loanDepot דיווחה על הפסד רחב מהצפוי והכנסות נמוכות מהתחזית לרבעון השלישי של 2026, גם כשציינה כי היעילות התפעולית השתפרה ומוצרי הון עצמי ביתי בעלי מרג’ין גבוה יותר סייעו להעלות את שולי הרווח. החברה דיווחה על רווח מתואם של -$0.08 למניה, פספוס ביחס לתחזית האנליסטים של -$0.01, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$307.14 מיליון לעומת ציפיות של $328.99 מיליון. המניה ירדה 13.1% ל-$0.556 במסחר טרום-פתיחה, ומצאה את עצמה קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- loanDepot פספסה הן את תחזית הרווח למניה והן את תחזית ההכנסות לרבעון השלישי של 2026.
- החברה ציינה כי מרג’ין הרווח על מכירה עלה ל-399 נקודות בסיס, מעל התחזית הפיננסית.
- היקף היצירה ירד ל-$7.0 מיליארד מ-$8.0 מיליארד ברבעון השני, אך נפח היחידות עלה ב-7%.
- ההנהלה ציינה כי הלוואות הון עצמי ביתי הופכות לקטגוריית צמיחה קבועה.
- החברה הפחיתה את החוב נטו ב-$114 מיליון במהלך הרבעון.
ביצועי החברה
הרבעון השלישי של loanDepot שיקף את הלחץ של שוק המשכנתאות שעדיין מושפע משערי ריבית מעל 7%. החברה רשמה הפסד נטו מתואם של $31 מיליון, גרוע במעט מהפסד של $29 מיליון ברבעון השני. ההכנסות גם הן ירדו ברצף, אם כי ההנהלה ציינה שהעסק הפך ליעיל יותר.
המלווה ציין כי האסטרטגיה שלו עוברת לתמהיל מוצרים רחב יותר, הכולל משכנתאות ראשונות, הלוואות לרכישה ומוצרי הלוואת בית 5x5, הכוללים קווי אשראי להון עצמי ביתי. תמהיל זה סייע להעלות את המרג’ינים גם כשנפח הדולר ירד. נפח היחידות עלה ב-7% מהרבעון הקודם, מה שמראה שהחברה סוגרת יותר הלוואות עם יתרות ממוצעות קטנות יותר.
על בסיס שנתי, loanDepot ציינה כי היקף היצירה עלה ב-8%, נפח היחידות גדל ב-33% ונפח הרכישות טיפס ב-10%. ההנהלה הציגה את הרווחים הללו כראיה לכך שהחברה תופסת נתח שוק בשוק קשה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה: -$0.08, לעומת תחזית של -$0.01.
- הכנסות: $307.14 מיליון, לעומת תחזית של $328.99 מיליון.
- הפסד נטו מתואם: $31 מיליון, לעומת הפסד של $29 מיליון ברבעון השני של 2026.
- היקף יצירת הלוואות: $7.0 מיליארד, ירידה של 12% מ-$8.0 מיליארד ברבעון השני של 2026.
- היקף נעילת שער משוקלל לפי pull-through: $5.6 מיליארד, ירידה של 15% ברצף.
- מרג’ין הרווח על מכירה משוקלל לפי pull-through: 399 נקודות בסיס, עלייה מ-345 נקודות בסיס ברבעון השני ומעל התחזית הפיננסית של 360 עד 390 נקודות בסיס.
- הכנסות מיצירה: עלייה של 24% ברצף, בהובלת תמהיל מוצרים בעל מרג’ין גבוה יותר.
- הכנסות מדמי שירות: $113 מיליון, עלייה מ-$112 מיליון ברבעון השני של 2026.
- סך ההוצאות: ירידה של $8 מיליון מהרבעון השני של 2026.
- מזומן: $214 מיליון בסוף הרבעון, ירידה של $15 מיליון מהרבעון השני של 2026.
תוצאות מול תחזית
ההפסד המתואם של loanDepot של $0.08 למניה היה גרוע ב-$0.07 מהתחזית הקונצנזוס להפסד של $0.01. באחוזים, הפספוס היה גדול, כאשר ההפסד עמוק ב-700% מהצפוי. ההכנסות פספסו ב-$21.85 מיליון, או 6.64%, לעומת התחזית של $328.99 מיליון.
הרבעון לא היה סיפור פשוט של הידרדרות. חלק ממדדי התפעול השתפרו, כולל מרג’ין הרווח על מכירה, הכנסות מיצירה ופריון. אך פספוס הרווחים מרמז שהרווחים הללו לא הספיקו לקזז את היקפי ההלוואות החלשים יותר ואת הלחץ מסביבת הריבית הקשה.
בהשוואה לרבעונים האחרונים, ההפסד של החברה התרחב רק במעט מהרבעון השני, אך הפספוס מול הציפיות היה מספיק כדי לאכזב את המשקיעים. השוק נראה ממוקד יותר בחוסר בהכנסות וברווחים מאשר בשיפור המרג’ין.
תגובת השוק
המניה ירדה 13.1% ל-$0.556 מהסגירה הקודמת של $0.64 לאחר הדוח, מה שמאותת על תגובה שלילית חדה. המניות נסחרות כעת קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלהן, $0.485 עד $3.24.
המהלך מרמז שהמשקיעים לא הורגעו מהתקדמות התפעולית של החברה. בהלוואות משכנתאות, שבהן הרווחים רגישים מאוד לשערי ריבית ולהיקפי הלוואות, פספוס בהכנסות והפסד גדול מהצפוי יכולים ללחוץ במהירות על המניה. הירידה משקפת גם את הזהירות המתמשכת סביב הסקטור, שמתמודד עם עלויות קבלת הלוואה גבוהות, פעילות דיור חלשה יותר ואי-ודאות לגבי עיתוי התאוששות הביקוש.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון הרביעי, loanDepot סיפקה תחזית פיננסית לפיה:
- היקף נעילת שער משוקלל לפי pull-through של $3.25 מיליארד עד $5.25 מיליארד.
