BridgeBio Pharma דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי ברבעון השלישי, עם הפסד מצומצם יותר והכנסות שהיכו את תחזיות וול-סטריט בפער ניכר. החברה רשמה הפסד מתואם של $0.42 למניה, טוב מהפסד של $0.56 שנצפה, בעוד ההכנסות עלו ל-$353.2 מיליון, מעל לתחזית של $281.7 מיליון. המניה כמעט לא זזה לאחר הדוח, ונסחרה ב-$70.72 במסחר האחרי-שעות, ירידה של 0.01% מסיום המסחר הרגיל ב-$70.73.
נקודות מפתח
- BridgeBio היכתה את תחזיות האנליסטים הן ברווחים והן בהכנסות ברבעון השלישי של 2026.
- ההכנסות טיפסו ב-192% לעומת השנה הקודמת, בזכות מכירות חזקות של Attruby והכנסות תמלוגים מ-Beyonttra.
- ההפסד התפעולי צומצם בחדות ל-$11.6 מיליון לעומת $145.2 מיליון לפני שנה.
- החברה סיימה את הרבעון עם $1.5 מיליארד במזומן, תחליפי מזומן וניירות ערך שוויקים.
- ההנהלה מסרה כי היא מתכוננת לשלושה השקות מוצרים בשבעת החודשים הקרובים.
ביצועי החברה
BridgeBio ציינה כי עסקיה המשיכו להתרחב בקצב מהיר ברבעון השלישי, בהובלת המומנטום המסחרי בזכיינות ה-ATTR cardiomyopathy שלה. סך ההכנסות של $353.2 מיליון עלה מ-$120.7 מיליון באותו רבעון אשתקד, ומשקף צמיחה חזקה בהכנסות נטו ממוצר Attruby בארה"ב ועלייה בהכנסות תמלוגים מ-Beyonttra באירופה.
החברה דיווחה כי הכנסות נטו ממוצר Attruby בארה"ב הגיעו ל-$253.2 מיליון, עלייה של 134% לעומת השנה הקודמת וכ-$31 מיליון יותר מהרבעון הקודם. הכנסות התמלוגים מ-Beyonttra עמדו על $20.5 מיליון, לעומת $4.3 מיליון לפני שנה. BridgeBio גם רשמה אבן דרך חד-פעמית של $75 מיליון ממכירות מ-באייר, הקשורה לביצועי Beyonttra באירופה.
ההפסד התפעולי השתפר ל-$11.6 מיליון לעומת $145.2 מיליון ברבעון המקביל אשתקד, אף שההוצאות התפעוליות עלו ל-$344.4 מיליון. ההנהלה ציינה כי החברה מתקדמת לעבר נקודת האיזון וצופה המשך התרחבות המרג’ין ככל ש-Attruby תצמח ומוצרים חדשים יושקו.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $353.2 מיליון, עלייה של 192% לעומת השנה הקודמת מ-$120.7 מיליון.
- הכנסות נטו ממוצר Attruby בארה"ב: $253.2 מיליון, עלייה של 134% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות תמלוגים מ-Beyonttra: $20.5 מיליון, לעומת $4.3 מיליון לפני שנה.
- אבן דרך חד-פעמית מ-באייר: $75 מיליון.
- הוצאות תפעוליות: $344.4 מיליון, לעומת $259.3 מיליון לפני שנה.
- הפסד תפעולי: $11.6 מיליון, לעומת הפסד של $145.2 מיליון ברבעון השלישי של 2025.
- מזומן, תחליפי מזומן וניירות ערך שוויקים: $1.5 מיליארד נכון ל-30.09.2026.
- צמיחה רצופה של Attruby: כ-$31 מיליון, או 14%, לעומת הרבעון הקודם.
- שווי שוק: $13.86 מיליארד.
- צמיחת הכנסות (שנים עשר החודשים האחרונים): 202%, המאשרת את קצב ההתרחבות המסחרית המהירה.
