מונדלז אינטרנשיונל דיווחה על רווח מתואם לרבעון השלישי של 2026 שהיכה את תחזיות וול-סטריט, בעוד ההכנסות הגיעו מעט מתחת לתחזיות. יצרנית החטיפים רשמה רווח של $0.78 למניה, מעל לתחזית האנליסטים של $0.71, והכנסות של $9.97 מיליארד לעומת תחזית של $9.98 מיליארד. משקיעים התמקדו בהכאת תחזיות הרווח ובהערות החיוביות של החברה על המרג’ינים וצמיחת 2027, מה שהניע את המניה לעלייה של 6.49% במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות אל $66.59, קרוב לשיא 52 השבועות של $66.65.
נקודות מפתח
- מונדלז היכתה את תחזיות הרווח ב-9.86%, בזכות ביצוע חזק של הרווח הגולמי ושיפורי פריון.
- ההכנסות היו בעצם בקנה אחד עם התחזיות, עם פספוס של כ-$10 מיליון, או 0.1%.
- החברה שמרה על תחזית ה-EPS השנתית לשנת 2026 ללא שינוי, גם כאשר היא מחזירה חלק מהעודף של הרבעון להשקעה ביוזמות צמיחה.
- ההנהלה ציינה כי היא מצפה שצמיחת הרווח הגולמי וההכנסה התפעולית תימשך ברבעון הרביעי.
- החברה הצביעה על עליות מיקס נפח רחבות בסיס באירופה ועל צמיחת מכירות אורגנית חיובית בצפון אמריקה.
ביצועי החברה
מונדלז מסרה כי הרבעון השלישי התאפיין בהוצאה לפועל מוצקה בכל האזורים, עם ביצוע רווח גולמי חזק במיוחד. ההנהלה ציינה כי הרבעון נהנה מצמיחת נפח, שיפורי פריון בשרשרת האספקה ובמכירות, ועיתוי עלויות קקאו נוח.
החברה ציינה כי אירופה רשמה צמיחת מיקס נפח של 1.6 נקודות אחוז, שתוארה כרחבת בסיס. צפון אמריקה אף היא הציגה צמיחת מכירות אורגנית חיובית — תוצאה בולטת בשוק המזון הארוז שבו רבות מהמתחרות התקשו להצמיח נפחים. בשווקים המתעוררים, החברה ציינה כי ביקוש הצרכנים נותר עמיד, כאשר הודו חזקה במיוחד ואמריקה הלטינית יציבה.
המנכ"ל דירק ואן דה פוט אמר כי החברה חווה סביבת צרכנים בצורת "K" בצפון אמריקה, שבה משקי בית בעלי הכנסה גבוהה מניעים את רוב הצמיחה. הוא הוסיף כי אירופה נותרת זהירה אך יציבה, בעוד סין רכה יותר אך עדיין בונה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $9.97 מיליארד, ירידה קלה לעומת תחזית $9.98 מיליארד.
- רווח למניה: $0.78, מעל לתחזית $0.71.
- הפתעת EPS: 9.86% מעל לתחזיות.
- הפתעת הכנסות: כ-0.1% מתחת לתחזיות.
- מיקס נפח אירופה: עלייה של 1.6 נקודות אחוז, תוארה כרחבת בסיס.
- צפון אמריקה: צמיחת מכירות אורגנית חיובית.
- תחזית EPS שנתית לשנת 2026: נשמרה.
- רווח גולמי: ההנהלה ציינה כי צמיחת הדולר הייתה חזקה בצפון אמריקה וברמת החברה כולה.
- תחזית לרבעון הרביעי: צפויה המשך צמיחת רווח גולמי והכנסה תפעולית בדולרים.
רווח מול תחזית
מונדלז היכתה את תחזיות הרווח המתואם ב-$0.07 למניה, או 9.86%, בעוד ההכנסות פספסו בקושי ב-$10 מיליון. שילוב כזה מצביע בדרך כלל על מרג’ינים טובים מהצפוי, ולא על האצה משמעותית במכירות.
הכאת תחזיות הרווח הייתה גדולה מספיק כדי לעשות רושם, במיוחד עבור חברת מוצרי צריכה בסיסיים שבה שינויים ברווחים הם לרוב צנועים. התוצאה מרמזת כי מינוף תפעולי, תוכניות פריון ועיתוי סחורות סייעו לקזז רקע ביקוש עדיין מאתגר. ההכנסות, לעומת זאת, היו קרובות מספיק לתחזית כך שהרבעון לא הונע על ידי הפתעה גדולה בשורה העליונה.
בהשוואה לרבעון טיפוסי במגזר זה, הכאת תחזיות הרווח משמעותית אך לא קיצונית. משקיעים נראו כמי שרואים בתוצאה ראיה לכך שמונדלז מגנה על הרווחיות תוך כדי השקעה בצמיחה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה למשקיעים. מניות החברה מופיעות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של InvestingPro.
תגובת השוק
המניה עלתה 1.07% במסחר הרגיל וסגרה ב-$62.53, ולאחר מכן טיפסה עוד 6.49% במסחר לאחר שעות הסיום אל $66.59. כך הגיעו המניות לסמוך מאוד לשיא 52 השבועות של $66.65.
המהלך מרמז כי משקיעים קיבלו בברכה הן את הכאת תחזיות הרווח והן את ביטחון ההנהלה בצמיחה עתידית. העלייה של המניה לאחר שעות המסחר הייתה גדולה בהרבה מהמהלך של מסחר הרגיל באותו יום, מה שמצביע על כך שפרסום הדוח ושיחת הוועידה שינו את הסנטימנט לאחר הסגירה.
