Sprott Inc. דיווחה על תוצאות הרבעון השלישי של 2026 שהיו נמוכות מהציפיות בוול-סטריט: רווח מתואם של $0.86 למניה על הכנסות של $66.88 מיליון, מתחת לתחזיות של $0.971 למניה ו-$70.99 מיליון. למרות זאת, המניה עלתה 1.83% ל-$150.04 במסחר האחרון, מה שמרמז שהמשקיעים בחרו להתמקד בבסיס הנכסים החזק יותר של החברה, ברווחיות הגבוהה ובהעלאת הדיבידנד של 25%.
נקודות מפתח
- ספרוט פספסה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות, אך החוסר היה מתון.
- הנכסים בניהול עלו ל-$57.3 מיליארד בסוף ספטמבר, לעומת $55.6 מיליארד בסוף יוני.
- הרווח הנקי טיפס ב-67% בהשוואה שנתית, ואילו ה-EBITDA המתואם עלה ב-44%.
- הדירקטוריון אישר העלאה של 25% בדיבידנד הרבעוני הרגיל.
- ההנהלה מסרה כי המזומן עבר את רף $200 מיליון, והחברה נטולת חוב.
ביצועי החברה
ספרוט ציינה כי הרבעון השלישי עוצב על ידי שוק תנודתי, מתחים גיאופוליטיים ולחצי אינפלציה, אך החברה עדיין הציגה צמיחה שנתית חזקה במספר מדדי תפעול מרכזיים. הנכסים הממוצעים בניהול הגיעו ל-$58.8 מיליארד ברבעון, עלייה של 39% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהנכסים הממוצעים בניהול מתחילת השנה עלו ב-70% ל-$64 מיליארד.
תוצאות החברה משקפות את התגמול מהפלטפורמה המגוונת שלה, הכוללת מתכות יקרות, חומרים קריטיים, מוצרים הנסחרים בבורסה ואסטרטגיות פרטיות. ההנהלה מסרה כי העסק הפך גלובלי ומוסדי יותר בטבעו, עם חשיפה גוברת לאורניום, נחושת ואדמות נדירות לצד מוצרי הזהב והכסף המסורתיים שלה.
ספרוט הוסיפה כי המינוף התפעולי שלה ממשיך להשתפר ככל שהעסק מתרחב. מרג’ין ה-EBITDA המתואם התרחב ל-71% לעומת 53% לפני חמש שנים, לפי החברה, בסיוע נכסים ממוצעים גבוהים יותר בניהול ומבנה תגמול הצמוד לביצועי תזרים המזומנים. תשואת ההון של החברה עומדת על 29% מרשים, בעוד ש-InvestingPro מעניק לספרוט ציון בריאות פיננסית "GREAT" של 3.33 מתוך 5, המשקף יסודות חזקים ברווחיות ובמדדי הצמיחה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $66.88 מיליון, נמוך ב-5.79% מהתחזית של $70.99 מיליון.
- רווח מתואם למניה: $0.86, נמוך ב-11.43% מהתחזית של $0.971.
- רווח נקי: $22 מיליון, עלייה של 67% לעומת $13.2 מיליון בשנה הקודמת.
- רווח נקי מתחילת השנה: $85.5 מיליון, עלייה של 121% לעומת $38.6 מיליון בשנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $46 מיליון, עלייה של 44% לעומת $31.9 מיליון בשנה הקודמת.
- EBITDA מתואם מתחילת השנה: $154.7 מיליון, עלייה של 95% לעומת $79.3 מיליון בשנה הקודמת.
- נכסים בניהול: $57.3 מיליארד נכון ל-30.09, עלייה של 3% מ-30.06 וירידה של 4% לעומת שנה קודמת.
- נכסים ממוצעים בניהול: $58.8 מיליארד, עלייה של 39% בהשוואה שנתית.
- מזומן ושווי מזומן: יותר מ-$200 מיליון.
- חוב: אין ביתרה.
רווח בפועל מול תחזית
הרווח המתואם של ספרוט עמד על $0.86 למניה, נמוך ב-11.43% מהתחזית האנליטית של $0.971. הכנסות של $66.88 מיליון פספסו את תחזית הקונצנזוס ב-5.79%.
הפספוס לא היה גדול מספיק כדי להאפיל על מגמות התפעול הרחבות של החברה, אך הוא הדגים כי התוצאות הרבעוניות נותרות רגישות לתנאי השוק ולתבניות הזרימה במוצרי הנאמנות הפיזיים שלה. החברה מסרה כי הפדיונות נטו הסתכמו ב-$200 מיליון ברבעון, בעיקר בשל משיכות מנאמנויות פיזיות, אף שאסטרטגיות החומרים הקריטיים ייצרו $200 מיליון במכירות נטו.
בהשוואה לרווחים השנתיים של החברה ברווח הנקי וב-EBITDA המתואם, פספוס הרווח נראה יותר כבעיית תזמון מאשר כסימן לחולשה תפעולית עמוקה. עם זאת, הרווח למניה הנמוך מהצפוי עשוי להגביל את ההתלהבות בעקבות הדוח.
תגובת השוק
מניית ספרוט עלתה לאחרונה ב-1.83% ל-$150.04, לעומת סיום קודם של $147.35. מדובר ברווח של $2.69 למניה.
המניה נסחרת הרבה מעל השפל של 52 השבועות שעמד על $111.41, אך עדיין מתחת לשיא של 52 השבועות שהיה $230.43. המהלך מרמז שהמשקיעים לא היו מוטרדים יתר על המידה מהפספוס הרבעוני, ככל הנראה משום שהם ראו תמיכה חזקה יותר בצמיחת הנכסים בניהול, בהרחבת הדיבידנד ובמאזן נטול החוב של החברה.
