ביום חמישי, UBS הורידה את דירוג מניית Sun Communities (NYSE: SUI) מ"קנייה" ל"ניטרלי", תוך התאמת מחיר היעד ל-134 $ מ-155 $ הקודמים. שינוי זה משקף חששות לגבי יכולתה של החברה לבצע את האסטרטגיה העסקית שלה באופן אפקטיווי בעתיד הקרוב. החברה ציינה אתגרי ביצוע המשפיעים על הרווחים של Sun Communities ויידרשו זמן כדי לטפל בהם.
ההגרעה מגיעה לאחר ש-Sun Communities דיווחה כי הביקוש וההוצאות נותרו תחת לחץ ברבעון השלישי של 2024. החברה גם עדכנה את תחזית ה-Same-Store Net Operating Income (SSNOI) לצפון אמריקה לשנת 2024 כלפי מטה ב-220 נקודות בסיס ל-3.0%.
העדכון מיוחס לשינויים בציפיות ההכנסות וההוצאות, כאשר תחזית אמצע טווח ההכנסות הופחתה ב-60 נקודות בסיס ל-4.4% ותחזית אמצע טווח ההוצאות הועלתה ב-260 נקודות בסיס ל-7.1%.
למרות ההגרעה, UBS הכירה באיכות התיק של Sun Communities והמגזרים הליבה שלה, אשר ממשיכים לייצר תזרימי מזומנים יציבים וצומחים. עם זאת, החברה מאמינה כי יידרש זמן ל-Sun Communities לממש את מלוא ערך התיק שלה, ליישם את תוכנית ההתארגנות מחדש, ולהשיב את אמון השוק.
תוכנית ההתארגנות מחדש של Sun Communities מכוונת להשיג חיסכון בהוצאות בשיעור של 15 עד 20 מיליון $. UBS ציינה כי בעוד שזו נקודת התחלה, החיסכון הצפוי נראה מינימלי ואתגרי ביצוע קודמים מעלים ספקות לגבי האפקטיוויות של התוכנית.
גם אם כל החיסכון ייחשב כהוצאות הנהלה וכלליות (G&A), הירידה תהיה רק כ-7%, מה שישאיר את Sun Communities עם עומס G&A גבוה יחסית של כ-19%.
UBS התאימה את תחזיות ה-Core Funds From Operations (FFO) למניה עבור Sun Communities ל-6.76 $ לשנת 2024, ירידה מהתחזית הקודמת של 7.12 $, ול-7.10 $ לשנת 2025, ירידה מהתחזית הקודמת של 7.59 $.
החברה מציעה כי ל-Sun Communities יש פוטנציאל להוכיח את הצלחת המהפך שלה על ידי הפחתת עומס ה-G&A, ייצור תוצאות עקביות, ועמידה או עלייה על התחזיות. עם זאת, UBS צופה כי השבת אמון השוק תדרוש מאמץ של מספר רבעונים.
בחדשות אחרות לאחרונה, Sun Communities הייתה נושא למספר התפתחויות משמעותיות. BofA Securities הורידה את דירוג המניה של Sun Communities מ"ניטרלי" ל"תת-ביצוע", תוך התאמת מחיר היעד מ-147.00 $ ל-114.00 $ בעקבות ניתוח הרווחים של החברה לרבעון השלישי של 2024. החלטה זו הושפעה מהפחתת תחזיות ה-funds from operations (FFO) לשנים 2025 ו-2026, והעלאת שיעור ההיוון ל-5.5%.
בתגובה לביצועים מאכזבים, החברה הציגה יוזמת קיצוץ עלויות שצפויה לחסוך בין 15 מיליון $ ל-20 מיליון $ בשנה. תוכנית זו, בהובלת הנשיא החוזר ג'ון מקלארן, מכוונת לשפר את צמיחת הרווחים העתידית.
במקביל, המנכ"ל גארי שיפמן הודיע על כוונתו לפרוש בשנת 2025, מהלך שיתרחש במקביל לשינויים התפעוליים המתמשכים בחברה.
Sun Communities גם הנפיקה 243,273 יחידות שותפות תפעולית רגילות דרך החברה הבת שלה, Sun Communities Operating Limited Partnership, בחילופי נכסים שנועדו לחזק את בריאותה הפיננסית.
Jefferies החלה כיסוי על Sun Communities עם דירוג "קנייה", תוך ציון מאמצי החברה להפחית לחצים פיננסיים ולהקטין את התלות שלה במכירות בתים בעסקיה בבריטניה.
בינתיים, Baird נקטה בגישה זהירה, והורידה את דירוג המניה מ"עודף ביצוע" ל"ניטרלי" לאחר דוח רווחים מאכזב. אלו הן ההתפתחויות האחרונות עבור Sun Communities.
תובנות InvestingPro
ההגרעה האחרונה של Sun Communities על ידי UBS מתיישבת עם חלק מהנתונים והתובנות שסופקו על ידי InvestingPro. יחס ה-P/E של החברה העומד על 66.94 ויחס ה-P/E המותאם של 83.6 לשנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון השלישי של 2024 מרמזים כי המניה נסחרת במכפיל רווחים גבוה, מה שעלול להוות מקור לדאגה למשקיעים לאור אתגרי הביצוע שהוזכרו במאמר.
עם זאת, טיפים של InvestingPro מדגישים היבטים חיוביים במצב הפיננסי של Sun Communities. החברה שמרה על תשלומי דיווידנד במשך 32 שנים רצופות והעלתה את הדיווידנד במשך 7 שנים רצופות, מה שמדגים מחויבות לתשואות לבעלי המניות למרות האתגרים הנוכחיים. בנוסף, הנכסים הנזילים של Sun Communities עולים על ההתחייבויות לטווח קצר, מה שמצביע על מצב פיננסי יציב בטווח הקרוב.
צמיחת ההכנסות של 2.14% ב-12 החודשים האחרונים נכון לרבעון השלישי של 2024 וצמיחת ה-EBITDA של 0.96% באותה תקופה מרמזות על התרחבות צנועה, אם כי איטית יותר ממה שמשקיעים עשויים לקוות לאור מכפילי ההערכה הגבוהים. זה מתיישב עם החששות של UBS לגבי יכולתה של החברה לבצע את האסטרטגיה העסקית שלה באופן אפקטיווי בעתיד הקרוב.
עבור משקיעים המחפשים ניתוח מקיף יותר, InvestingPro מציע 10 טיפים נוספים עבור Sun Communities, המספקים הבנה עמוקה יותר של הבריאות הפיננסית ומעמדה בשוק של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.