Latham Group Inc. דיווחה כי מכירותיה ברבעון השלישי עלו ב-12.5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והיכו מעט את תחזית וול-סטריט. יצרנית הבריכות דיווחה על מכירות נטו של $182.2 מיליון, לעומת תחזית של $181.39 מיליון, וציינה כי הרווח הנקי עלה ל-$12 מיליון, או $0.10 למניה מדוללת, לעומת $8 מיליון, או $0.07, בתקופה המקבילה אשתקד. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל בירידה של 1.88% אל $7.32, ולאחר מכן עלתה ב-2.46% במסחר המאוחר אל $7.50.
נקודות מפתח
- המכירות הנטו עלו ב-12.5% ל-$182.2 מיליון, בזכות צמיחה אורגנית ורכישת Freedom Pools.
- ה-EBITDA המתואם עלה ב-18.1% ל-$45 מיליון, בקצב מהיר מצמיחת ההכנסות.
- מרג’ין הגולמי התרחב ל-36.7% מ-35.4% אשתקד, בזכות ספיגת עלויות מפעל טובה יותר ושליטה בעלויות.
- מכירות בריכות שקועות בקרקע זינקו ב-22.6%, בהובלת בריכות פייברגלס.
- ההנהלה ציינה כי נתח השוק בפייברגלס צפוי להמשיך לעלות, גם אם שוק הבריכות הרחב יישאר פלט.
ביצועי החברה
Latham Group סיימה רבעון חזק מזה שלפניו, עם צמיחה בקטגוריות הבריכות המרכזיות ושיפור ברווחיות. החברה ציינה כי מכירות הרבעון השלישי נתמכו הן על ידי רווחים אורגניים והן על ידי רכישת Freedom Pools. הצמיחה האורגנית תרמה 8.4 נקודות אחוז מהעלייה, בעוד הצמיחה הנובעת מהרכישה הוסיפה 4.1 נקודות.
מכירות בריכות שקועות בקרקע היו המנוע העיקרי. קטגוריה זו עלתה ל-$92 מיליון, עלייה של 22.6% לעומת אשתקד, כשבריכות פייברגלס אחראיות לכמעט כל הצמיחה האורגנית. מכירות כיסויים גם הן עלו, בעוד מכירות ליינרים ירדו, בעיקר בשל השוואה קשה לשנה שעברה.
ההנהלה ציינה כי החברה מגדילה את נתח השוק שלה בשוק שנותר חלש בסך הכל. המנכ"ל Sean Gadd אמר כי Latham "אינה ממתינה לכך שהשוק יתאושש", אלא מניעה צמיחה באמצעות שיווק, הוצאה לפועל של מכירות ופיתוח מוצרים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נטו: $182.2 מיליון, עלייה של 12.5% לעומת אשתקד.
- מכירות נטו מצטברות מתחילת השנה: $497 מיליון, עלייה של 11.4%.
- רווח גולמי: $67 מיליון, עלייה של 16.6% לעומת אשתקד.
- מרג’ין גולמי: 36.7%, עלייה של 130 נקודות בסיס.
- רווח נקי: $12 מיליון, עלייה של 48.5% לעומת אשתקד.
- EPS מדוללת: $0.10, לעומת $0.07 אשתקד.
- EBITDA מתואם: $45 מיליון, עלייה של 18.1%.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 24.8%, עלייה של 110 נקודות בסיס.
- תזרים מזומנים תפעולי: $49 מיליון ברבעון.
- מזומן ביד: $95 מיליון בסוף הרבעון.
תוצאות מול תחזיות
הכנסות Latham ברבעון השלישי עמדו על $182.2 מיליון, מעט מעל תחזית של $181.39 מיליון — הפרש של כ-$0.81 מיליון, או כ-0.4%. מדובר בביצוע עודף צנוע, לא בהפתעה גדולה.
השוואת ה-EPS לתחזית לא הייתה זמינה בנתונים שסופקו. עם זאת, ה-EPS המדוללת המדווחת של $0.10 הייתה גבוהה מה-$0.07 שהושגו בתקופה המקבילה אשתקד, ומשקפת רווחיות חזקה יותר גם בעת שהחברה ממשיכה להשקיע בצמיחה.
ההפרש הקטן בהכנסות פחות משמעותי מאיכות הרבעון. המרג’ין הגולמי השתפר, ה-EBITDA המתואם צמח מהר יותר מהמכירות, והחברה ציינה כי היא מגדילה את נתח השוק בבריכות פייברגלס ובשווקי ה-Sand States כמו פלורידה וטקסס.
תגובת השוק
המניה הציגה תגובה מעורבת. היא ירדה ב-1.88% במהלך מושב הבורסה הרגיל ל-$7.32, ולאחר מכן התאוששה ב-2.46% במסחר המאוחר ל-$7.50. עלייה זו במסחר המאוחר הציבה את המניה מעט מעל שער הסיום הקודם של $7.46.
