3 גורמים שנותרים "סיכונים משמעותיים" לשווי השוק
סקוואנס קומוניקיישנס (Sequans Communications) דיווחה על הפסד קטן מהצפוי ברבעון השני של 2026, אך ההכנסות הגיעו מתחת לתחזיות וול-סטריט. יצרנית השבבים רשמה הפסד מתואם של $0.27 למניה, עולה על האומדנים שצפו הפסד של $0.46, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$7.5 מיליון, מתחת לקונצנזוס של $8.63 מיליון. המניות עלו ב-13.11% במסחר המוקדם לרמה של $2.76, עלייה מהסיום הקודם של $2.44, כאשר המשקיעים נראו ממוקדים בהכאת תחזיות הרווח, מומנטום מוצרי חזק יותר ויתרה נקייה יותר.
ראשי פרקים
- סקוואנס צמצמה את הפסדיה יותר ממה שאנליסטים ציפו, גם כאשר ההכנסות נפלו מתחת לתחזיות.
- הכנסות המוצרים עלו ב-39% מהרבעון הראשון וכמעט הוכפלו לעומת השנה הקודמת.
- יותר מ-40 פרויקטי זכיית עיצוב נמצאים כעת בייצור המוני, ו-55% מצינור העסקאות של החברה לשלוש שנים מייצרים הכנסות.
- החברה השלימה את הפדיון של החוב בר ההמרה הנותר ופרעה את ההלוואה הקשורה לקורונה.
- ההנהלה אמרה כי היא צופה המשך צמיחה במחצית השנייה של 2026, בסיוע עסקאות רישוי, הכנסות RF ורמפות ייצור חדשות.
ביצוע החברה
סקוואנס אמרה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-23.2% מהרבעון הראשון ל-$7.5 מיליון, אם כי ירדו ב-8.4% לעומת השנה הקודמת. החברה אמרה כי הירידה השנתית שיקפה בעיקר את היעדר הכנסות הרישוי והשירותים הגדולות שנרשמו בתקופה המקבילה אשתקד לאחר עסקת קוואלקום ב-2024.
למעט התוצא החד-פעמי הזה, ההנהלה אמרה כי ההכנסות גדלו ב-84.2% משנה לשנה על בסיס אורגני. החברה גם אמרה כי הכנסות המוצרים היו המניע העיקרי לצמיחה, כאשר מכירות שבבים ומוצרים קשורים עלו ב-39% ברצף וכמעט הוכפלו לעומת אותו רבעון אשתקד.
הרבעון הציג תמונה מעורבת. סקוואנס עדיין מפסידה כסף, אך הפסד התפעולי שלה השתפר בחדות ל-$7.2 מיליון מ-$50.5 מיליון ברבעון הראשון. הרבעון הקודם כלל חיוב לא-מזומני גדול הקשור לתיקון החוב בר ההמרה של החברה, מה שהופך את ההשוואה לחיובית באופן יוצא דופן. עם זאת, התוצאות מרמזות כי העסק נע לעבר מינוף תפעולי טוב יותר ככל שיותר זכיות עיצוב הופכות להכנסות ייצור.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $7.5 מיליון, עלייה של 23.2% ברצף וירידה של 8.4% משנה לשנה.
- הכנסות מוצרים: עלייה של 39% ברצף וכמעט הכפלה משנה לשנה.
- מרג’ין ברוטו: 32.9%, ירידה מ-37.7% ברבעון הראשון ומ-64.4% שנה קודם לכן.
- הוצאות תפעוליות: $11.9 מיליון, פלט בערך לעומת הרבעון הראשון ומתחת לרמה של כ-$13 מיליון בשנה הקודמת.
- הפסד תפעולי: $7.2 מיליון, לעומת $50.5 מיליון ברבעון הראשון ו-$8.5 מיליון שנה קודם לכן.
- הפסד נקי: $9.6 מיליון, או $0.65 לכל ADS מדולל.
- הפסד נקי שאינו IFRS: $4 מיליון, או $0.27 לכל ADS מדולל.
- מזומן ששימש בפעילות תפעולית: $23 מיליון במחצית הראשונה של 2026.
