Rocket Companies דיווחה על רווח מתואם ו דיווח הכנסות ברבעון השלישי של 2026 שעלו על תחזיות וול-סטריט, בעוד המניה עלתה במסחר לאחר שעות הפעילות הרגילות. המשקיעים שקלו את התוצאות החזקות מהצפוי מול שוק המשכנתאות הרדום. החברה רשמה רווח מתואם מדולל למניה של $0.15, מעל התחזית של $0.14, והכנסות מתואמות של $3.28 מיליארד, הרבה מעל האומדן של $2.59 מיליארד. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$11.92, עלייה של 3.03%, ועלתה עוד 2.85% לאחר שעות הפעילות ל-$12.26, כ-5.96% מעל סיום המושב הקודם.
נקודות מפתח
- Rocket היכתה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות ברבעון שאופיין בשיעורי משכנתא גבוהים וביקוש ענפי חלש.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם הגיע ל-29%, הגבוה ביותר בכמעט חמש שנים, כשהחברה שמרה על עלויות מבוקרות.
- ההנהלה מסרה שכבר מומשו $300 מיליון מתוך $400 מיליון בסינרגיות שנתיות ממיזוג Mr. Cooper.
- החברה ציינה שהגדילה את נתח השוק שלה הן בהלוואות לרכישה והן במחזור הלוואות.
- המניה עלתה לאחר הדוח, אם כי היא עדיין רחוקה מהשיא של 52 שבועות.
ביצועי החברה
Rocket ציינה כי הרבעון היה אחד מסביבות המשכנתא הקשות ביותר בעשורים, כשריבית המשכנתא הקבועה ל-30 שנה עלתה מ-6.4% בתחילת הרבעון ל-7.3% בסוף ספטמבר. למרות זאת, החברה אמרה שהרחיבה מרג’ינים, הגדילה נתח שוק ונשארה רווחית.
ההכנסות המתואמות הגיעו ל-$2.6 מיליארד, סמוך לאמצע טווח התחזית הפיננסית, בעוד ה-EBITDA המתואם הגיע ל-$748 מיליון. החברה ציינה שזהו הרבעון הרביעי ברציפות של התרחבות מרג’ין מאז השלמת עסקת Mr. Cooper. הרווח הנקי המתואם עמד על $419 מיליון.
על בסיס GAAP, Rocket דיווחה על הכנסות של $3.3 מיליארד ורווח נקי של $709 מיליון, או $0.25 למניה מדוללת. החברה גם ציינה שייצרה נפח נעילת ריבית נטו של $40.4 מיליארד ונפח הלוואות שנסגרו של $43.6 מיליארד.
ההנהלה הציגה את הרבעון כראיה לכך שהעסק מחזיק מעמד טוב יותר מאשר שוק המשכנתאות הרחב. מכירות בתים קיימים ירדו מתחת ל-4 מיליון על בסיס שנתי, בקשות למחזור הלוואות ירדו ביותר מ-50% לעומת השנה הקודמת, וסך בקשות המשכנתא ירד ארבעה שבועות ברציפות עד סוף הרבעון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מתואמות: $2.6 מיליארד, סמוך לאמצע טווח התחזית הפיננסית.
- הכנסות GAAP: $3.3 מיליארד.
- צמיחת הכנסות (12 חודשים אחרונים): 98.82%, המשקפת התרחבות חזקה.
- שווי שוק: $33.75 מיליארד.
- רווח מתואם מדולל למניה: $0.15.
- EBITDA מתואם: $748 מיליון, עם מרג’ין של 29%.
- רווח נקי מתואם: $419 מיליון.
- רווח נקי GAAP: $709 מיליון, או $0.25 למניה מדוללת.
- נפח נעילת ריבית נטו: $40.4 מיליארד.
- נפח הלוואות שנסגרו: $43.6 מיליארד.
- סך הוצאות: $2.3 מיליארד, ירידה של $175 מיליון לעומת הרבעון השני.
- נזילות: $11.4 מיליארד, כולל $2.7 מיליארד במזומן.
