אביו (Avio) דיווחה כי הכנסותיה בתשעת החודשים הראשונים של 2026 עלו ב-70% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-410 מיליון אירו. ה-EBITDA הגיע לכ-18 מיליון אירו, וה-EBIT הפך לחיובי מעט ועמד על 1.7 מיליון אירו. החברה ציינה כי המצב הכספי נטו שלה טיפס ל-614 מיליון אירו בעקבות הגדלת הון שביצעה Advent בסוף ספטמבר. המניה נסחרה ללא שינוי משמעותי, עם עלייה של 0.25% ל-$32.36 לעומת $32.28, מה שמצביע על יציבות בקרב המשקיעים ולא על התלהבות יתר בעקבות העדכון.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-70% בתשעת החודשים הראשונים של 2026 לעומת התקופה המקבילה אשתקד, וזו התקופה השלישית ברציפות של תשעה חודשים עם צמיחה דו-ספרתית.
- ה-EBITDA עלה לכ-18 מיליון אירו, וה-EBIT השתפר ל-1.7 מיליון אירו לעומת איזון בקירוב שנה קודם לכן.
- אביו סיימה את התקופה עם מצב כספי נטו של 614 מיליון אירו, בסיוע הזרמת ההון של Advent.
- היקף ההזמנות הגיע ל-240 מיליון אירו, מחולק באופן שווה בין חלל והגנה.
- ההנהלה ציינה כי החברה מוגבלת יותר על ידי כושר הייצור מאשר על ידי הביקוש.
ביצועי החברה
תוצאות אביו מצביעות על עסק הצומח במהירות הן בפעילות החלל והן בפעילות ההגנה. הכנסות של 410 מיליון אירו בתשעת החודשים הראשונים של 2026 עלו בחדות לעומת התקופה המקבילה ב-2025, וההנהלה ציינה כי שלושת קווי העסקים תרמו לכך: מערכות שיגור, הנעה לחלל והנעה לצרכי הגנה.
צבר ההזמנות של החברה נותר סמוך ל-2 מיליארד אירו אף שהמכירות האיצו. ההנהלה ציינה כי הצבר מומר להכנסות בקצב של כ-20% בשנה, בעוד הזמנות חדשות ממשיכות לחדש אותו. קומבינציה זו מצביעה על ביקוש חזק וצנרת עסקים בריאה, גם כאשר החברה מתמודדת עם מבנה תפעולי מורכב יותר.
השיחה גם הדגישה שינוי רחב יותר במיקס העסקי. חלק הייצור מתוך ההכנסות עלה ל-67%, וכיום הייצור מהווה כ-70% מהצבר. זה חשוב מכיוון שעבודת ייצור בדרך כלל קרובה יותר למימוש הכנסות מאשר עבודת פיתוח.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 410 מיליון אירו בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של 70% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA: כ-18 מיליון אירו, גם כן עם צמיחה דו-ספרתית.
- EBIT: 1.7 מיליון אירו, לעומת אפס בקירוב שנה קודם לכן.
- מצב כספי נטו: 614 מיליון אירו, לאחר הגדלת ההון של Advent.
- היקף הזמנות: 240 מיליון אירו, מחולק 50% חלל ו-50% הגנה.
- צבר הזמנות: כ-2 מיליארד אירו, יציב למרות צמיחת הכנסות מהירה.
- חלק הייצור מתוך ההכנסות: 67%, עלייה לעומת השנה הקודמת.
- חלק הייצור מתוך הצבר: 70%, לעומת 30% לפעילויות פיתוח.
- עלויות תוכנית ארה"ב: כ-5 מיליון אירו בתשעת החודשים הראשונים, בהתאם לתוכנית.
- עלויות תוכנית ארה"ב צפויות לשנת 2026 המלאה: 8 עד 9 מיליון אירו.
- יחס שוטף: 9.83, המצביע על נזילות גבוהה.
- יחס חוב להון עצמי: 0.02 בלבד, המשקף מינוף מינימלי.
