רביעי, 11.11.2026 — Regal Rexnord (RRX) השתמשה בכנס Baird 2026 Global Industrial Conference כדי להציג תוכנית איפוס רחבה בהנהגת המנכ"ל החדש עאמיר פול, שאמר כי החברה תתמקד בשיפור תפעולי, חידוד תיק הפעילות וטיפוח תפיסת צמיחה. המסר שילב אופטימיות לגבי הביקוש במרכזי נתונים, תעשיית התעופה והרובוטיקה, לצד התראה כנה שהחברה עדיין נדרשת לעבודה רבה בהמרת הזמנות להכנסות ושיפור הוצאה לפועל.
עיקרי הדברים
- ההנהלה אמרה כי Regal Rexnord מטווחת ציון Rule of 30 של 30, לעומת כ-22 עד 25 כיום, במטרה להגיע לביצועים תעשייתיים מהשורה הראשונה.
- החברה כבר הקטינה את החוב נטו לפחות מפי 3 מה-EBITDA, וכעת מבקשת להמשיך בהקטנת מינוף לפני שתעביר יותר הון לבעלי המניות ורכישות משלימות.
- מומנטום ההזמנות השתפר באוקטובר, בהובלת AMC, PES ו-IPS, בעוד שעסקי מרכזי הנתונים המשיכו לצמוח בקצב מהיר מבסיס נמוך.
- פול אמר כי החברה תהיה סלקטיבית יותר לגבי תיק הפעילות שלה, לרבות המכירה המתוכננת של עסקי AMS, שלדבריו אינם מתאימים לאסטרטגיה המרכזית.
- עדיפויות לטווח קצר כוללות תיקון תהליכי זרימת חומרים, תכנון ו-SIOP, בעוד שהעבודה לטווח ארוך תתמקד בגיבוש ERP ושדרוג טביעת הרגל.
איפוס אסטרטגי תחת הנהגה חדשה
פול, שהצטרף ל-Regal Rexnord לאחר 13 שנים ב-Dell ו-13 שנים בשניידר אלקטריק, אמר כי ניסיונו במהלך המגפה ולאחריה עיצב את השקפתו על שרשראות אספקה. הוא תיאר את המעבר מחשיבת "בדיוק בזמן" לחשיבת "בדיוק למקרה" ואמר שעל החברה להפוך לצפויה יותר בהוצאה לפועל שלה.
הוא אמר כי Regal Rexnord עדיין נהנית מהקומבינציה של מספר עסקים, לרבות יחידת העברת הכוח של Emerson, Altra ו-Rexnord. אך הוסיף כי הערך המלא של אותה קומבינציה טרם מומש.
- שלושה עדיפויות מנחים כעת את החברה: שיפור תפעולי, חידוד תיק הפעילות ותפיסת צמיחה.
- פול אמר שהמטרה היא "להיות מצוינים בפחות דברים ולהרחיב אותם מהר יותר."
- הוא אמר כי המבנה הנוכחי של החברה מעניק לה חשיפה לשווקי תשתיות קריטיות, אך גם יוצר עבודת אינטגרציה.
- החברה כבר עמדה ביעד המינוף שלה, שההנהלה רואה בו אבן דרך חשובה.
תוצאות פיננסיות ומודדי ביצועים
ההנהלה לא סיפקה עדכון רווחים מלא בשיחה, אך דנה במספר מודדי ביצועים מרכזיים ובמגמות אחרונות.
- החברה אמרה כי מדד ה-Rule of 30 שלה עומד על כ-22 עד 25, עם מטרה להגיע ל-30.
- היסטורית, איכות ה-EBITDA נעה בטווח של 21% עד 22%, ועלתה לכ-25% השנה.
- החוב נטו ל-EBITDA נמוך כעת מפי 3 לאחר תקופה של הקטנת מינוף.