המניה נותרת מתחת לשיא של 52 השבועות שעמד על $8.966, ומעל לשפל של 52 השבועות שעמד על $4.64 — מה שמרמז כי השוק טרם תמחר היפוך מלא, אך גם לא נטש את החברה. העלייה במסחר המאוחר מצביעה על קריאה זהירה אך חיובית של הדוח, הנובעת ככל הנראה משיפור במרג’ין, מגידול בנתח השוק ומאישור מחדש של התחזית הפיננסית. ברמות הנוכחיות, המניה נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 160, המשקף ציפיות גבוהות של משקיעים על אף האתגרים בשוק הבריכות. לפי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת בקרבת שוויה ההוגן, כאשר מדדי הפלטפורמה המקיפים מציגים יחס PEG של 1.16. InvestingPro מציע 12 טיפים בלעדיים נוספים עבור SWIM, המספקים תובנות מעמיקות יותר על שווי החברה וסיכויי הצמיחה שלה.
תחזית פיננסית והנחיות
Latham אישרה מחדש וצמצמה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה. החברה צופה כעת מכירות נטו של $605 מיליון עד $615 מיליון ו-EBITDA מתואם של $112 מיליון עד $118 מיליון.
ההנהלה ציינה גם כי היא צופה שוק בריכות פלט בשנת 2027, בהתבסס על משוב מדילרים, מפיצים ובנאים. עם זאת, החברה אמרה כי היא מתכננת להמשיך לצמוח על ידי הגדלת נתח השוק, בעיקר בבריכות פייברגלס ובשווקי ה-Sand States, המהווים כשני שלישים מהתחלות הבנייה השנתיות של בריכות חדשות בארה"ב.
החברה הדגישה מספר עדיפויות אסטרטגיות לשנה הקרובה:
- הרחבת חדירת הפייברגלס בפלורידה, טקסס ואריזונה;
- הגדלת שיעורי צירוף כיסויים אוטומטיים;
- השקת שלושה דגמי בריכות פייברגלס חדשים לקראת עונת 2027;
- השקת תוכנית דיגיטלית "מסלול לרכישה" בתחילת השנה הבאה;
- המשך רכישות מצטברות.
Latham ציינה גם כי היא צופה לקזז במלואן את לחצי ההובלה והסחורות הנוכחיים במחירי הנפט והחומרים הגולמיים הנוכחיים.
דברי ההנהלה
Gadd אמר כי החברה מתמקדת בהוצאה לפועל ולא בהמתנה להתאוששות השוק. "Latham אינה ממתינה לכך שהשוק יתאושש," אמר, והוסיף כי החברה מניעה צמיחה באמצעות מאמצי שיווק ומכירות.
הוא גם הצביע על עוצמת עסקי הפייברגלס. "עלייה זו בבריכות שקועות בקרקע הונעה כמעט לחלוטין על ידי בריכות פייברגלס," אמר Gadd, וציין כי הקטגוריה בדרך לייצג כ-80% מסך מכירות הבריכות השקועות בקרקע השנה.
מנהל הכספים הראשי Oliver Gloe אמר כי שיפורי המרג’ין נתמכו על ידי פעולות תפעוליות. "המרג’ין הגולמי עמד על 36.7% ברבעון השלישי, התרחבות של 130 נקודות בסיס," אמר, תוך ציון ספיגת עלויות מפעל טובה יותר ומאמצי ייצור רזה.
סיכונים ואתגרים
Latham עדיין מתמודדת עם מספר אתגרים:
- שוק הבריכות הרחב נותר חלש, וההנהלה צופה שנת 2027 פלטה.
- עלויות סחורות והובלה יכולות לעלות במהירות, בעיקר אם מחירי הנפט יזנקו.
- מכירות ליינרים ירדו ברבעון, מה שמראה שלא כל קו מוצרים צומח באותו קצב.
- החברה משקיעה רבות בשיווק ופיתוח שוק, מה שעלול ללחוץ על העלויות לטווח הקרוב.
- הביקוש נותר קשור לשוק צרכנים בצורת K, שבו קונים במזומן חזקים יותר מקונים ממומנים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתחזית שוק 2027, תמחור, מרג’ינים ואסטרטגיית החברה בשווקי ה-Sand States.
השאלות התרכזו בשאלה האם התחלות הבנייה של בריכות יישארו פלטות בשנה הבאה, וההנהלה ציינה כי אינה רואה שיפור מאקרו משמעותי. Gadd אמר כי משוב מדילרים, מפיצים ובנאים מצביע על שנה פלטה נוספת, אך הוא מאמין ש-Latham עדיין יכולה להגדיל את נתח השוק.
האנליסטים גם לחצו על החברה בנושא תמחור והעברת עלויות. Gloe אמר כי תמחור ההובלה והסחורות הנוכחי אמור לאפשר לחברה לקזז את הלחץ האינפלציוני. ההנהלה ציינה כי רוכשי הבריכות הם בעיקר קונים במזומן, מה שמפחית את הסיכון לירידת ביקוש עקב עליית מחירים.
נושא נוסף היה אסטרטגיית ה-Sand States. ההנהלה ציינה כי פלורידה כמעט מאוישת במלואה, גיוס כוח האדם בטקסס עדיין מתנהל, והרחבת אריזונה צפויה להתחיל בינואר 2027. החברה ציינה כי שווקים אלה נותרים הזדמנות צמיחה מרכזית מכיוון שהם מהווים חלק גדול מהתחלות הבנייה של בריכות בארה"ב.
האנליסטים גם שאלו על הקצאת הון. Gadd אמר כי העדיפות הראשונה של החברה היא השקעה מחדש בעסק, ולאחר מכן מיזוגים ורכישות (M&A) והחזר לבעלי המניות. הוא ציין כי ל-Latham יש כמה יעדי רכישה בינוניים אך אין עסקה גדולה באופק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
