פעילות ענף השירותים בארה"ב מאיצה בחדות באוגוסט
Thryv Holdings דיווחה על תוצאות הרבעון השני שהיו נמוכות מציפיות וול-סטריט, עם הפסד רחב מהצפוי והכנסות מתחת לתחזיות, אף שהחברה ממשיכה בתהליך המעבר למודל עסקי המבוסס על SaaS. החברה דיווחה על הפסד מתואם של $0.38 למניה על הכנסות של $114.5 מיליון, לעומת ציפיות האנליסטים להפסד של $0.10 למניה על הכנסות של $145.98 מיליון. המניה ירדה 16.43% במסחר המוקדם לרמה של $3.56 לעומת $4.26, קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות של המניה, שנע בין $1.91 ל-$14.28.
נקודות מפתח
- Thryv החמיצה הן את תחזיות הרווחים והן את תחזיות ההכנסות בפער משמעותי ברבעון השני של 2026.
- הכנסות ה-SaaS הגיעו ל-$114.5 מיליון והיוו 76% מסך ההכנסות, מה שמדגיש את תהליך המעבר המתמשך של החברה מהעסקים הוותיקים.
- פלטפורמת Thryv Growth החדשה הפכה לזמינה לכלל הציבור ב-03.08, צעד מרכזי בתהליך איפוס המוצר של החברה.
- התחזית הפיננסית השנתית ל-SaaS קוצצה, בשל השקעת מכירות נמוכה יותר במחצית הראשונה ועלויות תנועה גבוהות יותר.
- החברה הצהירה כי היא נוחה עם שירותי החוב שלה, למרות שלא בוצעה הפחתת מחיר של חוב מתחילת השנה.
ביצועי החברה
הרבעון השני של Thryv שיקף חברה בתהליך מעבר. העסק ממשיך לנוע לעבר מודל SaaS טהור, אך המעבר עדיין מכביד על התוצאות בתקופה הקרובה. הכנסות ה-SaaS הגיעו ל-$114.5 מיליון, בתוך תחזית פיננסית של החברה עצמה, בעוד שהכנסות שירותי השיווק של $36.2 מיליון הגיעו מעל הציפיות.
החברה ציינה כי SaaS מייצג כעת 76% מסך ההכנסות, סימן לכך שהטרנספורמציה מתקדמת. במקביל, עסק השיווק הוותיק ממשיך להתכווץ כאשר Thryv מעבירה לקוחות לפלטפורמת התוכנה שלה. חיובי שירותי השיווק ירדו 36% לעומת השנה הקודמת ל-$48.7 מיליון, המשקפים את המהלך המכוון הזה.
ההנהלה הציגה את הרבעון כחלק ממאמץ ארוך טווח של מיבנה מחדש. המנכ"ל ג’ו וולש אמר כי החברה הקדישה שנים לייעול פעולות תוך בניית עסק תוכנה גדול יותר. "כל שנה, רזה יותר; כל שנה, יותר תוכנה," אמר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $114.5 מיליון, מתחת לתחזית של $145.98 מיליון
- רווח למניה: הפסד של $0.38, לעומת תחזית הפסד של $0.10
- הכנסות SaaS: $114.5 מיליון, בתוך התחזית הפיננסית
- מרג’ין ברוטו מתואם של SaaS: 66.6%
- EBITDA מתואם של SaaS: $13.6 מיליון, עם מרג’ין של 12%
- ARPU של SaaS: $394, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת
- חותמי SaaS: 95,000
- הכנסות שירותי שיווק: $36.2 מיליון, מעל התחזית הפיננסית
- EBITDA מתואם של שירותי שיווק: $7.3 מיליון, עם מרג’ין של 20%
- חוב נטו: $241 מיליון, עם מינוף של 2.1 פעמים
תוצאות בפועל מול תחזית
ההפסד המתואם של Thryv בסך $0.38 למניה היה גרוע ב-$0.28 מהתחזית הקונצנזוס להפסד של $0.10 למניה. במונחים אחוזיים, מדובר בהפתעה שלילית של 280%. ההכנסות החמיצו ב-$31.48 מיליון, או 21.56%, לעומת ציפיות של $145.98 מיליון.
