אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
פאוול אינדסטריז (Powell Industries) דיווחה על הכנסות של $312 מיליון ורווח מתואם של $1.42 למניה ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026, שניהם מעט מתחת לציפיות וול-סטריט, וזאת למרות שיצרנית ציוד החשמל התעשייתי רשמה הזמנות שיא, צבר הזמנות שיא ותזרים מזומנים חזק. המניה ירדה 3.24% ל-$212.6 לעומת סיום המסחר הקודם של $219.72, ונותרת גבוה מעל שפל 52 השבועות של $69 אך מתחת לשיא השנתי של $336.17.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו 9% לעומת השנה הקודמת, אך הגיעו מתחת לתחזיות בכ-1.46%.
- רווח למניה של $1.42 החמיץ את הקונצנזוס של $1.47 ב-3.4%.
- הזמנות חדשות הגיעו לשיא רבעוני של $934 מיליון, כמעט פי שלושה מרמת השנה הקודמת.
- הצבר טיפס לכמעט $2.4 מיליארד, הגבוה ביותר בהיסטוריה של 79 השנים של החברה.
- ההנהלה ציינה כי הביקוש נותר חזק במרכזי נתונים, חברות שירותים, LNG ושווקים תעשייתיים נוספים.
ביצועי החברה
פאוול סיפקה רבעון חזק ברוב המדדים התפעוליים. ההכנסות עלו ל-$312 מיליון מ-$286 מיליון בשנה הקודמת, בסיוע צמיחה בפעילות המקומית וביקוש מוגבר בשווקים המסחריים ושירותי הציבור. הרווח הנקי עלה ל-$52.2 מיליון מ-$48.2 מיליון, בעוד שרווח למניה המדולל עלה ל-$1.42 מ-$1.32.
הרווח הגולמי השתפר ל-$95 מיליון, והמרג’ין הגולמי נשאר יציב על 30.6% מההכנסות. החברה ציינה כי ביצוע המרג’ין נהנה ממיקס פרויקטים נוח, הוצאה לפועל חזקה ומינוף נפח על פני טביעת הרגל הגלובלית שלה.
הרבעון הצביע גם על האופי הלא-אחיד של הפעילות מבוססת הפרויקטים של פאוול. הכנסות מסחריות ותעשייתיות אחרות קפצו 54%, והכנסות מחברות חשמל עלו 18%, אך הכנסות מפטרוכימיה ירדו 49% והכנסות מכוח牵引 לרכבות קלות ירדו 7%. ההכנסות הבינלאומיות נחלשו מעט, בעיקר בשל חולשה בקנדה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $312 מיליון, עלייה של 9% משנה לשנה.
- רווח נקי: $52.2 מיליון, עלייה מ-$48.2 מיליון בשנה הקודמת.
- רווח למניה מדולל: $1.42, עלייה מ-$1.32 בשנה הקודמת.
- רווח גולמי: $95 מיליון, עלייה של $7 מיליון משנה שעברה.
- מרג’ין גולמי: 30.6%, פלט משנה לשנה ועלייה של 90 נקודות בסיס ברצף.
- הוצאות SG&A: $27 מיליון, עלייה של $1.6 מיליון משנה לשנה.
- SG&A כאחוז מההכנסות: 8.6%, ירידה של 20 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
- תזרים מזומנים תפעולי: $100 מיליון.
- מזומן, שווי מזומנים והשקעות לזווח קצר: $634 מיליון נכון ל-30.06.2026.
- חוב: אין.
רווחים מול תחזית
פאוול החמיצה הן את ציפיות הרווח והן את ציפיות ההכנסות, אך הפער היה צנוע. רווח למניה של $1.42 הגיע $0.05 מתחת לתחזית של $1.47, בעוד שהכנסות של $312 מיליון החמיצו את האומדן של $316.63 מיליון ב-$4.63 מיליון.
ההחמצה ברווח עמדה על כ-3.4%, וההחמצה בהכנסות על כ-1.46%. בחברה שחווה לעיתים קרובות תנודות חדות מרבעון לרבעון בשל עיתוי הפרויקטים, החוסר לא היה גדול. המגמה הרחבה נותרה חיובית: ההכנסות צמחו 9% לעומת שנה קודמת, ורווח למניה עלה 7.6%.
ייתכן שההחמצה פחות משמעותית למשקיעים מאשר המומנטום בהזמנות של החברה. פאוול ציינה כי קיבלה $934 מיליון בהזמנות חדשות ברבעון, שיא, וסיימה עם צבר של כמעט $2.4 מיליארד. הדבר מצביע על כך שצינור העסקים נותר חזק גם אם חלק מההכנסות מגיעות ברבעונים מאוחרים יותר.
תגובת השוק
מניות פאוול ירדו 3.24% ל-$212.6, ירידה של $7.12 מסיום המסחר הקודם של $219.72. המהלך הגיע לאחר שחרור הדוח ומצביע על כך שהמשקיעים התמקדו בהחמצה הקלה מול הציפיות ולא בזרימת ההזמנות השיאית.