- היקף יצירה של $4.5 מיליארד עד $6.5 מיליארד.
- מרג’ין רווח על מכירה משוקלל לפי pull-through של 425 עד 465 נקודות בסיס.
- מרג’ין רווח על מכירה של 315 עד 355 נקודות בסיס.
- סך הוצאות נמוך במעט, בסיוע עלויות נמוכות יותר הקשורות לנפח ופעולות פריון מוקדמות יותר.
ההנהלה ציינה שהיא נשארת בטוחה שהחברה יכולה להגיע לנקודת שיווי משקל או לרווחיות במחצית הראשונה או באמצע 2027 אם שערי הריבית יישארו קרוב לרמות הנוכחיות. החברה גם ציינה שהיא עובדת באופן פעיל על פירעונות החוב ומצפה לספק עדכונים בקרוב.
loanDepot ציינה שהגדילה את יוזמות הפריון השנתיות מ-$12 מיליון ל-$25 מיליון. כמו כן, היא מצפה שהכנסות מדמי שירות יירדו בהמשך ככל שמכירות MSR יסתיימו.
דברי המנהלים
המנכ"ל Anthony Hsieh אמר שהחברה הופכת מגוונת ויעילה יותר. "למרות שערי ריבית גבוהים יותר והיקפי תעשייה נמוכים יותר, גדלנו ביצירות, הגדלנו את נתח שוק הרכישות, הרחבנו את עסקי הון העצמי הביתי שלנו, ושיפרנו את היעילות התפעולית בהשוואה לשנה שעברה", אמר.
Hsieh גם הדגיש את הדחיפה של החברה להון עצמי ביתי. "ההתרחבות שלנו להלוואות הון עצמי ביתי מגוונת את loanDepot מעבר לפעילות המימון מחדש המסורתית המונעת על ידי ריבית", אמר, והוסיף שהמוצר מסייע לשרת בעלי בתים שאינם רוצים לוותר על משכנתאות ראשונות בריבית נמוכה.
מנהל הכספים David Hayes הצביע על שיפור המרג’ין. הוא ציין שהרבעון השלישי הראה "התקדמות מתמשכת מול העדיפויות האסטרטגיות שלנו" וציין שמרג’ין הרווח על מכירה של 399 נקודות בסיס עלה על התחזית הפיננסית בשל שינוי תמהיל המוצרים.
סיכונים ואתגרים
- שערי משכנתא גבוהים: שערים מעל 7% ממשיכים לדכא את הביקוש להלוואות בשעבוד ראשון ומצמצמים את פעילות המימון מחדש.
- היקפי הלוואות נמוכים יותר: שוק דיור חלש יותר יכול ללחוץ על ההכנסות ולהגביל את המינוף התפעולי.
- פירעונות חוב: החברה עדיין עובדת על אפשרויות מימון מחדש או הארכה, שעשויות להשפיע על עלויות המימון.
- לחץ על הכנסות שירות: ההנהלה מצפה שהכנסות מדמי שירות יירדו לאחר שמכירות MSR יסתיימו.
- ניהול נזילות: המזומן ירד במהלך הרבעון, מה שמשאיר את תשומת הלב על גמישות המאזן.
- אי-ודאות בשוק: ההנהלה ציינה שהערכות היקף התעשייה עשויות עדיין להיות גבוהות מדי, מה שמרמז שהשוק עשוי להישאר חלש יותר מהצפוי.
- מינוף גבוה: יחס החוב להון העצמי של החברה עומד על 30, המשקף מינוף פיננסי משמעותי בסביבת ריבית מאתגרת.
- סיכון תנודתיות: עם בטא של 3.22, המניה מציגה תנודתיות של יותר מפי שלושה מהשוק הרחב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במימון מחדש של חוב, רווחיות ואיכות אשראי.
Mihir Bhatia מבנק אוף אמריקה שאל האם פירעונות החוב של החברה יטופלו ללא הנפקת מניות או מכירות MSR נוספות, וכמה עלויות הריבית עשויות לעלות. Hayes סירב לספק פרטים, ואמר שהחברה עובדת עם יועצים ורודפת מספר אפשרויות.
Bhatia גם שאל עד כמה החברה קרובה לרווחיות. Hsieh אמר שהעסק מעוצב מחדש סביב שלושה ערוצים — בנייה ומיזם משותף, הלוואות קמעונאיות בשוק המקומי ופינטק ישיר לצרכן — ואמר שהחברה בטוחה שתוכל להגיע לנקודת שיווי משקל במחצית הראשונה או באמצע השנה הבאה אם שערי הריבית יישארו גבוהים.
טיפ של InvestingPro מציין שאנליסטים אינם צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, בהתאמה ליעד ההנהלה ל-2027. הפלטפורמה עוקבת אחר 13 ProTips נוספים עבור loanDepot, ומציעה למשקיעים תמונה מלאה של הבריאות הפיננסית של החברה וסיכוייה.
Mikhail Goberman מ-Citizens JMP שאל על נוף התחרות ואיכות אשראי הלווים. Hsieh אמר שהאשראי נשאר חזק, וכינה אותו "פרופיל אשראי צרכנים החזק ביותר" שראה בקריירה שלו. הוא גם אמר שמתחרים מצמצמים כושר, סוגרים מיקומים או מקטינים צוותים, מה שתיאר כהתאמה בריאה שעשויה לסייע לייצב את המרג’ינים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
