Phoenix Mills Limited דיווחה על תוצאות הרבעון השני שתאמו את תחזיות וול-סטריט, עם רווח למניה של 8.8 והכנסות של $11.5 מיליארד, שניהם תאמו את הציפיות במדויק. המניה נותרה כמעט ללא שינוי במסחר המוקדם וירדה לאחרונה ב-0.64% ל-$1,957.2, לעומת סיום יום המסחר הקודם של $1,969.9. משקיעים נראו פחות מתמקדים בהיעדר הפתעה ברווחים ויותר בצמיחה החזקה בצריכה הקמעונאית של החברה, תזרים המזומנים הבריא והתחזית היציבה לצמיחה בהכנסות השכירות.
נקודות מרכזיות
- הרווח למניה וההכנסות תאמו את התחזיות במדויק, ללא הפתעה ברווחים.
- הצריכה הקמעונאית עלתה ב-25% בהשוואה שנתית ברבעון השני, כאשר כל קניון בתיק הנכסים רשם צמיחה דו-ספרתית.
- ה-EBITDA מפעילות האנונה עלה ב-21% בהשוואה שנתית, בתמיכת הכנסות מקמעונאות, משרדים, מלונאות וניהול נכסים.
- החוב נטו ל-EBITDA נותר על 1.2 פעמים, מה שמשאיר את המאזן ממונף בנוחות.
- ההנהלה ציינה כי היא צופה המשך צמיחה דו-ספרתית בהכנסות השכירות, בסיוע חידושי חוזי שכירות ופרויקטים חדשים.
ביצועי החברה
Phoenix Mills מסרה כי עסקיה המרכזיים המשיכו לבצע היטב ברבעון השני של שנת הכספים 2027, מונעים בעיקר מנכסים קיימים ולא מתוספות חדשות. ההכנסות המאוחדות הסתכמו ב-INR 1,153 crore, בעוד ה-EBITDA התפעולי הגיע ל-INR 710 crore, עם מרג’ין של 62%. הרווח לאחר מס ואינטרס מיעוט עמד על INR 326 crore.
עסקי האנונה של החברה, הכוללים קמעונאות, משרדים, מלונות וניהול נכסים, ייצרו הכנסות של INR 1,055 crore, עלייה של 16% לעומת השנה הקודמת. ה-EBITDA מעסקים אלו עלה ב-21% ל-INR 669 crore, והרווח לאחר מס לפני אינטרס מיעוט גדל ב-31% ל-INR 391 crore.
הקמעונאות נותרה מנוע הצמיחה המרכזי. הצריכה בתיק הנכסים הגיעה ל-INR 4,685 crore, עלייה של 25% בהשוואה שנתית, בעוד הכנסות השכירות טיפסו ב-15% ל-INR 605 crore. ההנהלה ציינה כי הביצוע היה רחב-בסיס ולא תלוי בקטגוריה אחת או שתיים.
גם המשרדים והאירוח תרמו לתוצאות. הכנסות המשרדים עלו ב-64% בהשוואה שנתית ל-INR 89 crore, בעוד St. Regis מומבאי רשם צמיחה של 13% הן בהכנסות והן ב-EBITDA.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: INR 1,153 crore, עם עלייה של 16% בהשוואה שנתית בהכנסות עסקי האנונה.
- EBITDA תפעולי: INR 710 crore, עם מרג’ין של 62%.
- רווח לאחר מס ואינטרס מיעוט: INR 326 crore.
- EBITDA אנונה: INR 669 crore, עלייה של 21% בהשוואה שנתית.
- רווח אנונה לאחר מס לפני אינטרס מיעוט: INR 391 crore, עלייה של 31% בהשוואה שנתית.
- צריכה קמעונאית: INR 4,685 crore, עלייה של 25% בהשוואה שנתית.
- הכנסות שכירות קמעונאית: INR 605 crore, עלייה של 15% בהשוואה שנתית.
- EBITDA קמעונאי: INR 639 crore, עלייה של 18% בהשוואה שנתית.
