TVS Motor Company דיווחה על הכנסות, רווח ונפח מכירות רבעוניים שיא ברבעון השני של שנת הכספים 2027, על רקע ביקוש חזק בהודו ובחו"ל, צמיחה מואצת בכלי רכב חשמליים ועלייה חדה במכירות כלי רכב תלת-גלגליים. החברה דיווחה כי הכנסות תפעוליות טיפסו ב-44% לעומת השנה הקודמת ל-INR 17,103 קרורות, בעוד ה-EBITDA עלה ב-47% ל-INR 2,219 קרורות. הרווח לאחר מס עלה ב-52% ל-INR 1,377 קרורות. המניה עלתה ב-3.74% ל-$4,239.9, קרוב לשיא של 52 שבועות, כשמשקיעים הגיבו לתוצאות ולתוכנית החברה להפריד את עסקי מימון הצרכנים שלה.
נקודות מפתח
- TVS Motor דיווחה על נפח מכירות, הכנסות ורווח רבעוניים הגבוהים ביותר אי פעם.
- הכנסות תפעוליות עלו ב-44% בהשוואה שנתית, בזכות צמיחה בנפח של 27% ל-1.9 מיליון יחידות.
- ה-EBITDA שבר שיא ועמד על INR 2,219 קרורות, עם שיפור במרג’ין ל-13.0%.
- מכירות כלי רכב חשמליים בשוק המקומי ובחו"ל צמחו בחדות, בהובלת קטנועי iQube ו-Orbiter.
- הדירקטוריון אישר הפרדת עסקי מימון הצרכנים והעסקים הנלווים, צעד שלדברי החברה צפוי לייצר ערך לבעלי המניות.
ביצועי החברה
TVS Motor סיימה רבעון חזק בעסקי כלי הרכב הדו-גלגליים והתלת-גלגליים המרכזיים שלה. החברה דיווחה כי מכירות כלי רכב דו-גלגליים ICE בשוק המקומי עלו ב-16%, מעל צמיחת התעשייה של 10%, בעוד מכירות ICE בינלאומיות צמחו ב-33%, גם הן מעל השוק. מכירות כלי רכב דו-גלגליים חשמליים בשוק המקומי עלו ב-129%, הרבה מעל צמיחת התעשייה של 84%.
מכירות כלי הרכב התלת-גלגליים היוו נקודת אור נוספת. מכירות ICE ו-EV תלת-גלגליים בשוק המקומי עלו ב-65%, לעומת צמיחת התעשייה של 23%. החברה דיווחה כי המכירות הבינלאומיות הגיעו לשיא של 539,000 יחידות, עלייה של 35% לעומת השנה הקודמת.
התוצאות מראות כי TVS Motor מגדילה את נתח השוק שלה במספר קטגוריות, תוך שהיא נהנית גם מהמעבר הרחב יותר לקטנועים ולדגמים חשמליים. ההנהלה ציינה כי קטגוריית הקטנועים מהווה כיום 41% משוק כלי הרכב הדו-גלגליים, כשל-TVS נתח של 32%-33% בקטנועי ICE ועמדה גדלה בקטנועי EV.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות תפעוליות: INR 17,103 קרורות, עלייה של 44% בהשוואה שנתית.
- הכנסות תפעוליות לחציון הראשון: INR 30,999 קרורות, עלייה של 41% לעומת השנה הקודמת.
- נפח מכירות: 1.9 מיליון יחידות, עלייה של 27%.
- EBITDA: INR 2,219 קרורות, עלייה של 47%, הגבוה ביותר אי פעם לרבעון.
- מרג’ין EBITDA: 13.0%, עלייה של 30 נקודות בסיס מ-12.7%.
- רווח לפני מס: INR 1,865 קרורות, עלייה של 52%.
- רווח לאחר מס: INR 1,377 קרורות, עלייה של 52%.
- הכנסות מייצוא: INR 4,378 קרורות.
