מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Red Rock Resorts דיווחה כי הרווח וההכנסות ברבעון השני עלו על ציפיות וול-סטריט, עם רווח של $0.67 למניה על הכנסות של $510.3 מיליון, בהשוואה לתחזיות האנליסטים של $0.50 למניה ו-$500.63 מיליון. מניות מפעיל הקזינו בלאס וגאס סיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$64.27, ירידה של 2.04% במהלך היום, וללא שינוי במסחר לאחר שעות הפעילות, מה שמרמז על תגובת שוק ראשונית מאופקת לרבעון שהציג רווחיות חזקה אך גם תוצאות נמוכות יותר בהשוואה שנתית ולחץ מתמשך הקשור לבנייה.
נקודות מפתח
- Red Rock עקפה את התחזיות הן ברווחים והן בהכנסות, כאשר הרווח למניה עלה ב-34% וההכנסות עלו ב-1.93%.
- החברה ציינה כי תוצאות הרבעון השני היו השניות הטובות בהיסטוריה שלה לתקופה זו, למרות השוואות קשות עם הרבעון השיא של השנה שעברה.
- ייצור המזומנים נשאר חזק, עם תזרים מזומנים חופשי תפעולי של $100 מיליון והמרה של 48% מה-EBITDA המתואם.
- ההנהלה הצביעה על ביקוש יציב בשוק המקומי, הוצאות גבוהות יותר של לקוחות רשומים וביצוע חזק של מלונות.
- הבנייה ב-Green Valley Ranch, ב-Durango ובנכסים אחרים המשיכה ללחוץ על המרג’ינים, אך מנהלי העסקים ציינו כי ההשפעות הן זמניות.
ביצועי החברה
Red Rock Resorts דיווחה על רבעון מוצק לפעילותה בלאס וגאס, אף שהתוצאות ירדו בהשוואה לשנה קודמת. ההכנסות הנטו המאוחדות עמדו על $510.3 מיליון, ירידה של 3% מאותה תקופה אשתקד, בעוד ה-EBITDA המתואם עמד על $208 מיליון, ירידה של 9.3%. החברה ציינה כי הרבעון היה הרבעון השני הגבוה ביותר בהיסטוריה שלה מבחינת הכנסות נטו ו-EBITDA מתואם.
פעילות לאס וגאס, שאינה כוללת את North Fork, ייצרה $503.2 מיליון בהכנסות נטו, ירידה של 2% בהשוואה שנתית, ו-$227.5 מיליון ב-EBITDA מתואם, ירידה של 5%. מרג’ין ה-EBITDA המתואם לפעילות לאס וגאס עמד על 45.2%, עדיין קרוב לרמות שיא.
ההנהלה ציינה כי העסק נהנה מהוצאות גבוהות יותר של לקוחות רשומים לביקור, רווח תיאורטי נטו חזק יותר בכל פלחי הלקוחות וביקוש מלונאי מוצק. החברה ציינה גם כי מודל השוק המקומי שלה נשאר עמיד למרות סביבה פרומוציונלית "לא רציונלית מאוד" ב-Strip.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $510.3 מיליון, ירידה של 3% בהשוואה שנתית.
- הכנסות נטו לאס וגאס: $503.2 מיליון, ירידה של 2% בהשוואה שנתית.
- EBITDA מתואם: $208 מיליון, ירידה של 9.3% בהשוואה שנתית.
- EBITDA מתואם לאס וגאס: $227.5 מיליון, ירידה של 5% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 40.8% מאוחד, ירידה של 281 נקודות בסיס בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBITDA מתואם לאס וגאס: 45.2%, ירידה של 143 נקודות בסיס בהשוואה שנתית.
- תזרים מזומנים חופשי תפעולי: $100 מיליון, או $0.95 למניה.
- תזרים מזומנים חופשי תפעולי מתחילת השנה: $206.7 מיליון, או $1.97 למניה.
- סך חלוקות לבעלי המניות מתחילת השנה: $198 מיליון, כולל דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות.
- דיבידנד רבעוני: $0.26 למניה רגילה מסוג A.