- הכנסות משרדים: INR 89 crore, עלייה של 64% בהשוואה שנתית.
- חוב נטו: INR 3,479 crore, עם יחס חוב נטו ל-EBITDA של 1.2 פעמים.
רווחים מול תחזית
Phoenix Mills עמדה בציפיות בשני המדדים המרכזיים. הרווח למניה של 8.8 תאם את התחזית של 8.8, ללא הפתעה. גם ההכנסות של $11.5 מיליארד תאמו את התחזית במדויק, עם הפתעת הכנסות של 0.0%.
התוצאה הייתה ניטרלית מבחינת הקונצנזוס. לא מדובר ברבעון שאילץ אנליסטים לעדכן מיידית את המודלים שלהם, אך גם לא אכזב. עבור משקיעים, האיתות החשוב יותר היה עוצמת הפעילות התפעולית מתחת לנתוני הכותרת.
זה משמעותי מכיוון שהמגמה האחרונה של החברה הייתה מוצקה. הצריכה הקמעונאית צמחה בחוזקה, ה-EBITDA מפעילות האנונה התרחב בקצב מהיר יותר מההכנסות, וייצור המזומנים נותר בריא. בהקשר זה, רבעון תואם תחזיות עשוי להיתפס כאישור של מומנטום ולא כמפח נפש.
תגובת השוק
המניה ירדה לאחרונה ב-0.64% ל-$1,957.2, לעומת סיום יום המסחר הקודם של $1,969.9. המהלך היה מתון ומרמז כי משקיעים לא הגיבו בחוזקה לשחרור הדוח עצמו.
במחיר הנוכחי, המניה נסחרת כ-9.8% מתחת לשיא של 52 שבועות של $2,169.8 וכ-33.6% מעל לשפל של 52 שבועות של $1,465.6. זה ממקם את המניה בחצי העליון של הטווח השנתי שלה, אם כי עדיין מתחת לשיאה. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה הניבה החזרים חזקים במהלך חמש השנים האחרונות, אם כי מדדי השווי הנוכחיים מצביעים על כך שהמניה נסחרת בכפולות גבוהות ביחס לרווחים, EBITDA והכנסות. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין המניות ברשימת המוערכות ביתר.
התגובה המתונה מתאימה לדוח רווחים שהיה תואם לחלוטין את הציפיות. ללא הכאת התחזיות ברווח למניה או בהכנסות, לשוק היה פחות סיבה לתמחר מחדש את המניה באופן מיידי. במקום זאת, משקיעים נראו שוקלים את המדדים התפעוליים החזקים של החברה מול היעדר הפתעת כותרת.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה ציינה כי היא צופה צמיחה של 15% בהכנסות השכירות הקמעונאית בשנת הכספים 2027 ו-14% עד 15% בשנת הכספים 2028, אם כי היא הביעה ביטחון כי יעד שנת הכספים 2027 עשוי להיות מוגזם. החברה הוסיפה כי צמיחת השכירות לטווח הארוך צפויה להישאר דו-ספרתית.
התחזית נתמכת על ידי מספר גורמים:
- מחזור חידוש חוזי שכירות המכסה כ-50% מהשטח הקמעונאי בין שנות הכספים 2027 ל-2029.
- שיפורים מתמשכים בתפוסת המסחר עם השלמת עבודות הכשרה.
- פרויקטים חדשים שייכנסו לפעילות החל מ-2027, כולל RISE במומבאי, סורט, קלקוטה והרחבות נוספות.
- המשך עוצמה בצריכה בתיק הנכסים הקיים.
ההנהלה הוסיפה כי הצריכה באוקטובר, על בסיס מנורמל, עומדת על לפחות 20% בהשוואה שנתית ועשויה להיות בטווח של 20% עד 25%, בסיוע ביקוש עונת החגים.
לגבי המאזן, החברה ציינה כי יחס החוב נטו ל-EBITDA נותר נוח ב-1.2 פעמים וכי שדרוגי דירוג אשראי עשויים להגיע תוך שבוע עד שבועיים.