תוצאות מול תחזיות
ההפסד המתואם של BridgeBio בסך $0.42 למניה היכה את תחזית הקונצנזוס של הפסד $0.56 ב-$0.14 למניה, או 25.0%. ההכנסות היכו את התחזיות ב-$71.5 מיליון, או 25.39%, עם תוצאה של $353.2 מיליון לעומת תחזית של $281.7 מיליון.
גודל ההפתעה היה משמעותי, בעיקר בהכנסות. עבור חברה שעדיין מדווחת על הפסדים, האיתות החשוב יותר היה קצב הצמיחה המסחרית והשיפור החד בהפסד התפעולי. הרבעון הציג גם תפנית שנתית מרשימה, עם הכנסות שכמעט שולשו והפסדים שצומצמו בצורה ניכרת לעומת אותה תקופה ב-2025. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת מעל שוויה ההוגן, אם כי ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את החברה כ"טובה" בסך הכל. משקיעים יכולים לגשת לתובנות מעמיקות יותר דרך אחד מ-1,400+ דוחות מחקר Pro מקיפים הזמינים למניות אמריקאיות.
תוצאות BridgeBio מרמזות כי העסק מתרחב מהר יותר ממה שהאנליסטים ציפו, אך תגובת המניה המאופקת מצביעה על כך שהמשקיעים ייתכן שכבר צפו מספרים חזקים, או שהם ממתינים לראיות נוספות שהחברה יכולה לשמר את הצמיחה ולהתקרב לרווחיות.
תגובת השוק
מניית BridgeBio סיימה את המסחר הרגיל ב-$70.73, ירידה של 0.13% מהסיום הקודם של $70.82. במסחר האחרי-שעות, המניה כמעט לא זזה ועמדה על $70.72, ירידה של 0.01% מהסיום. האנליסטים המכסים את המניה קבעו יעדי מחיר בטווח שבין $80 ל-$156, המצביעים על פוטנציאל עלייה מהרמות הנוכחיות.
חוסר התנועה במניה מרמז כי פרסום הדוח לא שינה את סנטימנט המשקיעים באופן משמעותי. המניה נותרת גבוה מעל לשפל של 52 שבועות של $60.22, אך מתחת לשיא של $93.42, ומציבה אותה באמצע הטווח השנתי. התגובה השטוחה עשויה לשקף תפיסה שהרבעון היה חזק, אך לא מפתיע דיו כדי להניע תיסוף חדש.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה צמיחה רצופה בהכנסות Attruby של כ-$25 מיליון עד $30 מיליון בתקופה הקרובה, כאשר הצמיחה מונעת על ידי התחלות מטופלים חדשים בקו הראשון ואימוץ רחב יותר בקרב רופאים. מנהלים ציינו כי החברה עדיין בשלבים מוקדמים של השיווק המסחרי ורואה הזדמנות גדולה בקרב מרשמים שטרם ניסו את התרופה.
BridgeBio גם הצביעה על שלוש השקות מרכזיות בשבעת החודשים הקרובים:
- BBP-418 ל-LGMD2I, עם תאריך PDUFA ב-27.11.2026.
- Infigratinib לאכונדרופלזיה, עם תאריך PDUFA ב-04.02.2027.
- Encaleret ל-ADH1, עם תאריך PDUFA ב-08.05.2027.
החברה ציינה כי היא צופה שהפסדים תפעוליים יממוצעו על כ-$90 מיליון עד $100 מיליון לרבעון ב-2026, שיפור לעומת כ-$130 מיליון לרבעון ב-2025. ההנהלה ציינה כי היא צופה המשך התרחבות המרג’ין ב-2027 ורואה מסלול לעבר נקודת האיזון באותה שנה. כמו כן נאמר כי כל ארבעת המותגים עשויים להגיע לרווחיות עצמאית עד 2028.
