קיוקסיה הולדינגס (Kioxia Holdings) דיווחה כי ההכנסות והרווח ברבעון השני הגיעו לשיאים חדשים, עם הכנסות של JPY 2,480 מיליארד שעלו על התחזית הפיננסית של החברה ועל סך ההכנסות לשנת הכספים המלאה 2025. רווח למניה על בסיס Non-GAAP הגיע ל-JPY 833.94, גבוה ב-7.1% מהתחזית הפיננסית, על רקע ביקוש חזק לזיכרון פלאש NAND במרכזי נתונים ובבקשות הקשורות לבינה מלאכותית. למרות זאת, המניה ירדה 7.14% ל-$13,470 במסחר לאחר שעות, מה שמרמז כי משקיעים הסיטו את מבטם מעבר לרבעון החזק והתמקדו בתחזית פיננסית זהירה לתקופה הקרובה ובהיעדר הכרזה על תכנית רכישה חוזרת חדשה.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו לשיא של JPY 2,480 מיליארד ברבעון השני של שנת הכספים 2026, פי 1.4 מהרבעון הקודם.
- הכנסות הרבעון השני לבדן עלו על הכנסות קיוקסיה לשנת הכספים המלאה 2025, שעמדו על JPY 2,338 מיליארד.
- רווח למניה Non-GAAP של JPY 833.94 היכה את התחזית הפיננסית של JPY 778.57 ב-7.1%.
- רווח תפעולי, רווח נקי, EBITDA ותזרים מזומנים — כולם שברו שיאים.
- ההנהלה ציינה כי היצע וביקוש ל-NAND צפויים להישאר הדוקים עד CY2027, בזכות ביקוש ממרכזי נתונים ובינה מלאכותית.
- המניה ירדה 7.14% לאחר שעות, ומשקפת תגובת שוק מרוסנת לתוצאות החזקות.
ביצועי החברה
קיוקסיה סיפקה אחד מהרבעונות החזקים בתולדותיה, עם עליות רחבות בהכנסות, במרג’ין ובייצור מזומנים. החברה ציינה כי מחירי המכירה הממוצעים עלו בטווח של אמצע שנות ה-20 באחוזים על בסיס משולב, בעוד שמשלוחי הביטים גדלו בטווח הנמוך של שתי ספרות, מה שסייע לדחוף את הרווחיות כלפי מעלה בחדות.
התוצאות משקפות רקע תעשייתי חיובי. הביקוש לאחסנה במערכות בינה מלאכותית, שרתי ארגונים ומרכזי נתונים נותר חזק, בעוד שהביקוש בסמארטפונים ומחשבים אישיים רך יותר. קיוקסיה ציינה כי שינוי התמהיל הזה מסייע לקזז שווקי צרכנות חלשים יותר ותומך בכוח התמחור.
החברה הדגישה גם את מיצובה הטכנולוגי, ובמיוחד את קו המוצרים BiCS8 ואת המעבר לקראת BiCS10. ההנהלה ציינה כי מוצרים אלה, יחד עם תיק QLC גדל, מסייעים לה לזכות בעסקים בבקשות אחסנה בנפח גבוה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: JPY 2,480 מיליארד, שיא רבעוני כל הזמנים, כ-1.4 פעמים מהרבעון הקודם.
- הכנסות מחצית שנה ראשונה: JPY 4,151 מיליארד, כאשר הרבעון הראשון עמד על JPY 1,671 מיליארד והרבעון השני על JPY 2,480 מיליארד.
- רווח גולמי Non-GAAP: JPY 2,091.9 מיליארד, פי 1.5 מהרבעון הקודם.
- מרג’ין גולמי Non-GAAP: 84%, או 87% בלא פריטים הקשורים לפעילות משותפת.
- רווח תפעולי Non-GAAP: JPY 1,988.3 מיליארד, פי 1.5 מהרבעון הקודם.
- מרג’ין תפעולי Non-GAAP: 80%.
- רווח נקי: JPY 1,348.6 מיליארד, שיא חדש.
- EBITDA Non-GAAP: JPY 2,065.7 מיליארד, עם מרג’ין של 83%.
- תזרים מזומנים תפעולי: JPY 1,513.2 מיליארד, פי 1.7 מהרבעון הקודם.
