מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
NGL Energy Partners עקפה את ציפיות וול-סטריט ברבעון הראשון של שנת הכספים שלה והעלתה את תחזיתה השנתית, מה שהוביל לעלייה חדה במניה במסחר לאחר שעות הפעילות. השותפות דיווחה על רווחים מתואמים של $0.48 למניה על הכנסות של $989.99 מיליון, הרבה מעל לאומדני האנליסטים שעמדו על $0.15 למניה ו-$357.81 מיליון. המניה עלתה ב-10.35% לאחר הסיום למחיר של $17.49, קרוב לשיא של 52 השבועות, כאשר משקיעים הגיבו לנפחי סילוק מים גבוהים יותר, EBITDA מתואם גבוה יותר ותחזית פיננסית מוגדלת לשנת הכספים 2027.
ראשי פרקים
- NGL רשמה עקיפה רחבה של תחזיות, עם EPS מתואם של $0.48 לעומת תחזית של $0.15.
- ההכנסות גם הן עקפו את האומדנים בפער גדול, והגיעו ל-$989.99 מיליון.
- EBITDA מתואם מפעילות מתמשכת עלה ב-29.4% משנה לשנה ל-$186.2 מיליון.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית ל-EBITDA מתואם לשנת הכספים 2027 לטווח של $725 מיליון-$735 מיליון, לעומת $715 מיליון-$725 מיליון קודם לכן.
- המניה עלתה ב-10.35% במסחר לאחר שעות הפעילות, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל בירידה של 0.94%.
ביצוע החברה
NGL Energy Partners מסרה כי הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 הונע על ידי צמיחה חזקה בעסקי פתרונות המים שלה, שנותרים מנוע הרווח המרכזי של החברה. המגזר ייצר $179.9 מיליון ב-EBITDA מתואם, עלייה של 25.7% לעומת שנה קודמת, והיווה 91% מסך ה-EBITDA של השותפות ברבעון.
נפחי סילוק המים הפיסיים הגיעו לשיא של 3.32 מיליון חביות ליום, עלייה של 19.6% לעומת אותו הרבעון בשנה שעברה. הנפחים הכוללים שהחברה קיבלה תשלום עבור סילוקם, כולל נפחי חוסר, עלו ב-12% ל-3.43 מיליון חביות ליום. החברה ציינה גם כי הוצאות התפעול לחבית בפתרונות מים השתפרו ל-$0.21, ירידה מ-$0.22 שנה קודמת.
שאר העסקים הציגו תמונה מעורבת. ה-EBITDA המתואם של לוגיסטיקת נפט גולמי ירד ל-$8.96 מיליון מ-$9.6 מיליון שנה קודמת, אף שנפחי צינור Grand Mesa עלו ב-34.5% ל-74,000 חביות ליום. לוגיסטיקת נוזלים הייתה נקודת אור, עם EBITDA מתואם שזינק ל-$10.3 מיליון מ-$2.9 מיליון, בסיוע פעילות הקשורה לבוטאן.
הרבעון הציג עוצמה מתמשכת בעסקי תשתיות המים המרכזיים של NGL, שבהם היקף, נפחים חוזיים וביקוש יציב מלקוחות מניעים את התוצאות. ההנהלה ציינה כי החברה אינה מוגבלת על ידי הפעולות עצמן, אלא על ידי עיתוי פרויקטים וחוזים חדשים.
ראשי פרקים פיננסיים
- EPS מתואם: $0.48, לעומת $0.15 צפוי.
- הכנסות: $989.99 מיליון, לעומת $357.81 מיליון צפוי.
- EBITDA מתואם מאוחד מפעילות מתמשכת: $186.2 מיליון, עלייה של 29.4% משנה לשנה.
- EBITDA מתואם של פתרונות מים: $179.9 מיליון, עלייה של 25.7% משנה לשנה.
- נפחי סילוק מים פיסיים: 3.32 מיליון חביות ליום, עלייה של 19.6% משנה לשנה.
- סך נפחי סילוק בתשלום: 3.43 מיליון חביות ליום, עלייה של 12% משנה לשנה.
- הוצאות תפעול לחבית בפתרונות מים: $0.21, ירידה של $0.01 משנה לשנה.
- נפחי צינור Grand Mesa: 74,000 חביות ליום, עלייה של 34.5% משנה לשנה.
- EBITDA מתואם של לוגיסטיקת נוזלים: $10.3 מיליון, עלייה מ-$2.9 מיליון שנה קודמת.
- תחזית פיננסית ל-EBITDA מתואם לשנת הכספים 2027: $725 מיליון-$735 מיליון, עלייה מ-$715 מיליון-$725 מיליון.
רווחים מול תחזית
NGL עקפה את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות בפער רחב. EPS מתואם של $0.48 היה גבוה ב-$0.33 מהתחזית של $0.15, הפתעה של 220%. הכנסות של $989.99 מיליון עקפו את האומדן של $357.81 מיליון ב-$632.18 מיליון, או 176.68%.
