טנקס וסיונה קורסות; מריןמקס זינקה בטרום-פתיחה על רקע דיווחי רכישה
Bed Bath & Beyond Inc. הודיעה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-28% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, כאשר קמעונאית מוצרי הבית המשיכה ליהנות מהמיזוג עם The Brand House Collective. עם זאת, החברה עדיין רשמה הפסד, ומניותיה ירדו ב-7% במסחר לאחר שעות ביום שלישי. החברה דיווחה על רווח מדולל מותאם למניה של הפסד של $0.53 למניה, בעוד שוול-סטריט ציפה להפסד של $0.3575 למניה. ההכנסות הגיעו לרמה שהנהלת החברה אמרה כי משקפת הזמנות חזקות יותר, תמהיל מוצרים טוב יותר ורווחים מוקדמים מעבודת האינטגרציה, אם כי המניה ויתרה על חלק מהעלייה שנרשמה במהלך מושב הבורסה הרגיל לאחר עיכול התוצאות והתחזית הפיננסית.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-28% משנה לשנה, הרבעון השני הרצוף של צמיחה לאחר 19 רבעונות רצופים של ירידות.
- ההזמנות הוכפלו, סימן לכך שתנועת הלקוחות ונפח העסקאות השתפרו בחדות.
- המרג’ין הגולמי התרחב ל-26.8%, עלייה של 310 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
- הרווח המדולל המותאם למניה היה הפסד של $0.53 למניה, גדול מההפסד שציפו האנליסטים.
- המניה עלתה ב-4.32% במושב הבורסה הרגיל ל-$5.55, ולאחר מכן ירדה ב-7% לאחר שעות ל-$5.17. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר אומדן השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על פוטנציאל עלייה. משקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יכולים לגשת למדדי הערכת שווי מקיפים ולמעל 10 ProTips נוספים ב-InvestingPro, כולל ניתוח מפורט של סיכויי ההתאוששות של החברה.
ביצועי החברה
Bed Bath & Beyond אמרה כי הרבעון סימן צעד נוסף בתהליך ההתאוששות שלה, כאשר העסק הציג צמיחה בהכנסות, בהזמנות ובמרג’ינים. ההנהלה אמרה כי עסקי Bed Bath & Beyond ו-Overstock הבסיסיים רשמו שניהם עלייה משנה לשנה, בעוד שהמיזוג עם The Brand House Collective סייע להגביר את המכירות ולשפר את תמהיל המוצרים.
תוצאות החברה הראו גם כי ההתאוששות עדיין בשלב מוקדם. ה-EBITDA המותאם היה הפסד של $12 מיליון, והרווח המדולל המותאם למניה נותר שלילי. עם זאת, מנהלי העסקים אמרו כי העסק מייצר כעת סימנים מדידים של התקדמות לאחר תקופה ארוכה של ירידות.
החברה הציגה את הרבעון כראיה לכך שמודל התפעול שלה משתפר. היא אמרה כי לקוחות פעילים, עסקאות ותדירות הרכישה כולם עלו, וכי עסק Overstock המקורי המשיך לצמוח בקצב שנראה ברבעון הראשון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: עלייה של 28% משנה לשנה ברבעון השני של 2026.
- הזמנות: הוכפלו לעומת אשתקד.
- מרג’ין גולמי: 26.8%, עלייה של 310 נקודות בסיס משנה לשנה.
- הוצאות מכירה ושיווק: השתפרו ב-160 נקודות בסיס כאחוז מההכנסות.
- הוצאות כלליות, ניהוליות וטכנולוגיות: $82 מיליון, עלייה של $45 מיליון משנה לשנה, או $31 מיליון בלא כולל עלויות חד-פעמיות הקשורות לרכישה.
- EBITDA מותאם: הפסד של $12 מיליון, ירידה של $4 מיליון לעומת אשתקד. במהלך שנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026, ה-EBITDA עמד על שלילי $57 מיליון, המשקף את האתגרים המתמשכים בהגעה לרווחיות.
- רווח מדולל מותאם למניה: הפסד של $0.53 למניה, ירידה של $0.31 משנה לשנה.
- מזומן ותחליפי מזומן, מזומן מוגבל ומלאי בניכוי יתרת ABL: $164 מיליון בסוף הרבעון.
