LG Energy Solution דיווחה על הכנסות גבוהות מהצפוי ברבעון השלישי של 2026, על רקע האצה בביקוש למערכות אחסנת אנרגיה ולסוללות לרכבים חשמליים – אך המניה ירדה ב-2.81% ל-$346,000, לעומת שער הסגירה הקודם של $356,000. החברה רשמה הכנסות של KRW 9.6 טריליון, מעל לתחזית של KRW 9.2027 טריליון, בעוד שההכנסה התפעולית הגיעה ל-KRW 756 מיליארד עם מרג’ין תפעולי של 7.8%. ההפסד הנקי עמד על KRW 296.9 מיליארד. המניה נותרת רחוקה משמעותית משיא 52 השבועות של $497,500, מה שמעיד על כך שהמשקיעים עדיין שוקלים את סיכויי הצמיחה של החברה מול לחצי הרווחיות ועלויות הרצת הקיבולת.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-28% לעומת הרבעון הקודם, בזכות מכירות ESS חזקות יותר וביקוש יציב לסוללות EV.
- ההכנסה התפעולית השתפרה בחדות ל-KRW 756 מיליארד, עם מרג’ין של 7.8%.
- צבר ההזמנות של ESS הגיע ל-160 GWh, המעניק לחברה ראות לגבי הביקוש העתידי.
- החברה צופה שהכנסות הרבעון הרביעי יצמחו בכ-10% לעומת הרבעון הקודם, בהובלת משלוחי ESS.
- הרווחיות בטווח הקרוב עשויה להיחלש ככל שקיבולת חדשה תיכנס לפעולה ותועלות חד-פעמיות מהרבעון השלישי לא יחזרו על עצמן.
ביצועי החברה
LG Energy Solution ציינה כי הרבעון השלישי נתמך בהתרחבות חדה בעסקי אחסנת האנרגיה ובצמיחה מתמשכת בסוללות לרכב. ההכנסות מחטיבת ה-ESS עלו לטווח של כ-30% ממכירות החברה הכוללות, בעוד שהכנסות סוללות הרכב עלו בספרות כפולות לעומת הרבעון הקודם. חטיבת הסוללות הקטנות נשארה יציבה, גם כשהחברה צמצמה את עסקי ה-IT pouch שלה.
הרבעון הציג התקדמות תפעולית ברורה. ה-EBITDA עמד על כ-KRW 2 טריליון, והחברה ציינה שהניצולת השתפרה משמעותית לאחר שהמיזם המשותף עם GM חידש את הייצור באוגוסט והמיזם המשותף בצפון אמריקה החל פעולות ברבעון השלישי. עם זאת, החברה נותרה באדום לאחר מס, בשל הפסדים לא-תפעוליים כבדים ועלויות הרצת מספר אתרים חדשים.
התוצאות מרמזות כי LG Energy Solution נהנית ממיקס מוצרים משופר וביקוש גובר בצפון אמריקה ובאירופה. במקביל, החברה עדיין נמצאת בשלב מעבר, כשהרווחיות משתפרת לאט יותר ממה שההנהלה והמשקיעים ייחלו.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: KRW 9.6 טריליון, עלייה של 28% לעומת הרבעון הקודם.
- הכנסה תפעולית: KRW 756 מיליארד, עם מרג’ין תפעולי של 7.8%.
- הפסד נקי: KRW 296.9 מיליארד.
- AMPC: KRW 416.9 מיליארד, עלייה של 73% לעומת הרבעון הקודם.
- EBITDA: כ-KRW 2 טריליון.
- סך הנכסים: KRW 70.3 טריליון, ירידה של KRW 7.6 טריליון לעומת הרבעון הקודם.
- סך ההתחייבויות: KRW 44.3 טריליון, ירידה של KRW 3.2 טריליון לעומת הרבעון הקודם.
- הון עצמי: KRW 26 טריליון, ירידה של KRW 4.3 טריליון לעומת הרבעון הקודם.