גודל העקיפה היה גדול מספיק כדי לבלוט אפילו עבור חברה עם תוצאות תנודתיות מרבעון לרבעון. התוצאה נתמכה על ידי ביצוע תפעולי חזק יותר, במיוחד בפתרונות מים, שבהם הנפחים וה-EBITDA עלו בחדות. זה הופך את הרבעון לנראה יותר כסימן לשיפור בסיסי מאשר לרווח חד-פעמי.
החברה גם העלתה את התחזית הפיננסית השנתית ל-EBITDA מתואם, שבדרך כלל חשובה יותר למשקיעים מעקיפה של רבעון בודד. הקומבינציה של רבעון חזק ותחזית טובה יותר סייעה לתמוך בתנועת המניה לאחר שעות הפעילות.
תגובת השוק
מניות NGL עלו ב-10.35% במסחר לאחר שעות הפעילות ל-$17.49, עלייה של $1.64 מסיום מושב הבורסה הרגיל של $15.85. מסיום היום הקודם של $16, המניה עלתה בכ-9.31% לאחר הדוח.
התנועה דחפה את המניה קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $18.80. במחיר של $17.49, המניות נסחרו בכ-93% מאותו שיא, הרבה מעל לשפל של 52 השבועות של $3.945. העלייה מסכמת ריצה מרשימה של השותפות, שהניבה החזר של 289% בשנה האחרונה ורווח של 58.5% מתחילת השנה, על פי נתוני InvestingPro. למרות הביצוע החזק, ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות.
מושב הבורסה הרגיל הסתיים עם ירידה של 0.94% במניה, מה שמרמז שהשוק טרם תמחר את התוצאות החזקות לפני שחרור הרווחים. הקפיצה החדה לאחר שעות הפעילות מצביעה על תגובה חיובית של משקיעים לעקיפת הרווחים, להעלאת התחזית הפיננסית ולהערות על החזרי הון עתידיים אפשריים. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקיים אם סחירות ניירות הערך הייתה כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית ל-EBITDA מתואם לשנת הכספים 2027 ב-$10 מיליון ל-$725 מיליון-$735 מיליון. היא גם ציינה כי הוצאות הון לצמיחה צפויות לעלות על $200 מיליון השנה, כאשר רוב ההוצאות מרוכזות במחצית הראשונה של שנת הכספים.
החברה ציינה כי היא מצפה להמשיך ולהפחית את המינוף במהלך השנה ושואפת להגיע לכ-4.0 פעמים מינוף, למעט מניות בכורה, עד סוף שנת הכספים. ההנהלה ציינה כי חוב לתקופה ארוכה צפוי להישאר פלט יחסית במחצית השנייה של השנה.
NGL גם פירטה מספר עדיפויות אסטרטגיות:
- הוספת 500,000 חביות ליום של כושר מים חוזי חדש בשנת הכספים 2027.
- המשך עבודה על הרחבת LEX II, המרחיבה את מערכת צינורות המים לטווח ארוך.
- פדיון של כ-50% ממניות הבכורה Class D הנותרות במהלך שנת הכספים 2027.
- שמירה על האופציה לחידוש חלוקת יחידות רגילות בשנת 2027.
- מעקב אחר הזדמנויות M&A והזדמנויות מתפתחות בשימוש חוזר מועיל ובחילוץ מינרלים.
החברה ציינה כי הרחבת LEX II אמורה להיכנס לשירות עד סוף לוח השנה של 2027 ויכולה להעביר כ-560,000 חביות ליום של מים מיוצרים. ההנהלה גם מצפה לקבל היתר פריקה בטקסס החודש, שלדבריה יכול לתמוך בפרויקטים נוספים. בעוד השותפות משקיעה רבות בצמיחה, InvestingPro מציין כי היא לא הייתה רווחית במהלך שנת הכספים האחרונה, עם EPS שלילי של $3.50. עם זאת, ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה, 2.86, מדרג את החברה כ"טובה", בתמיכת מדדי מומנטום מחיר חזקים. משקיעים יכולים לגשת לניתוח מפורט של הבריאות הפיננסית של NGL ולמעלה מתריסר ProTips נוספים ב-InvestingPro.
דברי המנהלים
סמנכ"ל הכספים Brad Cooper ציין כי הרבעון שיקף נפחי מים שיא והוצאה לפועל חזקה יותר. "במהלך הרבעון הראשון, הגענו לנפחי מים מיוצרים שיא, תוך סילוק פיסי של כ-3.32 מיליון חביות ליום במהלך הרבעון הראשון, צמיחה של 19.6% לעומת הרבעון הראשון של שנת הכספים 2026," אמר.
