Axfood דיווחה כי המכירות והרווחים ברבעון השלישי עמדו בפני לחצים בשוק מכולת שוודי מאתגר, כאשר המכירות נטו עלו ב-2% ומכירות הקמעונאות עלו ב-2.8%, על רקע דפלציה, לחץ עלויות ותחרות עזה שהמשיכו לעצב את התעשייה. החברה ציינה כי מרג’ין הרווחיות של הקבוצה נותר על 4.9%, בעוד ההנהלה הצביעה על עלייה בנתח השוק, ביצוע חזק יותר ב-Hemköp ורווחיות מוקדמת ב-City Gross. המניה נסחרה בירידה של 0.94% ועמדה על $269.10, לעומת סיום קודם של $271.65, כ-20% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $338 וכ-20% מעל השפל של $226.50. עם שווי שוק של $5.9 מיליארד ומכפיל רווח של 24, המניה נסחרת כעת סמוך לאומדן השווי ההוגן של InvestingPro, מה שמצביע על פוטנציאל עלייה מוגבל ברמות הנוכחיות. החברה מציעה תשואת דיבידנד של 3.31%, אטרקטיבית למשקיעים המחפשים הכנסה שוטפת במגזר מוצרי הצריכה הבסיסיים.
נקודות מפתח
- Axfood ציינה כי המשיכה לצמוח ולהגדיל את הרווחים למרות דפלציה ולחץ עלויות.
- מכירות הקמעונאות עלו ב-2.8% בהשוואה שנתית, מעל צמיחת המכירות נטו של 2%.
- מרג’ין הקבוצה נשאר יציב על 4.9%, המשקף רווחיות יציבה.
- Hemköp הציגה מומנטום חזק, בעוד City Gross הגיעה לשבירה (break-even) על בסיס 12 חודשים גלגלי.
- Willys נותרת מנוע צמיחה מרכזי, אם כי ההנהלה ציינה שהיא נמצאת מעט מאחורי השוק ברבעון.
ביצועי החברה
Axfood תיארה את הרבעון כחסין, כאשר הצמיחה נבעה מעלייה בנפחים ולא מעליות מחירים. שוק מזון הקמעונאות השוודי צמח ב-4% בתקופה זו, אך חלק ניכר מהצמיחה נבע משינויים בנפח ובמיקס, לאחר שאינפלציית מחירי המזון הפכה לשלילית מוקדם יותר בשנה.
החברה ציינה כי נתח השוק שלה של 25% בקמעונאות המזון השוודית ממשיך לעלות עם הזמן, מה שההנהלה רואה כראיה לכך שמודל העסקי שלה עובד. Axfood הדגישה גם אסטרטגיה רחבה הבנויה סביב פורמטים שונים של חנויות, כולל Willys, Hemköp, City Gross ו-Snabbgross.
Willys נותרת הרשת הגדולה והמוכרת ביותר של החברה, אך ההנהלה ציינה כי הצמיחה הייתה צנועה ביחס לשוק ברבעון. Hemköp, לעומת זאת, צמחה מהר יותר מהשוק, בזכות מודרניזציה של חנויות והצעה חזקה יותר סביב נוחות ומנות מוכנות. City Gross אף היא רשמה התקדמות, והגיעה לרווחיות מוקדם מהמתוכנן במקור.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נטו: עלייה של 2% בהשוואה שנתית.
- מכירות קמעונאות: עלייה של 2.8% בהשוואה שנתית, מונעת על ידי נפחים גבוהים יותר.
- מרג’ין רווחיות הקבוצה: 4.9%, ללא שינוי לעומת שנה קודמת הן על בסיס מדווח והן על בסיס מתואם.
- רווח תפעולי: עלה, בתמיכת נפחי מכירות גבוהים יותר, מרג’ינים גולמיים יציבים ושליטה בעלויות.
- סעיפים המשפיעים על ההשוואתיות: SEK 1 מיליון, לעומת SEK 39 מיליון שנה קודמת.
- תשואה על ההון המועסק: כמעט 16%, מעט גבוהה יותר מסוף השנה.
- הון חוזר נטו: 2.7%- מהמכירות.
- חוב נטו/EBITDA: 0.6x ללא השפעות IFRS 16, ו-2.1x כולל IFRS 16.
- ניצול מסגרת אשראי: SEK 3 מיליארד בסוף הרבעון.
- תגמול מהפחתת מס שכר: כ-SEK 40 מיליון ברבעון.
- מרג’ין רווח גולמי: 14.75%, המשקף את האופי התחרותי של קמעונאות המזון.
- ניסיון עבר בדיבידנד: החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 25 שנים רצופות, על פי נתוני InvestingPro.
רווחים מול תחזית
נתוני דוח הרווחים של החברה הצביעו על תחזית פיננסית של רווח למניה של $3.45 והכנסות של $22.82 מיליארד, אך לא סופקו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל בנתונים הזמינים. משמעות הדבר היא שלא ניתן לבצע חישוב ישיר של הכאה או פספוס מהמספרים שסופקו.
עם זאת, העדכון התפעולי מצביע על רבעון שהיה יציב באופן כללי ולא דרמטי. צמיחת המכירות הייתה צנועה, אך הרווחיות עמדה היטב בשוק שבו מחירי המזון ירדו והתחרות נותרה עזה. עבור משקיעים, ביצוע מסוג זה תומך בדרך כלל במניה, אך בדרך כלל אינו מניע תנועה חדה אלא אם כן מגיע עם הפתעת רווחים ברורה.
תגובת השוק
מניית Axfood נסחרה בירידה של 0.94% ועמדה על $269.10, לעומת סיום קודם של $271.65. התנועה הייתה צנועה ומצביעה על תגובה זהירה ולא על גל מכירות חזק או עלייה.
