משקיעי וול סטריט בוחנים את היקפו של שוק המניות, המצטמצם והולך, וסימנים אחרים לירידה ב"תיאבון" לסיכונים, בשעה ששוקי ההון מעכלים את שינוי הכיוון הניצי של הפדרל ריזרב, עליית האינפלציה וחששות בנוגע לגל חדש של מקרי הידבקות במגפת הקורונה.
נכון לסוף השבוע האחרון, רק 31% מהמניות במדד נאסד"ק, העתיר במניות טכנולוגיה, נסחרות מעל הממוצע הנע הפשוט על פני 200 יום שלהן - הרמה הנמוכה זה לפחות שנה, לפי נתונים של אתר רפיניטיב, אף שהמדד טיפס ב-18% עד כה השנה. נתון זה תופס לגבי 36% מהמניות במדד ראסל 2000, העוקב אחרי מניות בעלות שווי שוק קטן.
מניות במדד S&P 500 רשמו ביצועים טובים יותר, כאשר 68% מהחברות במדד נסחרו מעל לרמת הממוצע הנע שלהן. ועדיין, חמש מניות בלבד - אפל (NASDAQ:AAPL), מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT), אנבידיה (NASDAQ:NVDA), טסלה (NASDAQ:TSLA) ואלפאבית (גוגל) (NASDAQ:GOOGL) - היו אחראיות על כמחצית מעליית המדד מאז אפריל, לפי נתונים שפורסמו בשבוע שעבר על ידי גולדמן זאקס (NYSE:GS). מדד S&P 500 רשם עלייה שנתית של כ-24% וניצב קרוב לרמת שיא.
היצרות היקף השוק עלולה להוות הקדמה לתקופה של מסחר תנודתי, עם ירידות ערך גדולות מהממוצע והיקף תשואות נמוך יותר, לפי הנתונים של גולדמן זאקס. לדברי אנליסטים בבנק השקעות, הירידות עשויות להיות מוגבלות הפעם על ידי גורמים כמו דוחות כספיים חזקים של חברות והעובדה שהשוק כבר שיקלל את שינוי המדיניות הניצי של הפד.
אנליסטים אחרים פחות אופטימיים. טום סיומאדס, מנהל השקעות בכיר בחברת ניהול העושר AE Wealth Management, סבור כי משקיעים צריכים להתכונן לתנודתיות נוספת בשוק ההון.
"אם אתה לא יכול לחיות עם זה, בהחלט כדאי לך לצמצם קצת את חשיפת התיק שלך לסיכונים",
אמר סיומאדס.
החודש מדד S&P 500 עלה ב-1.2% ואילו מדד נאסד"ק ירד ב-2.4%, כאשר ההתמקדות במדיניות הפד, הנעשית ניצית יותר ויותר, העלימה את "התיאבון" לסיכונים בכמה מגזרים בשוק. הבנק המרכזי האמריקאי הודיע ביום רביעי האחרון כי יאיץ את קצב צמצום רכישות הנכסים שלו, וסלל את הדרך להעלאת שיעור הריבית ב-0.75 נקודות אחוז ב-2022, בשעה שהוא נאבק באינפלציה העיקשת.
עצבים מרוטים ניכרים גם סביב מדד התנודתיות של בורסת הנגזרים CBOE בשיקגו, הידוע כ"מדד הפחד" של וול סטריט, העומד על כ-5 נקודות מעל לממוצע לטווח הארוך שלו. מניות צמיחה גבוהה שנהנו משגשוג ב-2020, ספגו ירידות, יחד עם מניות "מם" רבות שזינקו השנה.
שיעור המשקיעים עם ראייה אופטימיות לטווח הקצר עבור שוק המניות האמריקאי ירד לרמתו הנמוכה ביותר זה שלושה חודשים, לפי הסקר האחרון של סנטימנט המשקיעים העצמאיים בארה"ב (AAII), שפורסם ביום שישי.
השבוע יתמקדו המשקיעים בנתוני דוח אמון הצרכנים בארה"ב, כדי לקבל אינדיקציה לשאלה אם רוכשי מניות משנים את הרגלי הרכישה שלהם נוכח החששות מאינפלציה גבוהה ומגפת הקורונה.
היקף השוק המצטמצם מייצר כמה סיכונים פוטנציאליים עבור מניות, לדברי משקיעים. גם ריבוי בפוזיציות השקעות מרוכזות, הנשענות במידה רבה על מניה בודדת, עשוי להחמיר את התנודתיות במקרה שבו לפתע נגמר התיאבון לסיכונים, שמביא למכירה המונית של מניות מצד משקיעים.
"ייתכן כי הדלת לא מספיק רחבה כדי להכיל את כל מי שרוצה לברוח החוצה",
אמר סיומאדס מחברת AE Wealth Management.
ישנם סימנים כי העלייה האחרונה בתנודתיות עשויה להיבלם. שוקי הנגזרים הראו כי הציפייה לתנודתיות נופלת בתקופה שבין חג המולד לבין ראש השנה, לדברי גארט דה סימון, אנליסט של ספקית הנתונים OptionMetrics.
תופעה זו מתרחשת פחות או יותר במקביל לתקופה חזקה היסטורית עבור השווקים. מאז 1945, מדד S&P 500 התחזק ב-1.2% בממוצע במהלך חמשת הימים האחרונים של דצמבר והיומיים הראשונים של ינואר, לפי נתונים ממכון המחקר CFRA - תופעה שכמה משקיעים מכנים "ראלי סנטה קלאוס".
בינתיים, סקר שנערך בין מנהלי קרנות עולמיות על ידי חטיבת המחקר העולמית של בנק אוף אמריקה, הראה כי הקצאות המזומנים נמצאות ברמתן הגבוהה ביותר מאז מאי 2020. רמות גבוהות של מזומן היוו בעבר סימן אופטימי עבור מניות, לדברי בנק אוף אמריקה.
היצרות היקף שוק המניות עשויה להימשך לאורך תקופות ארוכות, כאשר לא בהכרח מדובר בסימן לירידה חדה קרובה. ההיקף של מדד S&P 500 היה מצומצם במשך רוב המחצית השנייה של שנות ה-90, לפני שהתנפצה בועת הדוט קום לקראת סוף האלף השני, וכן בחלקו האחרון של העשור הקודם, לדברי אנליסטים במכון המחקר והייעוץ Capital Economics.
רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.