עסקת "מכור את אמריקה" חוזרת על רקע סיכוני הפד והיין
מאטל פרסמה ביום שלישי הכנסות לרבעון השני שעלו על ציפיות וול-סטריט, אך הרווחים אכזבו על רקע עלויות גבוהות יותר של פרסום, מכסים ועלויות אחרות שגרמו לסחיטת מחיר של הרווח. יצרנית הצעצועים דיווחה על רווח מותאם של $0.01 למניה, מתחת ל-$0.05 שהאנליסטים ציפו לו, בעוד ההכנסות עלו ב-10% ל-$1.13 מיליארד, ועקפו את התחזית של $1.10 מיליארד. הפספוס ברווח מגיע בעוד נתוני InvestingPro מראים כי 4 אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווח שלהם כלפי מטה לתקופה הקרובה, אם כי מנית הסטוק נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 9.32. המניה עלתה ב-0.94% במסחר לאחר שעות ל-$15, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$14.86.
נקודות מפתח
- ההכנסות עקפו את הציפיות, בזכות ביקוש חזק בצפון אמריקה ורווחים במספר מותגים מרכזיים.
- ה-EPS המותאם פספס את התחזיות ב-$0.04 למניה, כאשר המרג’ין הגולמי והרווח התפעולי ירדו.
- Hot Wheels רשמה רבעון חזק נוסף, בעוד פיגורות פעולה ומשחקים הציגו מומנטום.
- מאטל שמרה על תחזיותיה לשנת 2026 המלאה ללא שינוי, כולל תחזית פיננסית ל-EPS מותאם של $1.27 עד $1.39.
- ההנהלה ציינה כי 2027 צפויה להיות שנה חזקה יותר, עם תוכן, משחקים והשקות מותגים נוספות מתוכננות.
ביצועי החברה
מאטל דיווחה כי מכירות נטו ברבעון השני עלו ב-10% כפי שדווח וב-9% במטבע קבוע, כאשר צפון אמריקה עלתה ב-12%, EMEA עלתה ב-7% ואסיה-פסיפיק עלתה ב-4%. אמריקה הלטינית הייתה פלט. החברה ציינה כי ביקוש הצרכנים בחצי הראשון של השנה עלה בספרות בודדות נמוכות ונשאר חיובי עד כה ברבעון השלישי.
הרבעון הציג פיצול מוכר: צמיחה חזקה בשורה העליונה, אך רווחיות חלשה יותר. המרג’ין הגולמי המותאם ירד ל-48.6% לעומת השנה הקודמת, בעוד ההכנסה התפעולית המותאמת ירדה ל-$39 מיליון מ-$96 מיליון. ה-EBITDA המותאם ירד ל-$95 מיליון מ-$117 מיליון, וה-EPS המותאם ירד ל-$0.01 מ-$0.21 שנה קודם לכן.
מאטל ציינה כי התוצאות שיקפו הוצאות פרסום ו-SG&A גבוהות יותר, כמו גם לחץ ממכסים, אינפלציה, תמלוגים ושערי חליפין. עלויות אלו קוזזו בחלקן על ידי הוספת Mattel163, עסק המשחקים הדיגיטלי שהחברה רכשה במלואו ושילבה.
החברה הצביעה גם על עוצמה במספר קטגוריות. Hot Wheels צמחה ב-12%, פיגורות פעולה צברו מומנטום מ-Toy Story 5, Masters of the Universe ו-WWE, ו-Little People רשמה צמיחה גבוהה בספרות כפולות. מאטל ציינה כי היא החברה הגלובלית מספר 1 בבובות, כלי רכב ומוצרים לתינוקות/פעוטות/גיל הרך, ויצרנית מספר 1 בפיגורות פעולה לחודש יוני, על פי Circana.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.13 מיליארד, עלייה של 10% כפי שדווח ומעל תחזית $1.10 מיליארד.
- EPS מותאם: $0.01, ירידה מ-$0.21 שנה קודם לכן ומתחת לתחזית $0.05.
- מרג’ין גולמי מותאם: 48.6%, ירידה לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- הכנסה תפעולית מותאמת: $39 מיליון, ירידה מ-$96 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA מותאם: $95 מיליון, לעומת $117 מיליון שנה קודם לכן.
