חברת The St. Joe דיווחה על רווח של $0.65 למניה ברבעון השלישי של 2026, על רקע הכנסות של $156.2 מיליון. התוצאות הושפעו מהשוואה קשה לתקופה המקבילה אשתקד, שכללה את מכירת Watercrest. החברה מסרה כי סך ההכנסות ירד ב-3% בהשוואה שנתית, אך ההכנסה התפעולית עלתה ב-16%, והכנסות האירוח הגיעו לשיא רבעוני של $66 מיליון, עלייה של 9%. המניה זינקה ב-6.4% ל-$72.49, והתקרבה לשיא של 52 שבועות העומד על $73.54, כשהמשקיעים נראו ממוקדים בעוצמה התפעולית, בהחזרי ההון ובתוכניות הצמיחה.
נקודות מפתח
- ההכנסות ירדו ב-3% בהשוואה שנתית, אך הירידה נבעה מהיעדר מכירת Watercrest של אשתקד.
- ההכנסה התפעולית עלתה ב-16%, המצביעה על מינוף תפעולי משופר.
- הכנסות האירוח הגיעו לשיא רבעוני של $66 מיליון, בזכות עלייה הן בהכנסות המלונות והן בהכנסות המועדונים.
- הדירקטוריון העלה את הדיבידנד במזומן הרבעוני ל-$0.18 למניה, עלייה של 13% לעומת הרבעון הקודם.
- רכישות המניות החוזרות נמשכו בקצב פעיל, כשהרכישות מתחילת השנה עלו בחדות לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
ביצועי החברה
The St. Joe מסרה כי סיימה רבעון שלישי חזק, על אף שההכנסות היו נמוכות מאשתקד. ההנהלה ציינה כי התקופה המקבילה אשתקד נהנתה ממכירת Watercrest, מה שהקשה על ההשוואה. בנטרול אותה עסקה, החברה הצביעה על צמיחה אורגנית בפלטפורמות האירוח, המגורים והמסחר.
החלק החזק ביותר של הרבעון היה תחום האירוח. ההכנסות בסגמנט זה עלו ב-9% לשיא רבעוני שלישי של החברה, כשהכנסות המלונות עלו ב-7% והכנסות המועדונים עלו ב-14%. ההנהלה ציינה גם כי אורחים מכל 50 מדינות ארה"ב שהו במלונות החברה עד סוף ספטמבר, מה שמעיד על פריסה גיאוגרפית רחבה יותר.
פעילות המגורים הייתה פחות אחידה, אך ההנהלה ציינה כי מדובר בעיקר בסוגיית תזמון. מכירות ועסקאות הסגירה בקהילת Latitude Margaritaville Watersound עשויות לנוע בגלים, בהתאם למועד סגירת העסקאות. החברה מסרה כי המכירות בתשעת החודשים הראשונים של 2026 עלו ב-24%, ומספר הבתים בחוזה עלה ל-222 לעומת 149 בתחילת השנה.
פעילות המסחר והפיתוח נותרה גם היא מרכזית בסיפור החברה. החברה ציינה כי הביקוש מצד שוכרים לאומיים תומך בקצב מהיר יותר של הוצאות הון, בעיקר ב-Watersound Town Center וב-Watersound West Bay Center המתפתח.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $156.2 מיליון, ירידה של 3% בהשוואה שנתית.
- הכנסה נטו: ירידה של 5% בהשוואה שנתית, לפי דיווח החברה.
- הכנסה תפעולית: עלייה של 16% בהשוואה שנתית.
- הכנסות אירוח: $66 מיליון, עלייה של 9% ושיא רבעוני שלישי.
- הכנסות מלונות: עלייה של 7% בהשוואה שנתית.
- הכנסות מועדונים: עלייה של 14% בהשוואה שנתית.
- הכנסות מתחילת השנה: עלייה של 8% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2025.
- הכנסה נטו מתחילת השנה: עלייה של 7% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2025.
- הכנסה תפעולית מתחילת השנה: עלייה של 26% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2025.
- מניות בהנפקה: 56,578,851 נכון ל-30.09, הנמוך ביותר בכמעט 30 שנה.
