בורסת ת"א מסכמת רבעון עם הכנסות שיא ומשיקה רפורמה במדדי האג"ח

© Koby Cantor, Tel Aviv Stock Exchange PR

| פולי טל, Investing.com |

הבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE:TASE) פרסמה ביום שלישי לאחר סיום המסחר את תוצאותיה לרבעון הראשון של 2022, אותו היא מסכמת עם גידול של 25% בהכנסות ושל כ-50% ברווח וב– EBITDA בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

הרבעון הראשון של השנה התאפיין בתנודתיות גבוהה ובחוסר וודאות בשווקים שהובילו למחזורי מסחר גבוהים בכ-38% מהמחזור הממוצע בכל שנת 2021 במניות, על רקע תקיפת אוקראינה, החשש מאינפלציה והעלאות הריבית שהחלה בארה"ב, אירופה וגם בישראל.

ההכנסות ברבעון הראשון עמדו על כ- 97.7 מיליון שקל לעומת הכנסות ברבעון המקביל של כ- 78.4 מיליון שקל, גידול בשיעור של כ- 25%.

צמיחה נרשמה בכל סעיפי הפעילות, לרבות גידול בשיעור של כ- 16% בהכנסות מעמלות מסחר וסליקה, שהסתכמו בסך של כ- 39.4 מיליון שקל, שנובע בעיקר מעלייה במחזורי המסחר במניות לעומת הרבעון המקביל אשתקד וכן גידול של 2 ימי מסחר בין הרבעונים.

גידול נוסף בשיעור של כ- 51% בהכנסות דמי רישום ואגרות שעמדו על סך של כ- 24.8 מיליון שקל נבע בין היתר מעדכון תקופת ההכרה בהכנסות מדמי רישום וגידול בשיעור של כ- 15% בהכנסות משירותי המסלקה שעמדו על 17.4 מיליון שקל.

העלויות ברבעון הסתכמו בכ- 73.4 מיליון שקל לעומת כ- 65.7 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- 12%. הגידול בעלויות נובע בעיקר מעלייה בהוצאות שיווק, כתוצאה מעיתוי ביצוע קמפיינים ועלייה בהוצאות בגין הטבות לעובדים, כתוצאה מעדכוני שכר והפרשות למענקים.

הוצאות המימון, נטו ברבעון הראשון של שנת 2022 הסתכמו לסך של כ-5.2 מיליון שקל לעומת הכנסות מימון, נטו ברבעון המקביל אשתקד, שהסתכמו בסך של כ- 0.1 מיליון שקל.

המעבר להוצאות מימון ברבעון נובע מתשואה שלילית בשיעור של כ- 2.45% על השקעות החברה באיגרות חוב של ממשלת ישראל המנוהלות בתיקי ניירות ערך סחירים, לעומת תשואה חיובית בשיעור של כ- 0.02% ברבעון המקביל אשתקד.

הרווח הרבעוני עמד על כ- 14.7 מיליון שקל לעומת כ- 9.7 מיליון שקל ברבעון המקביל, גידול של כ- 52%. הגידול ברווח נבע מעלייה בהכנסות אשר קוזזה בחלקה מהגידול בהוצאות ומהמעבר להוצאות מימון.

ה- EBITDA המתואם הגיע לכ- 36.8 מיליון שקל לעומת כ- 24.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ-50%. הרווח המתואם ברבעון הראשון הסתכם ב כ- 14.9 מיליון שקל לעומת סך של כ- 9.9 מיליון שקל ברבעון המקביל, גידול בשיעור של כ-50%. הגידול נובע מעלייה בהכנסות בשיעור של כ- 25% כתוצאה מגידול בפעילות ומשינוי אומדן ההכרה בהכנסה מדמי רישום בקיזוז גידול בהוצאות בשיעור של כ- 12% בעיקר בעלויות שיווק והטבות לעובדים וממעבר להוצאות מימון כתוצאה מתשואה שלילית על השקעות החברה בנכסים פיננסים המוחזקים למסחר.

ההון העצמי של הבורסה בסיום הרבעון עמד על כ- 669.5 מיליון שקל, גידול בשיעור של כ-1% בהשוואה להון העצמי בסוף שנת 2021.

לצד הגידול במחזורי המסחר, חלה התמתנות במספר ההנפקות הראשוניות, בדומה לירידה שחלה גם בבורסות אחרות, עם 8 הנפקות ברבעון הראשון של השנה. במקביל נרשמו גיוסים ערים בשוק המניות, בהיקף של כ-7.5 מיליארד שקל, קרוב ל- 30% מסך הגיוסים בכל שנת 2021, מתוכם גיוסים בסך של כ-1.4 מיליארד שקל על ידי 8 מנפיקות חדשות, 3 מהן בשווי של למעלה ממיליארד שקל.

גם בשוק איגרות החוב היו גיוסים ערים מהציבור בסך של כ- 24 מיליארד שקל, כ- 31% מסך הגיוסים בשנת 2021.

הגידול בסכומי הכסף הזר שנכנס לבורסה נמשך ברבעון הראשון, והיה בהיקף של כ- 3 מיליארד שקל נטו במניות, בהמשך לרכישות של כ- 13 מיליארד שקל נטו במהלך שנת 2021.

הבורסה המשיכה לפעול להסרת חסמים למסחר, להגדלת המעורבות של הציבור הרחב ולהנגשת מידע. בתחילת מרץ 2022 הוקטן גודל הפקודה המינימלית במסחר ל- 500 שקל, ומאז ההפחתה נרשמה קפיצה משמעותית במספר הפקודות הקטנות במניות מדד ת"א-35, עם גידול חד של פי 7 – מכ- 10,000 פקודות ביום לכ- 71,000 פקודות ביום.

