True Corporation הודיעה כי השיגה הכנסות שירות שיא, EBITDA ורווח נקי ברבעון השלישי של 2026, תוך הארכת רצף של שבעה רבעונים רווחיים רצופים והכרזה על דיבידנד גבוה יותר — אף שהחברה הותירה את יעד צמיחת ההכנסות השנתי על 0% עד 1% בלבד. מניית חברת הטלקום התאילנדית עלתה ב-1.56% ל-$13 מ-$12.8, ונותרת מתחת לשיא של 52 שבועות של $15 אך גבוה בהרבה מהשפל של $10.2.
נקודות מפתח
- True דיווחה על הרבעון הרווחי השביעי ברציפות, וציינה כי הרבעון השלישי היה חזק מאי פעם מבחינת הכנסות שירות, EBITDA ורווח נקי.
- ה-EBITDA עלה ל-28.5 מיליארד באט, בעוד הרווח הנקי טיפס ל-6.7 מיליארד באט.
- החברה הכריזה על דיבידנד רבעוני של 0.60 באט למניה — הגבוה ביותר בתולדותיה.
- החוב הנטו ירד ל-408 מיליארד באט והמינוף השתפר ל-3.6 מונים.
- ההנהלה ציינה כי בינה מלאכותית, איכות רשת ומשמעת עלויות מסייעות לקזז חולשה בחלק מהעסקים, ובהם טלוויזיה בתשלום וחלקים מפלח ה-B2B.
ביצועי החברה
True דיווחה על עלייה של 2.0% בהכנסות השירות על בסיס נורמלי בהשוואה שנתית, בעוד ההכנסות הכוללות הגיעו ל-41.6 מיליארד באט, לעומת 41.3 מיליארד באט בתקופה המקבילה אשתקד. ה-EBITDA עלה ב-5.7% בהשוואה שנתית ל-28.5 מיליארד באט, והרווח הנקי זינק ב-324% לעומת השנה הקודמת, בסיוע חלקי של אפקטים חד-פעמיים הקשורים לחידוש הרשת.
החברה תיארה את הרבעון כאבן דרך בהתאוששות שלאחר המיזוג. ההנהלה ציינה כי כל רבעון מאז הרבעון הרביעי של 2025 הראה שיפור, וכי הרבעון השלישי של 2026 סימן את הכנסות השירות הגבוהות ביותר, ה-EBITDA הגבוה ביותר, הרווח הנקי הגבוה ביותר והדיבידנד הגבוה ביותר מאז מיזוג True ו-dtac.
התוצאות הצביעו גם על תמהיל עסקי שמשתפר, אך לא באופן אחיד. הכנסות הסלולר גדלו, הכנסות האונליין עלו מעט, ומכירות המוצרים נהנו מעונת השקות אפל. במקביל, הכנסות הטלוויזיה בתשלום ירדו, ועסקי ה-B2B נותרו חלשים, בעיקר בעבודות ממשלתיות בעלות מרג’ין נמוך.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- סך הכנסות: 41.6 מיליארד באט, עלייה של 300 מיליון באט לעומת הרבעון השלישי של 2025.
- הכנסות שירות: עלייה של 2.0% בהשוואה שנתית על בסיס נורמלי ו-0.7% בהשוואה רבעונית.
- EBITDA: 28.5 מיליארד באט, עלייה של 5.7% בהשוואה שנתית ו-0.6% בהשוואה רבעונית.
- מרג’ין EBITDA: 68.4% מהכנסות השירות — הגבוה ביותר מאז המיזוג.
- רווח נקי: 6.7 מיליארד באט, עלייה של 1.6% בהשוואה רבעונית ו-324% בהשוואה שנתית.
- דיבידנד רבעוני: 0.60 באט למניה, עם יחס תשלום של 83% לרבעון.
- חוב נטו: 408 מיליארד באט, ירידה מ-426 מיליארד באט לפני שנה.
- מינוף: 3.6 מונים, ירידה של 0.5 מונים בהשוואה שנתית.
