Verano Holdings דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השלישי עלו ב-5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-$212 מיליון, בזכות עלייה במכירות הקמעונאיות והשקות מוצרים חדשים. ה-EBITDA המתואם נותר יציב על $50 מיליון. מפעילת הקנאביס דיווחה גם על תזרים מזומנים תפעולי של $49 מיליון – הרמה הרבעונית הגבוהה ביותר בכמעט ארבע שנים – וצמצמה את הפסד הנקי ל-$4 מיליון, לעומת $44 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד. המניה נסחרה ללא שינוי משמעותי, ב-$5.10, עלייה של 0.2% לעומת סיום המסחר הקודם, קרוב לאמצע טווח 52 השבועות שלה, $3.91 עד $9.75.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-5% על בסיס שנתי ל-$212 מיליון, כשהכנסות הקמעונאות זינקו ב-9%.
- תזרים המזומנים התפעולי הגיע ל-$49 מיליון – הנתון הרבעוני החזק ביותר בכמעט ארבע שנים.
- הפסד הנקי השתפר בחדות ל-$4 מיליון, לעומת $44 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- הכנסות הסיטונאות ירדו ב-11% עם צמצום הפעילות הפרומוציונלית ולחץ מתמשך על המחירים.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית להוצאות הון לכל השנה לטווח של $54 מיליון עד $60 מיליון.
ביצועי החברה
Verano סיימה רבעון שלישי מוצק, כשהצמיחה הובלה על ידי עסקי הקמעונאות ונתמכה בהשקות מוצרים חדשים ופתיחת סניפים. ההכנסות עלו ב-$10 מיליון לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ואילו ההכנסות המצטברות מתחילת השנה עד 30.09 עלו ב-4%.
הכנסות הקמעונאות הגיעו ל-$179 מיליון, עלייה של 9% על בסיס שנתי, כאשר 11 מתוך 13 השווקים שבהם פועלת החברה רשמו צמיחה שנתית. שיפור רחב-בסיס זה מעיד כי Verano ממשיכה למצוא מנועי צמיחה גם בשוק קנאביס מפוצל, המעוצב על ידי רגולציה שונה בכל מדינה ולחצי מחירים.
הכנסות הסיטונאות, לעומת זאת, ירדו ל-$74 מיליון מ-$82 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד, בשל צמצום הפעילות הפרומוציונלית. ההנהלה ציינה כי הערוץ נותר חשוב, אך מנוהל בזהירות בשל תמחור חלש בחלק מהשווקים.
הרבעון הציג גם משמעת תפעולית משופרת. הרווח הגולמי עלה ל-$100 מיליון, שהם 47% מההכנסות, וה-EBITDA המתואם עמד על $50 מיליון, שווה ל-24% מההכנסות. החברה ציינה כי פרופיל המרג’ין עקבי עם הביצועים המצטברים מתחילת השנה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $212 מיליון, עלייה של 5% על בסיס שנתי.
- הכנסות קמעונאות: $179 מיליון, עלייה של 9% על בסיס שנתי.
- הכנסות סיטונאות: $74 מיליון, ירידה של 11% על בסיס שנתי.
- רווח גולמי: $100 מיליון, שהם 47% מההכנסות, עלייה של $5 מיליון לעומת אשתקד.
- EBITDA מתואם: $50 מיליון, שהם 24% מההכנסות.
- EBITDA ב-12 החודשים האחרונים: $174 מיליון.
- שווי שוק: $372.5 מיליון.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 12%, המעידה על יצירת מזומן חזקה ביחס להיוון.
- הפסד נקי: $4 מיליון, לעומת הפסד של $44 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- תזרים מזומנים תפעולי: $49 מיליון – הרמה הרבעונית הגבוהה ביותר בכמעט ארבע שנים.
- מזומן ותחליפי מזומן: $102 מיליון בסוף הרבעון.
- הוצאות הון: $13 מיליון ברבעון, עלייה של $5 מיליון לעומת אשתקד.
תגובת השוק
מניית Verano כמעט ולא זזה בעקבות הדוח, מה שמעיד כי המשקיעים ראו בתוצאות יציבות אך לא מהפכניות. מחיר המניה הנוכחי של $5.10 נמוך בכ-48% משיא 52 השבועות של $9.75, וגבוה בכ-30% מהשפל של $3.91.
התגובה המינורית עשויה לשקף תבנית מוכרת במניות קנאביס: המשקיעים נוטים לתגמל צמיחה ברורה ברווחים או שינויים רגולטוריים משמעותיים, יותר מאשר עלייה מתונה בהכנסות. תזרים המזומנים החזק יותר וצמצום ההפסד של Verano הם סימנים חיוביים, אך הירידה בהכנסות הסיטונאות והיעדר הפתעה גדולה ברווחים נראים כגורמים שמיתנו את ההתלהבות.
תחזית והנחיות
Verano ציינה כי היא צופה שהוצאות ההון לכל השנה יעלו לטווח של $54 מיליון עד $60 מיליון, ככל שהיא מאיצה פרויקטים הקשורים להרחבת הקמעונאות, מוצרי צריכה ארוזים ושיפורי גידול.
