LyondellBasell Industries דיווחה על תוצאות הרבעון השלישי שהצביעו על יצירת מזומנים חזקה ועלייה חדה ברווחים בהשוואה לשנה הקודמת, אף שההכנסות והרווח הגיעו מעט מתחת לתחזיות וול-סטריט. יצרנית הכימיקלים רשמה רווח מדולל של $2.54 למניה על הכנסות של $8.5 מיליארד, לעומת ציפיות האנליסטים לרווח של $2.57 למניה והכנסות של $8.86 מיליארד. המניה עלתה 5% במסחר הרגיל ל-$68.64, ולאחר מכן ירדה 0.5% במסחר האחרי-שעות ל-$68.30, כשהמשקיעים שקלו את הפספוס מול תזרים המזומנים החופשי החזק ושיפור הפעילות.
נקודות מפתח
- LyondellBasell פספסה את תחזיות הרבעון השלישי הן ברווח והן בהכנסות, אך החוסר היה מתון.
- ה-EBITDA עלה ל-$1.5 מיליארד, גידול של יותר מ-80% לעומת השנה הקודמת.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-$1.4 מיליארד, שווה ל-100% מה-EBITDA.
- החברה ציינה כי מגזר ה-Intermediates and Derivatives רשם EBITDA שיא של $795 מיליון.
- ההנהלה הצביעה על יצירת מזומנים חזקה, שינויים בתיק ושיפורים תפעוליים כתמיכות מרכזיות לעסק.
ביצועי החברה
LyondellBasell ציינה כי הרבעון שיקף ביצוע חזק בשוק תנודתי, עם המרת מזומנים טובה יותר ורווחיות משופרת במספר עסקים. הרווח המדולל למניה של $2.54 היה נמוך מרמת התקופה המקבילה אשתקד רק במעט בהיבט הסדרתי, אך התמונה הרחבה הייתה חזקה יותר: EBITDA של $1.5 מיליארד עלה ביותר מ-80% לעומת הרבעון השלישי של 2025.
החברה הדגישה גם יתרה חזקה. תזרים המזומנים התפעולי עמד על כ-$1.7 מיליארד, המזומן שבידי החברה עלה בכ-$600 מיליון ל-$3.2 מיליארד, והנזילות הזמינה גדלה ל-$7.7 מיליארד. במהלך 12 החודשים האחרונים, ציינה החברה, היא המירה EBITDA לתזרים מזומנים תפעולי בשיעור של כ-84%, מעל ליעד ארוך הטווח שלה.
ההנהלה אמרה כי התוצאות שיקפו תיק ממוקד יותר וביצוע טוב יותר בכלל העסק. החברה הפחיתה עלויות, שיפרה את ביצועי המפעלים והתרחקה מנכסים פחות אטרקטיביים. היא גם השלימה את מכירת ארבעה נכסים אירופיים מוקדם יותר השנה, והכריזה על מכירת אתר בית הזיקוק בהיוסטון ל-Valero תמורת $320.5 מיליון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $8.5 מיליארד, ירידה של 4.06% מהתחזית של $8.86 מיליארד.
- רווח מדולל למניה: $2.54, ירידה של 1.17% מהתחזית של $2.57.
- EBITDA: $1.5 מיליארד, עם מרג’ין של 18%.
- תזרים מזומנים תפעולי: כ-$1.7 מיליארד.
- תזרים מזומנים חופשי: $1.4 מיליארד, שווה ל-100% מה-EBITDA.
- יתרת מזומן: $3.2 מיליארד, עלייה של כ-$600 מיליון לעומת הרבעון הקודם.
- נזילות זמינה: $7.7 מיליארד.
- הוצאות הון: $303 מיליון.
- דיבידנד ששולם: $224 מיליון.
- המרת מזומנים ל-12 חודשים: כ-84%.
יצירת המזומנים החזקה של החברה באה לידי ביטוי בתשואת תזרים המזומנים החופשי של 11%, על פי נתוני InvestingPro. עם שווי שוק של $22.19 מיליארד והמניה נסחרת מתחת להערכת השווי ההוגן של InvestingPro, LyondellBasell מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה.
רווחים מול תחזית
LyondellBasell פספסה את ציפיות האנליסטים בפער צר. הרווח למניה עמד על $2.54, כלומר $0.03 מתחת לתחזית הקונצנזוס של $2.57. מדובר בהפתעה שלילית של כ-1.17%. הכנסות של $8.5 מיליארד פספסו את תחזית $8.86 מיליארד ב-$360 מיליון, או כ-4.06%.
הפספוס לא היה גדול, במיוחד לנוכח השיפור החד של החברה בהשוואה שנתית ב-EBITDA ובתזרים המזומנים. במובן זה, הרבעון נראה טוב יותר ממה שמספרי ההכנסות והרווח למניה מרמזים. השוק נראה שהתמקד תחילה בעוצמה התפעולית, ולאחר מכן הפך זהיר יותר לאחר שעות המסחר, כשהמשקיעים עיכלו את חוסר ההכנסות והערות החברה לפיהן רווחיות הרבעון הרביעי צפויה להתמתן מרמת השיא של הרבעון השלישי.
תגובת השוק
המניה סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$68.64, עלייה של 5% מהסגירה הקודמת. לאחר הדוח, היא נסחרה ב-$68.30 במסחר האחרי-שעות, ירידה של $0.34, או כ-0.5%, מהסגירה.
