שווי השוק של Nvidia נמוך ב-10 שנים למרות ביקוש AI מסחרר, לפי BofA
באייר AG דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שעלו על ציפיות וול-סטריט, עם רווח מדורגן למניה של 0.2735 לעומת תחזית של 0.2203, והכנסות של 12.52 מיליארד לעומת 12.31 מיליארד שצפויים. החברה ציינה כי היא נמצאת במסלול לעמוד בתחזית הפיננסית השנתית, בעוד מנייתה עלתה 4.72% במסחר טרום-פתיחה ל-14.21, קרוב לשיא טווח 52 השבועות.
נקודות מפתח
- באייר הכתה את התחזיות הן ברווח והן במכירות, כאשר הרווח למניה עלה על התחזית ב-24.15% וההכנסות עלו ב-1.71%.
- החברה דיווחה כי מכירות המחצית הראשונה עלו 3% על בסיס מנוטרל מטבע ותיק, בעזרת ביצועים חזקים יותר בתחומי הפארמה ומדעי היבולים.
- ההנהלה חזרה על התחזית הפיננסית השנתית, המאותתת על ביטחון למרות עלויות ליטיגציה ותזרים מזומנים לא אחיד.
- באייר הורידה את יעד החוב הפיננסי נטו לסוף השנה ל-29 מיליארד עד 30 מיליארד אירו, לעומת 32 מיליארד עד 33 מיליארד אירו קודם לכן.
- המניה עלתה לפני הפתיחה, מה שמרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את הכאת התחזיות ואת השיפור בתחזית המאזן.
ביצועי החברה
באייר דיווחה כי מכירות נטו במחצית הראשונה של 2026 הגיעו ל-24.3 מיליארד אירו, עלייה של 3% על בסיס מנוטרל מטבע ותיק, בעוד הרווח למניה הבסיסי עלה 3% ל-3.66 אירו. ברבעון השני, המכירות עלו 2% ל-10.9 מיליארד אירו, והרווח למניה הבסיסי עמד על 0.95 אירו, ירידה של 17% לעומת השנה הקודמת בשל נורמליזציה לאחר הטבות מס חד-פעמיות ב-2025.
ביצועי החברה נתמכו על ידי חטיבות הפארמה ומדעי היבולים. בפארמה, NUBEQA ו-KERENDIA המשיכו לצמוח במהירות, בעוד BEYONTRA ו-asundexian הוסיפו לסיפור הצנרת. במדעי היבולים, זרעים ותכונות נשארו חזקים, בעיקר סויה וקנולה, גם כאשר הגנת יבולים בסיסית וגליפוסט עמדו בפני לחץ תמחור ותנודות חדות הקשורות לתנאי מזג האוויר.
תוצאות באייר שיקפו גם רקע תפעולי מאתגר. תזרים המזומנים החופשי היה שלילי ב-2.7 מיליארד אירו במחצית הראשונה, בעיקר בשל סכומים משולמים הקשורים לליטיגציה של 2.5 מיליארד אירו. החוב הפיננסי נטו עלה מעט ל-33.6 מיליארד אירו בסוף הרבעון, אך ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהחוב יירד במהלך השנה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: 12.52 מיליארד, עלייה של 1.71% לעומת תחזית של 12.31 מיליארד.
- רווח מדורגן למניה: 0.2735, עלייה של 24.15% לעומת תחזית של 0.2203.
- מכירות נטו במחצית הראשונה: 24.3 מיליארד אירו, עלייה של 3% משנה לשנה על בסיס מנוטרל מטבע ותיק.
- רווח למניה בסיסי במחצית הראשונה: 3.66 אירו, עלייה של 3% משנה לשנה.
- מכירות נטו ברבעון השני: 10.9 מיליארד אירו, עלייה של 2% משנה לשנה.
- רווח למניה בסיסי ברבעון השני: 0.95 אירו, ירידה של 17% משנה לשנה.
- EBITDA לפני פריטים מיוחדים במחצית הראשונה: 6.6 מיליארד אירו, עלייה של 7% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי במחצית הראשונה: שלילי 2.7 מיליארד אירו, לעומת שלילי 1.4 מיליארד אירו שנה קודם לכן.
- חוב פיננסי נטו: 33.6 מיליארד אירו בסוף הרבעון השני, מעט מעל 33.2 מיליארד אירו שנה קודם לכן.
- יעד חוב לסוף השנה: 29 מיליארד עד 30 מיליארד אירו, שיפור לעומת 32 מיליארד עד 33 מיליארד אירו קודם לכן.
תוצאות בפועל לעומת התחזית
הרווח המדורגן למניה של באייר, 0.2735, עלה על תחזית של 0.2203 ב-0.0532, או 24.15%. הכנסות של 12.52 מיליארד אירו עלו על האומדן של 12.31 מיליארד אירו ב-210 מיליון אירו, או 1.71%.
הכאת תחזית הרווח הייתה חזקה יותר מהכאת תחזית המכירות, מה שמרמז כי הרבעון נהנה ממרג’ינים טובים יותר, שליטה בעלויות, או תמהיל. זה חשוב מכיוון שבאייר הייתה תחת לחץ מעלויות ליטיגציה, תנודתיות במדעי היבולים ותחרות ביוסימילרים בפארמה. כאת תחזיות כפולה יכולה לסייע להרגיע את המשקיעים שהחברה עדיין מספקת תפעולית, גם אם חלק מהאתגרים הרחבים יותר נותרים.
תגובת השוק
מניית באייר עלתה 4.72% במסחר טרום-פתיחה ל-14.21, עלייה של 0.64 מהסיום הקודם של 13.57. המניה נסחרה קרוב לשיא 52 השבועות שלה, 15.23, ומעל לשפל 52 השבועות של 7.19.
