Bausch + Lomb דיווחה על רווח מתואם של $0.34 למניה ברבעון השלישי של 2026, גבוה בהרבה מהתחזית של וול-סטריט שעמדה על $0.21, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$1.38 מיליארד, מעט מעל התחזיות. חברת טיפוח העיניים גם העלתה את תחזיתה השנתית פעם נוספת, מה שסייע לדחוף את המניה ב-4.31% במסחר טרום-פתיחה ל-$18.38, קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $18.92.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה היכה את התחזיות ב-61.9%, תוצאה חזקה יותר מהעלייה הצנועה בהכנסות.
- ההכנסות עלו ב-8% בבסיס מטבע קבוע, נתמכות בצמיחה רחבה בתחומי התרופות, טיפוח הראייה ומוצרי הניתוח.
- ה-EBITDA המתואם עלה ב-34% לעומת השנה הקודמת ל-$325 מיליון, עם הרחבת המרג’ין ל-23.6%.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-$178 מיליון, הרבעון החזק ביותר מאז הנפקת החברה ב-2022, לפי ההנהלה.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה להכנסות, EBITDA ומרג’ין ברוטו.
- המינוף הנקי ירד ל-4.1 כפולות מ-5.7 כפולות שנה קודם לכן, מתקרב ליעד החברה של 3.5 כפולות.
ביצועי החברה
Bausch + Lomb מסרה כי סיפקה את הרבעון הרביעי ברציפות של התקדמות לעבר היעדים שהוצגו ביום המשקיעים שלה. תוצאות החברה הציגו עוצמה בכל שלושת העסקים המרכזיים, עם צמיחה בתרופות לעיניות יבשות, מותגי טיפוח הראייה הצרכניים, עדשות מגע ומוצרי ניתוח פרמיום.
התרופות הובילו עם צמיחה של 11% בבסיס מטבע קבוע, בסיוע ביקוש חזק ל-MIEBO ומכירות יציבות של Xiidra. טיפוח הראייה צמח ב-6%, נתמך על ידי LUMIFY, ויטמינים לעיניים ועדשות מגע. הכנסות הניתוח עלו ב-9%, בהובלת עדשות תוך-עיניות פרמיום ומוצרים מתכלים.
החברה ציינה כי הרבעון שיקף הן מומנטום מסחרי והן שיפורים תפעוליים. שינויים בייצור ובשרשרת האספקה סייעו להעלות את המרג’ינים, בעוד שהוצאות ממושמעות תמכו ברווחיות גבוהה יותר. ההנהלה גם הצביעה על מעבר למוצרים עם מרג’ין גבוה יותר, במיוחד בתחום עיניות יבשות, עדשות מגע פרמיום ושתלים כירורגיים פרמיום.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.38 מיליארד, עלייה של 8% בבסיס מטבע קבוע.
- רווח מתואם למניה: $0.34, כמעט כפול מה-$0.18 שנרשם שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם: $325 מיליון, עלייה של 34% לעומת שנה קודם לכן.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 23.6%, עלייה של 460 נקודות בסיס משנה לשנה.
- מרג’ין ברוטו מתואם: 64.7%, עלייה של 300 נקודות בסיס משנה לשנה.
- מרג’ין ברוטו מתואם ללא תגמול החזר מכס: 63.6%.
- תזרים מזומנים תפעולי: $233 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: $178 מיליון.
- מינוף נקי: 4.1 כפולות, ירידה מ-5.7 כפולות שנה קודם לכן.
- הוצאות הון: $55 מיליון.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם למניה של $0.34 היכה את תחזית הקונצנזוס של $0.21 ב-$0.13 למניה, הפתעה של 61.9%. הכנסות של $1.38 מיליארד עקפו את התחזית של $1.37 מיליארד בכ-$10 מיליון, או 0.73%.
גודל ההפתעה ברווחים היה בולט יותר מהעלייה במכירות. בדרך כלל, זה מאותת שמשקיעים רואים יעילות תפעולית חזקה יותר, תמהיל מוצרים טוב יותר, או שניהם. במקרה זה, Bausch + Lomb הצביעה על כל שלושה: מוצרים עם מרג’ין גבוה יותר, שיפורים בייצור ובקרת עלויות הדוקה יותר.