- תזרים מזומנים חופשי ליבה: JPY 1,438 מיליארד, גם הוא שיא.
- החזר על נכסים: 36%, המשקף יעילות הון יוצאת דופן ב-12 החודשים האחרונים.
- החזר על הון מושקע: 60%, התומך בדברי ההנהלה על רווחיות חסרת תקדים.
תוצאות מול תחזיות
הכנסות הרבעון השני של קיוקסיה, JPY 2,480 מיליארד, היכו את התחזית של JPY 2,450.32 מיליארד בכ-JPY 29.68 מיליארד, או כ-1.2%. החברה ציינה גם כי רווח למניה Non-GAAP של JPY 833.94 עלה על התחזית הפיננסית שלה של JPY 778.57 ב-7.1%.
מדובר בהכאת תחזיות מוצקה, אך גודל ההפתעה לא היה הסיפור המרכזי. במקום זאת, נראה כי משקיעים התמקדו בשאלה עד כמה מחוזק הרבעון כבר היה מגולם בציפיות לאחר ריצה חזקה במחירים ובביקוש. ההנהלה גם הנחתה לגבי הכנסות הרבעון השלישי של JPY 2,500 מיליארד, רק כ-1% מעל הרבעון השני, מה שאולי נראה שמרני לנוכח חוזק השוק.
הרבעון עדיין היה בולט בהיקפו. ההנהלה ציינה כי הכנסות הרבעון השני היו גדולות יותר מסך הכנסות החברה לשנת הכספים המלאה 2025, מה שממחיש עד כמה מהר התרחב העסק ככל שהביקוש לאחסנה הקשורה לבינה מלאכותית האיץ.
תגובת השוק
מניית קיוקסיה ירדה 7.14% ל-$13,470 במסחר לאחר שעות, לעומת סיום קודם של $14,505. מדובר בירידה של כ-$1,035 למניה. המניה נותרת גבוה מעל הקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $2,784.33, אך עדיין מתחת לשיא של $37,566.63.
הירידה מרמזת כי השוק לא היה מרוצה לחלוטין מהתחזית הפיננסית, גם לאחר רבעון שיא. משקיעים אולי אכזבה אותם התחזית הפיננסית הצנועה לרבעון השלישי, לחץ שער החליפין הצפוי, והיעדר הכרזה על רכישה חוזרת חדשה. החברה כבר השלימה רכישה חוזרת של JPY 800 מיליארד באוגוסט, אך חלק מהסוחרים אולי ציפו להחזר הון נוסף.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון המסתיים בדצמבר 2026, קיוקסיה הנחתה לגבי:
- הכנסות של JPY 2,500 מיליארד
- רווח תפעולי Non-GAAP של JPY 2,000 מיליארד
- רווח נקי Non-GAAP של JPY 1,365 מיליארד
- רווח למניה Non-GAAP של JPY 854.24
ההנהלה ציינה כי נפח הביטים ברבעון השלישי צפוי להיות פלט ברצף, עם יותר נפח שמועבר לרבעון הרביעי בשל זמני אספקה ארוכים יותר למוצרי מרכזי נתונים. כמו כן נאמר כי כחצי ממשלוחי הרבעון השלישי כבר תומחרו, בעוד השאר עדיין בשלב משא ומתן.
החברה צופה כי הביקוש יישאר הדוק עד CY2027, נתמך על ידי צרכי אחסנה מונעי בינה מלאכותית וצמיחת מרכזי נתונים. תחזית פיננסית זו עולה בקנה אחד עם נתוני InvestingPro המראים כי אנליסטים צופים המשך צמיחה במכירות, עם תחזית להתרחבות הכנסות של עוד 3.3% בשנת הכספים 2027. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה, 3.6 מתוך 5, המדורג כ-"GREAT", משקף יסודות חזקים התומכים בתוכניות ההתרחבות השאפתניות של החברה. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של קיוקסיה ב-Pro Research Report, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים שהופכים נתונים מורכבים לתובנות ניתנות לפעולה. נאמר כי SSD מסוג QLC צוברים תאוצה במרכזי נתונים של בינה מלאכותית, כאשר QLC צפוי להוות כ-30% ממשלוחי הביטים ב-CY2027 ו-40% ב-CY2028.