ההנהלה ציינה גם כי היא צופה ירידה בעלויות ה-SG&A על בסיס שנתי ליתרת שנת 2026, כולל ברבעון הרביעי. החברה מסרה כי חסכוני העלויות כבר מחלחלים לתוצאות הפיננסיות וכי ייעולים נוספים צפויים.
בהסתכלות קדימה, Verano הצביעה על מספר מנועי צמיחה. על פי טיפים של InvestingPro, אנליסטים צופים כי החברה תהיה רווחית השנה ומצפים לצמיחה ברווח הנקי, בהתאם לאופטימיות של ההנהלה בנוגע לשיפורים תפעוליים. למשקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יותר, Verano היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות בדוחות Pro Research המקיפים, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה, באמצעות ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחים. החברה הדגישה:
- פתיחת סניפים חדשים בפלורידה עד סוף 2026.
- המשך ההכנות לפתיחת שוק השימוש הבוגר בווירג’יניה ב-1.07.2027.
- צפי לרווחי תשואה של 25% עד 30%-פלוס בששת החודשים הקרובים, כתוצאה משיפורי גידול.
- איסור פדרלי על קנאביס תעשייתי משכר שייכנס לתוקף ב-11.12.2026, שלפי ההנהלה עשוי להסיט צרכנים לעבר בתי מרקחת מורשים.
- בחינה שוטפת של הזדמנויות מיזוג ורכישה לשנת 2027.
דברי ההנהלה
המנכ"ל George Archos אמר כי צמיחת ההכנסות ברבעון השלישי נבעה מ"עוצמת עסקי הקמעונאות שלנו, השקות מוצרים חדשים ופתיחת חמישה סניפים חדשים בשתי מדינות מאז הרבעון השלישי של השנה שעברה."
הוא גם הדגיש את יצירת המזומן של החברה, ואמר כי Verano ייצרה "$49 מיליון ברבעון השלישי – הרמה הרבעונית הגבוהה ביותר שהשגנו בכמעט ארבע שנים."
בנוגע לגידול, אמר Archos כי החברה צופה "רווחי 25% עד 30%-פלוס" בתשואה במתקנים מסוימים, ככל שהיא מיישמת שיטות עבודה מיטביות בהיקף רחב יותר. הוא ציין כי רווחים אלה אמורים לתמוך במרג’ין הגולמי, שכן הם מושגים בתוך הטביעת הרגל הקיימת ולא באמצעות גיוס עובדים חדשים בהיקף גדול.
סיכונים ואתגרים
- לחץ תמחור בסיטונאות: פעילות פרומוציונלית מצומצמת ותמחור חלש עלולים לפגוע בהכנסות ובמרג’ינים.
- אי-ודאות רגולטורית: הקנאביס נתון לשינויים ברגולציה ברמה המדינתית והפדרלית, העלולים לעכב תוכניות צמיחה.
- תחרות מקנאביס תעשייתי: מוצרי קנאביס תעשייתי משכרים ממשיכים ללחוץ על מכירות הקנאביס המורשות בחלק מהשווקים.
- רוויית שוק: עודף היצע במדינות מסוימות עלול לפגוע בתמחור ולהגביל הזדמנויות סיטונאיות.
- סיכון ביצוע: תוכניות הצמיחה בפלורידה, בווירג’יניה ובמדינות אחרות תלויות בפתיחת סניפים בזמן, שיפורי גידול ואישורים רגולטוריים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיקר בתמחור הסיטונאות, תחרות קנאביס תעשייתי, יעילות הגידול והקצאת ההון.
השאלות התרכזו בשאלה האם Verano יכולה להגדיל את מכירות הסיטונאות מבלי לפגוע במרג’ינים. ההנהלה אמרה כי היא פועלת באופן סלקטיבי ולא תמכור לשווקים בעלי תמחור חלש רק כדי להגדיל נפח.
האנליסטים שאלו גם על השפעת האיסור הקרוב על קנאביס תעשייתי. Archos אמר כי התוצא יהיה תלוי באכיפה, והצביע על אוהיו כדוגמה שבה פעולה מדינתית סייעה להסיט ביקוש חזרה לבתי מרקחת מורשים.
נושא מרכזי נוסף היה תשואת הגידול. ההנהלה אמרה כי שיפורים שכבר יושמו במתקנים מסוימים אמורים להוביל לרווחים של 25% עד 30%-פלוס בששת החודשים הקרובים ולתמוך במרג’ינים.
האנליסטים שאלו גם עלווירג’יניה ופלורידה. Verano ציינה כי היא מוכנה בכ-90% לפתיחת שוק השימוש הבוגר בווירג’יניה ב-2027, ואילו בפלורידה היא צופה תוכנית רפואית חזקה יותר ולא הכשרה לשימוש בוגר בטווח הקרוב.
לבסוף, שאלות על הקצאת הון קיבלו תשובה ברורה: לאחר יותר מ-18 חודשים של אופטימיזציה פנימית, ההנהלה אמרה כי היא מרגישה מוכנה לחזור ולבצע רכישות, ומבצעת כעת בחינה פעילה של עסקאות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
