ביום רביעי, TD Cowen אישרה מחדש את המלצת ה"קנייה" שלה על Humana (NYSE:HUM) עם מחיר יעד יציב של 402.00 דולר. החברה התייחסה לגילוי האחרון של Humana לפיו רק 25% מהחברים הנוכחיים שלה יהיו בתוכניות בדירוג 4 כוכבים ומעלה בשנת 2025, ירידה משמעותית מ-94% בשנת 2024. הירידה כוללת את חוזה H5216, שבו כ-45% מהחברים יראו את הדירוג שלהם יורד מ-4.5 ל-3.5 כוכבים.
השינוי בדירוגי הכוכבים צפוי להשפיע על הפרמיות של Humana בשנת 2026. החברה מייחסת את הירידה לכך שהיא החמיצה בצורה צרה מדדי ייחוס גבוהים יותר בתעשייה במספר מדדים, והיא כרגע מערערת על חלק מהתוצאות. דירוגי הכוכבים הם קריטיים מכיוון שתוכניות עם 4.0+ כוכבים מקבלות התאמת בונוס איכות של 5% לשערי מדד הייחוס, ואלו עם 4.5+ כוכבים מקבלות החזר של 70%, לעומת החזר של 65% לתוכניות בדירוג בין 3.5 ל-4.0 כוכבים.
ההשפעה הכספית של שינויים אלה על הרווח למניה (EPS) והמרג'ינים של Humana תלויה במספר גורמים. אלה כוללים את המידה שבה Humana יכולה למתן הפסדי פרמיות על ידי התאמת תגמולים, השער הכולל של Medicare Advantage לשנת 2026, ההשפעה של גרסה 28 (v28), מגמת העלויות לשנת 2026, וההשפעה על ההרשמה.
לתוכניות החוות ירידה בדירוגי הכוכבים יש יותר מרחב תמרון עם מגבלות הפחתת העלות הכוללת למוטב של המרכזים לשירותי Medicare ו-Medicaid (CMS), מה שעשוי לאפשר להן לשמר מרג'ינים אם הן בוחרות לעשות זאת.
TD Cowen הדגישה דוגמה לאופן שבו שינויים בדירוגי הכוכבים עשויים להשפיע על הכנסות הפרמיה של התוכנית. בעוד שיש דרכים הגיוניות לקזז את ההשפעה, אלא אם Humana תצליח לערער בהצלחה על ירידות הדירוג עם CMS, הדירוגים הנמוכים יותר צפויים להשפיע משמעותית על תוצאות החברה בשנת 2026. TD Cowen בוחנת כעת מחדש את המודל ואת מחיר היעד שלה לאור התפתחויות אלה.
בחדשות אחרות לאחרונה, Humana מתמודדת עם אתגרים בשל הירידה המשמעותית בדירוגי הכוכבים של Medicare Advantage שלה לשנת 2025. חוזה H5216 של החברה, המחזיק בחלק ניכר מחברות Medicare Advantage של Humana, ירד לדירוג של 3.5 כוכבים מדירוג של 4.5 כוכבים, מה שגרם לירידה מ-94% מחבריה הרשומים בתוכניות של 4 כוכבים ומעלה בשנת 2024 לכ-25% בשנת 2025. למרות התפתחויות אחרונות אלה, Barclays שמרה על דירוג Overweight ומחיר יעד של 364.00 דולר ל-Humana.
מצד שני, Morgan Stanley ו-JPMorgan שמרו שתיהן על דירוגי Equal-weight ו-Neutral בהתאמה ל-Humana. עם זאת, Leerink Partners הורידה את מנית הסטוק של Humana מ-Outperform ל-Market Perform, בציינה את החששות לגבי ביצועי החברה בעתיד בשל דירוגי הכוכבים הנמוכים יותר.
בחדשות קשורות, Evolent Health, לקוח משמעותי התורם ל-21.8% מהכנסות הרבעון השני של Evolent לשנת 2024, עשויה להיות מושפעת מהעדכונים של Humana. עם זאת, JPMorgan שמרה על דירוג Overweight ומחיר יעד של 45.00 דולר ל-Evolent Health, מה שמצביע על כך שזכויות הבעלות של החברה לניהול טיפול מיוחד בחוזי Medicare Advantage לא צפויות להיות מושפעות.
תובנות InvestingPro
לאור האתגרים האחרונים בדירוג הכוכבים של Humana, נתונים וטיפים של InvestingPro מספקים הקשר נוסף למשקיעים. למרות ההשפעה הפוטנציאלית על פרמיות עתידיות, המדדים הפיננסיים של Humana מראים חוסן. ההכנסות של החברה ב-12 החודשים האחרונים נכון לרבעון השני של 2024 עומדות על 112.04 ביליון דולר, עם צמיחת הכנסות יציבה של 13.48% באותה תקופה.
טיפים של InvestingPro מדגישים כי Humana שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 14 שנים רצופות והעלתה את הדיבידנד במשך 7 שנים רצופות, מה שמדגים מחויבות לתשואות לבעלי המניות גם בתקופות מאתגרות. זה עשוי להיות מרגיע למשקיעים המודאגים מההשפעה הפיננסית הפוטנציאלית של שינויי דירוג הכוכבים.
הביצועים האחרונים של המניה מתיישרים עם החדשות על ירידת דירוג הכוכבים, כאשר נתוני InvestingPro מראים ירידה של 20.95% במחיר במהלך החודש האחרון. עם זאת, עם יחס P/E של 17.41 ויחס מחיר לספר של 2.02, Humana עשויה להיסחר בהערכות אטרקטיביות למשקיעים לטווח ארוך המאמינים ביכולת החברה לנווט את האתגרים הנוכחיים.
עבור אלה המחפשים ניתוח מקיף יותר, InvestingPro מציע 12 טיפים נוספים שעשויים לספק תובנות עמוקות יותר לגבי הבריאות הפיננסית והמעמד בשוק של Humana.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.