אקזיט ענק בדרך? אנתרופיק במגעים לרכישת Decart הישראלית
פייזר עקפה את ציפיות וול-סטריט ברבעון השני של 2026, עם רווח מתואם של $0.77 למניה על הכנסות של $15.03 מיליארד, לעומת תחזיות של $0.68 ו-$14.42 מיליארד, בהתאמה. יצרנית התרופות גם העלתה את תחזית ההכנסות השנתית המלאה שלה, מה שסייע לדחוף את מנית סטוק ב-1.84% ל-$25.49 במסחר טרום-פתיחה, לעומת סיום יום המסחר הקודם של $25.03. משקיעים נראו מברכים על הביצוע התפעולי החזק מהצפוי, אף שהתוצאות המדווחות הושפעו לרעה מהפסדי ירידת ערך גדולים שאינם במזומן.
נקודות מפתח
- פייזר רשמה EPS מתואם של $0.77, עקפה את ההערכות ב-13.24%.
- ההכנסות הגיעו ל-$15.03 מיליארד, עקפו את התחזיות ב-4.23%.
- תחזית ההכנסות הפיננסית לשנת 2026 המלאה הועלתה לטווח של $60.5 מיליארד עד $62.5 מיליארד.
- מוצרים שאינם קשורים לקוביד הובילו את הרבעון, עם צמיחה של 5% בהכנסות העסק הבסיסי מבחינה תפעולית.
- ההנהלה אמרה כי היא נותרת בטוחה בדיבידנד ובצמיחה לטווח ארוך לאחר 2028.
ביצוע החברה
פייזר אמרה כי סיפקה רבעון שני חזק, הנתמך בביצוע מסחרי לאורך תיק הליבה שלה ומוצרים חדשים יותר. ההכנסות עלו ב-1% על בסיס תפעולי לעומת השנה הקודמת, או 5% בלי מוצרי קוביד, מה שמראה כי העסק הבסיסי של החברה ממשיך לצמוח גם כשמכירות הקשורות למגפה דועכות.
הרבעון כלל תרומות חזקות מ-ELIQUIS, PADCEV ו-NURTEC, כמו גם מוצרים שהושקו ונרכשו, שייצרו $3.2 מיליארד בהכנסות וצמחו ב-18% מבחינה תפעולית. פייזר גם אמרה כי PADCEV צמח ביותר מ-20% ברבעון ויש לו כעת שימושים מאושרים לאורך כל רצף הטיפול בסרטן שלפוחית השתן. NURTEC נותר הטיפול הפומי המוביל מסוג CGRP לפי סך המרשמים.
תוצאות החברה ממשיכות רצף ארוך של ביצועים עודפים. ההנהלה אמרה כי פייזר עקפה את הערכות ההכנסות הקונצנזוס בתשעה מתוך 10 הרבעונות האחרונים ואת הערכות ה-EPS המתואם בכל 10 מתוך 10 הרבעונות האחרונים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $15.03 מיליארד, עלייה של 1% מבחינה תפעולית לעומת השנה הקודמת.
- EPS מדולל מתואם: $0.77, מעל התחזית של $0.68.
- הפסד מדווח למניה: $(0.04), הושפע מהפסדי ירידת ערך של נכסים לא־מוחשיים שאינם במזומן.
- מרג’ין ברוטו מתואם: 76%.
- מרג’ין תפעולי מתואם: 35%.
- תזרים מזומנים תפעולי: $3.45 מיליארד.
- מינוף: 2.7 פעמים בסוף הרבעון.
- הוצאות תפעוליות מתואמות: $6.1 מיליארד, עלייה של 4% מבחינה תפעולית.
- SG&A מתואם: ירידה של 3% מבחינה תפעולית.
- R&D מתואם: עלייה של 12% מבחינה תפעולית.
רווחים מול תחזית
ה-EPS המתואם של פייזר של $0.77 הגיע $0.09 מעל הערכת הקונצנזוס של $0.68, עקיפה של 13.24%. הכנסות של $15.03 מיליארד עקפו את התחזית של $14.42 מיליארד ב-$610 מיליון, או 4.23%.