המהלך מרמז כי המשקיעים הגיבו בחיוב להכאת התחזיות, לחזרה על התחזית הפיננסית ולהורדת יעד החוב. מיקום המניה קרוב לראש טווח השנתי שלה מראה גם כי הסנטימנט השתפר מתחילת השנה, אם כי המניה טרם חזרה לחלוטין לקצה הגבוה של הטווח. לא סופקו נתוני נפח חריגים.
תחזית פיננסית והנחיות
באייר חזרה על התחזית הפיננסית השנתית שלה ל-2026 למכירות, רווחים ותזרים מזומנים חופשי במטבעות קבועים. ההנהלה ציינה כי תוצאות המחצית הראשונה היו בהתאם לציפיות וכי המחצית השנייה צפויה לשקף עונתיות רגילה, כאשר מרג’יני מדעי היבולים יתמתנו מרמת המחצית הראשונה החזקה. נתוני InvestingPro מראים כי אנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, עם תחזית רווח למניה שנתי של $5.08, התומכת בביטחון ההנהלה. הפלטפורמה מעניקה לבאייר ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.83 מתוך 5, המשקף יציבות תפעולית משופרת למרות האתגרים הנמשכים.
החברה גם הורידה את יעד החוב הפיננסי נטו לסוף השנה ל-29 מיליארד עד 30 מיליארד אירו, בעזרת השקעת הון מתוכננת של 3 מיליארד אירו מ-Apollo וייצור מזומנים תפעולי טוב יותר. באייר ציינה כי הנפיקה גם 5 מיליארד דולר של איגרות חוב דולריות, התומכות בנזילות וגמישות מימון.
בפארמה, באייר מצפה לצמיחה חזקה יותר במחצית השנייה, כאשר NUBEQA ו-KERENDIA ימשיכו להניע מכירות. asundexian צפויה להשיק בארה"ב ובסין בסוף 2026 או תחילת 2027, בעוד EYLEA 8 mg צפויה להוות כ-70% ממכירות הזכיינות עד סוף השנה. במדעי היבולים, החברה מצפה למומנטום מתמשך בזרעים ותכונות, אם כי הגנת יבולים וגליפוסט נותרים תנודתיים יותר.
דברי מנהלי העסקים
מנכ"ל Bill Anderson אמר: "90 הימים האחרונים היו חשובים מאוד לבאייר. מבחינה תפעולית, אנחנו במסלול לשנה. עשינו התקדמות מכרעת בסדרי העדיפויות האסטרטגיים ארוכי הטווח שלנו." ההערה הדגישה את השקפת ההנהלה כי החברה מתקדמת מעבר לרבעון עצמו.
Anderson הוסיף כי החברה נמצאת "במצב טוב יותר עכשיו מאשר בכל נקודה בשנים האחרונות לקבל בחירות אסטרטגיות", תוך שהוא מצביע על המאזן, הליטיגציה, מודל התפעול והצנרת כסדרי עדיפויות מרכזיים. דבריו מרמזים כי באייר מנסה לבנות מחדש גמישות לאחר שנים של לחץ משפטי ופיננסי.
ראש חטיבת הפארמה Stefan Oelrich אמר כי באייר "מרוצה מאוד מהאימוץ" של Beyontra ומאמין כי לחברה יש "מערך הנתונים החזק ביותר בקטגוריה עם מעל 90% ייצוב". הוא הוסיף כי asundexian עשויה לבסס "סטנדרט טיפול חדש" במניעת שבץ משני, תוך הדגשת מאמצי החברה לבנות מחדש את צנרת התרופות שלה.
סיכונים ואתגרים
- עלויות ליטיגציה נותרות גורם מעכב מרכזי על תזרים המזומנים ועלולות להמשיך ללחוץ על המאזן.
- מדעי היבולים מתמודדים עם לחץ תמחור, תחרות גנרית ותנודות חדות הקשורות למזג האוויר, בעיקר בהגנת יבולים.
- EYLEA ממשיכה להתמודד עם לחץ ביוסימילרים, שעלול להגביל את הצמיחה באופתלמולוגיה.
- בריאות הצרכן עדיין חשופה לסנטימנט חלש בארה"ב וביקוש עונתי רך יותר.
- סיכוני מט"ח, אסדרה וגיאופוליטיקה עלולים להשפיע הן על המכירות והן על המרג’ינים.
- החברה שומרת על מרג’ין רווח ברוטו של כמעט 60%, אך עומדת בפני לחץ לשמור על רווחיות על רקע עלויות עולות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בחשיפת באייר לליטיגציה, תוכניות הפחתת החוב, המומנטום במדעי היבולים ומסלול ההשקה של asundexian. שאלות נוספות עסקו בעמדה התחרותית של Beyontra, רווחי נתח שוק בסויה באמריקה הלטינית ובצפון אמריקה, ותחזית הגליפוסט לאחר הקמת יחידת Ruveon.
מנהלי העסקים ציינו כי החברה עדיין מעריכה אפשרויות יציאה מהליטיגציה ומצפה לדיון הוגינות מרכזי ב-19.08. בנוגע לחוב, ההנהלה ציינה כי עסקת Apollo וייצור מזומנים חזק יותר אמורים לסייע בהפחתת המינוף. לגבי asundexian, באייר ציינה כי גישה ותמחור יהיו חשובים, אך היא מאמינה שהפרופיל הקליני של התרופה תומך בהשקה חזקה. מנהלי מדעי היבולים ציינו כי צמיחת סויה וזרעים-ותכונות נותרות מנועים חשובים, בעוד גליפוסט ימשיך להיות מנוהל כעסק מסחרי ותנודתי יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
