Rocket Lab USA דיווחה על הכנסות של $268 מיליון ברבעון השלישי של 2026, מעל תחזית וול-סטריט של $257.17 מיליון, אך רשמה הפסד רחב מהצפוי של $0.12 למניה לעומת הפסד צפוי של $0.07. החברה מסרה כי ההכנסות עלו ב-73% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, וסימנו את הרבעון השישי ברציפות של שיא הכנסות. המניה עלתה 10.91% במסחר הרגיל ל-$58.86, ולאחר מכן ירדה 6.52% במסחר המאוחר ל-$55.02, כשהמשקיעים שקלו את צמיחת המכירות והצבר החזק מול העלויות הגבוהות וההפסד העמוק מהצפוי.
נקודות מפתח
- ההכנסות היכו את התחזיות, בעוד הרווחים הפתיעו לשלילה.
- Rocket Lab ציינה כי הרבעון השלישי היה הרבעון השישי ברציפות של שיא הכנסות.
- הצבר טיפס לכ-$3.6 מיליארד, עם צמיחה הן בשירותי השיגור והן במערכות החלל.
- החברה חתמה על שמונה שיגורי Neutron בסך כ-$515 מיליון, במחיר של $70 מיליון לשיגור.
- המניה זינקה במהלך מושב הבורסה, ולאחר מכן ויתרה על חלק מהרווח במסחר המאוחר.
ביצועי החברה
Rocket Lab המשיכה להתרחב במהירות בשני עסקיה המרכזיים: שירותי שיגור ומערכות חלל. הכנסות של $267.8 מיליון עלו 73% לעומת השנה הקודמת ו-14.4% לעומת הרבעון השני. מערכות החלל נותרו העסק הגדול יותר, עם תרומה של $214.8 מיליון, כ-80% מהמכירות, בעוד שירותי השיגור הניבו $53.1 מיליון.
החברה ציינה כי הביקוש נותר חזק בשווקים המסחריים, הממשלתיים והביטחוניים. כמו כן נמסר כי שוק השיגור העולמי עדיין מוגבל, מה שסייע לתמוך בתמחור. ההנהלה הצביעה על הזמנות חזקות עבור Electron, HASTE ו-Neutron, לצד תפקיד גדל בייצור לוויינים ואספקת רכיבים.
הרבעון גם חשף את הלחצים הנובעים מהתרחבות מהירה. הוצאות התפעול עלו, והחברה רשמה הפסד על בסיס GAAP. עם זאת, Rocket Lab הציגה את התוצאות כחלק ממחזור צמיחה ארוך טווח, ולא כסימן לירידה בביקוש.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $268 מיליון, עלייה של 73% על בסיס שנתי ו-14.4% על בסיס רבעוני.
- EPS: הפסד של $0.12 למניה, לעומת הפסד של $0.08 ברבעון השני של 2026.
- עודף הכנסות: $10.83 מיליון מעל התחזית של $257.17 מיליון.
- פספוס EPS: $0.05 למניה גרוע מהפסד צפוי של $0.07.
- מרג’ין גולמי GAAP: 33.6%, מעל התחזית הפיננסית של 29% עד 31%.
- מרג’ין גולמי Non-GAAP: 38.4%, מעל התחזית הפיננסית של 35% עד 37%.
- הוצאות תפעול GAAP: $169.3 מיליון, מעל התחזית הפיננסית של $143 מיליון עד $149 מיליון.
- הוצאות תפעול Non-GAAP: $130.2 מיליון, מעט מעל התחזית הפיננסית של $121 מיליון עד $127 מיליון.
- EBITDA מתואם: הפסד של $18 מיליון, קרוב לקצה התחתון של התחזית הפיננסית.
- מזומן, שווי מזומן, מזומן מוגבל וניירות ערך שוויקים: $4.7 מיליארד בסוף הרבעון.
- שווי שוק: $31.76 מיליארד, המשקף את אמון המשקיעים בפוטנציאל הצמיחה לטווח הארוך.
- יחס שוטף: 5.48, המעיד על נזילות חזקה לכיסוי התחייבויות לטווח קצר.
- צמיחת הכנסות: 52.53% בשנים עשר החודשים האחרונים, המדגימה מומנטום התרחבות מתמשך.
תוצאות מול תחזיות
תוצאות הרבעון השלישי של Rocket Lab היו מעורבות ביחס לציפיות. ההכנסות הגיעו ל-$268 מיליון, עלו על תחזית הקונצנזוס של $257.17 מיליון ב-$10.83 מיליון, או 4.2%. מדובר בהיכה משמעותית המרמזת על ביקוש חזק בעסקי השיגור ומערכות החלל של החברה.
ה-EPS, לעומת זאת, הגיע מתחת לתחזית. החברה דיווחה על הפסד של $0.12 למניה, לעומת הפסד צפוי של $0.07. הפספוס של $0.05 למניה היה גרוע בכ-71.4% מהצפוי על בסיס ההפסד. עבור חברה שעדיין משקיעה רבות בצמיחה, השוק מתמקד לרוב יותר בהכנסות, בצבר ובהוצאה לפועל מאשר ברווחיות לטווח הקצר. עם זאת, ההפסד הרחב מהצפוי כנראה הכביד על הסנטימנט.
גודל ההיכה בהכנסות היה ראוי לציון, אך לא מספיק כדי לקזז לחלוטין את פספוס הרווחים בעיני חלק מהמשקיעים. ניסיון העבר של החברה עם רבעוני שיא הכנסות עשוי גם הוא להעלות את הרף.