- תזרים מזומנים חופשי, עוצמת ההון ותשואה על הון מושקע נותרים מדדים פנימיים מרכזיים לצד ה-Rule of 30.
- ההנהלה אמרה כי מגזר AMC מטווח מרג’ין EBITDA באמצע שנות ה-20 אחוז לאורך זמן ככל שהתמהיל משתפר.
פול אמר כי לחברה לא הייתה צמיחה משמעותית במכירות בשנים האחרונות, אך שמרה על איכות EBITDA מוצקה. הוא תיאר את השנה הנוכחית כצעד קדימה ברווחיות, אף שהוצאה לפועל של הכנסות נותרת לא אחידה.
מומנטום הזמנות ומגמות מגזרים
ההנהלה אמרה כי מגמות ההזמנות האיצו באוקטובר, עם מספר עסקים שהציגו ביקוש חזק יותר.
- הזמנות AMC עלו ב-38% באוקטובר, או 16% ללא מרכזי נתונים.
- הזמנות PES עלו ב-40%.
- הזמנות IPS עלו ב-4%, לאחר רמות שיא ברבעון השלישי.
- עסקי ה-HVAC המסחרי הגיעו ל-60% קצב קבלת הזמנות במחזור הרבעון השלישי.
- בשני הרבעונים האחרונים, IPS צמחה בקצב של כפי 3 ממוצע ששת החודשים הקודמים שלה.
למרות תמונת ההזמנות החזקה יותר, פול אמר כי החברה עדיין מתמודדת עם אתגר מרכזי: המרת הזמנות להכנסות. הוא אמר כי הבעיה בולטת ביותר ב-AMC וב-IPS, שם צווארי בקבוק תפעוליים האטו את ההמרה.
עדכונים תפעוליים ופערים בהוצאה לפועל
פול אמר כי ביקר בכ-13 אתרי ייצור מרכזיים בצפון אמריקה ונפגש עם לקוחות המייצגים כ-20% מההכנסות. ביקורים אלה, לדבריו, סייעו לו לזהות הן עוצמות והן נקודות חולשה בתיק הפעילות.
הוא אמר כי העסקים הרבים שנרכשו על ידי Regal Rexnord עדיין נושאים תרבויות-משנה שונות, לרבות אלה מ-Altra, Rexnord ו-Emerson PT. החברה עובדת כעת ליישר אותן תחת מודל תפעולי משותף.
- תחומי המיקוד המיידיים כוללים זרימת חומרים, תכנון חומרים ו-SIOP, כלומר תכנון מכירות ותפעול.
- ההנהלה מצפה שאותם שיפורים ראשונים ייקחו כמה רבעונים.
- שלב שני, לרבות עבודת מבנה נתונים וגיבוש ERP, צפוי לקחת כשנה אחת.
- שלב שלישי, הכולל גיבוש טביעת רגל, מודרניזציה של ציוד וניקוי רחב יותר, ייקח שנים רבות.
- פול אמר כי מספר מערכות ERP עדיין משרתות את אותם מפעלים, מה שיוצר חוסר יעילות בתכנון ובייצור.
רוב ריהארד, סמנכ"ל הכספים, אמר כי צוות הכספים כבר ביצע עבודה משמעותית במאזן. ההנהלה אמרה כי החברה מתמקדת כעת בשיפור הצפיות ויחס ה-"say-do" שלה, כלומר הפער בין מה שהיא מבטיחה לבין מה שהיא מספקת.
חידוד תיק הפעילות ומכירת AMS
פול אמר כי החברה בוחנת את תיק הפעילות שלה באמצעות מספר מסננים, לרבות Rule of 30, תשואה על הון מושקע, תזרים מזומנים חופשי, מגמות נתח שוק, מגמות עלויות והתאמה אסטרטגית. סקירה של צד שלישי כללה גם משוב מלקוחות.