- מזומן לא מוגבל ומזומן מוגבל: $126 מיליון בסוף הרבעון. החברה שומרת על יחס שוטף של 1.03 ומחזיקה יותר מזומן מאשר חוב ביתרתה, מה שמספק גמישות פיננסית מסוימת במהלך תהליך הטרנספורמציה שלה.
- תחזית פיננסית להכנסות לרבעון השלישי של 2026: $505 מיליון עד $525 מיליון.
רווחים מול תחזית
נתוני הרווח למניה וההכנסות המדווחים של החברה לא נכללו בטבלת התחזית שסופקה למשקיעים, ולכן חישוב ישיר של עמידה בתחזית או החמצתה מול הקונצנזוס אינו זמין מסט נתונים זה. טבלת התחזית הציגה ציפיות להפסד של $0.3575 למניה והכנסות של $362.43 מיליון.
שיחת הרווחים, עם זאת, הבהירה כי הרבעון היה חזק יותר מבחינה תפעולית מאשר מבחינת הרווח השורתי. צמיחה בהכנסות של 28% ועלייה של 310 נקודות בסיס במרג’ין הגולמי מצביעות על כך שההתאוששות נעה בכיוון הנכון. יחד עם זאת, הפסד הרווח המדולל המותאם למניה של $0.53 מראה כי החברה עדיין מפסידה כסף וטרם הגיעה לרמת הרווחיות שהמשקיעים רוצים לראות.
בהשוואה להיסטוריה האחרונה של החברה, התוצאה חשובה יותר עבור המגמה מאשר עבור מספר הרווחים המוחלט. לאחר 19 רבעונות רצופים של ירידות בהכנסות, שני רבעונות רצופים של צמיחה מהווים שינוי משמעותי. עם זאת, פרופיל הרווחים נותר חלש, וזה כנראה הגביל את תגובת המניה.
תגובת השוק
מניות Bed Bath & Beyond סיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$5.55, עלייה של 4.32% לעומת הסיום הקודם של $5.32. במסחר לאחר שעות, המניה ירדה ב-7% ל-$5.17, או $0.39 מתחת לסיום.
המהלך לאחר שעות הותיר את המניה כ-2.8% מתחת לסיום של היום הקודם בסך הכל. הוא גם הציב את המניות הרבה מתחת לשיא של 52 השבועות של $12.65 ומעל לשפל של 52 השבועות של $4.26. המניה נסחרה כ-59% מתחת לשיא שלה וכ-21% מעל לשפל שלה לאחר שעות.
התבנית מצביעה על כך שהמשקיעים עודדו מהצמיחה בשורה העליונה ומשיפור המרג’ין במהלך מושב הבורסה, אך הפכו זהירים יותר לאחר שקלו את ההפסדים המתמשכים, עלויות האינטגרציה והסתמכות החברה הכבדה על הוצאה לפועל ברבעונות הקרובים.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה אמרה כי הכנסות הרבעון השלישי צפויות להיות בטווח של $505 מיליון עד $525 מיליון. המרג’ין הגולמי צפוי להשתפר לקרוב ל-30%, כאשר החברה אמרה כי היא עשויה לגעת ברמה זו.
מנהלי העסקים אמרו גם כי הם מצפים להוצאות נוספות הקשורות לאינטגרציות, סיום חוזים ופיצויי פיטורין כאשר החברה ממשיכה לאחד עסקים ולפשט פעולות. החברה אמרה כי היא מתכננת לפרוס $30 מיליון עד $40 מיליון מעכשיו ועד סוף השנה על רכישות, אינטגרציות ועלויות נלוות.
במבט קדימה, ההנהלה אמרה כי 2027 אמורה להיות השנה שבה בעלי המניות יתחילו לראות יצירת מזומנים. היא אמרה כי העסק יכול להגיע למרג’יני EBITDA מותאם של ספרה בודדת גבוהה עד בינונית בשוק דיור של מחזור אמצע, אותו היא מגדירה כ-5 מיליון עד 5.3 מיליון מכירות דירות קיימות בשנה. כדי להגיע לשם, החברה אמרה כי תזדקק למרג’ינים גולמיים של כ-35% ולכ-$50 מיליון בהפחתות שנתיות של SG&A מהסטרקצ’ר הנוכחי.
