כלכלת ארה"ב מתמודדת עם השפעות הידוק התנאים הפיננסיים, לאחר תקופה של עלייה בעלויות ההלוואות. לאחר 18 חודשים של העלאות עקביות, הריבית עלתה ב-525 נקודות בסיס, מה שהוביל לתנאים הפיננסיים ההדוקים ביותר שנראו מזה שנה.
האסטרטגיה של הפדרל ריזרב היא למנוע נגיסה של כסף יקר יותר לשקוע רחוק מדי לתוך הכלכלה הריאלית, מחשש שזה עלול לשבש את המנדט שלו לתעסוקה מקסימלית. הגורם העיקרי להידוק התנאים הללו הוא עלייה מחודשת בהפסדי מחירי הנכסים. תשואות האג"ח הממשלתיות עלו לרמתן הגבוהה ביותר מאז 2006-2007, ברמה של 5% ומעלה, והמניות בוול סטריט ירדו בכ-10% בשלושת החודשים האחרונים.
אסטרטגים של ג'יי.פי מורגן צופים כי ההשפעה על התמ"ג מהתנאים הפיננסיים המתהדקים הללו עשויה להימשך שנה עד שנתיים עד שתתממש במלואה. עם זאת, סימני אזהרה כבר מופיעים. אינדיקטור אחד כזה הוא החולשה המחודשת של מניות הבנקים האזוריים בארה"ב. בנקים אלה, לרוב "קטנים" או "בינוניים", חיוניים לעסקים ולתעסוקה מקומיים.
ישנם כ -33 מיליון עסקים קטנים בארה"ב, המהווים כ -40% מכלל המשרות ברחבי המדינה. החיבור שלהם לבנקים קטנים ואזוריים הוא משמעותי. מחקר של גולדמן זאקס (NYSE:GS) מוקדם יותר השנה הראה כי כמעט 70% מההלוואות המסחריות והתעשייתיות של חברות קטנות מגיעות מבנקים עם נכסים של פחות מ-250 מיליארד דולר, ו-30% מבנקים עם נכסים של פחות מ-10 מיליארד דולר.
מדד הבנקים האזוריים KBW הגיע לשפל של חמישה חודשים ביום שלישי, מה שמצביע על לחץ פיננסי עבור בנקים אלה. זה עלול לגרום למחסור ולעלות אשראי מוגברת עבור הלקוחות הפרטיים והארגוניים שלהם.
מנתוני הפדרציה הלאומית לעסקים עצמאיים עולה כי עסקים קטנים שילמו ריבית ממוצעת של כמעט 10% על ההלוואות לטווח קצר שלהם בספטמבר, הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2006. העלייה הצפויה באוקטובר תביא אותו לרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2001, רמה שהיסטורית קודמת למיתון.
טורסטן סלוק מאפולו גלובל מנג'מנט ציין ביום שני כי "מדיניות הפד עובדת כפי שספר הלימוד היה מנבא, וחברות מתמודדות עם עלויות הון גבוהות יותר. התוצאה היא הוצאות נמוכות יותר (הוצאות הון) וגיוס עובדים נמוך יותר".
הידוק התנאים הפיננסיים בחודשים האחרונים היה מדהים. לפי גולדמן זאקס, הן התהדקו בכ-125 נקודות בסיס מאז אמצע יולי, כאשר כ-50 נקודות בסיס מיוחסות למחירי מניות נמוכים יותר וכמות דומה לתשואות אג"ח ארוכות גבוהות יותר.
אנליסטים ב-BNP פאריבה מעריכים כי ההידוק האחרון בתנאים הפיננסיים שווה להעלאת ריבית של 40 נקודות בסיס מבחינת השפעתה על צמיחת התמ"ג. זה משמעותי מכיוון שהתשואות מניעות את שיעורי ההלוואות הצרכניות והעסקיות, ואת שיעורי המשכנתאות, שמתקרבים ל-8% לראשונה מזה יותר מ-20 שנה.
מכירות בתים קיימים גדלות בקצב האיטי ביותר מאז 2010, בקשות למשכנתאות ירדו לרמות של אמצע שנות ה-90, הנגישות צנחה והמחירים באזורים רבים מתחילים לרדת. כלכלני BNP פאריבה צופים כי ההשפעות המלאות של הידוק הפד טרם התגלו.
בעוד שנראה כי הכלכלה מתפקדת היטב לעת עתה, כאשר צעדי שוק העבודה והוצאות הצרכנים עולים על התחזיות, וצמיחת התמ"ג חזקה מהצפוי, התנאים הפיננסיים המתהדקים עשויים להוות אתגר. בכירי הפד, כולל היו"ר ג'רום פאוול, הזכירו לאחרונה את ההשפעה המצננת של הידוק התנאים הפיננסיים על הכלכלה, ולא העלאות ריבית נוספות.
סוכנות הידיעות רויטרס תרמה לכתבה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.