העקיפה הייתה רחבה מספיק כדי לתמוך בקריאה חיובית, במיוחד מפני שהגיעה לצד תחזית הכנסות גבוהה יותר לשנה המלאה. עם זאת, השוק עשוי לראות בתוצאה רבעון של ביצוע מוצק ולא הפתעה גדולה, שכן פייזר עקפה שוב ושוב את הציפיות ברבעונות האחרונים.
ההפסד המדווח למניה של $(0.04) היה תזכורת לכך שחיובים חשבונאיים נותרים גורם. פייזר רשמה $4.3 מיליארד בהפסדי ירידת ערך של נכסים לא־מוחשיים שאינם במזומן, שסייעו לדחוף את התוצאה המדווחת לאדום גם כשהרווחים המתואמים עקפו את ההערכות.
תגובת השוק
מניות פייזר עלו ב-1.84% ל-$25.49 במסחר טרום-פתיחה, עלייה של כ-$0.46 לעומת סיום יום המסחר הקודם של $25.03. המנית סטוק נותרת בתוך טווח 52 השבועות שלה של $23.58 עד $28.75, נסחרת כ-8.1% מעל השפל וכ-11.4% מתחת לשיא.
המהלך מרמז כי משקיעים עודדו על ידי עקיפת הרווחים ותחזית ההכנסות הגבוהה יותר, אך לא השתכנעו לחלוטין כי הרבעון משנה את הסיפור לטווח הארוך יותר. העלייה הייתה צנועה, דבר שכיח עבור חברת תרופות גדולה כאשר התוצאות חזקות אך לא טרנספורמטיביות. לפי ניתוח InvestingPro, פייזר נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם המנית סטוק הנסחרת מתחת להערכת השווי ההוגן שלה. החברה שומרת על יחס P/E של 19.52 ושווי שוק של $145.5 מיליארד. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע גישה בלעדית לניתוח שווי הוגן מקיף ולמעל לתריסר ProTips נוספים עבור פייזר.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך הגיע עם פעילות חריגה.
תחזית פיננסית והנחיות
פייזר העלתה את נקודת האמצע של תחזית ההכנסות הפיננסית השנתית המלאה לשנת 2026 ב-$500 מיליון לטווח של $60.5 מיליארד עד $62.5 מיליארד. ההנהלה אמרה כי התחזית הגבוהה יותר משקפת ביצועים חזקים יותר בעסק שאינו קוביד, גם כשציפיות הכנסות הקוביד הורדו לכ-$4 מיליארד מ-$5 מיליארד.
תחזית ה-EPS המדולל המתואם אושרה מחדש ב-$2.80 עד $3.00. החברה אמרה כי הטווח הזה סופג כעת כ-$0.10 של השפעה שלילית מחיוב מחקר ופיתוח בתהליך שנרכש מ-Innovent Biologics.
מעבר ל-2026, פייזר הצביעה על צינור ארוך של זרזים. היא מצפה לחמישה החלטות רגולטוריות, שמונה קריאות נתונים מרכזיות ו-19 תחילות מחקר מרכזיות במהלך 12 החודשים הבאים. ההנהלה גם אמרה כי היא נותרת בטוחה בחזרה לצמיחה מ-2029 ואילך, עם יעד של השגת צמיחת הכנסות גבוהה בספרה בודדת מסוף שנת 2028 ועד סוף שנת 2033.
החברה הדגישה מספר תוכניות:
- PADCEV, המתרחב בסרטן שלפוחית השתן.
- Mevrometostat, מועמד לסרטן הערמונית עם קריאה ראשונה צפויה ברבעון הרביעי.
- Tilrekimig, תרופת אימונולוגיה תלת-ספציפית המתקדמת לקראת שלב III.
- Berobenatide ו-Nirubenatide, מועמדים להשמנה הקשורים לרכישת Metsera של פייזר.