- הכנסות מחלקי חילוף: INR 1,314 קרורות.
- גודל ספר האשראי של TVS Credit: INR 33,818 קרורות, עלייה של 22%.
- החברה העלתה את הדיבידנד שלה במשך 5 שנים רצופות ושמרה על תשלומי דיבידנד במשך 26 שנים רצופות, על פי נתוני InvestingPro.
- TVS Motor הניבה החזרים חזקים בחמש השנים האחרונות, ומחזקת את מעמדה כשחקן בולט בתעשיית הרכב.
תוצאות מול תחזיות
נתוני התחזית שסופקו לתקופה הצביעו על הכנסות צפויות של 164.01 מיליארד, אך לא נכלל נתון EPS או הכנסות בפועל במסד הנתונים. כתוצאה מכך, לא ניתן לחשב הפתעה ישירה ב-EPS או בהכנסות לעומת הקונצנזוס מתוך בלוק התחזית הזמין.
עם זאת, התוצאות התפעוליות מצביעות על רבעון חזק מאוד. צמיחה של 44% בהכנסות וצמיחה של 52% ברווח לאחר מס מרמזות על ביצוע שסביר להניח שיתקבל בחיוב על ידי משקיעים. החברה גם ציינה כי השיגה שיא בנפח המכירות, בהכנסות וברווחים, מה שמעיד שהרבעון היה חזק מקצב הפעילות האחרון שלה.
תגובת השוק
מניית TVS Motor עלתה ב-3.74% ל-$4,239.9 לאחר פרסום התוצאות, קרוב לשיא של 52 שבועות של $4,484.5 ורחוק מעל השפל של $3,228. המהלך מרמז כי משקיעים קיבלו בברכה הן את חוזק הרווחים והן את העדכון האסטרטגי בנוגע להפרדת מימון הצרכנים. על פי נתוני InvestingPro, המניה נסחרת קרוב לשיא של 52 שבועות, אם כי משקיעים צריכים לשים לב שהחברה נסחרת בכפולת רווחים גבוהה. InvestingPro מציע 14 טיפים בלעדיים נוספים עבור TVS Motor, המספקים תובנות מעמיקות יותר לגבי שווי ותחזיות הצמיחה.
מיקום המניה קרוב לראש הטווח שלה מעיד שהשוק כבר החזיק בתפיסה חיובית לגבי החברה, אך הרבעון האחרון נראה כמחזק סנטימנט זה. לא סופקו נתוני מחזור, ולכן לא ניתן לשפוט אם המהלך התרחש עם פעילות מסחר חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה להמשיך לעלות על ביצועי התעשייה בשני הרבעונים הבאים, אם כי הזהירה שהצמיחה בשוק ה-ICE עשויה להאט לרמות חד-ספרתיות טובות בשל בסיס גבוה מהשנה הקודמת.
החברה ציינה:
- המומנטום בתחום ה-EV צפוי להישאר חזק.
- שיפור המרג’ין צפוי להימשך ככל שצמיחת ההכנסות, המיקס ובקרת העלויות פועלים יחד.
- לחץ עלויות החומרים שנצפה בחציון הראשון אינו צפוי לחזור באותו קצב.
- ברבעון הרביעי עשוי להיות ייצוב עלויות או התמתנות מסוימת.
- התרחבות כושר הייצור מתבצעת עבור כלי רכב דו-גלגליים, תלת-גלגליים וחשמליים.
TVS Motor גם פירטה מספר יוזמות אסטרטגיות:
- כושר ייצור ה-EV הדו-גלגלי עומד כיום על כ-60,000 עד 65,000 יחידות ומורחב ל-80,000 יחידות.
- כושר הייצור הכולל של כלי רכב דו-גלגליים צפוי לעלות על 8 מיליון יחידות.
- כושר ייצור כלי הרכב התלת-גלגליים צפוי להגיע לכ-0.4 מיליון יחידות.