הרקע הרחב יותר גם הוא משמעותי. מתכות יקרות ונכסים קשורים היו תנודתיים, וההנהלה אמרה כי תשומת לב המשקיעים הוסטה מהיסודות בשל סכסוכים גיאופוליטיים ואי-ודאות מאקרו-כלכלית. בהקשר זה, עלייה מתונה במחיר המניה מרמזת שהשוק עשוי להעריך את ספרוט יותר על בסיס מיצובה לטווח ארוך מאשר על סטייה ברווח של רבעון אחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה לא סיפקה תחזית מפורטת לטווח הקרוב בשיחה, אך הצביעה על מספר נושאים שעשויים לעצב את התוצאות העתידיות.
החברה אמרה כי היא ממשיכה להתמקד בהרחבת פלטפורמת החומרים הקריטיים שלה, לרבות אורניום, נחושת ואדמות נדירות. היא גם בוחנת תעודות סל מנוהלות באופן פעיל נוספות ומוצרים חדשים אפשריים בתחום החומרים הקריטיים, כולל אסטרטגיית Rare Earths Ex-China.
הקצאת ההון נותרת חלק מרכזי בתחזית. ספרוט אמרה כי היא מתכננת להמשיך לזרוע מקורות כספיים חדשים, לבצע רכישות סלקטיביות במידת הצורך, ולהחזיר הון באמצעות העלאות דיבידנד ורכישות חוזרות של מניות. העלאת הדיבידנד של 25% על ידי הדירקטוריון הוצגה כראיה לאמון בעסק.
ההנהלה גם אמרה כי היא צופה שהשווקים יישארו תנודתיים, מה שעלול להמשיך להשפיע על הזרימות ועל הסנטימנט במתכות יקרות ובמוצרים קשורים.
דברי מנהלי החברה
Whitney George, נשיא ומנכ"ל, אמר כי הרבעון עוצב על ידי כוחות חיצוניים ולא על ידי שינוי בעסק הבסיסי של החברה. "הגורמים החיצוניים הללו היו הסיפור של הרבעון השלישי," אמר, בהתייחסו להסחות הדעת הגיאופוליטיות והמאקרו-כלכליות.
George גם הדגיש את המשמעת התפעולית של החברה. "אנו מקבלים מינוף תפעולי על העלויות הקבועות שלנו," אמר, והוסיף כי התגמול הוא משתנה וצמוד לביצועי תזרים המזומנים.
בנוגע למתכות יקרות, George אמר כי הנרטיב לטווח ארוך נותר שלם. "הכיוון לטווח הארוך, לדעתנו, הוא בהחלט כלפי מעלה," אמר, תוך שהוא מצביע על ביקוש סוברין לזהב ועל חששות לגבי חוב ופיחות מטבע.
Kevin Hibbert, סמנכ"ל הכספים ומנהל התפעול המשותף, אמר כי יצירת המזומן של החברה נעזרת בעובדה שהיא מקבלת תשלום על בסיס הנכסים הממוצעים בניהול ולא על מחיר במקום. "באמת הממוצעים הם שמניעים את בניית תזרים המזומנים החופשי שלנו," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות בשוק: מוצרי ספרוט קשורים לסנטימנט המתכות והסחורות, שיכול להשתנות במהירות.
- פדיונות ממתכות יקרות: יציאות מנאמנויות פיזיות עלולות ללחוץ על ההכנסות ועל הנכסים בניהול.
- חולשה ספציפית בכסף: סייגי יבוא הודיים ומכסים גבוהים יותר הפחיתו את הביקוש לכסף פיזי.
- אי-ודאות גיאופוליטית: סכסוכים ושינויי מדיניות עלולים להקפיא את פעילות הלקוחות ולעכב שיחות הפצה.
- מכירות מונעות נזילות: ההנהלה אמרה כי משקיעים לעיתים קרובות מוכרים מה שהם יכולים בתקופות של הימנעות מסיכון, מה שעלול לפגוע במתכות יקרות גם כאשר היסודות חזקים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה תחומים עיקריים במהלך השיחה: הרחבת מוצרים, הקצאת הון, שותפויות הפצה ומניעי תזרים המזומנים החופשי.
שאלה אחת התמקדה בתוכניות החברה לתעודות סל חדשות. ההנהלה אמרה כי כל הרחבה תישאר בתחום החומרים הקריטיים ועשויה לכלול אסטרטגיית Rare Earths Ex-China, אך אין דבר קרוב לביצוע.
שאלה נוספת עסקה בשימוש בהון. ההנהלה אמרה כי החברה משווקת קרן הלוואות רביעית, מצפה להישאר סלקטיבית ברכישות ותמשיך ברכישות חוזרות אופורטוניסטיות.
האנליסטים גם שאלו על הפצה. ההנהלה אמרה כי הדיונים האטו בחודשים האחרונים בשל אי-ודאות גיאופוליטית, אך היא מתקדמת באירופה באמצעות שותפות HANetf ובוחנת הזדמנויות מתונות באסיה.
לבסוף, האנליסטים שאלו על תזרים המזומנים החופשי והוצאות טכנולוגיה. ההנהלה אמרה כי מינוף תפעולי, תגמול משתנה ונכסים ממוצעים בניהול מסייעים ליצירת המזומן, בעוד שהשקעות ב-AI ו-CRM מכוונות תחילה לפרודוקטיביות ואיכות, ולא לחיסכון מיידי בעלויות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
