Investing.com -- למרות החולשה האחרונה, אנליסטים ב-BCA Research טוענים בהודעה מיום שני כי ה-דולר נותר חסין וצפוי להתאושש בחודשים הקרובים.
הנוף הכלכלי העולמי, המאופיין בירידה בייצור ובזהירות גוברת בשווקים הפיננסיים, מכין את הקרקע להתאוששות הדולר.
הדולר האמריקאי אולי חלש, אך לפי BCA Research, הוא רחוק מלהיות מחוץ למשחק.
בשנת 2024, השווקים הפיננסיים העולמיים ראו את הדולר האמריקאי מאבד מעט קרקע כאשר הסביבה הכלכלית הרחבה יותר הועמדה בסימן שאלה של אי-ודאות.
הייצור העולמי, שהתייצב לזמן קצר מוקדם יותר השנה, נכנס לשלב התכווצות מחודש. הישנות זו מלווה בחולשה במחירי הנפט וה-copper, מדדים מרכזיים לפעילות הכלכלית העולמית.
בנוסף, מגזרים שונים של נכסי סיכון גלובליים לא הצליחו לפרוץ מעל לשיאים הקודמים שלהם, מה שמאותת על הידרדרות בתנאי הצמיחה העולמיים.
יתר על כן, תנאי הנזילות מתהדקים. BCA Research מציינת כי הנזילות הדולרית העולמית, המוגדרת כסכום של הבסיס המוניטרי האמריקאי וניירות ערך המוחזקים במשמורת על ידי הפדרל ריזרב עבור גורמים רשמיים זרים וחשבונות בינלאומיים, יורדת.
גורם זה תרם לירידה הנוכחית בחוזקו של הדולר. עם זאת, דינמיקה זו של נזילות מופחתת עשויה בסופו של דבר להתברר כמועילה לדולר.
"יש לציין כי הידוק הנזילות הדולרית העולמית - המחושבת כסכום של הבסיס המוניטרי האמריקאי וניירות ערך המוחזקים בפד עבור גורמים רשמיים זרים וחשבונות בינלאומיים - הוא בדרך כלל חיובי עבור הדולר האמריקאי", אמרו האנליסטים.
הידוק זה קשור לייצור העולמי, שמתואם באופן הדוק עם תנועות הדולר. כאשר הכלכלה העולמית מתכווצת, הדולר האמריקאי נוטה להתנהג באופן אנטי-מחזורי, מתחזק כאשר נכסים מסוכנים יותר סובלים מהפסדים.
המצב הנוכחי דומה במידת מה לשוק הדובי של תחילת שנות ה-2000. בשלב הראשון של שוק הדובי בשנים 2000-2002, הדולר האמריקאי התחזק כאשר שווקי המניות העולמיים, כולל מניות השווקים המתעוררים (EM), נמכרו.
אם דפוס זה יחזור על עצמו, הדולר עשוי לעקוב אחר מסלול דומה בחודשים הקרובים, ולהתחזק במהלך השלבים הראשונים של שוק הדובי.
אחת הסיבות המרכזיות לכך ש-BCA Research נשארת חיובית לגבי הדולר האמריקאי היא המבנה של המערכת הפיננסית העולמית.
הדולר האמריקאי נשאר המטבע הרזרבי העולמי הדומיננטי, כאשר רוב העסקאות הבינלאומיות מסולקות בדולרים.
יתר על כן, בזמנים של לחץ כלכלי, משקיעים נוטים לפנות לבטיחות של נכסים אמריקאיים, מה שמחזק עוד יותר את הדולר.
"הדולר האמריקאי המשוקלל לפי סחר רחב עדיין לא שבר מתחת לקצה התחתון של הערוץ העולה שלו", אמרו האנליסטים.
המטבע עדיין נהנה מתפקידו כמקלט בטוח, מה שצריך לשמור על הביקוש, במיוחד כאשר אי-הוודאויות הכלכליות נמשכות ברחבי העולם.
מניות ומטבעות של שווקים מתעוררים מתואמים בחוזקה עם הצמיחה העולמית. BCA מציינת כי התכווצות מחודשת בייצור העולמי תוביל ככל הנראה לירידה במניות ובמטבעות של השווקים המתעוררים.
דולר אמריקאי חזק יותר עלול להוסיף ללחצים אלה על ידי הפיכת שירות החוב הנקוב בדולרים ליקר יותר עבור השווקים המתעוררים, מה שיפגע עוד יותר בסיכויי הצמיחה שלהם.