- אחזקות מזומן וביטקוין: כ-$21 מיליון במזומן ו-314 ביטקוין בסוף הרבעון.
רווחים מול תחזית
סקוואנס הכתה את תחזיות הרווחים אך החטיאה בהכנסות. החברה דיווחה על הפסד של $0.27 למניה, לעומת אומדן האנליסטים להפסד של $0.46 למניה. זו הייתה הפתעה חיובית של $0.19 למניה, או 41.3% טוב יותר מהצפוי.
ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו ל-$7.5 מיליון לעומת $8.63 מיליון הצפויים, חוסר של $1.13 מיליון, או 13.1%. עבור המשקיעים, הכאת ה-EPS נשאה ככל הנראה משקל רב יותר מהחטאת ההכנסות, משום שהחברה גם הציגה צמיחת מוצרים חזקה יותר, הוצאות תפעוליות נמוכות יותר והפסד תפעולי קטן בהרבה מהרבעון הראשון.
תוצאת הרווחים של הרבעון הייתה טובה יותר מהתבנית האחרונה של הפסדים גדולים של החברה, אך העסק נמצא עדיין בשלב מעבר. השיפור בהפסד הלא-IFRS ובהפסד התפעולי מצביע על התקדמות, אך החטאת ההכנסות מראה כי שורת ההכנסות עדיין אינה אחידה ותלויה בתזמון של רמפות לקוחות ועסקאות רישוי.
תגובת השוק
מניות סקוואנס עלו ב-13.11% במסחר המוקדם ל-$2.76, מה שמרמז כי המשקיעים ראו את הרבעון כטוב יותר ממה שמספר ההכנסות הכותרתי לבדו עשוי לרמוז. המניה נסחרה ממש מעל לשפל של 52 השבועות שלה ב-$2.38 ורחוק מתחת לשיא של 52 השבועות של $13.80, מה שמותיר אותה כ-80% מתחת לשיא ובערך 16% מעל לשפל.
המהלך מצביע על כך שסוחרים אולי עודדו על ידי מומנטום המוצרים החזק יותר של החברה, הפחתת החוב והתגובות לגבי הכנסות רישוי ו-RF עתידיות. בשמות מוליכים למחצה ממשקל שוק קטן, תנועות מוקדמות יכולות להיות חדות כאשר התוצאות מצביעות על שיפור בסיסי או יתרה נקייה יותר. לא סופק נתון נפח, ולכן לא ניתן למדוד כאן את היקף סחירות ניירות הערך.
תחזית פיננסית
לרבעון השלישי, סקוואנס נתנה תחזית פיננסית להכנסות של $8.5 מיליון עד $10 מיליון. ההנהלה אמרה כי הקצה הנמוך של הטווח מניח בעיקר הכנסות מוצרים, בעוד הקצה הגבוה תלוי בסגירת עסקת רישוי אחת או יותר ותרומתה לרבעון.
החברה אמרה כי היא צופה שהעסק יתבסס לאורך המחצית השנייה של 2026 ככל שיותר זכיות עיצוב יעברו לייצור. ההנהלה גם אמרה כי מספר הזדמנויות רישוי נמצאות בדיונים מתקדמים ועשויות להיסגר במחצית השנייה של השנה.
במבט קדימה יותר, סקוואנס אמרה כי היא צופה שמספר פרויקטי זכיית עיצוב יייצרו יותר מ-$4 מיליון בהכנסות שנתיות החל מ-2027. החברה גם אמרה כי היא מטוות איזון תפעולי או קרוב לאיזון על בסיס שנתי ב-2027, בסיוע צמיחת מוצרים, משמעת עלויות, הכנסות רישוי ומענקי ממשלה. אנליסטים צופים צמיחת הכנסות של כ-45% לשנה הפיסקלית 2026, אם כי InvestingPro מציין כי אנליסטים אינם צופים שהחברה תהיה רווחית השנה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, סקוואנס היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, אשר הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
החברה צופה כי הכנסות ה-RF יתקרבו ל-$5 מיליון ב-2026 ויגדלו ל-$10 מיליון ומעבר לכך בשנים מאוחרות יותר. היא גם אמרה כי דגימת לקוחות של פתרון ה-5G eRedCap שלה נשארת על המסלול למחצית השנייה של 2027, כאשר הכנסות המוצרים צפויות ב-2028.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ז’ורז’ קראם אמר כי החברה "סיימה בעיקרה" את אסטרטגיית אוצר הביטקוין שלה לאחר פדיון החוב בר ההמרה הנותר בתמורות ממכירות ביטקוין. הוא אמר כי סקוואנס סיימה את הרבעון עם כ-$21 מיליון במזומן ו-314 ביטקוין, אותם היא עשויה למכור באופן אופורטוניסטי.