בהמשך להודעת הבורסה בחודש מרץ על כוונתה לגבש תוכנית רכישה עצמית של מניות החברה בהיקף של עד 100 מיליון שקל ולתקופה של עד שנתיים, דירקטוריון הבורסה אישר תוכנית רכישה ראשונה בהיקף של עד 36 מיליון שקל לתקופה של כחצי שנה. לאור זאת, בתוכנית שאושרה נכללות מגבלות שונות הנוגעות להיקף הרכישות היומי ומחירי הרכישות במסגרתה, יבוצעו בהתאם לכך. הרכישה העצמית תתבצע על ידי ברוקר חיצוני, שאינו קשור לחברה.

בנוסף לפרסום הדוחות, מעדכנת הבורסה ביום רביעי על אישור הכללים לרפורמה במדדי איגרות החוב הנסחרים בבורסה בתל אביב, והם ייכנסו לתוקף ב-30 ביוני, 2022. במסגרת הרפורמה חישוב מדדי האג"ח ימוכנו ויעודכנו אחת לחודש, מהלך שיאפשר שדרוג בניהול המדדים, הוספת אלמנטים כדוגמת פקטור מגבלת משקל לנייר ולמנפיק, צירוף סדרות חדשות למדדים מידי חודש, הפחתה הדרגתית של משקל סדרה לקראת סיום חייה, ופיתוח מדדי אג"ח חדשים ומורכבים יותר.

שמם של מדדי איגרות החוב הממשלתיות ייקראו מדדי תל-גוב.

מדדי איגרות החוב נסחרים בבורסה באופן רציף במהלך יום המסחר בדומה למניות. מצב זה, מהווה יתרון שמאפשר לציבור לסחור באופן שקוף ורציף במדדי האג"ח, וזאת להבדיל מהמסחר בעולם, בו המסחר מתנהל מחוץ לבורסה OTC.

מדדי איגרות החוב בבורסה כוללים 45 מדדי אג"ח, בהיקף שיא של נכסים מנוהלים, בשווי של כ-50 מיליארד שקל. השינויים העיקריים הצפויים ברפורמת מדדי האג"ח:

| מועדי עדכון מדדי האג"ח על פי המתודולוגיה החדשה:

• המועד הקובע יהיה ה-10 בכל חודש
• מועד הפרסום יהיה ביום המסחר שיתקיים 5 ימי מסחר לפני מועד העדכון
• מועד העדכון יהיה ביום המסחר לפני יום המסחר האחרון בחודש
• מועד הכניסה לתוקף יהיה ביום המסחר הבא לאחר מועד העדכון

| פרמטרים מקובעים לחישוב משקל

• כיום כל שינוי בהון של סדרת אג"ח בא לידי ביטוי במשקל סדרת האג"ח מיד ביום שלאחר השינוי ומבוצעת התאמה לתקרת המשקל ברמה יומית. השינויים התכופים הללו מחייבים את עוקבי המדדים לעדכן את אחזקותיהם בהתאם ומקשה לעקוב אחר המדד.
• במסגרת הרפורמה, הפרמטרים לחישוב משקל סדרת אג"ח יקובעו אחת לחודש וישמשו לחישוב המדד לאורך כל החודש וזאת בדומה לפרקטיקה המקובלת במדדי אג"ח בעולם ולמתודולוגיית מדדי המניות בבורסה.
• קיבוע הפרמטרים יקל משמעותית על עוקבי המדדים ויאפשר להשיק מדדים חדשניים הנשענים על היכולת לקבוע הרכבים ולנהל את משקל הסדרות במדד לפי התמה שהוגדרה, בין אם מדובר בתמה איכותנית (למשל, ESG), תמה כמותית (למשל חישובים סטטיסטיים) או תמה פיננסית (למשל דוחות כספיים ויחסים פיננסיים).

| תקרת משקל למנפיק

• התקנות על פי חוק השקעות משותפות בנאמנות מגבילות את החשיפה של קרן מחקה ושל קרן סל לכלל סדרות האג"ח של מנפיק ל-25% וחריגה ממשקל זה מלווה בצעדי אכיפה מצד רשות ניירות ערך.
• בשיטה החדשה ייקבע "פקטור מנפיק" לכל סדרה של המנפיק, כך שתקרת המשקל למנפיק תפוזר באופן יחסי בין כל סדרות המנפיק שעומדות בתנאי הסף של המדד ולא יהיה צורך לגרוע סדרה מתאימה.

| גריעה והוספה מדורגת למדד

• הודות לקיבוע פקטור מגבלת משקל במסגרת עדכון חודשי המספק "חלון" חודשי לשינויים, סדרת אג"ח תתווסף למדד באופן מדורג ב-3 מועדי עדכון עוקבים ולא באיבחה אחת, כפי שהיה נהוג עד היום.
• גם בנוגע לגריעה צפויה כדוגמת פדיון, משקלה של סדרה יופחת במשך 3 מועדי העדכון החודשיים האחרונים של הסדרה.

| עדכון חודשי = מסלול מהיר

המעבר לעדכון הרכבי מדדים חודשי שקול למסגרת המסלול המהיר לכניסה למדדים. אג"ח חדשה תתווסף למדדים זמן קצר לאחר רישומה למסחר ולא תיאלץ להמתין זמן רב לפני כניסתה למדדים.

רוצים לעקוב אחרי ביצועים של נכסים פיננסיים בשווקים? היכנסו לתיק ההשקעות הווירטואלי כאן באתר או באפליקציית Investing.com והוסיפו את נייר הערך או המטבע לרשימת המעקב שלכם.