אחת מתוצאות הסקירה היא ההחלטה למכור את AMS, עסקי מערכות הניידות האוטונומיות. פול אמר כי ליחידה יש 50 מפתחי תוכנה בשוודיה ומשרתת בסיס לקוחות חזק, לרבות לקוחות מ-50 חברות פורצ’ן, אך אינה מתאימה לכיוון המרכזי של החברה.
- ההנהלה אמרה כי לעסק יסודות מוצקים אך הוא רחוק מדי מהמיקוד התעשייתי הראשי של החברה.
- המכירה מתאימה לרעיון של התרכזות בפחות עסקים והרחבתם מהר יותר.
- פול אמר כי החלטות תיק הפעילות יוכרזו ככל הנראה בהדרגה ולא כולן בבת אחת.
- הוא אמר כי ה-Rule of 30 הוא מדריך שימושי, אך לא הגורם היחיד בבחירות תיק הפעילות.
הזדמנויות צמיחה במרכזי נתונים, תעופה ורובוטיקה
חלק ניכר מהשיחה התמקד בהזדמנויות צמיחה הקשורות למגמות חילוניות גדולות. פול אמר כי ל-Regal Rexnord יש חשיפה לרובוטיקה, תעופה והגנה, החזרת ייצור לארה"ב, תשתיות בינה מלאכותית ומינרלים קריטיים.
במרכזי נתונים, החברה מתרחבת באמצעות Thomson Power Systems והצעת ה-ePOD שלה, כלומר מודולי כוח וקירור מוקפים. פול אמר כי העסק צמח ביותר מ-150% מתחילת השנה במכירות הרבעון השלישי מבסיס נמוך.
- קונספט ה-ePOD פותח לאחר שלקוח מרכזי ביקש פתרון מודולרי להתמודדות עם מחסור בכוח אדם בבניית מרכזי נתונים.
- החברה רוצה לתקנן את ההצעה במקום לבנות פתרונות מותאמים אישית חד-פעמיים עבור לקוחות רבים.
- תפקידה הוא לנהל שרשראות אספקה, לבדוק איכות וביצועים תרמיים, ולספק מודולים מוכנים לחיבור.
- משלוח ה-ePOD הראשון צפוי ברבעון הראשון של 2025.
- בדיקות ואימות מתבצעים עם לקוח קיים, ועבודת עיצוב מתנהלת עם לקוחות נוספים.
פול ציין גם כי החברה רואה מקום להרחיב את מוצרי הזזת האוויר שלה לקירור מרכזי נתונים. הוא ציין כי לקוחות בצפון אמריקה לעיתים קרובות מעדיפים פתרונות שקטים יותר מאלה המשמשים באסיה, מה שיוצר הזדמנות להתאים טכנולוגיה קיימת לשוק שונה.
בתחום התעופה וההגנה, הוא אמר כי ל-Regal Rexnord קשרים ותיקים עם לקוחות מרכזיים, לרבות בואינג. הוא אמר כי כל מערכת נחיתה של מטוס בואינג כוללת רכיבים משמעותיים של Regal Rexnord, וכי צוותים בפורטלנד עובדים עם העסקים הוותיקים של החברה ליותר מ-50 שנה.
- בואינג מרצה את הייצור לאחר הפסקת פלטפורמה.
- החברה עובדת גם על פלטפורמות דור הבא עם יצרני ציוד מקורי מרכזיים בתחום התעופה.
- פול אמר כי תוכניות neo-prime נעות בלוחות זמנים שונים מתוכניות הגנה ומסחריות מסורתיות, מה שמחייב למידה חדשה.
- חששות אבטחת שרשרת האספקה עשויים ליצור הזדמנויות לגיבוש רב יותר בין ספקי רכיבים.
הרובוטיקה היא תחום מיקוד נוסף. פול אמר כי החברה מספקת מינוף / ממחה, מנועים ומפעילים למגוון רחב של שימושי אוטומציה, לרבות הומנואידים, רובוטיקה רפואית ומערכות מחסן.
