הולסים (Holcim) דיווחה כי המומנטום האיץ ברבעון השלישי, כשקבוצת חומרי הבנייה רשמה צמיחה אורגנית של 5.2% במכירות נטו וצמיחה אורגנית של 11.8% ב-EBIT החוזר בתשעת החודשים הראשונים של 2026, והעלתה את תחזית ה-EBIT השנתית לטווח של 10% עד 12%. מניות החברה עלו ב-5.69% ל-$67.22, לעומת $63.60 בסיום המסחר הקודם, ומצויות כ-14.8% מעל לשפל של 52 השבועות וכ-18.5% מתחת לשיא. נתוני ההכנסות ורווח למניה לא נמסרו בנתונים שסופקו, אך ההנהלה הצביעה על עוצמת תמחור רחבה, התרחבות מרג’ין ורווחי שילוב מהירים מהצפוי.
נקודות מפתח
- הולסים שדרגה את תחזית ה-EBIT החוזר לשנת 2026 לצמיחה של 10% עד 12%, לעומת כ-10% קודם לכן.
- המכירות נטו האורגניות בתשעה חודשים עלו ב-5.2%, בעוד ה-EBIT החוזר האורגני עלה ב-11.8%.
- המכירות נטו ברבעון השלישי צמחו ב-15.5% בפרנק שוויצרי, עם עלייה של כ-17% ב-EBIT החוזר.
- החברה ציינה כי סיפקה מחיר חיובי מעל עלות בכל האזורים במשך 18 רבעונים רצופים.
- ההנהלה הדגישה התקדמות במוצרים בני-קיימא, בנייה מעגלית ורכישות כגון Xella ו-Fermacell.
ביצועי החברה
הולסים דיווחה כי עסקיה השתפרו בהדרגה לאורך השנה, כשהרבעון השלישי סימן שלב חדש של צמיחה דו-ספרתית בפרנק שוויצרי הן במכירות והן ברווחים. החברה ציינה כי תקופת תשעת החודשים הציגה צמיחת רווח חזקה יותר מצמיחת הכנסות, סימן לכך שהתמחור, תמהיל התיק ומשמעת העלויות המשיכו לתמוך במרג’ין.
הביצוע האזורי של הקבוצה היה רחב. אירופה רשמה צמיחה אורגנית של 5.1% ב-EBIT החוזר, בסיוע גרמניה, יוון, רומניה, ספרד ושוויץ. אמריקה הלטינית הציגה צמיחה אורגנית של 6.2% במכירות נטו בתשעת החודשים הראשונים, בהובלת מקסיקו ומרכז אמריקה, בעוד אזור אסיה, המזרח התיכון ואפריקה רשם צמיחה אורגנית של כמעט 8% במכירות וצמיחה אורגנית של יותר מ-22% ב-EBIT.
הולסים הציגה את התוצאות כראיה לכך שהאסטרטגיה שלה פועלת לאורך מחזורי שוק. ההנהלה ציינה כי החברה עוברת לכיוון מוצרים בעלי ערך גבוה יותר, כולל מלט בר-קיימא ופתרונות בנייה, תוך שימוש ברכישות ופילוג לחידוד התיק.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- צמיחה אורגנית במכירות נטו בתשעה חודשים: 5.2%, שווה ערך לכ-CHF 590 מיליון במכירות נוספות.
- צמיחת המכירות נטו ברבעון השלישי: 15.5% בפרנק שוויצרי.
- צמיחה אורגנית ב-EBIT החוזר בתשעה חודשים: 11.8%.
- צמיחת ה-EBIT החוזר ברבעון השלישי: כ-17% בפרנק שוויצרי.
- מרג’ין ה-EBIT החוזר: התרחב מתחילת השנה, נתמך על ידי תמחור ובקרת עלויות.
- מרג’ין ה-EBIT החוזר באירופה: היה עולה בכ-2 נקודות אחוז על בסיס דומה לדומה, ללא השפעות היקף.
- מרג’ין ה-EBIT החוזר באזור AMEA: עלה ב-100 נקודות בסיס משנה לשנה לרמה של מעל 26%.
- מרג’ין ה-EBIT החוזר באמריקה הלטינית: כ-30%, עם עלייה של 90 נקודות בסיס ברבעון השלישי משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי לפני חכירות: תחזית פיננסית של כ-CHF 2 מיליארד לשנה המלאה.
- עלויות תאגידיות: צפויות בטווח CHF 430 מיליון עד CHF 440 מיליון ב-2026.
- הכנסות ב-12 החודשים האחרונים נכון לרבעון השני של 2026: $19.5 מיליארד.