- מרג’ין רווח גולמי: 67.51%, המשקף את כוח התמחור והיעילות התפעולית של החברה.
- תשואת דיבידנד: 3.11%, עם תשלומים שנשמרו במשך 11 שנים רצופות לפי נתוני InvestingPro.
רווחים מול תחזית
רווחי הרבעון השני של Red Rock עקפו את הציפיות בפער ניכר. החברה הרוויחה $0.67 למניה, בהשוואה לתחזית של $0.50, הפתעה של $0.17 למניה, או 34%. הכנסות של $510.3 מיליון עלו על התחזית של $500.63 מיליון ב-$9.67 מיליון, או 1.93%.
הפער הגדול בין ביצוע הרווח למניה לבין ביצוע ההכנסות מרמז כי שליטה בעלויות, מינוף תפעולי או פריטים אחרים מתחת לקו סייעו לשורה התחתונה. תבנית זו עשויה לעניין משקיעים מכיוון שהיא מראה שהחברה הצליחה להפוך עלייה מתונה במכירות לתוצאת רווח חזקה יותר. החברה נסחרת ביחס מחיר-רווח של 20.43, ולפי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה — מה שמציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה.
הרבעון גם מתאים לתבנית הביצוע היציב האחרון של Red Rock. אפילו עם ירידות בהשוואה שנתית הקשורות להשוואות קשות ולשיבוש זמני, החברה עדיין סיפקה אחד מהרבעונות השניים הטובים ביותר שלה אי פעם. השאלה המרכזית למשקיעים היא האם הרווחים הללו יוכלו להימשך ככל שעבודות השיפוץ ועלויות התפעולה הגבוהות יותר יקלו בהמשך השנה.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$64.27, ירידה של 2.04% מהסגירה הקודמת של $65.61. במסחר לאחר שעות הפעילות, המניות לא שינו את ערכן ב-$64.27, מה שמעיד על תגובה מיידית מועטה לדוח הרווחים. שווי השוק של החברה עומד על $6.4 מיליארד, ו-InvestingPro מעניק לה ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.77 מתוך 5.
המניה נשארת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה של $50.52 עד $68.99. במחיר שלאחר שעות הפעילות, היא נמצאת כ-6.8% מתחת לשיא 52 השבועות ו-27.2% מעל השפל.
התגובה המאופקת מרמזת כי משקיעים אולי כבר ציפו לרבעון מוצק, או שהם שוקלים את עקיפת הרווחים מול השוואות שנתיות רכות יותר, לחץ על המרג’ינים והוצאות הון מתמשכות. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.
תחזית והנחיות
Red Rock לא פרסמה תחזית פיננסית חדשה ורחבה בסיכום השיחה, אך ההנהלה סיפקה מספר עדכונים על צינור התפעול והפיתוח של החברה.
החברה ציינה כי מוצר המלון המלא של Green Valley Ranch צפוי לחזור בספטמבר 2026, מה שאמור לסייע בהפחתת השיבוש ובתמיכה במרג’ינים. Durango צפויה להתמודד עם שיבוש של כ-$2.5 מיליון ברבעון השלישי, בעוד North Fork נמצאת במסלול לפתיחה בתחילת הרבעון הרביעי של 2026.
מנהלי העסקים ציינו גם כי החברה ממשיכה עם תוכנית הוצאות הון של $375 מיליון עד $425 מיליון לשנת 2026, כולל $275 מיליון עד $300 מיליון של הון השקעה ו-$100 מיליון עד $125 מיליון של הון תחזוקה. הדיבידנד הרבעוני נשמר ב-$0.26 למניה.
במבט קדימה, ההנהלה ציינה כי היא עובדת על מספר פרויקטי פיתוח, כולל שתי הזדמנויות בנייה מאפס ותוכנית אב להרחבה ב-Durango. החברה צופה לספק פרטים נוספים על פרויקטים אלה עד תחילת 2027. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Red Rock ב-Pro, אחד מ-1,400+ הזמינים ב-InvestingPro, אשר הופך נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי מנהלי העסקים
מנהל הכספים הראשי Stephen Cootey אמר כי הרבעון הדגים את עוצמת מודל החברה. "תוצאות הרבעון השני שלנו מדגימות כי החברה שבנינו במהלך חמשת העשורים האחרונים חזקה כפי שהייתה אי פעם," אמר, וציין כי פעילות לאס וגאס סיפקה את הכנסות הנטו וה-EBITDA המתואם הגבוהים ביותר שנייה לרבעון השני בהיסטוריית החברה.