החברה גם חזרה על תוכנית הטרנספורמציה הרחבה שלה, כולל שינוי שם ל-Neighborhood Intelligence וטיקר חדש בנאסד"ק, NXH, בתוקף מ-17.08.
דברי מנהלי העסקים
מרקוס למוניס, יו"ר מנהל עסקים ומנכ"ל, אמר כי החברה רואה התקדמות אמיתית בעסק הליבה שלה. "לרבעון השני הרצוף, עסק המסחר האלקטרוני הבסיסי שלנו הציג צמיחה בהכנסות משנה לשנה לאחר 19 רבעונות רצופים של ירידה," אמר. "בכל עסק הערוצים המשולבים, ההכנסות עלו ב-28%. ההזמנות שסופקו הוכפלו, וגם ההכנסות וגם המרג’ין הגולמי השתפרו."
למוניס גם תיאר את אסטרטגיית החברה כמשחק פלטפורמה רחב יותר ולא כהתאוששות קמעונאית מסורתית. "אנחנו לא אוספים חברות. אנחנו לא roll-up. אנחנו מרכיבים יכולות, מומחיות וקשרים סביב הכלכלה של בעלות על בית," אמר.
על המודל לטווח הארוך, הוסיף: "אנחנו מאמינים ש-2027 היא השנה שבה בעלי המניות סוף סוף מתחילים לראות יצירת מזומנים בניגוד להפך."
סיכונים ואתגרים
- הפסדים מתמשכים: החברה עדיין מדווחת על רווח למניה ו-EBITDA שליליים, מה שמותיר מעט מקום לטעויות בהוצאה לפועל.
- מורכבות האינטגרציה: Bed Bath & Beyond משלבת עסקים מרובים, והנהלה אמרה כי העבודה רק מתחילה.
- דרישות מזומן: החברה מצפה לפריסת מזומן נוספת של $30 מיליון עד $40 מיליון עד סוף השנה.
- רגישות שוק הדיור: ההנהלה קשרה את המודל לטווח הארוך שלה למכירות דירות, והשוק הנוכחי נותר מתחת להנחות מחזור האמצע שלה.
- סיכון הוצאה לפועל על מרג’ינים: החברה רוצה מרג’ין גולמי של כ-35% בעתיד, אך הוא עדיין עומד על 26.8% כיום. נתוני InvestingPro מראים כי ציון הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה עומד על 1.6, המדורג כ-"חלש", המשקף את האתגרים שלפנינו. עבור משקיעים המעריכים את סיפור ההתאוששות הזה, BBBY היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, אשר הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: שרשרת האספקה, שימוש במזומן ונתוני לקוחות.
סטיבן פורבס מ-Guggenheim שאל על תשתית שרשרת האספקה. למוניס אמר כי החברה זקוקה לאיוש טוב יותר, פחות מחסנים, לוגיסטיקת הובלה קצרת-טווח ו-LTL משופרת ושליטה הדוקה יותר על דליפת מרג’ין. הוא אמר כי החברה מצפה להוציא כ-$20 מיליון במהלך ששת החודשים הבאים על מאמץ זה.
ג’ונתן מטושבסקי מ-Jefferies שאל כיצד החברה תבין טוב יותר לקוחות ברחבי המערכת האקולוגית שלה. למוניס אמר כי החברה בונה מערכת המשלבת נתוני בעלי בתים, נתוני בתים והיסטוריית עסקאות כדי ליצור הצעות ממוקדות יותר ולהפחית חיכוך עבור לקוחות.
תומס פורטה מ-Maxim Group שאל על שירותי בית בחנויות ומרג’יני תרומה. איימי סאליבן אמרה כי החברה מציגה חנויות המרה המשלבות מוצרי Bed Bath & Beyond עם שירותים כגון Cabinets To Go, ריצוף ו-Elfa. למוניס הוסיף כי החברה בוחנת החזרות מבוססות חנות ושרשרת אספקה רזה יותר של מסחר אלקטרוני לשיפור המרג’ינים.
הדיון נגע גם ביעד המרג’ין לטווח הארוך של החברה, כאשר ההנהלה אמרה כי היא מאמינה שהעסק יכול בסופו של דבר להגיע למרג’ינים גולמיים של שנות ה-30 הנמוכות עד הבינוניות וביצועי EBITDA חזקים יותר ככל ששוק הדיור מתנרמל ועבודת האינטגרציה מסתיימת.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
