בנק אוף אמריקה צופה היחלשות מחודשת של הפרנק השוויצרי, ממליץ על ניהול סיכונים זהיר

ביום שני, מחלקת המחקר הגלובלית של BofA Securities סיפקה תובנות לגבי הפרנק השוויצרי (CHF), המצביעות על פוטנציאל להיחלשות מחודשת מול מטבעות אחרים.

החברה מכירה בכך שבעוד שהם שמרו על עמדה דובית לטווח הבינוני על ה-CHF, המחצית השנייה של השנה הציגה אתגרים. המקרה המאקרו-כלכלי ל-CHF חלש יותר נתמך על ידי נסיגת התנודתיות, המשפרת את מסגרת שיעור מימון. עם זאת, סיכונים כמו מכסים ופוליטיקה אירופאית דורשים ניהול סיכונים זהיר.

לאורך השנה, ה-CHF הראה יציבות, במיוחד מול ה-USD וה-GBP, אותם BofA מעדיף לביטוי CHF נמוך יותר. הבנק הלאומי השוויצרי (SNB) היה הבנק המרכזי הגדול הראשון שהוריד שערים, מה שהוביל ליעד שמרני לסוף השנה של 1.00 ב-EUR/CHF. למרות אירועים גיאופוליטיים וצמצום תשואות שהשפיעו על ביצועי המטבע, ה-CHF ראה ירידה של כמעט 4% מול ה-USD מתחילת השנה, כאשר רוב התת-ביצוע הזה התרכז במחצית הראשונה של השנה.

ביצועי ה-CHF במחצית השנייה של השנה מנוגדים בחדות למחצית הראשונה, כאשר רק הין היפני (JPY) עלה עליו. BofA מציין כי צמצום התשואות היה גורם משמעותי בביצועים היחסיים העודפים של ה-CHF וה-JPY. ה-CHF הוא ייחודי בין מטבעות ה-G10 בשל תפקידו כגידור טבעי נגד סיכונים, רגיש לסיכונים גיאופוליטיים, במיוחד אלה הקרובים לשוויץ.

רגישותו של ה-CHF לחששות גיאופוליטיים הודגשה על ידי העלייה המשמעותית שלו במהלך המשבר הפוליטי בצרפת ביוני. בעוד שה-CHF היה יציב על בסיס משוקלל סחר מאז ספטמבר, הוא עדיין משמש כגידור חזק נגד סיכונים לנושאים גלובליים רחבים יותר. BofA מציע כי עם סיום הבחירות לנשיאות ארה"ב וחזרת מיקוד השוק ליסודות, יש טיעון מאקרו לציפייה לחולשת CHF לקראת סוף השנה.

הניתוח של BofA מצביע על כך שתנודתיות גבוהה ב-FX גרמה לסטייה בין מרווחי השערים השוויצריים לביצועי ה-FX. החברה צופה כי ה-SNB ימשיך להקל את השערים, ואולי אף יאיץ את המחזור אם שער החליפין אפקטיבי ריאלי (REER) יישאר גבוה. עם זאת, BofA ממליץ על זהירות בשל הפוטנציאל להפרעות גיאופוליטיות, במיוחד באירופה, שעלולות להשפיע על מסלול ה-CHF.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.