קיוקסיה גם פירטה תוכניות כושר ייצור לטווח ארוך, כולל הכנת אתר ל-Fab3 במפעל קיטאקמי, שמתוכנן להתחיל פעולות בשנת הכספים 2029. ההנהלה ציינה כי תמשיך להשקיע בזהירות תוך הקבלת הכושר לביקוש.
דברי ההנהלה
מנהל הכספים הראשי יושיהיקו קוואמורה (Yoshihiko Kawamura) אמר כי הרבעון שיקף ביקוש וכוח תמחור חזקים במיוחד. "רבעון זה לבדו כבר עלה על תוצאות השנה המלאה של השנה שעברה", אמר, בהתייחסו להכנסות.
הוא גם הצביע על יעילות ההון של החברה. "בעולם הזה, זה משהו שהוא כמעט חסר תקדים", אמר קוואמורה על ה-ROIC של 102% של החברה, והוסיף כי הפער מעל עלות ההון שלה הוא "מספר מדהים".
טושיאקי פוג’יקאווה (Toshiaki Fujikawa), נושא משרה בכירה ומנהל כללי של תקשורת תאגידית, ציין כי הרקע השוקי נותר חיובי. "אנו צופים כי דינמיקת היצע-ביקוש ל-NAND תישאר הדוקה, נתמכת על ידי ביקוש מונע בינה מלאכותית ומרכזי נתונים", אמר.
פוג’יקאווה הדגיש גם את מיצוב החברה ב-QLC. "הגידול הנפיץ בנתונים שנוצרים על ידי בינה מלאכותית תומך באימוץ SSD מסוג QLC בנפח גבוה", אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ שער חליפין: קיוקסיה צופה כי התחזקות הין תפחית את תוצאות הרבעון השלישי בכ-JPY 55 מיליארד.
- הוצאות הון כבדות: החברה מתכננת השקעות גדולות בשנים הקרובות, שעלולות ללחוץ על המזומנים אם הביקוש ייחלש.
- אי-ודאות תמחורית: כחצי מנפח הרבעון השלישי עדיין בשלב משא ומתן, מה שמותיר מקום לתנודתיות.
- תמהיל לקוחות ועיתוי: זמני אספקה ארוכים יותר במוצרי מרכזי נתונים עלולים להסיט הכנסות בין רבעונות.
- סיכון ביקוש מאקרו: הביקוש בסמארטפונים ומחשבים אישיים נותר רך, ומיתון רחב יותר עלול להשפיע על ביקוש האחסנה מחוץ לתחום הבינה המלאכותית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתמחור, החזרי הון ותחזית הביקוש מונע הבינה המלאכותית.
שאלות רבות נסבו סביב התחזית הפיננסית לרבעון השלישי, שנראתה צנועה בהשוואה לחוזק הרבעון השני. ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית משקפת שילוב של גורמים מקזזים, כולל התחזקות הין, נפח ביטים פלט ברצף ועליות מחיר מכירה ממוצע מתונות בלבד בחלק מהמגזרים. כמו כן נאמר כי הרבעון הרביעי צפוי להיות חזק יותר ככל שיותר נפח ממרכזי נתונים יגיע.
האנליסטים גם לחצו לפרטים על החזרים לבעלי מניות. קיוקסיה ציינה כי עודפי מזומנים יוחזרו לבעלי המניות לאחר ייצוב השקעות צמיחה, שמירה על איתנות פיננסית וכיסוי מקרים חריגים. ההנהלה ציינה כי רכישות חוזרות צפויות להישאר החלק הגדול יותר של ההחזרים בתקופה הקרובה, אך העיתוי יהיה תלוי במחיר המניה ותנאי השוק.
מוקד נוסף היה ביקוש QLC. ההנהלה ציינה כי QLC צובר נתח שוק במרכזי נתונים של בינה מלאכותית וכי SSD מסוג QLC של קיוקסיה בנפח 240 טרה-בייט כבר בייצור המוני. נאמר כי QLC צפוי להוות כ-30% ממשלוחי הביטים ב-CY2027 ו-40% ב-CY2028.
שאלות נגעו גם להסכמי אספקה לטווח ארוך. קיוקסיה ציינה כי CY2027 כמעט נמכר במלואו, CY2028 מעל 50% מוחלט, ודיונים כבר מתנהלים לגבי CY2029 ו-CY2030.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