תגובת השוק
המניה זזה בחדות בשני הכיוונים לאחר הדוח. Rocket Lab סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$58.86, עלייה של 10.91% מהסגירה הקודמת של $53.07. במסחר המאוחר, המניה ירדה 6.52% ל-$55.02, כלומר $3.84 מתחת לסגירת מושב הבורסה הרגיל.
הירידה במסחר המאוחר מרמזת כי המשקיעים עודדו מהצמיחה בשורה העליונה ומהצבר, אך נזהרו מפספוס הרווחים, ההוצאות הגבוהות יותר והעיכוב המתמשך בטיסת הבכורה של Neutron. אף לאחר הירידה, המניה נותרה מעל הסגירה הקודמת וגבוה בהרבה מהשפל של 52 שבועות ב-$37.57. היא עדיין רחוקה מהשיא של 52 שבועות ב-$151, מה שמראה כי המניה התאוששה מחולשה קודמת אך נותרת רחוקה מהשיא.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון הרביעי, Rocket Lab הנחתה להכנסות של $270 מיליון עד $290 מיליון. כמו כן חזתה מרג’ין גולמי GAAP של 34% עד 36% ומרג’ין גולמי Non-GAAP של 39% עד 41%.
הוצאות התפעול צפויות להישאר גבוהות ככל שהחברה ממשיכה לעבוד על Neutron, הטיל בעל הרמת הביניים שלה. ההנהלה ציינה כי הפסד ה-EBITDA המתואם צפוי להצטמצם לבין $14 מיליון ל-$20 מיליון. הכנסות הריבית נטו צפויות להגיע לכ-$45 מיליון, בסיוע יתרת המזומן הגדולה של החברה.
החברה גם ציינה כי היא עומדת בלוח הזמנים לטיסת הבכורה של Neutron בשנת 2027, לאחר עיכובים קודמים הקשורים לבעיות מיכל. Rocket Lab מסרה כי 16 שיגורי Neutron הראשונים כבר הוזמנו, וכי המשבצות הפנויות הבאות נדחות לשנות ה-2030.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Peter Beck אמר כי ההכנסות הגיעו ל-$268 מיליון, "גבוהות ב-73% מאותו רבעון אשתקד", וכינה זאת הרבעון השישי ברציפות של שיא הכנסות. הוא ציין כי המרג’ינים הגולמיים של החברה השתפרו מטריטוריה שלילית ב-2020 למרג’ין GAAP חזוי לשנת 2026 בטווח של 35% ומרג’ינים Non-GAAP בשנות ה-40.
Beck גם הדגיש את הביקוש לשיגורים, ואמר כי אין "טיל מסחרי קטן אחר" שעף יותר מ-Electron ו-HASTE. הוא ציין כי לקוחות ממשיכים להזמין מקום כי ל-Rocket Lab יש "ניסיון העבר, הטכנולוגיה והצוות להגשים את המשימות שלהם."
סמנכ"ל הכספים Adam Spice אמר כי החברה סיימה את הרבעון עם צבר של כ-$3.6 מיליארד, וציין כי העלייה בהוצאות התפעול נבעה בחלקה מעלויות עסקה הקשורות לרכישת Iridium הממתינה לאישור. הוא גם ציין כי הפסד ה-EBITDA המתואם צפוי להפוך לחיובי תוך שישה חודשים מהטיסת הניסוי הראשונה המוצלחת של Neutron.
סיכונים ואתגרים
- עיכוב Neutron: טיסת הבכורה של הטיל נדחתה ל-2027, מה שעלול לדחות הכנסות ורווחיות עתידיות.
- הפסדים מתמשכים: Rocket Lab נותרת לא רווחית על בסיס GAAP וצופה כי תזרים המזומנים החופשי יישאר שלילי לעת עתה.
- הוצאות גבוהות יותר: הוצאות התפעול עלו מעל התחזית הפיננסית, המשקפות השקעה כבדה בפיתוח ועלויות הקשורות לעסקאות.
- סיכון הוצאה לפועל: החברה מרחיבה מספר עסקים בו-זמנית, כולל שיגור, חללית ורכישות.
- עיתוי לקוחות: ההנהלה ציינה כי לוחות הזמנים של השיגור עשויים להיות מושפעים מנכונות המטען של הלקוח, ולא רק מייצור Rocket Lab עצמה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בקצב השיגור של Neutron, בכוח התמחור וביכולת החברה להמיר ביקוש לצמיחה רווחית. Beck אמר כי Rocket Lab בוחנת דרכים להאיץ את הדרך לשיגור ה-10 של Neutron, בעוד Spice ציין כי החברה בחרה בתמחור גבוה יותר ונפח נמוך יותר בחלק מההזמנות במקום לנכות כושר.
השאלות התמקדו גם בצמצום שוק השיגור. ההנהלה ציינה כי הביקוש חזק כל כך עד שלקוחות מזמינים שנים מראש, וכי Rocket Lab רואה עליות תמחור ב-Electron, HASTE ו-Neutron. האנליסטים שאלו על יצירת המזומן של החברה, וההנהלה ציינה כי שיפור משמעותי יהיה תלוי במעבר של Neutron לייצור.
תחום נוסף שעמד במוקד הדיון היה רכישת Iridium הממתינה לאישור. Beck אמר כי העסקה ממומנת במלואה ותהפוך את Rocket Lab לחברת שירותי חלל מלאה יותר עם הכנסות חוזרות. האנליסטים גם שאלו על מרכזי נתונים מסלוליים, סיכוני שרשרת אספקה ותמיכה ממשלתית. ההנהלה ציינה כי היא נותרת זהירה לגבי מרכזי נתונים מסלוליים, רואה לחץ מוגבל בשרשרת האספקה בשל אינטגרציה אנכית, ורואה בהתחייבות להלוואה ממשלתית של $150 מיליון סימן חיובי לתעשייה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