גודל הפער משמעותי. לא מדובר בפער קטן שנגרם מפריט בודד. גם השורה העליונה וגם השורה התחתונה הגיעו הרבה מתחת לציפיות, מה שמרמז שהשוק עשוי להתמקד פחות באסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה ויותר בקצב הוצאה לפועל בתקופה הקרובה.
הרבעון הגיע גם עם הורדת התחזית הפיננסית השנתית ל-SaaS, מה שמחזק את הרעיון שהמעבר לעסק תוכנה ממוקד יותר עדיין כרוך בעלויות גבוהות. זה הופך את החמצה לחמורה יותר מחוסר רגיל ברווחים.
תגובת השוק
המניה ירדה בחדות לפני פתיחת המסחר, בירידה של 16.43% ל-$3.56 לעומת סיום המסחר הקודם של $4.26. המהלך דחף את המניה קרוב יותר לתחתית טווח 52 השבועות שלה, סימן לכך שמשקיעים נשארים זהירים לגבי ההתאוששות של החברה.
הירידה משקפת ככל הנראה מספר חששות בו-זמנית: החמצת הרווחים, חוסר ההכנסות, תחזית ה-SaaS המופחתת והלחץ המתמשך על העסק הוותיק. חולשת המניה מרמזת גם כי משקיעים אינם מוכנים עדיין לתת אמון מלא בסיפור הטרנספורמציה ארוכת הטווח של החברה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית פיננסית והנחיות
Thryv הורידה את התחזית הפיננסית השנתית ל-SaaS תוך העלאת הקצה התחתון של תחזית הכנסות שירותי השיווק. לשנת 2026, החברה צופה כעת:
- הכנסות SaaS של $453 מיליון עד $457 מיליון, ירידה מהציפיות הקודמות
- EBITDA מתואם של SaaS של $42 מיליון עד $44 מיליון, גם הוא מופחת
- הכנסות שירותי שיווק של $161 מיליון עד $163 מיליון
- EBITDA מתואם של שירותי שיווק של $31 מיליון עד $33 מיליון
- הכנסות SaaS ברבעון השלישי של $111 מיליון עד $112 מיליון
- EBITDA מתואם של SaaS ברבעון השלישי של $8.5 מיליון עד $9.5 מיליון
ההנהלה ציינה כי המחצית הראשונה של 2026 הוקדשה במכוון לפיתוח מוצר ולא לגיוס אנשי מכירות. סמנכ"ל הכספים פול ראוס כינה זאת "רצף מסודר", וציין כי החברה בחרה לבנות את המוצר לפני הרחבת צוות המכירות.
חלק מרכזי מהתחזית הוא פלטפורמת Thryv Growth, שהפכה לזמינה לכלל הציבור ב-03.08. החברה ציינה כי תתחיל עם לקוחות חדשים דרך מכירות ישירות ב-2026, ולאחר מכן תעביר לקוחות קיימים ב-2027 כדי לשמור על שימור. ההנהלה צופה גם שותפויות נוספות בדומה ל-Wix ו-Ooma. משקיעים המעוניינים בניתוח מקיף של אסטרטגיית הטרנספורמציה של Thryv יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין באופן בלעדי ב-InvestingPro, המתרגם נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה עבור יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות.
דברי ההנהלה
וולש אמר כי הטרנספורמציה של החברה היא תוצאה של שנות הוצאה לפועל, לא שינוי פתאומי. "הטרנספורמציה שלנו לחברת SaaS טהורה אינה משהו שקרה לנו. זה משהו שביצענו שנה אחר שנה," אמר.