- עמדת המזומן: KRW 4.3 טריליון, ירידה של KRW 2.9 טריליון לעומת הרבעון הקודם.
- הוצאה לפועל של CapEx: כ-KRW 1 טריליון, בקנה אחד עם הרבעון השני.
תוצאות מול תחזית
הכנסות LG Energy Solution ברבעון השלישי עלו על התחזית בכ-KRW 0.3973 טריליון, או כ-4.3%. מדובר בהכאת תחזיות משמעותית, במיוחד בתעשייה עתירת הון שבה צמיחת הנפח והניצולת חשובות לא פחות מהרווח הכולל.
נתוני רווח למניה לא סופקו בנתונים הזמינים, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של רווח למניה. עם זאת, ביצועי ההכנסות ושיפור ההכנסה התפעולית מצביעים על כך שהרבעון היה טוב מהצפוי בשורה העליונה ובפעילות הליבה.
ההכאה נראית משמעותית, אך אינה גדולה דיה כדי לפזר את חששות המשקיעים בנוגע לרווחיות. החברה עדיין דיווחה על הפסד נקי, וההנהלה איתתה שמרג’ינים ברבעון הרביעי עשויים להיחלש מעט בשל תועלות חד-פעמיות ברבעון השלישי ועלויות קבועות ראשוניות הקשורות לקיבולת חדשה.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-2.81% ל-$346,000, לעומת $356,000 במושב הבורסה הקודם. כך נמצאת המניה כ-30.4% מתחת לשיא 52 השבועות וכ-19.1% מעל לשפל 52 השבועות של $290,500.
הירידה מרמזת כי המשקיעים התמקדו פחות בהכאת תחזית ההכנסות ויותר בהפסד הנקי המתמשך של החברה, בלחץ המרג’ין הצפוי ברבעון הרביעי ובעלויות הרצת מפעלים חדשים. השוק ייתכן שממתין לראיות ברורות יותר שהחברה יכולה להפוך ביקוש חזק לתזרים מזומנים חופשי מתמשך ולהפחתת חוב.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי הכנסות הרבעון הרביעי צפויות לצמוח בכ-10% לעומת הרבעון הקודם, בתמיכת צמיחה של כ-40% במשלוחי ESS וביקוש יציב למוצרי Mid-Ni pouch במתח גבוה ומוצרים גליליים באירופה. המיזם המשותף בצפון אמריקה צפוי אף הוא לתרום להכנסות. InvestingPro מזהה את LG Energy Solution כשחקן בולט בתעשיית הציוד החשמלי, ומשקיעים המעוניינים בניתוח מקיף יכולים לגשת לדוח המחקר המפורט של החברה ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
הרווחיות, לעומת זאת, צפויה לרדת מעט לעומת הרבעון השלישי. החברה הצביעה על שלושה גורמים עיקריים: היעדר תועלת פיצוי חד-פעמית מלקוח שנרשמה ברבעון השלישי, עלויות קבועות ראשוניות מפעילות ESS של המיזם המשותף עם Honda, והמשך עלויות הרצה. ההנהלה ציינה כי שיפור הניצולת אמור לקזז חלקית את הלחצים הללו.
בהסתכלות קדימה, החברה צופה צמיחה משמעותית בנפח ESS ב-2027, בתמיכת צבר הזמנות של 160 GWh. כמו כן, היא מתכננת להרחיב את קיבולת ה-ESS בצפון אמריקה ליותר מ-50 GWh עד סוף 2026 ומעל 70 GWh עד סוף 2027. ייצור דגימות של סוללות נתרן-יון ל-ESS מתוכנן להתחיל ב-2026, עם משלוחי בדיקה ללקוחות בצפון אמריקה המתוכננים ל-2027.