- שווי שוק: $4.1 מיליארד.
- מרווח רווח גולמי: 44% ב-12 החודשים האחרונים.
- החזר על ההון: 16% ב-12 החודשים האחרונים.
- יחס שוטף: 3.84, המצביע על נזילות גבוהה.
רווחים מול תחזית
החברה דיווחה על רווח מתואם של $0.65 למניה ברבעון. לא פורסמה תחזית קונצנזוס לרווח למניה או להכנסות, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של היכתה או החמצה.
גם ללא השוואה פורמלית לתחזית, הרבעון הציג פיצול ברור בין שורת ההכנסות לבין הביצוע התפעולי. ההכנסות ירדו ב-3% בשל השוואה קשה, אך ההכנסה התפעולית עלתה ב-16%, מה שמרמז על יעילות תפעולית גבוהה יותר. מינוף תפעולי מסוג זה חשוב למשקיעים לעיתים קרובות יותר מירידה מתונה בהכנסות הנובעת ממכירת נכס חד-פעמית.
תמונת מתחילת השנה הייתה חזקה אף יותר. בתשעת החודשים הראשונים של 2026, ההכנסות עלו ב-8%, ההכנסה נטו עלתה ב-7% וההכנסה התפעולית עלתה ב-26%. ההנהלה מסרה כי תוצאות אלו עולות על ביצועי 2025, שהייתה כבר הביצוע השנתי הטוב ביותר של החברה ב-20 שנה, בנטרול מכירת קרקע גדולה חד-פעמית ב-2014.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-6.4% ל-$72.49 לעומת סגירה קודמת של $68.13. מדובר ברווח של $4.36 למניה. התנועה הציבה את המניה במרחק של כ-1.4% בלבד משיא 52 השבועות של $73.54.
התגובה מרמזת כי המשקיעים התעודדו מהביצוע התפעולי של החברה, מהעלאת הדיבידנד ומרכישות המניות החוזרות. עליית המניה הייתה חזקה למושב בורסה אחד וככל הנראה שיקפה אמון בצינור הפיתוח ארוך הטווח של החברה, בעיקר לנוכח תיאורי ההנהלה את הביקוש הגובר לשטחי מסחר ואת הצמיחה המתמשכת בקהילות המגורים שלה.
מחיר המניה מצביע גם על כך שהשוק מעניק לחברה קרדיט על אסטרטגיית הקצאת ההון שלה. העלאת הדיבידנד על ידי הדירקטוריון ומספר המניות הנמוך יותר אולי סייעו לקזז את החשש מהירידה בהכנסות בהשוואה שנתית.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה מסרה כי הוצאות ההון לצמיחה צפויות להאיץ בשנה עד שנתיים הקרובות, מעבר לטווח השנתי האחרון של החברה שעמד על $80 מיליון עד $100 מיליון. הגורם המניע העיקרי הוא הביקוש משוכרים לאומיים לשטחי החכר מסחריים.
החברה הדגישה מספר פרויקטים ותחומי צמיחה:
- ל-Latitude Margaritaville Watersound יש 2,426 בתים קיימים, כ-66% מהשלב הראשון המתוכנן.
- שלב שני מתוכנן להוסיף כ-3,500 בתים נוספים, שיביאו את הקהילה הכוללת לכ-7,200 בתים מתוכננים.
- Watersound West Bay Center מתוכנן להגיע לפחות ל-500,000 רגל רבועה, כשכיום קיימים 33,182 רגל רבועה ו-69,134 רגל רבועה נמצאים בבנייה.
- Pigeon Creek, קהילה מתוכננת עם PulteGroup, צפויה לפתוח בבנייה בתחילת 2027 ולהוסיף כ-3,000 בתים.
- פרויקט ICW Marina ממתין לאישור פדרלי אחרון לפני שהבנייה תוכל להתקדם במהירות.
ההנהלה ציינה גם כי ההתחייבויות החוזיות הגיעו ל-$120.6 מיליון נכון ל-30.09, עלייה חדה לעומת כ-$30 מיליון שנה קודם לכן. העלייה משקפת עבודות הקשורות להרחבת ההחכר המסחרי ולמסדרוני תשתיות לפיתוח מגורים עתידי.