- הוצאות הון (Capex): 8.1 מיליארד באט ברבעון השלישי, שווה ערך ל-17% מהמכירות.
- יחס Capex-למכירות לתשעה חודשים: כ-12%.
InvestingPro מציין כי שווי השוק של True מגלם תשואת תזרים מזומנים חופשי גבוהה, התומכת ביכולת החברה לשמר את מדיניות הדיבידנד שלה. הפלטפורמה מציעה 6 טיפים בלעדיים נוספים עבור True, לצד ציוני בריאות פיננסית מקיפים ומדדים מפורטים. משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המלא של Pro עבור True, אחת מתוך למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות בניתוח מומחים ומודיעין מעשי.
רווחים מול תחזית
טבלת התחזיות הציגה רווח למניה צפוי של $0.198 והכנסות של $46.36 מיליארד, אך לא סופקו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל. לפיכך, לא ניתן לחשב מתוך הנתונים הללו האם החברה היכתה את התחזיות או פספסה אותן.
עם זאת, התוצאות התפעוליות מצביעות על רבעון חזק. True דיווחה על הכנסות שירות שיא, EBITDA שיא ורווח נקי שיא, וההנהלה הדגישה כי החברה שיפרה את ביצועי שורת ההכנסות בכל רבעון מאז הרבעון הרביעי של 2025. הדבר מרמז שהעסק ממשיך לצבור מומנטום, גם אם השוק אינו מחזיק בהשוואת רווח למניה נקייה על פי הנתונים שסופקו.
תגובת השוק
מניית True נסחרה ב-$13, עלייה של 1.56% לעומת סיום המסחר הקודם של $12.8. המניה נמצאת כעת כ-13.3% מתחת לשיא של 52 שבועות של $15 וכ-27.5% מעל לשפל של 52 שבועות של $10.2.
המהלך היה חיובי אך לא דרמטי, מה שמרמז כי משקיעים קיבלו בברכה את הרווח השיא והדיבידנד, אך נותרו זהירים לנוכח תחזית ההכנסות השנתית הצנועה של החברה. תגובת המניה מצביעה גם על כך שהשוק ייתכן שכבר ציפה לרבעון חזק, לאור שרשרת התוצאות המשתפרות של החברה לאחרונה.
תחזית פיננסית והנחיות
True הותירה את יעד צמיחת ההכנסות לשנת 2026 המלאה על 0% עד 1%, וציינה כי הרבעון הרביעי צריך להיות טוב משמעותית מהשלישי כדי לעמוד ביעד זה. ההנהלה גם שמרה על תחזית פיננסית של Capex שנתי של 25 מיליארד עד 27 מיליארד באט.
החברה צופה:
- המשך שיפור בהכנסות הסלולר ככל שאימוץ ה-5G יגבר.
- התאוששות מסוימת בהכנסות B2B אונליין ברבעון הרביעי לאחר אפקטי תזמון פרויקטים ממשלתיים.
- צמיחה נוספת ב-2027 ככל שגישה אלחוטית קבועה (Fixed Wireless Access) ו-Spectrum Refarming יתחילו לתרום.
- המשך יחס תשלום דיבידנד של 80% קדימה.
- הפחתת עלויות מימון אם מגמות המימון מחדש הנוכחיות יימשכו.
ההנהלה הוסיפה כי הוצאות התפעול הרבעוניות צפויות להישאר ברמה פלטית בכניסה ל-2027, מה שמשקף סטרקצ’ר עלויות ממושמע יותר.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Sigve Brekke אמר כי הרבעון משקף תפנית רחבה יותר בעסק. "הרבעון השלישי הוא הרבעון הרווחי השביעי ברציפות שלנו," אמר, והוסיף כי החברה שיפרה את שורת ההכנסות שלה בכל רבעון ב-2026.
הוא ציין גם כי True עוברת ממחסכי מיזוג לצמיחה. "אנו עוברים מביצוע המונע על ידי סינרגיות לצמיחה המונעת על ידי ביצוע חזק יותר ותוצאות טובות יותר ללקוחות," אמר.