- מרג’ין רווח גולמי: 42%, המשקף עוצמת תמחור חזקה.
- ציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro: טוב, המצביע על יסודות איתנים ברווחיות ובמדדי תזרים המזומנים.
תוצאות מול תחזית
החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה או הכנסות בנתונים שנמסרו, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם הקונצנזוס. התחזית היחידה שהוצגה הייתה הכנסות של $4.55 מיליארד, אך לא נכלל נתון מדווח.
עם זאת, המגמה התפעולית הייתה חזקה בבירור. צמיחת ה-EBIT האורגני של הולסים בשיעור 11.8% עלתה על צמיחת המכירות האורגנית של 5.2%, מה שמצביע בדרך כלל על מינוף מרג’ין בריא. ברבעון השלישי, החברה ציינה כי הן המכירות והן ה-EBIT נכנסו לצמיחה דו-ספרתית בפרנק שוויצרי, מה שמחזק את הראיה שהעסק צובר מומנטום ולא רק שומר על יציבות.
עבור המשקיעים, האיתות החשוב יותר עשוי להיות העלאת התחזית הפיננסית. הולסים ציינה כי הביצועים החזקים יותר בתשעת החודשים הצדיקו תיקון כלפי מעלה שני לצמיחת ה-EBIT השנתית, מה שמרמז כי ההנהלה רואה את הקצב הנוכחי כבר-קיימא עד סוף השנה, בכפוף בעיקר לתנאי מזג האוויר בדצמבר.
תגובת השוק
מניות הולסים עלו ב-5.69% ל-$67.22, לעומת סיום של $63.60 ביום הקודם. הרווח של $3.62 למניה הגיע לאחר שהחברה דיווחה על מומנטום תפעולי חזק יותר והעלתה את התחזית הפיננסית.
תנועת המניה מרמזת כי המשקיעים קיבלו בברכה את הקומבינציה של התרחבות מרג’ין, משמעת תמחור ותחזית משופרת. המניות נסחרות כעת קרוב יותר לאמצע טווח 52 השבועות שלהן, שנע בין $60.10 ל-$82.54. לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן היה לאשר דפוסי היקף חריגים.
התגובה נראית גם עקבית עם המסר הרחב יותר מהשיחה: הולסים אינה מסתמכת רק על צמיחת היקף. במקום זאת, היא משתמשת בתמחור, מוצרים בעלי ערך גבוה יותר ושינויי תיק כדי להגדיל את הרווחים גם בשווקים לא אחידים.
תחזית והנחיות
הולסים העלתה את התחזית הפיננסית לצמיחת ה-EBIT החוזר לשנת 2026 המלאה לטווח של 10% עד 12%, לעומת כ-10% קודם לכן. ההנהלה ציינה כי אוקטובר ונובמבר מתנהלים בהתאם לתשעת החודשים הראשונים, וכי המשתנה העיקרי לשארית השנה הוא מזג האוויר בדצמבר.
החברה ציינה גם:
- צמיחת המכירות נטו האורגנית צפויה להגיע לכ-5% לשנה המלאה.
- תזרים מזומנים חופשי לפני חכירות צפוי להיות כ-CHF 2 מיליארד.
- חומרי בנייה והריסה ממוחזרים צפויים לצמוח ביותר מ-20% ב-2026.
- השפעת המט"ח ברבעון הרביעי צפויה להיות פלט עד חיובית במעט.
במבט קדימה, הולסים צופה העלאות מחיר בשיעור חד-ספרתי בינוני ב-2027 לקיזוז אינפלציית עלויות. החברה ציינה כי עלויות חומרי גלם, מחצבות והפצה צפויות לעלות בטווח החד-ספרתי הבינוני, בעוד עלויות האנרגיה עשויות לעלות בטווח החד-ספרתי הבינוני עד הגבוה. החברה גם צופה כי עלויות קבועות יספקו רוח גבית חד-ספרתית נמוכה.
ההנהלה הצביעה על מספר יוזמות אסטרטגיות שעשויות לתמוך בצמיחה עתידית:
- שילוב Xella, עם סינרגיות run-rate של CHF 60 מיליון צפויות עד שנה שלוש.
- רכישת Fermacell, שצפויה להסתיים במחצית הראשונה של 2027.
- המשך הרחבת Disensa באמריקה הלטינית לכיוון 5,000 חנויות עד 2030.
- כושר חדש בחרסית מחושבת ומלט עם תכולת חומרים ממוחזרים.
- השקעה מתמשכת בלכידת פחמן, מינרליזציה ובנייה מעגלית.