דברי המנהלים
המנכ"ל Neil Kumar אמר כי החברה כעת "מגיעה לקצב שנתי של מעל מיליארד דולר בשוק האמריקאי ומעל לכך ברמה הגלובלית" עם זכיינות Attruby ו-Beyonttra. לדבריו, זה מציב את BridgeBio קדימה ביחס למדדי הייחוס שבהם השתמשה להנחיית הביצוע.
Kumar גם תיאר את שוק ה-ATTR cardiomyopathy כ"שוק שבו היציבות היא הראשונה", והוסיף כי acoramidis, החומר הפעיל ב-Attruby, הוא "המייצב הכמעט-מלא הראשון והיחיד". לדבריו, נתוני העולם האמיתי ממשיכים לתמוך בפרופיל הקליני של התרופה.
על צינור המוצרים הרחב יותר של החברה, אמר Kumar כי BridgeBio היא "חברה עם שלוש השקות בשבעת החודשים הקרובים", והוסיף: "אנחנו לא מתכוונים לבזבז את זה."
סמנכ"ל הכספים Tom Trimarchi אמר כי מצב המזומנים של החברה מעניק לה מרחב לממן פעולות, השקות קרובות והשקעה מתמשכת ב-Attruby, תוך תמיכה בהרחבת התווית וניהול מחזור החיים.
סיכונים ואתגרים
- הרווחיות עדיין לפנינו: BridgeBio עדיין מפסידה, ולכן המשקיעים יעקבו אחר יכולת צמיחת ההכנסות להמשיך לקזז את ההוצאות.
- סיכון תפעולי בהשקה: החברה מתכוננת לשלוש השקות מוצרים בפרק זמן קצר, מה שמגביר את הסיכון התפעולי.
- תחרות מסחרית: Attruby מתחרה בשוק שבו מתחרים גם הם מנסים לרכוש מטופלים ומרשמים חדשים.
- עיתוי רגולטורי: הצמיחה העתידית תלויה בחלקה בהחלטות FDA הקרובות עבור BBP-418, infigratinib ו-encaleret.
- בסיס הוצאות גבוה: ההוצאות התפעוליות נותרות גבוהות ככל שהחברה משקיעה במכירות, מחקר ופיתוח.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בקצב הצמיחה של Attruby, ושאלו האם העלייה הרצופה של $31 מיליון ברבעון צריכה לשמש בסיס לרבעונים עתידיים. ההנהלה ציינה כי $25 מיליון עד $30 מיליון בצמיחה רצופה הוא הטווח הנכון לתקופה הקרובה, עם שיפור נוסף צפוי לאורך זמן.
שאלות נוספות התמקדו בהחזרים ובסייגי גורמי התשלום. מנהלים אמרו כי יחס ברוטו-לנטו נותר יציב וכי שינויי ASP המוצעים לא אמורים לפגוע ב-Attruby מכיוון שהתרופה נמכרת תחת Part D ולא Part B. כמו כן נאמר כי שיעורי האישור דרך ערעור נותרים מעל 90%.
תחום נוסף שזכה לתשומת לב היה אסטרטגיית הקצאת ההון של החברה, כולל האם BridgeBio עשויה לבצע רכישות נוספות או לשלב את GondolaBio. ההנהלה אמרה כי היא שוקלת אפשרויות אך מעדיפה פעולות, צמיחת צינור המוצרים ורכישות חוזרות של מניות בהתבסס על ניתוח תשואה.
האנליסטים גם שאלו על הפטיציה שהוגשה נגד infigratinib. BridgeBio אמרה כי היא אינה צופה שהפטיציה תשפיע על לוח הזמנים של הבדיקה או על התווית, וכינתה את הטענות חסרות בסיס.
לגבי BBP-418, ההנהלה אמרה כי היא צופה אישור מלא מסורתי וציינה כי ההכנות להשקה כבר מתקדמות. לגבי encaleret, מנהלים הדגישו את גודל שוק ההיפופאראתירואידיזם הכרוני וציינו כי מחקר RECLAIM-HP המתמשך נועד לבחון הזדמנות מסחרית רחבה יותר מעבר ל-ADH1.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