הרבעון גם הרחיב תבנית ביצוע עדכנית. ההנהלה ציינה כי החברה עמדה בהתחייבויות יום המשקיעים במשך ארבעה רבעונות רצופים, מה שעשוי לסייע לחזק את האמון בתוכנית ההתאוששות והמרג’ין של החברה.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-4.31% במסחר טרום-פתיחה ל-$18.38 מהסגירה הקודמת של $17.62. זה הציב את המניות קרוב לראש טווח 52 השבועות שלהן, מה שמרמז שמשקיעים ראו בדוח חיובי ברור. לפי נתוני InvestingPro, המניה נסחרת רק 7% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $18.91, וניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניות נותרות מוערכות בחסר ברמות הנוכחיות — ומציב את BLCO בין ההזדמנויות האטרקטיביות ברשימת המניות המוערכות בחסר. הבטא הנמוך של המניה, 0.56, מצביע גם על כך שהיא נסחרת עם תנודתיות נמוכה יחסית בהשוואה לשוק הרחב.
המהלך סייע ככל הנראה על ידי הקומבינציה של הפתעה גדולה ברווח למניה, העלאת תחזית פיננסית וייצור מזומנים חזק יותר. המניות כבר נסחרו קרוב לשיא השנתי שלהן, כך שהתגובה מרמזת שהשוק רואה מקום לשיפור נוסף, אך לא בהכרח תמחור מחדש דרמטי. עם שווי שוק של $6.3 מיליארד וצמיחה בהכנסות של כמעט 9% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, ההתאוששות של החברה תופסת תאוצה. מנויי InvestingPro נהנים מגישה ליותר מ-10 ProTips נוספים עבור BLCO, כולל תחזיות רווחיות מפורטות ותובנות הערכת שווי, בנוסף לדוח מחקר Pro מקיף המרכז נתוני וול-סטריט מורכבים לתובנות מעשיות עבור מניה זו ו-1,400+ מניות אמריקאיות נוספות.
החברה לא סיפקה נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן היה להעריך האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
Bausch + Lomb העלתה את התחזית הפיננסית השנתית לשנת 2026 בפעם השלישית השנה.
החברה צופה כעת:
- הכנסות של $5.45 מיליארד עד $5.55 מיליארד
- EBITDA מתואם של $1.09 מיליארד עד $1.14 מיליארד
- מרג’ין ברוטו מתואם של 62.5% עד 63.0%
- הוצאות מו"פ בשיעור 7.5% עד 8.0% מההכנסות
- הוצאות רבית של כ-$365 מיליון
- הוצאות הון של כ-$285 מיליון
- שער מס מתואם של כ-18%
ההנהלה ציינה כי תחזית ה-EBITDA המעודכנת מרמזת על מרג’ין של כ-20.3%, מעל יעד 2026 הקודם של החברה וגבוה בהרבה מרמות 2025. החברה גם ציינה כי היא צופה המשך עוצמה בתחום עיניות יבשות, עדשות מגע ומוצרי ניתוח פרמיום.
כמה עדכונים על מוצרים וצנרת פיתוח גם הודגשו:
- LUMIFY מהדור הבא צפוי במחצית הראשונה של 2027.
- Project Ilios נמצא עדיין בבחינת ה-FDA, עם יעד אישור עד סוף 2026 אם לא יתעוררו בעיות נוספות.
- פגישת טרום-הגשה עבור עדשה תוך-עינית מורחבת-עומק-מיקוד מתוכננת לאמצע דצמבר.
- מחקר קוצר ראייה בארה"ב מתוכנן לרבעון הרביעי של 2026.
- מוצר לעיניות יבשות בעל פעולה כפולה נמצא עדיין בתכנון שלב III.
- תוכנית AMD יבש צפויה להתחיל מחקר בטיחות PK בתחילת 2027.
דברי ההנהלה
יו"ר ומנכ"ל בפועל Tom Appio אמר כי הרבעון סימן "אבן דרך נוספת" וציין כי החברה עמדה בהתחייבויות יום המשקיעים במשך ארבעה רבעונות רצופים.