Cootey גם הצביע על ייצור המזומנים. "במהלך הרבעון, המרנו 48% מה-EBITDA המתואם שלנו לתזרים מזומנים חופשי תפעולי, וייצרנו $100 מיליון או $0.95 למניה," אמר. "ייצור המזומנים החופשי החזק הזה ממשיך לאמת את מודל התפעול שלנו ואת הגישה הממושמעת שלנו להקצאת הון."
על פרויקטי הצמיחה, Cootey אמר כי אסטרטגית ההשקעות של החברה משתלמת. "ההצלחה המתמשכת של הנכס מחזקת את ההבנה שלנו, שהחזקנו בה זמן רב, כי השקעה בריזורטים משולבים ברמה הגבוהה ביותר יכולה להרחיב את השוק במקום פשוט לחלק מחדש את הביקוש הקיים," אמר, בהתייחסו ל-Durango.
סיכונים ואתגרים
- שיבוש בנייה: שיפוצים ב-Green Valley Ranch וב-Durango מצמצמים את מלאי החדרים ולוחצים על ההכנסות בתקופה הקרובה.
- עלויות תפעול גבוהות יותר: הוצאות שכר עלו בכ-3% בהשוואה שנתית, והחשמל נותר גורם מעיק על ההוצאות.
- לחץ על המרג’ינים: מרג’יני EBITDA מתואם ירדו מהשנה שעברה, מה שמראה כי בעיות זמניות עדיין יכולות להשפיע על הרווחיות.
- הוצאות הון כבדות: השקעות גדולות בפרויקטים עשויות להגביל רכישות חוזרות של מניות ולשמור על מינוף גבוה.
- לחץ תחרותי: ההנהלה תיארה את סביבת הפרומוציות ב-Strip כלא רציונלית, אף שציינה שעדיין לא פגעה בעסק.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעונתיות, שיבוש הבנייה, הוצאות לקוחות ותחרות מה-Strip.
השאלות התרכזו סביב האופן שבו הרבעון התפתח חודש אחר חודש, ואם יוני היה חלש יותר מאפריל ומאי. ההנהלה ציינה כי הכנסות ממכונות מזל היו עקביות למדי לאורך הרבעון וכי גביע העולם סייע לתנועה ביוני.
תחום עניין נוסף היה השפעת השיפוצים. מנהלי העסקים ציינו כי Green Valley Ranch חוותה שיבוש של כ-$7 מיליון ברבעון, בעוד ל-Durango הייתה השפעה מועטה בתקופה אך צפויה לחוות שיבוש של כ-$2.5 מיליון ברבעון השלישי.
האנליסטים שאלו גם על התנהגות לקוחות. ההנהלה ציינה כי מגמות ההוצאה היו יציבות הן בקרב לקוחות בעלי שווי נמוך יותר והן בקרב בעלי שווי גבוה יותר, עם צמיחה משמעותית בהוצאות לקוחות רשומים לביקור בפלחים המקומיים, האזוריים והלאומיים.
השיחה כיסתה גם את הסביבה התחרותית. מנהלי העסקים ציינו כי מבצעי הערך של מפעילי Strip לא שינו את עסקי Red Rock וכי לקוחות מקומיים ממשיכים להעדיף נכסים נוחים וממוקדי ערך עם שירות עקבי.
לבסוף, האנליסטים שאלו על פרויקטי צמיחה עתידיים וביקוש הקשור לספורט. ההנהלה ציינה כי היא עובדת על שני פיתוחים בנייה מאפס ורואה יתרונות לטווח ארוך מפרופיל הספורט והבידור הגדל של לאס וגאס, כולל הגעת ה-A’s ואפשרות של קבוצת NBA.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