על פי נתוני InvestingPro, אביו מחזיקה במזומנים יותר מחובותיה במאזן, עמדה התומכת בתוכניות הצמיחה האגרסיביות שלה. הפלטפורמה עוקבת אחר למעלה מ-1,400 מדדים פיננסיים נוספים ומציעה ProTips בלעדיים לניתוח מעמיק.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לתקופה זו, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם תחזיות האנליסטים. עם זאת, המגמה התפעולית הייתה ברורות חזקה.
צמיחה של 70% בהכנסות לעומת התקופה המקבילה אשתקד היא עלייה גדולה בכל קנה מידה, והמעבר מ-EBIT סמוך לאיזון ל-1.7 מיליון אירו חיובי מצביע על כך שהחברה מתחילה ליהנות ממינוף תפעולי מבסיס המכירות הגבוה יותר שלה. ב-12 החודשים האחרונים נכון לרבעון הרביעי של 2026, צמיחת ההכנסות הגיעה לכמעט 60%, וInvestingPro Tips מציינים כי אנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה. ההכנסות צפויות לצמוח ב-35% נוספים בשנת הכספים 2027, מה שמדגיש את המומנטום הן בתחום החלל והן בתחום ההגנה. ההנהלה גם הדגישה כי זו הייתה התקופה השלישית ברציפות של תשעה חודשים עם צמיחת הכנסות דו-ספרתית, מה שמצביע על כך שהביצועים לא היו חד-פעמיים.
המגבלה העיקרית היא הרווחיות. ה-EBITDA וה-EBIT השתפרו, אך המרג’ינים נותרים דקים יחסית בהשוואה לקצב צמיחת ההכנסות. זה עשוי להסביר מדוע תגובת השוק הייתה מרוסנת ולא חיובית בחדות.
תגובת השוק
מניית אביו עלתה ב-0.25% ל-$32.36, לעומת סיום קודם של $32.28. המניה נסחרת הרבה מעל השפל של 52 השבועות שעמד על $23.3, אך עדיין מתחת לשיא של $44.85.
התנועה מצביעה על כך שהמשקיעים ראו בעדכון בשורה חיובית אך לא מפתיעה מספיק כדי להניע עלייה גדולה יותר. עם בטא של 1.71, מניית אביו נוטה להיות תנודתית יותר מהשוק הרחב. ניתוח InvestingPro מראה כי המניה נסחרת כעת סמוך לשווי ההוגן שלה, ומנויים מקבלים גישה לדוחות Pro Research מקיפים — הזמינים עבור למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות — המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים. העלייה הצנועה של המניה מצביעה גם על כך שהשוק כבר ציפה לקידמה תפעולית חזקה, בפרט לאור פעילות השיגור האחרונה של החברה והמומנטום בחוזי ההגנה.
לא היה כל סימן בנתונים שסופקו להתנהגות מסחר חריגה או לשסע חד בנפח המסחר. במובן זה, התגובה נראית רגועה ומדודה.
תחזית פיננסית והנחיות ההנהלה
ההנהלה ציינה כי אביו צופה לעמוד בתחזית הפיננסית שלה לשנת 2026 ועשויה להגיע לקצה העליון של חלק מהטווחים. החברה הייתה בטוחה יותר לגבי ההכנסות מאשר לגבי הרווח, מכיוון שכחצי מהרווחים השנתיים מרוכז ברבעון הרביעי, מה שמקשה על חיזוי צבירות סוף השנה והכרת עלויות.
החברה גם פירטה מספר מנועי צמיחה לטווח ארוך יותר:
- אספקת מגברי Ariane 6 עלתה ב-50% ב-2026 ומטרת החברה היא לעלות ב-50% נוספים ב-2027.
- שיגורי Vega צפויים לעלות משלושה כיום לארבעה ב-2027, ולאחר מכן לחמישה בהקדם האפשרי.
- נפחי מנועי הרקטות המוצקות האירופיים צומחים ב-35% עד 40% בשנה.
- הכנסות ההגנה בארה"ב עשויות להאיץ ב-2027 עם התרחבות תוכניות מרובות.