אפילו לאחר הירידה, המניה נותרת הרחק מעל שפל 52 השבועות ועדיין נסחרת במחצית העליונה של הטווח השנתי. הדבר משקף את הזינוק החד שכבר עשו המניות כשהמשקיעים תגמלו את חשיפת פאוול למרכזי נתונים, חברות שירותים ותשתיות אנרגיה.
לא סופק נפח מסחר חריג, ולכן גודל התגובה נראה כמשקף סנטימנט ולא אנומליה ברורה במסחר.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהמומנטום ימשיך לתוך שנת הכספים 2027, בתמיכה של ביקוש חזק בשווקים המסחריים, שירותי הציבור והתעשייתיים. החברה ציינה כי כ-$1.3 מיליארד מהצבר שלה, או כ-54%, אמורים להמיר להכנסות במהלך 12 החודשים הבאים.
בכירים ציינו גם:
- הרחבת מתחם הייצור הימי של Jacintoport אמורה להסתיים בחודש-חודשיים הקרובים.
- מתקן בשטח של 300,000 רגל רבועה בשכירות צפוי להיות מוכן בסוף הרבעון השני או תחילת הרבעון השלישי של שנת הכספים 2027.
- החברה בוחנת מתקן בנייה עצמאי שעשוי לדרוש $70 מיליון עד $100 מיליון הון.
- מבקר Remsdaq מהדור הבא צפוי בעוד כמה רבעונים.
פאוול ציינה כי האסטרטגיה ארוכת הטווח שלה בנויה על אופק של 10 עד 20 שנה, כאשר ההוצאות ההוניות מתמקדות בעיקר בשווקים תעשייתיים ושירותי ציבור ולא בביקוש מסחרי לטווח קצר.
דברי ההנהלה
יו"ר ומנכ"ל החברה, ברט קופ, אמר: "פאוול סיפקה רבעון שלישי חזק מאוד, שהודגש בשיא של הזמנות חדשות ברבעון בודד, מה שהעלה את הצבר שלנו למעל $2 מיליארד לראשונה בהיסטוריה של 79 השנים שלנו."
הוא גם אמר: "אנו רואים הזדמנות מסוימת למחיר בשוק. בצד המסחרי, אני חושב שתמצאו נושא שמהירות האספקה עדיין מניעה את הצעת הערך הכוללת לשוק."
סמנכ"ל הכספים מייק מטקאף אמר: "בהתחשב ברקע זה, יחד עם סביבת תמחור יציבה, הוצאה לפועל ממושמעת של פרויקטים ועמדת נזילות חזקה, אנו מאמינים שפאוול ממוקמת היטב לספק שנה נוספת של ביצוע פיננסי חזק בשנת הכספים 2027."
ההערות מצביעות על חברה שרואה את הביקוש כבר-קיימא ומאמינה שיש לה עדיין מרחב להרחיב מרג’ינים דרך מיקס, הוצאה לפועל ומשמעת תמחור.
סיכונים ואתגרים
- עיתוי ההכנסות יכול להשתנות מרבעון לרבעון מכיוון שפאוול עובדת על חוזים גדולים מבוססי פרויקטים.
- הוצאות SG&A עשויות לעלות ככל שהחברה מוסיפה מתקנים וצוות תמיכה, מה שעלול ללחוץ על הרווחיות בטווח הקרוב.
- שווקי הפטרוכימיה וחלק מהשווקים הבינלאומיים נותרים חלשים יותר מאחרים.
- זמינות העבודה ניתנת לניהול כעת, אך ההנהלה מצפה לתנאי הידוק ב-2027 וב-2028.
- עלויות סחורות כגון נחושת, אלומיניום ופלדה נותרות נקודת מעקב, למרות שהחברה אומרת שגידור עוזר לקיזוז האינפלציה.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במרג’ינים, המרת הצבר, הרחבת הכושר וחשיפת החברה למרכזי נתונים.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם המרג’ינים הגולמיים הגיעו לשיא. קופ אמר שלא, תוך ציון הזדמנויות תמחור בעבודות מסחריות ומינוף תפעולי מתמשך. אנליסטים גם לחצו על ההנהלה לגבי קצב שריפת הצבר. מטקאף אמר כי כ-$1.3 מיליארד מהצבר של $2.4 מיליארד אמורים להמיר בתוך 12 חודשים, אך העיתוי יישאר לא-אחיד.
נושא מרכזי נוסף היה הזמנת מרכז הנתונים של מעל $400 מיליון. קופ אמר כי הפרויקט אמור להישרף על פני כ-2.5 שנים ועשוי להוביל לשלבים עתידיים בהיקף דומה. אנליסטים שאלו גם על רכישת Remsdaq, וההנהלה ציינה כי המוצרים משמשים כעת ביישומי שירותים ומרכזי נתונים.
שאלות על כושר עתידי קיבלו תשובה ברורה: פאוול נשענת תחילה על שטח בשכירות והוצאות ציוד ממוקדות, תוך שמירת מתקן בנייה עצמאי בבחינה לשלב מאוחר יותר. ההנהלה ציינה כי המטרה היא להתאים את ההוצאות ההוניות לביקוש ארוך הטווח בשווקים תעשייתיים ושירותי ציבור.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