רווח מול תחזית
הרווח המתואם למניה של Rocket עמד על $0.15, עקף את האומדן של $0.14 ב-$0.01, הפתעה של 7.14%. ההכנסות של $3.28 מיליארד עקפו את התחזית של $2.59 מיליארד ב-$690 מיליון, הפתעה של 26.64%.
גודל ההפתעה בהכנסות היה בולט. הוא מרמז שהחברה הביאה עסקים רבים יותר ממה שהאנליסטים ציפו, גם כשהשוק נמצא תחת לחץ מריביות גבוהות וביקוש חלש למחזור הלוואות. הפתעת הרווח הייתה קטנה יותר במונחים מוחלטים, אך עדיין חיזקה את יכולת החברה להישאר רווחית בסביבה מאתגרת.
התוצאה גם מתאימה למגמה רחבה יותר של Rocket: ההנהלה מנסה להוכיח שהטכנולוגיה של החברה, בסיס השירות והרשת הפצה שלה יכולים לתמוך ברווחים גם כששוק הדיור חלש. התרחבות המרג’ין ומשמעת העלויות של הרבעון סייעו לחזק את המסר הזה.
תגובת השוק
המניה עלתה לאחר הדוח, עם עלייה של 3.03% במהלך מושב הבורסה הרגיל ל-$11.92, ועוד 2.85% לאחר שעות הפעילות ל-$12.26. ממחיר הסיום הקודם של $11.57, המחיר לאחר שעות הפעילות ייצג עלייה של כ-5.96%.
המהלך היה חיובי, אך המניה עדיין נסחרת הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות של $24.36 ורק מעט מעל השפל של 52 שבועות של $10.18. הדבר מרמז שהמשקיעים קיבלו בברכה את ההפתעה החיובית, אך הם עדיין זהירים לגבי רקע הדיור והמשכנתאות. התנודתיות של המניה באה לידי ביטוי בבטא של 2.25, תנודתית יותר מפי שניים מהשוק הרחב. על פי ניתוח InvestingPro, Rocket נראית מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות ביחס לאומדן שווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין המניות ברשימת המוערכות ביתר. החברה נסחרת במכפיל רווח של 67.49, שאותו טיפים של InvestingPro מזהים ככפולה גבוהה. מעוניינים בתובנות מעמיקות יותר? InvestingPro מציע 8 טיפים בלעדיים נוספים עבור Rocket Companies.
תגובת המניה נראית עקבית עם שוק שמתגמל ביצוע חזק יותר, אך רק באופן סלקטיבי. תוצאות Rocket היו טובות מהצפוי, אך החברה גם הזהירה שהרבעון הרביעי עשוי להיות קשה עוד יותר עבור הענף.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון הרביעי, Rocket נתנה תחזית פיננסית להכנסות מתואמות של $2.1 מיליארד עד $2.3 מיליארד, מתחת לרמת הרבעון השלישי של $2.6 מיליארד. ההנהלה אמרה שהירידה משקפת שוק משכנתאות חלש יותר, עונתיות ולחץ מתמשך על פעילות מחזור ההלוואות.
החברה ציינה שהיא צופה סך הוצאות של כ-$2.05 מיליארד באמצע טווח ההכנסות, כולל פחת, תגמול במניות ועלויות אינטגרציה חד-פעמיות. בלי הפריטים הללו, ההוצאות הליבה צפויות להסתכם בכ-$1.85 מיליארד.
ההנהלה גם אמרה שהיא מצפה לממש את $100 מיליון הסינרגיות השנתיות הסופיות של Mr. Cooper ברבעון הרביעי, שנה לפני הלוח הזמנים המקורי. מעבר לכך, החברה ציינה שהיא רואה חיסכון שנתי נוסף של $100 מיליון במחצית הראשונה של 2027 מקיצוצים בעלויות ספקים וצדדים שלישיים, התאמות שיווק ובחינת כושר מערכות.
במבט קדימה, ההנהלה ציינה שהיא מאמינה ש-2027 עשויה להיות אחת משנות המשכנתא הקשות ביותר ביותר מ-30 שנה. למרות זאת, היא ציינה שיותר מ-70% מההכנסות מגיעות ממקורות חוזרים או פחות רגישים לריבית, מה שאמור לסייע בתמיכה ברווחים לאורך המחזור.
