ביום רביעי, 11.11.2026, השתמשה Bread Financial (BFH) בכנס KBW Fintech Ecosystem 2026 כדי להציג תמונה מפורטת של תהליך ההתאוששות שלה. סמנכ"ל הכספים פרי ביברמן אמר כי החברה הפכה למלווה ממושמע יותר עם בקרות סיכון חזקות יותר, גם כשהיא מתמודדת עם לחץ מעלות אשראי, אסדרה ושוק שעדיין מביט בה בספקנות.
ביברמן אמר כי Bread Financial התרחקה מאוד מהמורשת שלה כ-Alliance Data ופועלת כיום כחברת שירותים פיננסיים ממוקדת יותר. הוא הצביע על מימון משופר, חוב נמוך יותר, שיפור בביצועי האשראי ומהלך טכנולוגי רחב כסימנים לכך שהחברה בונה את דרכה לעבר יעד התשואה על ההון העצמי המוחשי המשותף (ROTCE) באמצע שנות ה-20.
נקודות מפתח
- Bread Financial אמרה כי היא מתקדמת בצורה עקבית לעבר ROTCE באמצע שנות ה-20, בתמיכת הפסדים נמוכים יותר, מימון משופר ומינוף תפעולי.
- החברה פרעה יותר מ-70% מהתחייבויות החוב שלה מאז 2021 וגייסה לאחרונה $335 מיליון בהון מועדף, תוך עמידה ביעד ההון המועדף שלה.
- ההנהלה אמרה כי מיזוג הבנקים של החברה בדלאוור ויוטה, שהושלם ללא תנאים רגולטוריים, צפוי לשפר את גמישות המימון ולפשט את הפעילות.
- Bread Financial מתמקדת בשותפי מסחר בינוניים, לא בענקי מסחר, ורואה באסטרטגיה זו מקור להתאמה אישית וצמיחה.
- ביברמן הזהיר כי תקרת ריבית שנתית (APR) של 10% תפחית את זמינות האשראי ולא תשפר את הנגישות.
תוצאות פיננסיות ואופטימיזציה של הון
ביברמן אמר כי החברה עשתה התקדמות משמעותית במאזן ובסטרקצ’ר ההון שלה מאז שהצטרף ב-2021.
- Bread Financial פרעה יותר מ-70% מהתחייבויות החוב שלה.
- שיעור האג"ח הבכירות שלה השתפר ב-300 נקודות בסיס לעומת הרמות שבהן שילמה בתחילה.
- החברה גייסה $335 מיליון בהון מועדף בחודש האחרון, תוך עמידה ביעד ההון המועדף של $300 מיליון.
- Bread Financial פועלת כיום עם יחס הון רובד 1 (CET1) של 12% עד 13%, שביברמן תיאר כאילוץ המרכזי על פריסת ההון.
- החברה מצפה ששינויי Basel III יפחיתו את נכסי הסיכון המשוקללים בכ-10%, מה שעשוי לשחרר $200 מיליון עד $250 מיליון של הון.
- ההנהלה ממשיכה לכוון ל-ROTCE באמצע שנות ה-20 ואמרה כי ההתקדמות השנתית נותרת גלויה.
- יחס היעילות ממשיך להשתפר עם גדילת העסק.
- שיעורי ההפסד נעים לעבר יעד של 6%, בסיוע ריפוי אשראי ותמהיל מוצרים מגוון יותר.
ביברמן אמר כי לתוכנית ההון של החברה שלוש עדיפויות: צמיחה אורגנית בתיק, השקעה טכנולוגית והחזר לבעלי המניות. הוא אמר כי ל-Bread Financial יש מספיק גמישות לפעול בטווח ההון המוצהר שלה תוך מימון צמיחה.
עדכונים תפעוליים
החברה אמרה כי צמיחת הלוואות ושותפויות חדשות נותרות חלקים חשובים בסיפור התפעולי.
- ההלוואות בסוף התקופה צמחו ב-7% משנה לשנה.
- צמיחה זו מספקת כ-10 עד 20 נקודות בסיס של סיוע לשיעור ההפסד דרך אפקט המכנה.
- Bread Financial אמרה כי חתמה על שותפויות מסחר גדולות וזכתה ביותר מחלקה ההוגן בעסקאות בתחום הרהיטים לאחר שמתחרה עזב את השוק.
- החברה מתמקדת בשותפים בינוניים, בדרך כלל אלה עם $500 מיליון עד כמה מיליארד בגודל, ולא בענקי מסחר מעל $10 מיליארד.
- ההנהלה אמרה כי גישה זו מאפשרת פתרונות מותאמים יותר והוצאות טכנולוגיה ממוקדות יותר.