דברי ההנהלה
חורחה גונזלס, נשיא החברה, מנכ"ל ויו"ר, אמר כי הרבעון היה חזק למרות ההשוואה למכירת Watercrest של אשתקד. "למרות שמכירת Watercrest הגבירה את תוצאות השנה הקודמת, היה לנו רבעון שלישי חזק עם צמיחה אורגנית," אמר.
הוא הצביע גם על המומנטום הרחב יותר של החברה. "למעט מכירת קרקע גדולה חד-פעמית ב-2014, שנת 2025 המלאה הייתה הביצוע הטוב ביותר ב-20 שנה," אמר גונזלס. "מעודד לראות שבתשעת החודשים הראשונים של 2026, החברה מבצעת מעל לרמת 2025."
לגבי הפיתוח העתידי, גונזלס אמר כי החברה מצפה להגדיל את ההוצאות ככל שהביקוש מצד שוכרים יגבר. הוא תיאר את פרויקטי המגורים, האירוח והמסחר של החברה כחלק מ"חוג יצירת ערך מתמשך".
מנהל הכספים הראשי מארק בקון אמר כי רוב הוצאות ההון מכוונות לצמיחה, לא לתחזוקה. "יש לנו נכסים חדשים ברובם. רוב ההוצאות שיש לנו ושאנו מצפים להמשיך הן לצמיחה," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תזמון מכירות מגורים: סגירות עסקאות בתים עשויות להיות לא אחידות מרבעון לרבעון, מה שעלול להגביר את התנודתיות בהכנסות.
- הוצאות הון גבוהות יותר: הוצאות ההון לצמיחה צפויות לעלות, מה שעלול ללחוץ על תזרים המזומנים לפני שהפרויקטים יניבו החזרים.
- התחייבויות חוזיות גדולות: הקפיצה ל-$120.6 מיליון בהתחייבויות מגדילה את סיכון ההוצאה לפועל.
- חשיפה למזג אוויר: החברה פועלת בפלורידה החופית, שם הוריקנים עלולים לפגוע בנכסים ובפעילות.
- תלות בביקוש לפיתוח: תוכנית הצמיחה מסתמכת על עניין מתמשך מצד רוכשי דירות, שוכרים ושותפים מסחריים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים תפעוליים במהלך השיחה.
שאלה אחת עסקה בנזקי ההוריקן. גונזלס אמר כי השפעת הסערה הייתה מוגבלת. המלונות נפתחו מחדש תוך 24 עד 48 שעות, בעוד הנזק הוגבל בעיקר לעצים במגרשי הגולף, לרציף בשיפוץ ולנזק קל לגג ב-The Pearl ב-Camp Creek. הוא ציין גם כי הדיונות הראשיות ב-Watersound Beach Club לא נפגעו באופן מהותי.
נושא נוסף היה קצב השלמת הבתים ב-Latitude Margaritaville Watersound. גונזלס אמר כי השונות הייתה נורמלית וקשורה לתזמון הסגירות. הוא ציין כי מספר הבתים בחוזה עלה ל-222 לעומת 149 בתחילת השנה, מה שתומך במסירות עתידיות.
האנליסטים שאלו גם על הקפיצה בהתחייבויות החוזיות. גונזלס אמר כי העלייה משקפת שני מאמצים עיקריים: האצת פיתוח ההחכר המסחרי ובניית מסדרוני תשתיות לאתרי מגורים עתידיים.
פרויקט ICW Marina משך תשומת לב גם הוא. גונזלס אמר כי החברה מוכנה לנוע "במלוא המהירות קדימה" ברגע שיונפק האישור הפדרלי האחרון.
שאלות על העלאות דמי ההצטרפות למועדון ועל סוף השבוע של Discover Watersound נענו בחיוב. ההנהלה מסרה כי העלאות דמי ההצטרפות היו הדרגתיות והתקבלו היטב, ואילו אירוע סוף השבוע ממשיך למשוך עניין מצד קונים פוטנציאליים וחברי מועדון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