- NURTEC, הנחקר לשימושים נוספים במיגרנה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל אלברט בורלה אמר כי לפייזר היה "עוד רבעון חזק של ביצוע", והוסיף כי ההכנסות וה-EPS המתואם עקפו שוב את הציפיות. הוא אמר כי התוצאה הראתה שצוותי המסחר של החברה מבצעים "במצוינות ובדיוק" וכי פייזר ממשיכה לפעול עם משמעת פיננסית.
בורלה גם הדגיש את האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה. "אנו מרגישים בטוחים ביותר לגבי אפילו התרחישים המתוחים ביותר שאנו מריצים, נוכל לשמור על הדיבידנד שלנו," אמר, והוסיף כי הדיבידנד יישמר ויגדל לאחר תקופת אובדן הבלעדיות.
סמנכ"לית הכספים הזמנית סיסיל גואגן אמרה כי פייזר "ממוקמת היטב לחזור לצמיחה מ-2029 ואילך" ותיארה את הקצאת ההון של החברה כממושמעת, עם השקעה ממוקדת שמטרתה להניע צמיחת הכנסות עתידית.
סיכונים ואתגרים
- הכנסות הקוביד נותרות תנודתיות. פייזר הורידה את ציפיות מכירות הקוביד ל-2026, מה שמראה עד כמה הזכיינות הזו תלויה במגמות ההדבקה.
- חיובי ירידת ערך גדולים עלולים לטשטש את התוצאות המדווחות. הרבעון כלל $4.3 מיליארד בהפחתות שאינן במזומן.
- הבריאות הפיננסית נותרת מוצקה למרות קשיים לטווח הקצר. InvestingPro מעניק לפייזר ציון בריאות פיננסית "מצוין" של 3.01 מתוך 5, עם מדדי רווחיות חזקים במיוחד. החברה היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחה הזמינים באופן בלעדי ב-InvestingPro.
- לחץ פקיעת הפטנטים נותר סוגיה לטווח ארוך. משקיעים עדיין מתמקדים בשאלה כיצד פייזר תחליף זרמי הכנסות ישנים יותר בהמשך העשור.
- סיכון הצינור גבוה. כמה מהמנועים לצמיחה של החברה תלויים בהצלחה קלינית ורגולטורית.
- התחרות עזה בשווקי מפתח כגון אונקולוגיה, השמנה ואימונולוגיה, שם גם מתחרים מקדמים טיפולים חדשים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה תחומים עיקריים: הגורמים לתחזית ההכנסות הגבוהה יותר, התחזית המסחרית ל-PADCEV, וצינור המוצרים של החברה.
שאלות על העלאת ההכנסות התמקדו בכמה מגיע מ-ELIQUIS וכמה מהתיק הרחב יותר. ההנהלה אמרה כי העלייה שיקפה ביצועים חזקים הן בעסקים האמריקאיים והן הבינלאומיים, כמו גם מומנטום ממוצרים שהושקו ונרכשו.
PADCEV משך תשומת לב רבה לאחר תווית סרטן שלפוחית השתן המורחבת שלו. בכירים אמרו כי התרופה משתרעת כעת על פני רצף הטיפול המלא מסרטן שלפוחית השתן הפולשני שריר עם כוונה ריפויית ועד מחלה גרורתית, וכי הצמיחה צריכה להימשך ככל שהמוצר מגיע ליותר חולים ורושמי מרשמים.
אנליסטים גם שאלו על Mevrometostat, מעכב EZH2 של פייזר לסרטן הערמונית. ההנהלה אמרה כי המחקר גויס במלואו וכי ההצלחה תישפט על ידי תועלת משמעותית קלינית של כ-30% מעל לטיפול הסטנדרטי, לא בהכרח על ידי התאמת ההשפעה המלאה של שלב I.
שאלות אחרות עסקו באסטרטגיית הקומבינציה של Berobenatide, נתוני סרטן השד של Atirmociclib, ובטחון החברה בשמירה על הדיבידנד. בורלה השתמש במושב בורסה כדי לחזור ולומר כי פייזר רואה את הדיבידנד שלה כמאובטח ואת כושר הפיתוח העסקי הנותר שלה כמספיק לעסקות תוספת ממוקדות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
