Nvidia נאמרת כי תספק תמיכת אשראי של $100 מיליארד למרכז נתונים של OpenAI באוהיו
Rhythm Pharmaceuticals דיווחה על הפסד צר מהצפוי ברבעון השני, והכנסות שעלו על תחזיות וול-סטריט, בזכות השקה מוצלחת של IMCIVREE להשמנה היפותלמית נרכשת וצמיחה מתמשכת בתסמונת Bardet-Biedl. החברה רשמה הפסד של $0.73 למניה, לעומת ציפיות האנליסטים להפסד של $0.81 למניה, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$71.26 מיליון לעומת תחזיות של $67.53 מיליון. המניה ירדה 0.92% במסחר טרום-פתיחה ל-$101.83, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הקודם ב-$102.78.
נקודות מפתח
- Rhythm הכתה את תחזיות הרווח וההכנסות, אך נותרת עמוק באדום.
- מכירות המוצר הגלובליות הנטו של IMCIVREE עלו ב-19% ברצף ל-$71.3 מיליון.
- השקת HO הנרכשת בארה"ב הניעה את רוב הצמיחה, בעוד BBS המשיכה להתרחב.
- ההנהלה העלתה את תחזית ההוצאות התפעוליות ל-2026, אך קיצצה את נקודת האמצע של הוצאות המחקר ופיתוח.
- החברה ציינה כי חוויית המשלמים המוקדמת הייתה תומכת, ויפן ואירופה נותרות שווקי צמיחה חשובים.
ביצועי החברה
הרבעון השני של Rhythm הציג חברה באמצע מעבר מסחרי מרכזי. חברת הביוטק, שבנתה את עסקיה סביב מחלות נתיב MC4R, מנסה כעת להפוך את IMCIVREE לזכיינות מחלות נדירות רחבה יותר, לאחר שקיבלה אישור להשמנה היפותלמית נרכשת במרץ.
מכירות המוצר הגלובליות הנטו של IMCIVREE הסתכמו ב-$71.3 מיליון, עלייה מ-$60.1 מיליון ברבעון הראשון. המכירות בארה"ב עמדו על $51 מיליון, או 72% מהכנסות המוצר, בתמיכת השקת HO וצמיחה מתמשכת ב-BBS. המכירות הבינלאומיות עמדו על $20.3 מיליון, ירידה מ-$23.2 מיליון ברבעון הקודם, בעיקר בשל חיוב רטרואקטיבי של $3.8 מיליון הקשור למנגנון Contribution M של צרפת.
החברה ציינה כי מספר החולים בטיפול מוחזר עלה ביותר מ-20% מהרבעון הקודם, מה שמצביע על התרחבות הבסיס המסחרי, גם כאשר העסק נמצא בשלב עתיר השקעות.
נקודות פיננסיות מרכזיות
- הכנסות: $71.26 מיליון, עלייה של 19% ברצף מ-$60.1 מיליון ברבעון הראשון של 2026.
- הכנסות מוצר בארה"ב: $51 מיליון, או 72% מסך מכירות המוצר.
- הכנסות מוצר בינלאומיות: $20.3 מיליון, ירידה מ-$23.2 מיליון ברבעון הראשון.
- רווח למניה: הפסד של $0.73 למניה, טוב מהצפי להפסד של $0.81.
- עודף הכנסות: $3.73 מיליון מעל הקונצנזוס.
- עודף רווח למניה: $0.08 למניה מעל הקונצנזוס.
- הוצאות מחקר ופיתוח: $43.4 מיליון, עלייה מ-$42.3 מיליון שנה קודם לכן ו-$1.7 מיליון ברצף.
- הוצאות מכירה, כלליות ומנהליות: $67.4 מיליון, עלייה של 46.8% מ-$45.9 מיליון שנה קודם לכן ו-6% ברצף.
- סך ההוצאות התפעוליות: $110.9 מיליון, כולל $26.1 מיליון בפיצויים מבוססי מניות.