- הרובוטיקה ההומנואידית עדיין בשלב מוקדם, עם משלוחים של כ-10 עד 20 יחידות בשבוע.
- פול מצפה שהייצור יגדל למאות או אלפים, מה שעשוי להסיט את הייצור לעבר יותר מיקור חוץ.
- הוא אמר כי סין כבר מציגה מודל ייצור רובוטיקה מתקדם יותר שעשוי לחזור על עצמו בצפון אמריקה.
- החברה רואה הזדמנות במערכות איסוף, אריזה ומשלוח וכן בפלטפורמות אוטומציה רחבות יותר.
הקצאת הון ופילוסופיית תחזית פיננסית
ההנהלה אמרה כי הקטנת מינוף נותרת עדיפות ההון הראשונה. לאחר מכן, החברה מצפה לשקול תשואות לבעלי המניות ורכישות משלימות בתחומי צמיחה.
- החוב נטו ל-EBITDA כבר נמוך מפי 3.
- ההנהלה אמרה כי קצב הקטנת המינוף תואם את התקשורת הקודמת.
- פריסת הון עתידית תהיה תלויה בשמירה על עוצמת המאזן.
- פול אמר כי החברה רוצה לשפר את הצפיות שלה לפני שתספק תחזית פיננסית ארוכת טווח מפורטת יותר.
הוא נמנע מלספק תחזית פיננסית מפורטת ל-2027, ואמר כי החברה רוצה לבסס תחילה רקורד חזק יותר של ביצוע. הוא אמר כי החברה לא צריכה להתייחס לצמיחה כהפתעת יתרה לאחר קביעת רף נמוך. במקום זאת, הוא רוצה שגם צמיחת המכירות וגם איכות ה-EBITDA ישתפרו יחד.
ראשי פרקים מפגישת שאלות ותשובות
- הוא אמר כי הרקע שלו ב-Dell ובשניידר אלקטריק העניק לו עדשת שרשרת אספקה חזקה, במיוחד לאחר המגפה.
- הוא אמר כי אוסף העסקים הנוכחי של החברה הגיוני מבחינה אסטרטגית, אך עדיין זקוק לעבודת אינטגרציה נוספת.
- הוא תיאר את התוכנית התפעולית בשלושה אופקים: כמה רבעונים לתיקונים מיידיים, כשנה לעבודת ERP ונתונים, ושנים רבות לשינויים מבניים עמוקים יותר.
- הוא אמר כי החברה תכריז ככל הנראה על פעולות תיק הפעילות בהדרגה ולא באירוע אחד.
- הוא אמר כי על החברה לעבור משירות לקוחות קיימים לזכייה בלקוחות חדשים, מה שהוא כינה תפיסת צמיחה.
פול ציין גם כי מפות הדרכים של מחקר ופיתוח של החברה חייבות להיות מעוצבות על ידי משוב לקוחות ותחרות גלובלית. הוא אמר כי IPS נותרת העסק הרווחי ביותר ועדיין יש לו מקום לצמוח. לגבי מרכזי נתונים, הוא אמר כי החברה ממצבת את עצמה כמנהלת שרשרת אספקה וספקית איכות, ולא רק כבונת לוחות המתחרה על מחיר.
לגבי תעופה, הוא אמר כי החברה בוחנת דרכים אורגניות ואפשריות בלתי-אורגניות לסייע ללקוחות לגבש רכיבי שרשרת אספקה. לגבי רובוטיקה, הוא אמר כי ההזדמנות רחבה יותר מהומנואידים בלבד וכוללת יישומים תעשייתיים ורפואיים מרובים.
סיכום
המסר של Regal Rexnord בכנס Baird היה ברור: החברה רואה ביקוש חזק במספר שווקי קצה, אך עליה לשפר את הוצאה לפועל ולחדד את תיק הפעילות שלה כדי ליהנות במלואו. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