- תזרים מזומנים חופשי: $435 מיליון על בסיס 12 חודשים נגררים, ירידה מ-$530 מיליון.
- שווי שוק: $4.32 מיליארד במחירים הנוכחיים.
- בריאות פיננסית: מדורגת "טובה" על ידי מדדי InvestingPro, עם נכסים נזילים העולים על התחייבויות לטווח קצר.
- רכישה חוזרת של מניות: $100 מיליון ברבעון ו-$300 מיליון מתחילת השנה.
- מזומן: $524 מיליון בסוף הרבעון, ירידה מ-$870 מיליון שנה קודם לכן.
- מלאי בבעלות: $830 מיליון, מעט מתחת לשנה הקודמת.
- יחס מינוף: פי 3, כאשר החברה מאשרת מחדש את מיקודה בדירוג השקעה.
על פי ניתוח InvestingPro, מאטל נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר מנית הסטוק נסחרת מתחת לאומדן השווי ההוגן שלה. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של InvestingPro, לצד הזדמנויות אטרקטיביות פוטנציאליות נוספות.
תוצאות מול תחזיות
ה-EPS המותאם של מאטל עמד על $0.01 ופספס את הקונצנזוס של $0.05 ב-$0.04 למניה, או 80%. הכנסות של $1.13 מיליארד עקפו את תחזית $1.10 מיליארד ב-$30 מיליון, או 2.73%.
התוצאה הייתה מעורבת: המכירות היו טובות מהצפוי, אך הרווח לא עמד בציפיות. הפספוס ב-EPS היה בולט משום שהחברה כבר הזהירה כי המרג’ינים יהיו תחת לחץ ממכסים, אינפלציה והוצאות גבוהות יותר. עם זאת, עקיפת תחזית ההכנסות מרמזת כי הביקוש נשאר בריא לאורך תיק המוצרים.
בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ה-EPS המותאם של החברה ירד בחדות מ-$0.21, בעוד ההכנסות עלו ב-10%. שילוב זה מצביע על עסק שעדיין צומח, אך ברווחיות נמוכה יותר מאשר לפני שנה.
תגובת השוק
מניות מאטל כמעט ולא השתנו במהלך מושב הבורסה הרגיל, וסיימו ב-$14.86, ירידה של 0.13% מהסגירה הקודמת של $14.88. במסחר לאחר שעות, מנית הסטוק עלתה ב-0.94% ל-$15, או $0.14 מעל הסגירה.
המניה נותרת מתחת לאמצע טווח 52 השבועות שלה בין $12.73 ל-$22.48. במחיר לאחר שעות, היא נסחרה כ-33.3% מתחת לשיא 52 השבועות וכ-17.8% מעל השפל.
העלייה הצנועה לאחר שעות מרמזת כי המשקיעים עשויים לייחס משקל לעקיפת תחזית ההכנסות, לתחזית הפיננסית שנותרה ללא שינוי ולתוכנית הצמיחה ארוכת הטווח של החברה, גם אם הפספוס ב-EPS ולחץ המרג’ין נותרים קונצרן.
תחזית והנחיות
מאטל חזרה על תחזיותיה לשנת 2026 המלאה. החברה צופה צמיחה של 3% עד 6% במכירות נטו במטבע קבוע, מרג’ין גולמי מותאם של כ-50%, הכנסה תפעולית מותאמת של $580 מיליון עד $630 מיליון, ו-EPS מותאם של $1.27 עד $1.39.
ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה צפויה להביא שיפור רצף במרג’ין הגולמי, בסיוע היעדר פעילות קידום מכירות אגרסיבית שנראתה בסוף השנה שעברה, חיסכונות מתמשכים מתוכנית ה-Optimizing for Profitable Growth שלה, ותרומת Mattel163. החברה ציינה גם כי היא פועלת להפחתת לחצי המכסים והאינפלציה.