דברי ההנהלה
המנכ"ל מילג’ן גוטוביץ’ (Miljan Gutovic) אמר כי המומנטום של החברה השתפר לאורך הרבעון. "לאחר מחצית ראשונה חזקה מאוד, המומנטום שלנו האיץ ברבעון השלישי," אמר, והוסיף כי הולסים רשמה "11.8% מעל פרופורציונלי ב-EBIT החוזר" בתשעת החודשים הראשונים.
הוא גם הצביע על שדרוג התחזית הפיננסית. "אנו צופים כעת צמיחה אורגנית של 10%-12% עם עלייה נוספת במרג’ין שלנו משנה לשנה," אמר גוטוביץ’. ההערה חשובה משום שהיא מראה כי ההנהלה אינה מתייחסת לרבעון החזק כאירוע חד-פעמי.
סמנכ"ל הכספים שטפן קינדלר (Steffen Kindler) הדגיש את משמעת התמחור. "שוב, סיפקנו מחיר חיובי מעל עלות בכל האזורים שלנו," אמר, וציין כי זה היה הרבעון ה-18 ברצף של מחיר חיובי מעל עלות עבור הקבוצה. הוא גם ציין כי העלאת מחיר חד-ספרתית בינונית אמורה להספיק לקיזוז האינפלציה, מכיוון ששינויי מחיר מוחלים על בסיס שונה מעליות עלות בודדות.
גוטוביץ’ הדגיש גם את הכיוון האסטרטגי של החברה. הוא אמר כי הולסים "מרחיבה את ההיצע הבר-קיימא שלנו המונע על ידי מותגים פרמיום" ומאיצה את הפחתת פחמן ובנייה מעגלית, שאותן תיאר כמנוע לצמיחה רווחית.
סיכונים ואתגרים
- מזג האוויר בדצמבר: ההנהלה ציינה כי החודש האחרון עשוי לקבוע האם צמיחת ה-EBIT השנתית תנחת בקצה התחתון או העליון של התחזית הפיננסית.
- אינפלציית עלויות: עלויות חומרי גלם ואנרגיה צפויות לעלות ב-2027, מה שעלול ללחוץ על המרג’ין אם התמחור ייחלש.
- שווקי קצה חלשים: בריטניה נותרת קשה, וחלקים מאירופה עדיין מתמודדים עם ביקוש מגורים רפה.
- הוצאה לפועל של שילוב: Xella ורכישות עתידיות חייבות להשתלב בצורה חלקה כדי לספק את הסינרגיות הצפויות.
- אי-ודאות מאקרו ופוליטית באמריקה הלטינית: ארגנטינה נותרת לא אחידה, בעוד ההיפרעות של קולומביה תלויה בהוצאה לפועל של מדיניות והוצאות תשתית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: קיימות התחזית הפיננסית המשודרגת, תחזית העלויות ל-2027 וקצב ההתאוששות באמריקה הלטינית.
שאלות על תחזית ה-EBIT התמקדו בגורמים שיקבעו את הקצה העליון או התחתון של טווח 10% עד 12%. ההנהלה ציינה כי התשובה היא בעיקר מזג האוויר בדצמבר, כשאוקטובר ונובמבר מתנהלים בהתאם.
בנושא העלויות, האנליסטים שאלו כמה תמחור יידרש לקיזוז האינפלציה. הולסים ציינה כי העלאות מחיר חד-ספרתיות בינוניות אמורות להספיק, בסיוע עמדת גידור חזקה ובקרת עלויות ממושמעת.
אמריקה הלטינית גם משכה תשומת לב. ההנהלה ציינה כי למקסיקו היה רבעון חזק וצפויה להאיץ בשנה הבאה, בעוד קולומביה עשויה להציע פוטנציאל עלייה משמעותי ב-2027 ככל שהוצאות התשתית יגדלו. ארגנטינה נותרת זהירה יותר.
שאלות נוספות עסקו במרג’ין אירופה, שם ציינה ההנהלה כי האזור היה מציג כ-2 נקודות אחוז של שיפור מרג’ין דומה לדומה ללא השפעות היקף מעלויות שילוב Xella. האנליסטים גם שאלו על הקצאת ההון של החברה, כשהולסים ציינה כי היא מעדיפה אירופה ואמריקה הלטינית על פני חזרה לצפון אמריקה, שם היא רואה פחות יתרונות אסטרטגיים.
השיחה נגעה גם ב-Disensa, רשת הקמעונאות של הולסים באמריקה הלטינית. ההנהלה ציינה כי הרשת כבר נוכחת בכל המדינות שבהן פועלת הולסים, ורואה במקסיקו את הזדמנות ההרחבה הגדולה ביותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