דברי המנהלים
המנכ"ל Varun Krishna אמר: "באחד משווקי המשכנתאות הקשים ביותר בדור, הגדלנו נתח שוק, הרחבנו מרג’ינים והרווחנו $0.15 של רווח מתואם למניה."
הוא גם אמר: "שווקים קשים לא משקרים. הם מפשיטים הכל עד למה שאמיתי. למי יש את ההון להמשיך להשקיע? איזה מודל עובד בכל מחזור? מי יכול להחזיר את הלקוחות שלו, ומי יכול לנוע מהר כשזה חשוב?"
הנשיא והמנכ"ל הפיננסי Brian Brown אמר: "סיימנו את הרבעון עם נזילות שיא של $11.4 מיליארד, כולל $2.7 מיליארד במזומן. המינוף התאגידי נטו נמוך מפי אחד, ואנחנו חברת המשכנתאות העצמאית היחידה עם דירוג השקעה."
הדברים הדגישו את המסר המרכזי של החברה: היא מאמינה שהיקפה, הטכנולוגיה ומאזנה מעניקים לה יתרון כשהשוק נחלש.
סיכונים ואתגרים
- ריביות משכנתא גבוהות: ריביות מעל 7% ממשיכות ללחוץ על כושר ההחזר וביקוש למחזור הלוואות.
- נפחי ענף חלשים: החברה צופה שהשוק יישאר סמוך לשפל של עשורים בתקופה קרובה.
- תלות בחיסכון בעלויות: חלק מעוצמת הרווחים נובע מסינרגיות ובקרת הוצאות, שעשויות להיות קשות יותר לחזרה.
- פעילות מחזור הלוואות איטית: בקשות למחזור ירדו בחדות, מה שמגביל מקור נפח מרכזי.
- סיכון ביצוע ב-2027: ההנהלה צופה שנה קשה נוספת, ולכן על החברה להמשיך להגדיל נתח שוק תוך הגנה על המרג’ינים.
- חששות שווי: הפרמיה הנוכחית של המניה ביחס לשווי ההוגן עשויה להגביל את הפוטנציאל לעלייה אם תנאי השוק יתדרדרו עוד.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנוגע לתחזית השוק, קיצוצי הוצאות, לחץ תחרותי ואסטרטגיית תמחור.
מוקד אחד היה האם Rocket יכולה להמשיך לצמוח ברווחיות אם שוק המשכנתאות יחלש עוד. ההנהלה אמרה שהחברה בנויה לאותה סביבה, תוך הצבעה על הכנסות חוזרות, הכנסות שירות וכושר מונע טכנולוגיה.
שאלה נוספת התמקדה בהוצאות. ההנהלה אמרה שירידת העלויות ברבעון הרביעי משקפת את הסינרגיות הסופיות של Mr. Cooper ועלויות משתנות הקשורות לנפח, בעוד חיסכון נוסף עשוי להגיע ב-2027 מאופטימיזציה של ספקים ושיווק.
אנליסטים גם שאלו על רווחי נתח שוק. ההנהלה אמרה ש-Rocket נהנית מבסיס השירות שלה, אינטגרציית Redfin, מוצרי הון עצמי בבית ורשת קציני הלוואות מקומיים. היא ציינה שנתח הרכישה התקרב ל-6.5% ונתח מחזור ההלוואות הגיע ל-15.5%.
שאלות על תמחור התמקדו בשאלה האם הניכיונות הם זמניים או מבניים. ההנהלה אמרה שהחלטות תמחור מבוססות על החזר על השקעה וניתן להשתמש בהן באופן אסטרטגי לזכייה בנתח שוק כשהכלכלה מצדיקה זאת.
לבסוף, אנליסטים שאלו על שירות ועל זכויות שירות משכנתא. ההנהלה אמרה שתיק השירות נשאר מקור מרכזי להזדמנויות מכירה צולבת ולהחזרת לקוחות, וכי החברה נשארת פעילה ברכישות זכויות שירות משכנתא כשהכלכלה מצדיקה זאת.
למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, Rocket Companies היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro. דוחות אלה הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למידע ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים, זמינים ב-InvestingPro.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