מבט מעבר ל-2026, מאטל ציינה כי 2027 צפויה להיות שנה גדולה יותר. החברה צופה כי ברבי תחזור לצמיחה, Hot Wheels תמשיך להתרחב, וקטגוריות מאתגרות כגון פיגורות פעולה, סטי בנייה ומשחקים יישארו חזקות. היא גם צופה תמיכה נוספת ממשחקים דיגיטליים, כאשר UNO Wild מתוכנן להשקה גלובלית בתחילת 2027 וארבעה משחקי מובייל בהוצאה עצמית מתוכננים עד אז.
קטליזטורים קרובים נוספים כוללים את סרט Matchbox ב-אפל TV באוקטובר, כותרות PC וקונסולה מורשות חדשות עבור Hot Wheels וברבי במהלך השנה, ועוד תוכן ושינויי אריזה עבור ברבי במחצית השנייה של 2026.
דברי מנהלי העסקים
המנכ"ל ינון קרייז אמר: "אנו ממשיכים לבצע את האסטרטגיה שלנו לצמיחת עסק המשחקים ובידור המשפחה המונע על ידי IP שלנו עם נקודות הוכחה מרובות בצעצועים, דיגיטל וקולנוע." ההערה הדגישה את מאמץ מאטל לבנות עסק בידור רחב יותר סביב מותגיה.
קרייז הוסיף: "2027 מתעצבת להיות שנה גדולה לחברה." הוא תיאר את 2026 כשנת השקעה וציין כי החברה מצפה שהשקעות אלו יתמכו בצמיחה ורווח חזקים יותר בשנה הבאה.
רוברטו סטניצ’י, שקודם לנשיא, נושא תפקיד שיווק ראשי ומנהל מותגים גלובלי, אמר: "Hot Wheels היא מותג שאנו ממשיכים להשקיע בו, ואנו מצפים לצמיחה במשך שנים רבות." הוא הוסיף כי המותג מתקרב ל-$2 מיליארד בהכנסות ונותר המותג הגדול ביותר של החברה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ מרג’ין ממכסים, אינפלציה, תמלוגים ושערי חליפין עלול להמשיך להכביד על הרווחים.
- הוצאות פרסום ו-SG&A גבוהות יותר עשויות להגביל את צמיחת הרווח בטווח הקצר.
- ברבי וקטגוריית הבובות נותרות תחת לחץ מהכנסות נמוכות יותר הקשורות לסטרימינג.
- דפוסי הזמנות הקמעונאות בארה"ב התייצבו, אך לא חזרו במלואן לרמות שלפני השיבוש.
- מאטל עדיין תלויה בסלייט תוכן חזק והשקות מוצרים מוצלחות לשמירה על הצמיחה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במרג’ינים, הוצאות דיגיטל, אסטרטגיית מותגים והתחזית ל-2027. השאלות התרכזו בשאלה האם המרג’ין הגולמי יכול להשתפר במחצית השנייה, כמה מהוצאות שיווק הביצועים הדיגיטליות של $40 מיליון הועברו ל-2027, ואם מאטל יכולה לשמור על מומנטום ב-Hot Wheels, פיגורות פעולה וסטי בנייה.
ההנהלה ציינה כי החברה אינה משנה את תחזיותיה לשנה המלאה וצופה כי המחצית השנייה תיהנה מפחות קידומי מכירות, Mattel163 וחיסכון בעלויות. בנוגע להוצאות הדיגיטל, מנהלי העסקים ציינו כי רוב השקעת $40 מיליון לרכישת משתמשים תתואם כעת עם השקת UNO Wild ב-2027.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על ברבי, שם ההנהלה ציינה כי היא מגדילה תוכן ב-YouTube, משיקה מחדש מיוחדים אנימציה קלאסיים ומשיקה מיוחד חג חדש וקמפיין Dreamhouse. החברה ציינה כי מגמות ברבי צריכות להשתפר במחצית השנייה של 2026 ולחזור לצמיחה ב-2027.
שאלות על Masters of the Universe וסלייט הסרטים הובילו לתגובה דומה: מאטל ציינה כי ההצלחה תימדד לא רק לפי הכנסות קופות, אלא גם לפי עד כמה כל כותרת תומכת בצעצועים, יתרות חוב, מוצרים דיגיטליים והכנסות פרנצ’ייז אחרות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