קראם גם הצביע על מומנטום המוצרים של החברה, ואמר כי ההכנסות הובלו על ידי מכירות מוצרים שעלו ביותר מ-80% משנה לשנה. הוא אמר כי יותר מ-40 פרויקטי זכיית עיצוב הגיעו לייצור המוני וכי מספר מהם עשויים כל אחד לייצר יותר מ-$4 מיליון בהכנסות שנתיות החל מ-2027.
לגבי התחזית, קראם אמר כי לחברה יש "ראות מוצקה" למחצית הראשונה של 2027 ומאמין כי העסק יכול להתקרב מאוד לאיזון, אם לא לאיזון, על בסיס שנתי ב-2027 אם צמיחת המוצרים, משמעת העלויות והכנסות השירותים ימשיכו כולם להשתפר.
סיכונים ואתגרים
- תזמון הכנסות: עסקאות רישוי יכולות להיחתם בסוף רבעון, מה שעשוי להגביל את הכרת ההכנסות בטווח הקצר.
- לחץ על המרג’ין: המרג’ין ברוטו ירד בחדות כאשר מכירות המוצרים היוו חלק גדול יותר מההכנסות ועלויות הרכיבים נותרו תנודתיות.
- אילוצי שרשרת אספקה: ההנהלה אמרה כי זיכרון, סיליקון ואריזה נותרים מצומצמים ועשויים להישאר מוגבלים מעבר ל-2026.
- הפסדים מתמשכים: החברה עדיין רושמת הפסדים נקיים ותלויה בצמיחה עתידית להגעה לאיזון.
- סיכון ביצוע: תיק ההשקעה תלוי בהמרת זכיות עיצוב להכנסות ייצור ובשמירה על רמפות לקוחות.
- אילוצי נזילות: היחס השוטף של החברה של 0.47 מצביע על כך שהתחייבויות לטווח קצר עולות על נכסים נזילים, ו-InvestingPro מדגיש כי החברה שורפת מזומן במהירות. חותמי InvestingPro יכולים לגשת ליותר מ-15 טיפים נוספים עבור SQNS, בנוסף לכלי סינון מתקדמים ותובנות מומחים להערכת הזדמנויות התאוששות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בנתיב לאיזון, הכנסות הרישוי ועסקי ה-RF. שאלה אחת התמקדה בשאלה האם סקוואנס עדיין במסלול להגיע לאיזון תפעולי במחצית הראשונה של 2027. קראם אמר כי החברה עשתה התקדמות חזקה בהמרת זכיות עיצוב לייצור ומאמין כי האיזון אפשרי אם צמיחת ההכנסות, בקרת העלויות והכנסות השירותים כולן יתממשו.
שאלה נוספת עסקה בהזדמנויות הרישוי. ההנהלה אמרה כי מספר עסקאות הן כעת מתקדמות יותר, כאשר חלקן עשויות להיסגר במחצית השנייה של 2026. קראם אמר כי החברה צופה שלפחות עסקה אחת או יותר כאלה תתממש, אם כי התזמון נותר לא ודאי.
אנליסטים גם שאלו על הזדמנות ה-RF. קראם אמר כי העסק יכול לגדול ל-$10 מיליון עד $20 מיליון בשנה עם מרג’ינים ברוטו מעל 90%, והוא אמר כי הכנסות ה-RF ב-2026 צריכות להתקרב ל-$5 מיליון. ברודט גם אישר כי הוצאות התפעול נמצאות במגמת ירידה וכי החברה נשארת מחויבת ליעד רבעוני חוזר של כ-$10 מיליון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