דברי ההנהלה
מנהל הכספים הראשי Lee Chang-sil אמר כי צבר ה-ESS של החברה עומד על 160 GWh, והוסיף כי הדיונים עם חברות תשתית וחברות hyperscaler נמשכים. הוא ציין כי LG Energy Solution נבחרה כחברת הסוללות הקורנית היחידה לתוכנית DSX Ready של אנבידיה, מה שמדגיש את דחיפתה לתחום מערכות הספק למרכזי נתונים של בינה מלאכותית.
לגבי התחזית לטווח הקרוב, אמר Lee כי משלוחי ESS ברבעון הרביעי צפויים לעלות בכ-40% לעומת הרבעון הקודם כדי לעמוד בביקוש בצפון אמריקה. הוא הוסיף כי החברה פועלת לפי אסטרטגיית "בחר והתמקד" כדי להגיב ביעילות רבה יותר לשינויי מדיניות ולסיכונים גיאופוליטיים.
ראש אסטרטגיית החברה Lee Yeon-hee אמרה כי החברה מתכוננת לסף הקצבת ישות זרה נמוך יותר בארה"ב ובונה תוכנית מקורות מפורטת לכל סוג חומר. היא ציינה כי החברה מחזקת שרשראות אספקה שאינן PFE עבור קתודות, אנודות, מפרידים ואלקטרוליטים.
סיכונים ואתגרים
- סיכון הרצה: מספר אתרים חדשים נכנסים לפעולה בו-זמנית, מה שעלול לעכב שיפורי רווחיות.
- לחץ מרג’ין: קיבולת חדשה מביאה עמה עלויות קבועות לפני שמגיעים לניצולת מלאה.
- תנודתיות בשערי חליפין: הפסדי תרגום על קבלת הלוואות במטבע חוץ פגעו בתוצאות הרבעון השלישי.
- לחץ על המאזן: המזומן ירד לעומת הרבעון הקודם, בעוד החוב נותר במוקד. InvestingPro מציין כי החברה פועלת עם רמת חוב מתונה, וחותמים יכולים לגשת לכלים מתקדמים כמו Stock Screener ו-ProPicks כדי להשוות את הבריאות הפיננסית של LG Energy Solution מול עמיתיה בתעשייה ולגלות הזדמנויות השקעה דומות.
- סיכון מדיניות ושרשרת אספקה: החברה מארגנת מחדש את המקורות כדי לעמוד בדרישות ארה"ב ולצמצם חשיפה גיאופוליטית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה תחומים עיקריים: רווחיות הרבעון הרביעי, ביקוש ESS בצפון אמריקה, הזמנות סוללות גליליות מסדרת 46, ואיתנות פיננסית.
בתגובה לשאלות על ESS, ציינה ההנהלה כי הביקוש בצפון אמריקה עולה על ההיצע וכי רוב הנפח עד 2028 כבר מכוסה על ידי קיבולת מתוכננת. החברה ציינה כי היא דנה כעת עם לקוחות, כולל חברות תשתית וחברות hyperscaler, על נפחים שלאחר 2028.
לגבי סוללות גליליות מסדרת 46, אמרה ההנהלה כי הבטיחה יותר מ-440 GWh של הזמנות מיצרניות רכב ותיקות וסטארטאפים של EV, כשדיונים נוספים מתנהלים עם יצרני OEM גלובליים.
האנליסטים שאלו גם על תוכנית המימון של החברה. ראש הכספים Kim Young-jae אמר כי ה-CapEx צפוי לרדת משמעותית מרמות השיא, תזרים המזומנים התפעולי אמור להשתפר, וכל מזומן עודף ישמש להפחתת קבלת הלוואות. הוא ציין כי לא מתוכננת קבלת הלוואות נוספת ברמת המטה ל-2026.
לגבי אירופה, ציינה ההנהלה כי הייצור המקומי הופך חשוב יותר תחת כללי מדיניות מתוקנים וכי מפעל פולין מעניק לחברה יתרון תחרותי. החברה מתכננת להרחיב שם את מיקס המוצרים שלה, כולל הצעות Mid-Ni במתח גבוה, LFP ו-CTP.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