המניות נסחרות כעת קרוב לראש הטווח השנתי שלהן, מה שעשוי לשקף ביטחון גובר כי מונדלז יכולה להמשיך לספק צמיחת רווחים גם בסביבת צרכנים מעורבת. המניה הניבה תשואה כוללת של 19.19% מתחילת השנה, ותגמלה בעלי מניות לטווח ארוך הנהנים מתשואת דיבידנד של 3.36%. InvestingPro מדגיש כי מונדלז העלתה את הדיבידנד שלה במשך 12 שנים רצופות ושמרה על תשלומים במשך 26 שנים רצופות — עם 5 טיפים בלעדיים נוספים זמינים לחותמים.
תחזית והנחיות
מונדלז שמרה על תחזית ה-EPS השנתית לשנת 2026 ללא שינוי, וציינה כי היא מחזירה חלק מהעודף של הרבעון להשקעה בעסק. ההנהלה ציינה כי ההוצאות מופנות לחדשנות, הרחבה בשווקים המתעוררים, ופרסום ותמיכה בצרכנים.
לרבעון הרביעי, החברה מצפה להמשך צמיחת מיקס נפח, לצד צמיחה חזקה של רווח גולמי והכנסה תפעולית בדולרים. ההנהלה הוסיפה כי היא נותרת בטוחה בצמיחת EPS חזקה ב-2027, גם לנוכח תנודתיות מקרו-כלכלית ולחצי אינפלציה.
החברה ציינה כי אסטרטגיית הצמיחה שלה תמשיך להסתמך על:
- צמיחה מונעת נפח,
- שיפורי פריון,
- תמחור סלקטיבי,
- והרחבה בשווקים המתעוררים.
ההנהלה הוסיפה כי היא מצפה שהתמחור השלילי ימשיך עוד כמה רבעונות, כאשר היא עוברת על פעולות תמחור מהשנה הקודמת, במיוחד באירופה.
דברי ההנהלה
ואן דה פוט אמר כי השווקים המתעוררים נותרים עמידים, עם הודו חזקה במיוחד, אמריקה הלטינית יציבה, וסין רכה יותר אך עדיין בונה. הוא גם הדגיש את צמיחת מיקס הנפח הרחבת הבסיס של אירופה ואת מגמות השיפור בנתחי השוק.
"יש לנו צמיחת מיקס נפח חיובית של 1.6 נקודות אחוז באירופה, שהייתה רחבת בסיס מאוד. בנוסף, הדינמיקה של נתחי השוק שלנו משתפרת," אמר.
סמנכ"ל הכספים אמית בנאטי אמר כי החברה נותרת בטוחה לגבי השנה הבאה למרות האינפלציה ואי-הוודאות המקרו-כלכלית. "למרות התנודתיות הגוברת במקרו וכן רוח נגדית מבחינת האינפלציה, אני חושב שאנחנו נותרים בטוחים שנניע צמיחת EPS חזקה ב-2027," אמר.
סמנכ"ל התפעול לוקה זרמלה אמר כי התמחור בצפון אמריקה הפך ממושמע יותר. "לא הורדנו מחירים, אבל נעשינו, לדעתי, מדויקים יותר לגבי מה שאנחנו עושים ומתי," אמר, והוסיף כי הגדלת הוצאות הפרסום והשקות חדשנות סייעו להניע תוספתיות.
סיכונים ואתגרים
- לחץ תמחור: ההנהלה ציינה כי התמחור השלילי צפוי להימשך עוד כמה רבעונות כאשר היא עוברת על העלאות מהשנה הקודמת.
- אינפלציה: עלויות משלוח, דלק, מוצרי חלב, שמן ואריזה נותרות קונצרן ועלולות ללחוץ על המרג’ינים.
- זהירות הצרכן: הביקוש בצפון אמריקה נותר לא אחיד, עם צמיחה המרוכזת בעיקר בקרב משקי בית בעלי הכנסה גבוהה.
- רכות בסין: החברה ציינה כי סין עדיין רכה יותר, גם אם התחזית לטווח ארוך נותרת בונה.
- תנודתיות סחורות: שוקי הקקאו נותרים סיכון תשומות מרכזי, גם אם ההנהלה ציינה כי תמונת ההיצע טובה יותר מאשר בשסע המחירים של 2024.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בבריאות הצרכן, בנתיב לצמיחת רווחים ב-2027, ובאסטרטגיית התמחור של החברה.
השאלות התרכזו סביב:
- האם הביקוש בצפון אמריקה יכול להמשיך להשתפר,
- כמה מצמיחת 2027 תגיע מנפח לעומת תמחור,
- כמה זמן השוואות התמחור ימשיכו להוות גורם מעכב,
- וכיצד מונדלז מתכננת לקזז את האינפלציה.
ההנהלה ציינה כי החברה רואה המשך עוצמה בשווקים המתעוררים, ייצוב באירופה, ומומנטום בצפון אמריקה. היא הוסיפה כי תוכנית הפריון צפויה להאיץ לקראת 2027, ולסייע בקיזוז עליית עלויות.
אנליסטים שאלו גם על אסטרטגיית הרכישות של החברה לאחר שמונדלז הסכימה לרכוש נתח שליטה ב-Undercover Snacks. ההנהלה ציינה כי העסק מתאים לתוכניתה להוסיף מותגים קטנים וממוקדים שממלאים פערים בתיק, במקום לרדוף אחרי רכישות טרנספורמציה גדולות.
נושא נוסף שעלה היה הקקאו. בנאטי אמר כי השוק נמצא במצב חזק בהרבה מאשר בשסע המחירים של 2024, תוך ציון עודף שיא של כ-500,000 טון במחזור 2025-2026 וגרעון צפוי של כ-190,000 טון בשנה הבאה, שלדבריו עדיין אמור להיות ניתן לניהול בהתחשב במלאים הנוכחיים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