דברי המנהלים
Varun Parwal אמר כי צמיחת החברה מונעת מתיק הנכסים התפעולי הקיים שלה, ללא תוספות חדשות במהלך שנתיים האחרונות. "צמיחה זו מונעת על ידי שיפור הביצוע בתיק הנכסים התפעולי הקיים שלנו, וללא כל תוספת חדשה לתיק זה במשך שנתיים האחרונות," אמר.
Rashmi, המובילה את פעילות הקמעונאות, ציינה כי קניוני החברה רואים ביקוש רחב-בסיס. "מה שמעודד במיוחד הוא שכל קניון בתיק הנכסים שלנו הניב צמיחה דו-ספרתית בצריכה במהלך הרבעון," אמרה.
היא גם הצביעה על אסטרטגיית קניון היעד של החברה. "Phoenix Mall of Asia תוכנן תמיד כקניון יעד, והביצוע אינו מפתיע אותנו," אמר Parwal, והוסיף כי הוא צופה המשך צמיחה דו-ספרתית בריאה לתוך שנת הכספים 2028.
סיכונים ואתגרים
- הכנסות מגורים עלולות להיות לא אחידות מכיוון שהן מוכרות רק עם מסירת יחידות, מה שעלול ליצור תנודתיות מרבעון לרבעון.
- חלק מצמיחת הצריכה הגיע מחנויות חדשות ועבודות הכשרה, שעלולות להשפיע זמנית על תפוסת המסחר ולהקשות על קריאת המגמות הבסיסיות.
- החברה מוציאה סכומים גדולים על קרקע ובנייה, כך שסיכון הביצוע נותר משמעותי בפרויקטים מרובים.
- חידוש חוזי שכירות ושינויים במיקס הדיירים עלולים ליצור גלגול יתר לטווח קצר לפני שיופיעו יתרונות התמחור מחדש והמיצוב מחדש.
- גורמים מאקרו כגון מחירי זהב, סנטימנט צרכנים ועיתוי עונת החגים עלולים להשפיע על הוצאות הקמעונאות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו רבות בגורמי הצמיחה הקמעונאית, קצב חידושי חוזי השכירות וצינור הפיתוח של החברה.
שאלה אחת התמקדה במזון ומשקאות ופורמטים גורמה. ההנהלה ציינה כי הצלחת Gourmet Village ב-Phoenix Palladium מורחבת למרכזים אחרים וכי הכנסות המזון והמשקאות מהוות בדרך כלל 15% עד 20% או יותר, בהתאם לפורמט.
תחום עניין נוסף היה Phoenix Palassio בלאקנאו, שם החברה מתכננת להוסיף לפחות 100,000 מרובע רגל וכ-100 חנויות. ההנהלה ציינה כי ההרחבה עשויה לכלול גם מלון מעל הקניון.
אנליסטים שאלו גם על הפער בין צמיחת הצריכה לצמיחת השכירות. ההנהלה ציינה כי יחס השכירות לצריכה השתפר ל-13% מ-12% ונע לעבר טווח ארוך-טווח של 13.5% עד 14%.
שאלות על תיק המשרדים קיבלו תשובה ברורה: התיק מושכר ב-79%, אך רק 54% מייצר שכירות. ההנהלה צופה כי נתון זה יעלה ל-70% עד מרץ 2027 ול-80% עד יוני או יולי 2027 עם השלמת עבודות ההכשרה על ידי הדיירים.
החברה התייחסה גם לצינור ההרחבה שלה. ההנהלה ציינה כי היא זיהתה 10 מיקומים פוטנציאליים חדשים, כולל היידראבאד, NCR, נאווי מומבאי, גואה, ג’איפור, וישאקהפטנם ונאגפור, עם פוטנציאל משולב של כ-13 מיליון עד 14 מיליון מרובע רגל של שטח קמעונאי. נאמר כי אלה הם חלק מתוכנית ארוכת-טווח ולא התחייבויות לטווח קרוב. עבור משקיעים המחפשים ניתוח מקיף, Phoenix Mills נמצאת בין למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