- Norton Motorcycles מתקדמת לקראת השקות באירופה, בהודו ובארה"ב.
- החברה מתכננת להשקיע INR 1,200 קרורות בפיתוח Norton.
- הדירקטוריון אישר הפרדת עסקי מימון הצרכנים והעסקים הנלווים, עם תאריך יעד של יולי 2027.
דברי ההנהלה
המנכ"ל K.N. Radhakrishnan אמר כי החברה השיגה "את נפח המכירות, ההכנסות והרווחים הגבוהים ביותר אי פעם", והוסיף כי נפח המכירות עלה מ-1.5 מיליון יחידות ל-1.9 מיליון יחידות וההכנסות גדלו מ-INR 11,905 קרורות ל-INR 17,103 קרורות.
הוא גם ציין כי החברה בטוחה בקו ה-EV שלה, ואמר כי "הלקוחות מרוצים מאוד מ-iQube ו-Orbiter", וכי הביקוש הכפרי ל-EV צומח במהירות.
לגבי קו האופנועים הקלאסי של החברה, אמר Radhakrishnan כי Ronin עלה על הציפיות וכי TVS "בטוחה שהוא יעבור את ה-15,000" יחידות.
מנהל הכספים K. Gopala Desikan אמר כי הפרדת מימון הצרכנים היא המשך לתוכניות קודמות ומיועדת ליצור ישות ציבורית נפרדת לעסק, כשבעלי המניות יקבלו מניות בשתי החברות.
סיכונים ואתגרים
- אפקט בסיס גבוה: ההנהלה מצפה לצמיחה איטית יותר בתעשיית ה-ICE ברבעונים הקרובים, מה שעלול להקשות על ההשוואות.
- לחץ עלויות: עלויות החומרים עלו בחציון הראשון, ועליות נוספות עלולות לפגוע במרג’ינים אם התמחור לא יעמוד בקצב.
- סיכון ביצוע בהרחבת ה-EV: TVS מרחיבה את כושר ייצור ה-EV ואת השקות המוצרים, הדורשים הוצאה לפועל חלקה של שרשרת האספקה.
- סיכון ההשקעה ב-Norton: מותג האופנועים הפרימיום עדיין במצב השקעה ועלול להכביד על הרווחים בטווח הקצר.
- מורכבות המימון וההפרדה: הפרדת מימון הצרכנים תדרוש אישורים רגולטוריים והוצאה לפועל קפדנית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בכושר ייצור ה-EV, התמחור, המרג’ינים וההפרדה המתוכננת.
השאלות כללו:
- כיצד TVS מתכננת להרחיב את כושר ייצור ה-EV מבלי ליצור צווארי בקבוק באספקה.
- האם Ronin יכול לצמוח מעבר ל-15,000 יחידות.
- כמה מעסקי מימון הצרכנים ישב בישות הציבורית החדשה.
- האם החברה יכולה להמשיך להרחיב את המרג’ינים למרות עלויות עובדים וחומרים גבוהות יותר.
- כיצד החברה רואה את צמיחת התעשייה בחציון השני של השנה.
ההנהלה ציינה כי הרחבת כושר ייצור ה-EV כבר בעיצומה, עם זמן אספקה טיפוסי של כשלושה חודשים. היא גם ציינה כי ל-Ronin יש מקום לצמוח וכי שיפורי המרג’ין צפויים להימשך ככל שההכנסות יעלו והעלויות יתייצבו. לגבי ההפרדה, החברה ציינה כי ישות מימון הצרכנים החדשה תשקף את מבנה האחזקה הנוכחי, בעוד TVS Motor לא תשמור על אחזקה לאחר ההפרדה.
החברה גם ציינה כי גודל ספר האשראי של TVS Credit הגיע ל-INR 33,818 קרורות וכי שירתה יותר מ-14 לאקה לקוחות חדשים ברבעון, המדגישים את היקף זרוע המימון שתופרד מעסקי הרכב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