ביברמן אמר כי החברה אינה מנסה לכפות על שותפים פלטפורמה סטנדרטית. במקום זאת, היא רוצה להציע סטרקצ’רים גמישים המתאימים לצרכים שונים של סוחרים. הוא אמר כי זריזות זו היא יתרון תחרותי מול מתחרים גדולים יותר.
מיזוג הבנקים ואסטרטגיית המימון
אבן דרך תפעולית מרכזית הייתה מיזוג הבנקים של Bread Financial בדלאוור וביוטה. ביברמן אמר כי העסקה קיבלה אישור רגולטורי ללא תנאים.
- הבנק המאוחד צפוי לפשט את הפעילות ולתמוך בפלטפורמת בנקאות בקנה מידה גדול יותר.
- פיקדונות ישירים לצרכן מייצגים כיום 50% מתמהיל המימון.
- ההנהלה רואה מסלול להגדלת נתח זה ל-60% עד 70%, מה שייצור פרופיל מימון דומה יותר לעמיתים בתעשייה.
- המיזוג גם מעניק לחברה גישה רחבה יותר לפלטפורמת ניירות הערך המגובים בנכסים (ABS) שלה, שבעבר הייתה מוגבלת לישות הדלאוורית.
- עם איחוד הבנקים, החשב יכול להשתמש בכלי מימון בצורה גמישה יותר בכל העסק.
ביברמן אמר כי איחוד הבנקים מחזק את עמדת המימון ארוכת הטווח של החברה ותומך ביעילות הון עתידית.
טכנולוגיה, פיתוח מוצרים ובינה מלאכותית
ביברמן אמר כי Bread Financial ממשיכה להשקיע במחסנית הטכנולוגיה שלה ואינה רואה בפלטפורמה הנוכחית שלה מוצר גמור.
- החברה הרחיבה את Bread Pay עם מוצר הלוואה גמישה ללקוחות הום דיפו המאפשר תקופת משיכה של שישה חודשים לפני המרה להלוואה בתשלומים לשיעורין.
- שותפי Bread Pay אחרים כוללים את Vivint ו-Cricket Wireless.
- ההנהלה מתמקדת בהלוואות בתשלומים לשיעורין ולא באסטרטגיית סופר-אפ רחבה.
- Bread Financial עובדת עם AWS, Google ואחרים על כלי מסחר אג’נטי.
- ביברמן אמר כי השקעות אלה הן הגנתיות, שמטרתן להבטיח שמוצרי החברה יישארו ניתנים לגילוי ושימוש בסביבת קמעונאות מונעת בינה מלאכותית.
- הוא אמר כי מסחר אג’נטי אינו צפוי להרחיב את סך ההוצאות הצרכניות, אך עשוי לשנות היכן וכיצד מתבצעות רכישות.
- הונאה ואימות תוארו כנושאים חשובים ככל שעסקאות מונעות בינה מלאכותית גדלות.
ביברמן אמר כי החברה צריכה לעמוד בקצב שינויי הטכנולוגיה כדי להגן על מעמדה אצל סוחרים וצרכנים.
הסדרי שיתוף הכנסות
הסדרי שיתוף הכנסות (RSAs) הופכים לחלק חשוב יותר בפרופיל הרווחים של Bread Financial.
- RSAs נבדלים לפי שותף מותג בהתאם ליעדים ולסובלנות הסיכון של כל שותף.
- החברה תיארה שלושה סטרקצ’רים עיקריים: אחוז ממכירות האשראי, שיתוף ברווח ומודל היברידי.
- ההנהלה אמרה כי היא מעדיפה את המודל ההיברידי מכיוון שהוא מיישר את שני הצדדים על צמיחת מכירות האשראי ואיכות האשראי.
- ביברמן אמר כי RSAs גדלים באופן טבעי ככל שהחברה זוכה ביותר עסקאות ונעשית רווחית יותר.
- הוא אמר כי צמיחה זו כבר מובנית במסלול לעבר ROTCE באמצע שנות ה-20.
הוא הוסיף כי החברה רוצה לחלוק את הצד החיובי עם שותפי המותג תוך שמירה על יישור הכלכלה.
מגמות צרכניות ואיכות אשראי
ביברמן אמר כי הצרכן נותר עמיד למרות האינפלציה ועלויות הדלק הגבוהות יותר.
- הוא אמר כי עוצמת שוק העבודה נותרת הגורם החשוב ביותר לאיכות האשראי.
- הצרכנים מתאימים את התנהגותם על ידי צמצום ארוחות במסעדות מלאות שירות, שמירה על הוצאות במסעדות מהירות-מזדמנות, שינוי תוכניות נסיעות והחלפה למותגים בעלות נמוכה יותר.
- הוא אמר כי החברה משרתת את אמריקה של המעמד הבינוני יותר מאשר את פלח ההכנסה הנמוכה ביותר, מה שהופך אותה לפחות חשופה ישירות ללחץ האינפלציה.