- מזומן, שווי מזומן והשקעות לטווח קצר: $331 מיליון בסוף הרבעון.
- שווי שוק: $7.04 מיליארד, המשקף את אמון המשקיעים בהזדמנות המסחרית.
- צמיחת הכנסות: 59% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026.
- יחס שוטף: 4.17, המצביע על נזילות לטווח קצר חזקה למימון הפעילות.
רווחים מול תחזית
ההפסד המותאם של Rhythm הגיע טוב מהצפוי. החברה דיווחה על רווח למניה של -$0.73, לעומת התחזית של -$0.81. מדובר בעודף של $0.08 למניה, או 9.88%.
גם ההכנסות עלו על ההערכות. מכירות של $71.26 מיליון עלו על קונצנזוס של $67.53 מיליון ב-$3.73 מיליון, הפתעה של 5.52%.
גודל ההכאה היה מוצק אך לא דרמטי. עבור חברת ביוטק בשלב פיתוח, האיתות החשוב יותר היה קצב הקליטה המסחרית. ההכנסות עלו ב-19% ברצף, וההנהלה ציינה כי התקבלו יותר מ-400 טפסי התחלה מכ-300 רושמי מרשמים ייחודיים ב-14 השבועות הראשונים לאחר האישור ל-HO הנרכשת.
תגובת השוק
המניה ירדה 0.92% במסחר טרום-פתיחה ל-$101.83, לעומת הסיום הקודם של $102.78. התנועה הייתה מתונה והצביעה על תגובה מרוסנת ולא על הערכה מחדש חדה של תחזיות החברה.
במחיר טרום-הפתיחה, Rhythm נסחרה בכ-16.8% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $122.20 ובכ-36.4% מעל השפל של 52 שבועות של $74.50. לא סופקו נתוני נפח חריגים.
הירידה הקלה עשויה לשקף זהירות של משקיעים סביב ההפסדים הרחבים עדיין של החברה וההוצאות הגדלות, גם כאשר הרבעון הניב עודף הכנסות וסימנים מוקדמים להשקת HO מוצלחת.
תחזית פיננסית והנחיות
Rhythm עדכנה את תחזית ההוצאות התפעוליות שלה ל-2026 וצופה כעת הוצאות תפעוליות שאינן GAAP של $363 מיליון עד $397 מיליון. נקודת האמצע של הוצאות המחקר ופיתוח קוצצה ב-$20 מיליון, לטווח של $175 מיליון עד $195 מיליון, בעיקר מכיוון שעבודות כימיה, ייצור ובקרה עבור RM-718 ו-bivamelagon הועברו מסוף 2026 לתחילת 2027. תחזית ההוצאות המכירה, הכלליות והמנהליות נותרה ללא שינוי ב-$188 מיליון עד $202 מיליון.
ההנהלה ציינה כי שינוי העיתוי לא אמור להשפיע על תוכניות הפיתוח הקליני הכוללות. החברה ציינה גם כי יש לה מספיק מזומן למימון הפעילות המתוכננת לפחות ל-24 חודשים. טיפ של InvestingPro מציין כי אנליסטים אינם צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, מה שמחזק את אופי שלב ההשקעה של העסק. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את Rhythm כ-"הוגן" בסך הכל, עם עוצמה מיוחדת במדדי הצמיחה אך אתגרים ברווחיות.
במבט קדימה, Rhythm רואה מספר מנועי צמיחה:
- המשך ההתרחבות בארה"ב של IMCIVREE ב-HO הנרכשת,
- ניצחונות נוספים במדיניות המשלמים במהלך 3 עד 9 החודשים הבאים,
- השקה ביפן עד סוף 2026,
- והשקות אירופאיות החל מ-2027, תחילה בגרמניה.
החברה לא סיפקה תחזית פיננסית להכנסות.