הוא גם אמר: "מה שנותן לי ביטחון הוא לא רק הרבעון עצמו, אלא עקביות הביצועים שסיפקנו במהלך השנה האחרונה."
מנהל הכספים Sam Eldessouky ציין כי התוצאות הציגו "את ההתקדמות שהצגנו ביום המשקיעים" והוסיף כי החברה ממירה צמיחה למזומנים תוך הפחתת מינוף.
בנוגע למוצרים, Appio אמר כי MIEBO, LUMIFY, עדשות מגע ועדשות תוך-עיניות פרמיום תורמים כולם לצמיחה. הוא גם תיאר את עסק עדשות המגע כ"לא מוערך מספיק" וציין כי הוא ממשיך לצמוח מהר יותר מהשוק.
סיכונים ואתגרים
- החוב נותר גבוה: מינוף נקי של 4.1 כפולות נמוך מלפני שנה, אך עדיין מעל יעד ה-3.5 כפולות.
- שיפורי המרג’ין עשויים שלא לחזור על עצמם: חלק משיפור המרג’ין הברוטו כלל תגמול חד-פעמי של החזר מכס.
- הכנסות ציוד ניתוח ירדו ב-11%: החברה ציינה כי זה היה אסטרטגי, אך עדיין עלול להכביד על המכירות המדווחות.
- סיכון ביצוע בצנרת הפיתוח: הצמיחה העתידית תלויה בחלקה בהתקדמות רגולטורית ובנתונים קליניים.
- לחץ תחרותי: החברה פועלת בשווקים צפופים, כולל עיניות יבשות, עדשות מגע והתקנים כירורגיים.
שאלות ותשובות
אנליסטים שאלו על מספר נושאים במהלך השיחה, כולל מעבר המנהיגות, הרחבת המרג’ין, תחרות עדשות המגע, חולשת ציוד הניתוח והצנרת.
שאלה אחת התמקדה בשאלה מדוע מתרחש שינוי מנהיגות למרות תוצאות חזקות. Appio אמר כי הדירקטוריון ו-Brent הסכימו ביניהם על המעבר כשהחברה נכנסת לשלב הצמיחה הבא שלה.
שאלה אחרת התמקדה בנתיב ליעד מרג’ין ה-EBITDA ארוך-הטווח של החברה. ההנהלה ציינה כי הרבעון שיקף צמיחה חזקה בהכנסות, שיפורי מרג’ין ברוטו וחיסכון ב-SG&A, אך אמרה כי תחזית 2027 תהיה הזמן המתאים לדון בנתיב ארוך-הטווח.
אנליסטים גם לחצו על מגמות עדשות המגע. ההנהלה ציינה כי העסק נותר עמיד ועדיין מוצג בחסר בעדשות סיליקון הידרוג’ל יומיות בעלות צמיחה מהירה, מה שמותיר מקום לצמיחה נוספת.
לגבי ציוד ניתוח, ההנהלה ציינה כי הכנסות ציוד נמוכות יותר שיקפו מעבר מכוון לעבר התקנות שאמורות לתמוך במכירות עתידיות של מוצרים מתכלים. החברה ציינה כי האסטרטגיה כבר מסייעת להרחיב את בסיס ההתקנות.
לבסוף, אנליסטים שאלו על תוכנית AMD יבש ונכסי צנרת אחרים. ההנהלה ציינה כי החברה מקדמת מספר פרויקטים בתחומי התרופות, הניתוח וטיפוח הראייה, תוך התמקדות בהוצאות ממושמעות ובתוכניות שיכולות לתמוך בצמיחה לאורך זמן. InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של Bausch + Lomb כ-"טובה" עם ציון 2.9 מתוך 5, המשקף שיפור ביסודות כשהחברה מוציאה לפועל את תוכנית ההתאוששות שלה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, הפלטפורמה מציעה כלים מתקדמים כולל חישובי שווי הוגן, השוואות עמיתים ותובנות מומחים על פני מסגרות זמן מרובות — ללא פרסומות ונגיש מכל התקן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