אביו ציינה כי היא צופה להחליט על גודל המפעל שלה בארה"ב במהלך 2027. המתקן מתוכנן עם כושר ייצור בסיסי של 700 טון בשנה וניתן להרחבה ל-2,100 טון עם הוספת יחידות מערבל. ההנהלה ציינה כי היא פועלת לקבלת הלוואות מוזלות מממשלת ארה"ב בהיקף של כמה מאות מיליוני דולרים לסיוע במימון ההרחבה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ג’וליו ראנצו אמר כי החברה נמצאת על מסלול צמיחה חזק. "שוב, גם ברבעון הזה, אנו ממשיכים במסלול הצמיחה הדו-ספרתי שלנו לאורך ההכנסות, הרווחים וכן הלאה," אמר.
הוא גם הצביע על נראות ביקוש חזקה יותר בתחום ההגנה, בפרט בארה"ב. "בין אוגוסט לאוקטובר, אם לדייק, הלקוחות המרכזיים — לוקהיד מרטין, Raytheon וצבא ארה"ב — חתמו על חוזיהם עם ממשלת ארה"ב ולקוחותיהם," אמר ראנצו. "משמעות הדבר היא שכעת ללקוחות שלנו, כלומר הקבלנים הראשיים, יש בידיים עסקים מספיקים להעביר אלינו עבודה לעתיד לבוא."
לגבי תחזית החברה, הוא אמר כי ייתכן שיש פוטנציאל רווח גדול יותר מהצפוי במקור. "בכל רחבי תוכנית העסקים שלנו, נראה שיש פוטנציאל רווח גדול יותר ממה שגיבשנו בתוכנית," אמר ראנצו. הוא הוסיף כי החברה עדיין אינה מוכנה לשנות את התוכנית, אך רוצה לאותת כי מכלול ההזדמנויות משתפר.
סיכונים ואתגרים
- סיכון הוצאה לפועל: אביו מנהלת כיום 14 תוכניות במקביל, מה שמגביר את המורכבות התפעולית.
- אילוצי ייצור: ההנהלה ציינה כי החברה מוגבלת יותר על ידי כושר הייצור מאשר על ידי הביקוש.
- עיתוי שרשרת האספקה: עיכובים של לקוחות, כולל עיתוי אספקת לוויינים, עלולים להשפיע על לוחות זמני השיגור.
- אי-ודאות מימון: ההרחבה בארה"ב תלויה בחלקה בהלוואות מוזלות עתידיות או תמיכה אחרת שטרם הושלמה.
- עיתוי הרווחיות: חלק גדול מהרווח השנתי מרוכז ברבעון הרביעי, מה שמקשה על חיזוי התוצאות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בפעילות בארה"ב ובקצב הרחבת הכושר העתידית. שאלה אחת עסקה במועד שבו אביו צריכה להחליט אם לבנות את המפעל האמריקאי ב-700 טון או להרחיב לכיוון 2,100 טון. ראנצו אמר כי החברה צופה לקבל החלטה זו במהלך 2027, ברגע שנפחים נוספים של פוטנציאל רווח יהיו גלויים.
נושא נוסף היה האם חוזי ההגנה האמריקאיים האחרונים, כולל הוצאות הקשורות ל-Tomahawk, מצדיקים עדכון תוכנית העסקים. ראנצו אמר כי החוזים החדשים הם סימן חזק, אך עדיין לא מספיקים לכימות מלוא פוטנציאל הרווח. הוא ציין כי החברה זקוקה לנראות הזמנות גדולה יותר לפני שינוי תוכניתה.
האנליסטים גם שאלו על מימון. ההנהלה ציינה כי היא מחפשת כמה מאות מיליוני דולרים בהלוואות מוזלות מממשלת ארה"ב וצופה כי הדיונים הללו יימשכו. החברה ציינה כי המימון יגיע באופן אידיאלי בעלות נמוכה יותר מהון עצמי.
לבסוף, האנליסטים שאלו מתי מכירות ההגנה עשויות להאיץ בצורה גלויה יותר. ראנצו אמר כי 2027 אמורה להביא צמיחה מהירה יותר עם התרחבות תוכניות בארה"ב, אך הדגיש כי האתגר העיקרי הוא הוצאה לפועל, לא ביקוש.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