דברי ההנהלה
המנכ"ל David Meeker אמר כי הרבעון סימן התחלה חזקה להשקת HO. "יש לנו הרבה לשתף היום, כשהכותרת היא התחלה חזקה להשקה האמריקאית של IMCIVREE להשמנה היפותלמית נרכשת, המחזקת את אמוננו כי HO מייצגת הזדמנות ארוכת טווח משמעותית עבור Rhythm," אמר.
Meeker הצביע גם על המיצוב הקליני והמדעי של החברה. הוא ציין כי נתוני שלב III של HO TRANSCEND פורסמו ב-The New England Journal of Medicine, יחד עם מאמר מערכת ותכונת Science Behind the Study. הוא אמר כי חבילת הפרסום העלתה את הנראות בקרב קלינאים, חוקרים ומשלמים.
לגבי צינור הפיתוח מהדור הבא, Meeker אמר כי RM-718 ו-bivamelagon יכולים לחזק את זכיינות MC4R של החברה. "אנו מאמינים כי הנתונים של היום מפחיתים עוד יותר את הסיכון ביכולתנו לבנות זכיינות עמידה של אגוניסטים של MC4R," אמר.
סיכונים ואתגרים
- ההפסדים נותרים גדולים: Rhythm עדיין מוציאה הרבה על מכירות, מחקר ופיתוח, מה שמרחיק את הרווחיות מהישג יד.
- סיכון ביצוע ההשקה: שוק ה-HO הוא חדש, והקליטה עלולה להאט אם האבחון וגישת המשלמים יתקדמו לאט יותר מהצפוי.
- תנודתיות בינלאומית: החיוב הצרפתי הראה כי הכנסות מחו"ל עלולות להיות מושפעות ממנגנוני החזר מקומיים.
- עיתוי הצינור: מספר תוכניות, כולל RM-718 ו-bivamelagon, עדיין בפיתוח ומתמודדות עם סיכונים קליניים וייצוריים.
- לחץ תחרותי: תרופות GLP-1 כבר משמשות אצל חלק מחולי HO, גם אם הן אינן מטפלות באותו מנגנון מחלה.
משקיעים המחפשים תמונה מלאה של מקרה ההשקעה של Rhythm יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro של החברה ב-InvestingPro, אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות מכוסות. דוחות אלה הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים, המסייעים למשקיעים לקבל החלטות חכמות יותר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעמידות השקת HO, גישת המשלמים, שימוש ב-GLP-1 וצינור הפיתוח מהדור הבא של החברה.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם קצב טפסי ההתחלה המוקדם הוא בולוס השקה חד-פעמי או מגמה בת-קיימא. ההנהלה אמרה כי לא ראתה שסע חד-פעמי והצביעה על השתתפות רחבה של רושמי מרשמים, חינוך מתמשך של רופאים ומאגר חולים שעדיין אינו מאובחן דיו.
האנליסטים שאלו גם על שימוש ב-GLP-1 ואם המשלמים דורשים מחולים לנסות תרופות אלה תחילה. Rhythm אמרה כי אף מדיניות HO עד כה לא דרשה עריכת שלב GLP-1. ההנהלה הוסיפה כי כ-50% מחולי ה-HO המטופלים ב-IMCIVREE היו בעלי ניסיון קודם או נוכחי עם GLP-1, אך רבים עברו בכל זאת ל-IMCIVREE לאחר שלמדו על המנגנון הספציפי למחלה שלו.
מוקד נוסף היה RM-718 והשלכותיו על תסמונת Prader-Willi. ההנהלה אמרה כי הנתונים המוקדמים של HO היו מעודדים, ללא היפרפיגמנטציה כללית ופרופיל מינון שבועי שעשוי לשפר את הנוחות. אך היא אמרה כי לא תמתין לנתוני PWS לפני שתחליט איזה נכס לקדם.
החברה ציינה גם כי היא שוקלת מסלול שעשוי לכלול בסופו של דבר גם את RM-718 וגם את bivamelagon באינדיקציות גדולות כגון HO ו-PWS, אם כי לא בהכרח במקביל.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