Cooper גם הצביע על בסיס החוזים הגדל של החברה. "חוזה זה, יחד עם התחייבויות נפח נוספות שבוצעו לאחרונה, מביא את סך התחייבויות נפח המים המיוצרים שלנו לכ-1.77 מיליון חביות ליום, כ-53% מסך הנפחים שלנו," אמר.
לגבי התחזית, Cooper אמר כי הרבעון החזק יותר והביטחון של הלקוחות הצדיקו יעד שנתי גבוה יותר. "עם הביצוע העודף שלנו ברבעון זה והביטחון שיש לנו בהוצאה לפועל של לקוחותינו, אנו מעלים את התחזית הפיננסית ל-EBITDA מתואם לשנת הכספים 2027," אמר.
המנכ"ל Mike Kremble אמר כי החברה מאזנת בין הוצאות צמיחה לתיקון המאזן והחזרי הון אפשריים לבעלי המניות. "אם נפטר מכ-50% מה-D’s האלה בשנת הכספים הזו, אני חושב שחידוש חלוקה חוזר לשולחן," אמר.
Kremble גם אמר כי החברה רואה מקום להתרחבות נוספת. "מביטים קדימה לשנתיים הקרובות, אנו ממצבים את NGL לבנות פוטנציאלית צינור מים בקוטר גדול נוסף, לרדוף אחר הזדמנויות M&A, ולחדש את חלוקת היחידות הרגילות," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות הון כבדות: הוצאות הון לצמיחה צפויות לעלות על $200 מיליון, מה שעלול לעכב החזרי מזומנים למשקיעים.
- סיכון עיתוי: ההנהלה ציינה כי הוצאה לפועל של פרויקטים, לא הביקוש, היא המגבלה העיקרית, מה שאומר שעיכובים עלולים להשפיע על התוצאות.
- עודף מניות בכורה: פדיון מניות הבכורה Class D נותר שימוש מתחרה במזומנים.
- תמהיל מגזרים: לוגיסטיקת נפט גולמי הייתה חלשה יותר ברבעון, מה שמראה שלא כל חלקי העסק צומחים באותו קצב.
- תלות בפעילות Permian: עסקי המים קשורים לפעילות קידוח וסיום באגן, שיכולה להשתנות עם מחירי הסחורות והוצאות היצרנים. טיפ אחד של InvestingPro מדגיש כי NGL אינה משלמת דיבידנד לבעלי המניות, מה שהופך את חידוש החלוקה הפוטנציאלי לזרז מרכזי עבור משקיעים המתמקדים בהכנסה. לתובנות מעמיקות יותר לגבי שווי NGL, סיכויי הצמיחה והמיצוב התחרותי שלה, עיינו בדוח המחקר המקיף של Pro — זמין עבור מניה זו ומעל 1,400 מניות אמריקאיות נוספות — שהופך נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בהזדמנויות צמיחה, הקצאת הון והדרך חזרה לחלוקה רגילה.
Derrick Whitfield מ-Texas Capital שאל על תחזית הצמיחה לפתרונות מים באגן Delaware. ההנהלה ציינה כי החברה הוסיפה 200,000 חביות ליום של כושר חדש ברבעון ומתכננת 300,000 חביות ליום נוספות בשאר השנה, לסך של 500,000 חביות ליום. המנהלים ציינו כי המגבלה העיקרית היא עיתוי, לא ביקוש.
Whitfield גם שאל על שימוש חוזר מועיל וחילוץ מינרלים. NGL ציינה כי היא נמצאת בדיונים עם חברות היפר-סקייל, מרכזי נתונים וגורמים אחרים, ורואה עניין גובר במים מיוצרים כחלופה למי תהום. ההנהלה ציינה כי הזדמנויות חילוץ מינרלים, כולל ליתיום ויוד, מתקדמות ככל שהתעשייה מתפתחת.
Gregg Brody מבנק אוף אמריקה שאל על M&A ועל האסטרטגיה למניות הבכורה Class D. Kremble ציין כי איחוד הגיוני בעסקי המים, אך אין הרבה יעדים. הוא הוסיף כי מחיר מניה חזק יותר יהפוך עסקאות ממומנות במניות לאטרקטיביות יותר.
Brody גם שאל כיצד NGL מתכננת לממן פדיונות בכורה. סמנכ"ל הכספים Brad Cooper ציין כי החברה תשתמש בחוב מצטבר ו/או מכירות נכסים, תוך עבודה לקראת יעד המינוף של 4.0x. הוא קיים כי נתון המינוף אינו כולל מניות בכורה.
לגבי מכירות נכסים, Cooper ציין כי החברה מימשה מילוי קו הקשור לגלגול חוזה נפט גולמי, ולא מכרה נכס פיסי קשיח.
השיחה הסתיימה עם ההנהלה שאמרה כי היא מצפה לעדכן את המשקיעים שוב בשיחת הרבעון השני בתחילת נובמבר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