הוא גם הגן על ההחלטה לבנות מחדש את המוצר במקום לעדכן אותו חלק אחר חלק. "אי אפשר לחבר את העתיד למוצר כזה. צריך לבנות מחדש סביבו," אמר וולש, בהתייחסו לפלטפורמת Thryv Growth החדשה.
הנשיא גרנט פרימן תיאר את המודל ההיברידי של הפלטפורמה כשילוב גמיש של תוכנה ושירותים מנוהלים. "הבחירה בין ניהול השיווק שלך בעצמך לבין מישהו שינהל אותו עבורך לא צריכה להיות קבועה. זה צריך להיות ידית, לא דלת," אמר.
פרימן גם הצביע על לולאת הבינה המלאכותית והנתונים של החברה כיתרון תחרותי. הוא אמר שהמערכת פועלת "לאורך כל הדרך דרך הכסף, הליד, העבודה, החשבונית", וכי תוצאות טובות יותר אמורות לשפר את השימור ולהעמיק את מאגר הנתונים לאורך זמן.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות בהכנסות וברווחים: הרבעון הראה כי Thryv עדיין יכולה להחמיץ ציפיות בפער משמעותי.
- התכווצות העסק הוותיק: חיובי שירותי השיווק ירדו בחדות, וירידה זו עשויה להימשך במהלך המעבר.
- סיכון הוצאה לפועל על הפלטפורמה החדשה: פלטפורמת Thryv Growth הושקה לאחרונה, ולכן אימוץ המוצר והמונטיזציה שלו טרם הוכחו בקנה מידה רחב.
- נטל החוב: חוב נטו של $241 מיליון ויחס מינוף של 2.1 עלולים להשאיר את המשקיעים ממוקדים בתזרים המזומנים.
- לחץ על התחזית הפיננסית: הורדת התחזית הפיננסית ל-SaaS מרמזת כי החברה עשויה להזדקק לזמן נוסף לפני שהצמיחה תתאיץ מחדש.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: יציבות אסטרטגיית המוצר, כושר שירותי החוב ותוכנית השותפויות של החברה.
סקוט ברג מ-Needham שאל מתי Thryv תגיע לנקודה יציבה יותר הן באסטרטגיית המוצר והן באסטרטגיית הכניסה לשוק. וולש אמר כי החברה הקדישה שנים לבנייה מחדש סביב בינה מלאכותית ולצמצום המיקוד חזרה לצמיחה עסקית מקומית.
ברג גם לחץ על שירותי החוב לאחר קיצוץ ה-EBITDA של SaaS. ראוס אמר כי תזרים המזומנים נשאר חזק וכי החברה אינה צופה בעיות בביצוע תשלומי החוב ב-2026 או ב-2027.
לינדה לי מ-William Blair שאלה האם יש לצפות לשותפויות נוספות בדומה ל-Wix ו-Ooma. וולש ענה בחיוב, תוך תיאור הגישה כדרך למצוא יותר "גנים לצוד בהם", כלומר מערכות אקולוגיות נוספות של לקוחות פוטנציאליים.
מאט סוואנסון מ-RBC שאל על מחזורי חידוש לקוחות, אימוץ תכונות והשפעת הבינה המלאכותית על מכירות צולבות. פרימן אמר כי כלי הבינה המלאכותית של הפלטפורמה נועדו להציג ערך במהירות וליצור הזדמנויות הרחבה נוספות לאורך זמן.
ג’ייסון קריייר מ-Craig-Hallum שאל כיצד גישת הכניסה לשוק שונה עבור לקוחות קיימים ולקוחות פוטנציאליים חדשים. פרימן אמר כי החברה תשתמש במכירות ישירות, שותפויות וניסיונות חינם כדי להגיע לקבוצות לקוחות ממוקדות יותר, כולל עסקים שכבר משתמשים בכלים אחרים כגון Jobber.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
