תשקיף שבועי: ממתינים לנתוני התעסוקה בארה”ב והאינפלציה באירופה

חוסר הנוחות הכלכלי העולמי הולך וגדל, ודוח התעסוקה החודשי בארה"ב שזוכה למעקב צמוד, יחד עם מדדי האינפלציה באירופה, יגיעו בשבוע הקרוב בצומת קריטית לשווקים ולבנקים המרכזיים.

דוח שיספק הצצה לפעילות הייצור בסין גם צפוי להתפרסם, בעוד שהאירו מאיים ליפול באופן משמעותי מתחת לרף ה-1 דולר לאירו.

הנה מבט על השבוע שלפנינו בשווקים:

1. דוח התעסוקה מגיע לביקור

דוח התעסוקה החודשי בארה"ב, שיפורסם ב-2 בספטמבר, יבחן את הטיעון שהכלכלה הגדולה בעולם בריאה ויציבה, ויאותת אם הפד מסוגל להנדס "נחיתה רכה", אפילו בשעה שהוא מעלה את שיעור הריבית כדי להילחם באינפלציה, שנמצאת בשיא של ארבעה עשורים.

אלו שטוענים נגד הצפי למיתון, למרות שני רבעונים רצופים של הצטמקות התמ"ג בארה"ב, היו מסוגלים להצביע על שוק העבודה החזק, לפחות עד כה.

ביולי, היקף המשרות גדל ב-528,000 משרות, הגידול הגבוה ביותר מאז פברואר. תחזיות מוקדמות לאוגוסט צופות גידול של 290,000 משרות, לפי נתוני רויטרס.

2. שוק אינפלציוני

האינפלציה באיחוד האירופי נותרה גבוהה במידה לא נוחה, לפי נתונים שמדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט צפוי להראות כשיתפרסם ביום רביעי.

עובדה זו צפויה רק להעמיס עוד לחץ על הבנק המרכזי האירופי להעלות שוב את שיעור הריבית בספטמבר, אפילו שהסיכונים למיתון הולכים ונערמים.

במקום שתגיע בקרוב לשיא, כפי שקיוו לפני כמה שבועות בלבד, האינפלציה עשויה בקרוב להגיע לשיעור דו-ספרתי. האינפלציה הגיעה לשיעור שנתי של 8.9% ביולי - הרבה מעל שיעור היעד של הבנק המרכזי האירופי, שעומד על 2%.

המקור לחרדות חדשות סביב האינפלציה ברור: מחירי הגז המאמירים, שטיפסו מעלה שוב על רקע האיתות מרוסיה להידוק נוסף של אספקת הגז לאירופה.

מחירי הגז עלו ב-45% באוגוסט, וב-300% עד כה השנה. המסלול שלהם מכאן נותר המפתח לתזמון שבו האינפלציה באיחוד האירופי תגיע סוף סוף לשיאה. כפי שכלכלן אחד הגדיר זאת, כולנו הופכים לעוקבים אחרי הגז עכשיו.

3. שפל במפעלים

הכלכלה המקרטעת של סין עשויה ללכת בעקבות ארה"ב ואירופה, ולפרסם דוח ייצור קודר בשבוע הקרוב.

מדד מנהלי הרכש הרשמי לחודש הנוכחי צפוי להתפרסם ביום רביעי, אחרי כיווץ מפתיע ביולי, כאשר התפרצויות מגפת הקורונה שתודלקו על ידי וריאנט האומיקרון של הווירוס הביאו להמשך הדיכוי תחת מדיניות ה"אפס קורונה" הדראקונית של הממשל בסין.

מדד מנהלי הרכש של סוכנות הידיעות הסינית קאישין (Caixin) יגיע יום לאחר מכן, ואף הוא נמצא בסיכון לצלול לתחום הכיווץ.

מדדי בטחון הצרכנים והעסקים ממשיכים לספוג מהלומות ממשבר הנדל"ן המתמשך בסין. וכעת גם גל חום לוהט פוגע בייצור.

הרשויות בסין מנסות להציל את הצמיחה בשנה הנוכחית, כאשר הבנק המרכזי של סין מקצץ בעוד ריביות על הלוואות ביום שני, אחרי שקיצץ ריביות אחרות בשבוע הקודם.

ביום חמישי, הממשל הסיני הכריז שינקוט בצעדים נוספים על מנת לחזק את שוק העבודה, וסיפק בכך מעט עידוד לשוקי המניות.

4. שוב מתחת לשוויון מול הדולר

בפעם נוספת בימים האחרונים, האירו הפך לשווה פחות מהדולר. נפילת המטבע לשפל של 20 שנה חדש, כשהוא עומד על 0.99 דולר לאירו, משקף את היקף האתגרים שעימם מתמודד האיחוד האירופי, ובפרט משבר אנרגיה שמכה באיחוד האירופי חזק יותר מאשר במקומות אחרים.

זינוק דרמטי נוסף במחירי הגז, לקראת שיא הביקוש של החורף באזור שעדיין תלוי באספקה הרוסית, מלבה את חששות האינפלציה, כמו גם ציפיות שהבנק המרכזי האירופי יעלה את שיעור הריבית במהירות רבה יותר, אפילו שבמקביל הכלכלה זוחלת לקראת מיתון.

צמד המטבעות דולר/אירו משקף התאמה הולכת וגוברת עם מחיר הגז, ומשקיעים ואנליסטים צופים המשך לחולשה, כאשר רוסיה ממשיכה לצמצם את הייצוא שלה.

על בסיס נפח המסחר, גם האירו צונח מהר, והגיע לאחרונה לרמתו הנמוכה ביותר מאז פברואר 2020, כשראשיתה של מגפת הקורונה טילטלה את השווקים העולמיים.

5. החודש האכזרי ביותר עבור שוקי המניות

התאוששות שוקי המניות בארה"ב איבדה מעט מהמומנטום שלה, בדיוק כשהשווקים נכנסים לחודש שבאופן ממוצע היה הבוגדני ביותר עבורם.

מאז 1950, מדד הבנצ'מרק S&P 500 נפל בממוצע ב-0.5% בספטמבר, הביצועים החודשיים הגרועים ביותר עבור המדד, ואחד משני חודשים בלבד שבהם נרשמה ירידה ממוצעת, לפי נתונים של סוחרי המניות (Stock Trader's Almanac), שמציין כי מנהלי הקרנות נוטים למכור פוזיציות בביצועי חסר לקראת הגעתו של סוף הרבעון השלישי.

בספטמבר הנוכחי, כמה גורמים עשויים להכניס את המשקיעים למתח. בהמשך לסימפוזיון הבנקאות המרכזית ג'קסון הול בוויומיניג, הפד יערוך את פגישת המדיניות הבאה שלו ב-20-21 בספטמבר.

לפני כן יגיע מדד המחירים לצרכן העדכני, שיאותת אם האינפלציה הגיעה לשיאה, וצפוי לגרום לתנודתיות, לא משנה אילו תוצאות יניב.

• - רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.