בנושא הטכנולוגיה, Brekke אמר כי בינה מלאכותית היא כעת מרכזית באסטרטגיית החברה. "ב-True, אנו רואים בבינה המלאכותית מה שאני מכנה המצאה מחדש של העסק, לא תוכנית טכנולוגית," אמר. הוסיף כי 35% מפיתוח התוכנה נתמך כעת על ידי מורשי קוד של בינה מלאכותית, בעוד כלי שירות לקוחות מבוססי בינה מלאכותית מבצעים עבודה השקולה לכ-135 משרות מן המניין.
סמנכ"ל הכספים Nakul אמר כי הרבעון הניב מספר שיאי חברה בו-זמנית. "אנו מדווחים על הרבעון השלישי כעל הכנסות השירות הגבוהות ביותר אי פעם, ה-EBITDA הגבוה ביותר אי פעם, הרווח הנקי הגבוה ביותר אי פעם, הדיבידנד הגבוה ביותר אי פעם," אמר, וציין כי גם המינוף נמצא ברמתו הנמוכה ביותר.
סיכונים ואתגרים
- חולשת הכנסות B2B: ההנהלה ציינה כי עסק הארגונים עדיין צריך להתרחק מתחרות מבוססת מחיר ולעבור לשירותים בעלי ערך גבוה יותר.
- ירידה בטלוויזיה בתשלום: הטלוויזיה הלינארית ממשיכה להתכווץ, והכנסות קונצרטים נותרות תנודתיות בשל מגמות תיירות.
- לחץ מאקרו: הגעות תיירים וצריכה פרטית נותרות מתחת לרמות האידיאליות, מה שעשוי להשפיע על הביקוש.
- מגבלות רגולטוריות: החברה ציינה כי כללים עדיין מגבילים את יכולתה להעלות מחירי פוסטפייד או להעביר לקוחות בין תוכניות.
- ביצוע ספקטרום וטכנולוגיה: הצמיחה העתידית תלויה בחלקה בהצלחת Spectrum Refarming, חידוש וגישה לספקטרום חדש.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בספקטרום, תחרות לוויינית, התאוששות B2B ומגמות צמיחת הסלולר.
בנושא הספקטרום, ההנהלה אמרה כי אין סיכון לאיבוד רצועת ה-2,100 MHz וכי החברה ממתינה להחלטות רגולטוריות בנוגע ל-3,500 MHz. כמו כן נאמר כי רצועת ה-1,500 MHz תשמש לכיסוי כפרי וגישה אלחוטית קבועה.
בנושא שירותי לוויין, Brekke אמר כי הוא "לא מפוחד מ-Starlink", בטענה שכללי רישיון נחיתה, דרישות בעלות תאילנדיות ומגבלות כיסוי פנים-מבנה הופכים את הלוויין למשלים ולא לאיום ישיר בתאילנד. הוא ציין כי True בוחנת במקום זאת שותפות עם Amazon לשירותי לוויין בגובה מסלול נמוך.
האנליסטים שאלו גם על עסקי ה-B2B. ההנהלה אמרה כי המטרה היא לצאת מעבר לשירותי נתונים בסיסיים ולהיכנס לענן, אבטחה, בינה מלאכותית ופלטפורמות. Brekke אמר כי המהפך ייקח זמן, אך הוא מצפה לשיפור בעסק ב-2027.
שאלות על תוספות נטו בסלולר ו-ARPU פוסטפייד קיבלו תשובה דומה: ההנהלה אמרה כי הרבעון השני היה חזק באופן יוצא דופן בשל אפקטים רגולטוריים, בעוד הרבעון השלישי היה קרוב יותר למגמה הבסיסית. החברה ציינה כי לקוחות 5G עדיין מייצרים פרמיית ARPU של 10% עד 15%, והיא מעוניינת להמשיך לדחוף את האימוץ גבוה יותר באמצעות שדרוגי מכשירים וכיסוי רשת משופר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