המניה נותרת בתוך טווח 52 השבועות שלה, נסחרת כ-20.4% מעל השפל של $226.50 וכ-20.4% מתחת לשיא של $338. התנועה האחרונה נראית גם מתונה ביחס לעדכון התפעולי של החברה, שהצביע על מרג’ינים יציבים ועלייה מתמשכת בנתח השוק.
לא סופקו נתוני מחזור, ולכן לא ניתן לקבוע האם המניה ראתה סחירות ניירות ערך חריגה.
תחזית פיננסית והנחיות
Axfood שמרה על יעד פתיחת החנויות לשנת 2024 ללא שינוי, של 10 עד 15 חנויות חדשות בבעלות הקבוצה, וציינה שהיא בדרך הנכונה. החברה גם ציינה כי היא צופה ש-70 חנויות Willys ישודרגו לקונספט 5.0 עד סוף 2024, עם כ-25 מודרניזציות שיושלמו במהלך השנה.
תחזית ההוצאות ההוניות עודכנה ל-SEK 2.0 מיליארד עד SEK 2.1 מיליארד, ירידה מהתחזית הקודמת, מכיוון שהתכנון המפורט למרכז הלוגיסטי החדש בקונגסבאקה התעכב. InvestingPro מעניק ל-Axfood ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.76, המשקף יסודות מוצקים למרות רוח נגדית בטווח הקצר. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין עבור Axfood ויותר מ-1,400 מניות נוספות, אשר הופך נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. השקעת האוטומציה הקשורה לפרויקט זה נדחתה ל-2025.
ההנהלה ציינה כי באולסטה, מרכז הלוגיסטיקה של החברה, המשיך לשפר את הפרודוקטיביות וכעת נמצא בקצה הגבוה של טווח החיסכון של SEK 200 מיליון עד SEK 300 מיליון שנמסר בעבר. Axfood גם ציינה כי היא רואה פוטנציאל עלייה מתמשך ככל שהנפחים עולים.
החברה לא סיפקה תחזית רווח לטווח קצר בשיחה, אך חזרה על יעד הרווחיות ארוך הטווח של הקבוצה של 4.5%.
דברי המנהלים
"ברבעון השלישי, Axfood המשיכה לצמוח ולהגדיל את הרווחים. עשינו זאת בשוק דינמי למרות דפלציה ולחץ עלויות", אמרה המנכ"לית סימון מרגוליס.
היא גם הצביעה על היקף החברה ועמדתה בשוק: "Axfood מהווה 25% מקמעונאות המזון השוודית, והעלייה בנתח השוק שלנו לאורך זמן היא ראיה ברורה לכך שמודל העסקי שלנו עובד."
על Willys, אמרה מרגוליס כי עמדת המחיר של הרשת נשארת קבועה: "עמדת המחיר שצריכה להיות ל-Willys כסופרמרקט הזול ביותר בשוודיה היא כמו גורם היגיינה."
מנהל הכספים הראשי אנדרס לקסמון אמר כי המאזן של החברה נותר חזק, והוסיף: "המצב הכספי החזק שלנו מעניק לנו גמישות לקבל את גמירת הדעת העסקית הנכונה לטווח ארוך."
סיכונים ואתגרים
- דפלציה: ירידת מחירי המזון עלולה להגביל את צמיחת ההכנסות וללחוץ על המרג’ינים.
- תחרות עזה: ההנהלה ציינה כי שוק המכולת השוודי נותר תחרותי מאוד.
- פער צמיחה ב-Willys: Willys נפלה מאחורי השוק ברבעון, מה שעלול לפגוע באמון המשקיעים אם ימשך.
- ביצועים חלשים של Snabbgross: יחידת הסיטונאות איבדה נתח שוק ונותרת נקודת חולשה.
- סיכון אינפלציית עלויות: ההנהלה ציינה את האפשרות של אינפלציה ועלויות גבוהות יותר בהמשך, שעלולות לגרום לסחיטת מחיר של המרג’ינים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו ב-Willys, City Gross, פרודוקטיביות לוגיסטית ורקע השוק הכולל.
השאלות על Willys התרכזו בשאלה האם Axfood צריכה להישען יותר על מבצעי מחירים או על מודרניזציה של חנויות ונוחות. ההנהלה אמרה שהתשובה היא שניהם: לשמור על עמדת המחיר תוך כדי כיוון ההצעה להתנהגות הצרכנים המשתנה.
City Gross גם משכה תשומת לב. אנליסטים שאלו כמה מהשיפור נבע משינויים מבניים לעומת מסחר טוב יותר. ההנהלה אמרה ששניהם חשובים, וכי הרשת כעת בשבירה על בסיס 12 חודשים גלגלי.
נושא נוסף היה באולסטה, שם שאלו אנליסטים האם לרווחי הפרודוקטיביות עדיין יש מקום להשתפר. ההנהלה אמרה שכן, במיוחד ככל שנפח רב יותר מנותב דרך המתקן.
אנליסטים גם לחצו על Snabbgross, שם הודתה ההנהלה כי העסק אינו מבצע כפי הרצוי. Axfood ציינה כי היא עובדת על ההצעה ותשלב את עסק הנוחות של Dagab ב-Snabbgross כדי להרחיב את טווח ההגעה שלה.
לבסוף, שאלו אנליסטים על צמיחת תוכנית הנאמנות והשקעות בשוק. ההנהלה ציינה כי Willys+, תוכנית הנאמנות של Hemköp ו-Snabbgross Club כולן צומחות, בעוד השקעות השוק של Dagab נותרות יציבות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