- ההנהלה רואה ראיה מתמשכת לכך שצרכנים יכולים לבצע בחירות הוצאה כאשר התנאים משתנים.
הוא גם אמר כי צמיחת ההלוואות של 7% בחברה מצביעה על כך שהיא אינה מאבדת נתח משמעותי לספקי "קנה עכשיו, שלם אחר כך" (BNPL). הוא תיאר את אותן חברות כיוצרות שכבה אופקית חדשה בין לקוחות כרטיסי חיוב ולקוחות הכשירים לאשראי, ולא כמחליפות ישירות של מוצרי Bread Financial.
תחזית עתידית
ביברמן אמר כי התוכנית ארוכת הטווח של החברה נשענת על שלושה אבני בניין: אופטימיזציה של הון, שיעורי הפסד טובים יותר וקנה מידה מתמשך.
- הוא אמר כי מחסנית ההון כבר שופרה.
- שיעורי ההפסד עדיין נעים לעבר יעד ה-6%.
- הרחבת העסק צפויה לתמוך ביעילות טובה יותר ותשואות גבוהות יותר.
- הוא אמר כי סיכון ה"בשלות" (seasoning) אינו דאגה מרכזית מכיוון שהצמיחה נותרת בספרות הבודדות הבינוניות עד הגבוהות ומגמות האשראי משתפרות.
- ההנהלה מאמינה כי היא אינה רחוקה מהשגת יעד ה-ROTCE באמצע שנות ה-20.
- ההתקדמות הרבעונית בכל אחת משלוש אבני הבניין צפויה להימשך.
בצד הרגולטורי, ביברמן אמר כי החברה שוקלת רישיון בנק לאומי בחלון של שנתיים. הוא אמר כי רישיון כזה יהיה בעיקרו הגנתי, שיסייע בהפחתת החשיפה לכללים ממדינה למדינה ולא בפתיחת קווי עסקים חדשים.
הוא אמר כי Bread Financial כבר הרכיבה צוות הנהגה עם ניסיון עבר במוסדות המוסדרים על ידי הפד ו-OCC, מה שיתמוך בבקשה עתידית אם החברה תחליט להתקדם.
אסדרה ותקרות APR
ביברמן אמר כי הממשל הנוכחי נקט גישה מאוזנת יותר לאסדרה מקודמו, והוא תיאר את Basel III, הרישוי של OCC ומעורבות לשכת ההגנה הפיננסית של הצרכן (CFPB) כניתנים יותר לעבודה.
- הוא אמר כי החברה מעריכה טון רגולטורי פחות עונשי.
- הוא טען כי תקרת APR של 10% תפחית את הגישה לאשראי ולא תשפר את הנגישות.
- הוא אמר כי הבעיה האמיתית היא נגישות רחבה יותר, כולל דיור, תרופות ועלויות משק בית אחרות.
- לדעתו, תקרה נוקשה תדחוף לווים רבים לעבר בנקאות צללים.
- הוא אמר כי התעשייה צריכה לעשות עבודה טובה יותר בהסברת כלכלת ההלוואות למחוקקים.
ביברמן גם אמר כי שינוי פוליטי בבחירות האמצע לא יהיה יוצא דופן ויש לראות בו חלק מהמחזור הרגיל.
ראשי פרקים מהשאלות והתשובות
במהלך השאלות, ביברמן התייחס לפער בין הביטחון הפנימי של Bread Financial לבין הערכות הרווחים של וול סטריט.
- הוא אמר כי השוק עדיין נושא תפיסה ישנה של Alliance Data.
- הוא ציין כי המניה הייתה אחת מניירות הערך הצרכניים-פיננסיים בעלי הביצועים הטובים ביותר בשנה האחרונה.
- הוא אמר כי החברה מאמינה ש-ROTCE בתחילת שנות ה-20 ניתן להשגה בשל שלושה גורמים: שיעור הפסד של 6%, צמיחה מתמשכת ושליטה בהוצאות.
- הוא אמר כי משקיעים שנפגשים עם החברה לעיתים קרובות יוצאים עם הרגשה שהיא "שונה באמת" מהתדמית הישנה שלה.
- הוא הוסיף כי Bread Financial בנתה אמינות על ידי עמידה במה שהיא אומרת שתעשה, רבעון אחר רבעון.
כשנשאל מה וול סטריט עשוי להחמיץ, ביברמן אמר כי התשובה היא כוח הרווחים. הוא טען כי פרופיל האשראי המשתפר של החברה, הצמיחה ומשמעת העלויות צריכים לתמוך בתיקונים חיוביים בהערכות לאורך זמן.
סיכום
מצגת Bread Financial בכנס KBW Fintech Ecosystem 2026 התמקדה בביצוע, משמעת הון ומסלול ברור יותר לתשואות גבוהות יותר. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