המהלך השאיר את המניה הרבה מעל לשפל של 52 שבועות ב-$41.58 ומתחת לשיא של 52 שבועות ב-$83.94. התבנית מרמזת כי המשקיעים קיבלו בתחילה בברכה את יצירת המזומנים של החברה ואת עוצמת המגזרים, אך הירידה לאחר שעות המסחר הצביעה על זהירות מסוימת בנוגע לפספוס הרווחים ולתחזית לרבעון רביעי חלש יותר.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לומר האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה כי תוצאות הרבעון הרביעי צפויות להישאר חזקות אך ככל הנראה יתמתנו מהרבעון השלישי השיאי. באמריקה, החברה צופה שיעורי תפעול של כ-85% מהכושר הנקוב. באירופה, אסיה ובינלאומי, השיעורים צפויים לעמוד על כ-60%, ירידה מכ-65% ברבעון השלישי. ה-Intermediates and Derivatives צפוי לפעול בכ-75%, בשל תחזוקה ועונתיות.
החברה ציינה כי הביקוש לפוליאתילן בצפון אמריקה נותר חסין, עם הזמנות מקומיות ולייצוא חזקות, מלאי נמוך ועלויות משלוח גבוהות התומכות בתמחור. היא גם ציינה כי הביקוש לפוליפרופילן מחזיק מעמד, בעוד שמרג’ינים של דלקי חמצן צפויים להישאר חזקים היסטורית גם אם פערי הבנזין יתמתנו משיאי הקיץ.
ההנהלה הדגישה כי נורמליזציית השוק לאחר הפרעה גיאופוליטית תיקח "רבעונים, לא חודשים". החברה גם אמרה כי היא מצפה לפרוע פדיון איגרת חוב של $900 מיליון ברבעון הראשון של 2027 ולהמשיך לטווח של כ-$3.4 מיליארד במזומן בסוף השנה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Peter Vanacker אמר כי עובדי החברה הניבו "תוצאות מצוינות בסביבת השוק התנודתית הזו", וציין כי הרבעון הוכיח את ערכו של תיק ההשקעות המגוון של החברה.
הוא גם אמר כי יצירת המזומנים של החברה נותרת עוצמה מרכזית: "זה עזר לחברה להניב EBITDA ויצירת מזומנים חזקים ברבעון השלישי, עם מרג’ין EBITDA של 18%, תזרים מזומנים חופשי של $1.4 מיליארד ב-100% מרשים מה-EBITDA, ועלייה של $600 מיליון במצב המזומנים שלנו לאחר פירעון איגרת חוב של 500 מיליון אירו."
לגבי התחזית, אמר Vanacker: "חזרה לנורמליות שלאחר הסכסוך אינה צפויה להתרחש בצורה ליניארית", תוך הדגשת השקפת ההנהלה שתנאי השוק יתנרמלו בהדרגה ולא במהירות.
סמנכ"ל הכספים Agustin Izquierdo אמר כי החברה תישאר ממושמעת בהקצאת ההון. "נמשיך להיות זהירים ומדוקדקים מאוד. כפי שגם שמעתם מהשאלות קודם לכן, אי-הוודאות נותרת גבוהה למדי. שום דבר לא ישתנה באמת באסטרטגיית הקצאת ההון שלנו", אמר.
סיכונים ואתגרים
- עלויות חומרי גלם גבוהות יותר: מחירי האתאן והבוטאן עלו במהלך הרבעון, מה שעלול לסחוט מחיר את המרג’ינים.
- תנאים אירופיים חלשים: אילוצי לוגיסטיקה, כולל רמות מים נמוכות בנהר ריין, ממשיכים ללחוץ על הפעילות.
- האטה עונתית: ההנהלה צופה שתוצאות הרבעון הרביעי יתמתנו מהרמות החזקות באופן יוצא דופן של הרבעון השלישי.
- אי-וודאות גיאופוליטית: הסכסוך במזרח התיכון ממשיך להשפיע על זרימות הסחר, ההיצע והתמחור.
- חולשה בתחום הרכב: עסק Advanced Polymer Solutions עדיין מתמודד עם ביקוש חלש בשווקי הרכב ומוצרי הצריכה העמידים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה, כולל עוצמת מרג’יני דלקי החמצן, השפעת מכירת בית הזיקוק בהיוסטון, והתחזית לחומרי גלם ותמחור פוליאתילן.
שאלות על MTBE ודלקי חמצן התמקדו בקצב שבו המרג’ינים מתמתנים מרמות שיא. ההנהלה אמרה כי המרג’ינים ירדו במהלך אוקטובר ככל שפערי הבנזין והפרמיות התרככו, בעוד שעלויות בוטאן גבוהות יותר לחצו על התשואות.
האנליסטים גם שאלו האם מכירת בית הזיקוק בהיוסטון תשפיע על תוכניות הכלכלה המעגלית של החברה. Vanacker אמר כי העסק היה בעיקרו החלטה של נדל"ן והקצאת הון, ולא שינוי באסטרטגיה. הוא אמר כי החברה עדיין רואה ערך במעגליות, אך רוצה לפרוס הון רק במקום שבו האסדרה, הביקוש של הלקוחות והתשתית תומכים בכלכלה.
שאלות נוספות עסקו בתמחור אתאן, מלאי פוליאתילן וביקוש סין. ההנהלה אמרה כי המלאי הגלובלי נותר מתחת לרמות שלפני הסכסוך וכי הביקוש בצפון אמריקה נותר חזק. לגבי סין, ציינו המנהלים כי רמות היבוא ל-2027 עשויות לנוע בטווח של 750,000 עד מיליון טון בחודש, בהתאם למגמות ההיצע, הביקוש והמלאי.
האנליסטים גם לחצו לפרטים על פריסת ההון. ההנהלה אמרה כי החברה תישאר שמרנית, תעדיף את יתרתה בדירוג השקעה ותמשיך להתמקד בהפחתת חוב, הוצאות תחזוקה וצמיחת דיבידנד לפני שתשקול רכישות חוזרות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
