הסבירות הגבוהה להעלאת ריבית שנייה ברצף בגובה של 75 נקודות בסיס בארה"ב תשמור על השווקים במתח בשבוע הקרוב, בדיוק כשהמשקיעים מעכלים גל של דוחות כספיים מחברות אמריקאיות ואירופאיות.
משמעות הצפי לבחירות מוקדמות באיטליה אחרי התמוטטות הממשלה במדינה היא שקיימת גם דרמה פוליטית בשפע, ודוח האינפלציה האחרון באוסטרליה עשוי להוסיף ללחץ על הבנק המרכזי של המדינה לנסות להקדים תרופה למכה.
הנה מבט לשבוע שלכם בשווקים:
1. הפד רותח
פקידי הפד שפכו מים צוננים על הציפיות להעלאת שיעור הריבית בגובה של 100 נקודות בסיס ביולי, אך הפגישה של יום רביעי עדיין תספק דרמה בשפע.
העלאה של שיעור הריבית ב-75 נקודות בסיס כבר שוקללה, וכתוצאה תירשם העלאה כוללת של מעל 150 נקודות בסיס בסה"כ בסבב הנוכחי, שללא ספק תכביד על צרכנים ועסקים.
משקיעים יבחנו אם הפד חושב שהאינפלציה מגיעה לשיאה, וכיצד הוא רואה את כלכלת ארה"ב, כאשר הם מנסים לאמוד את גודל העלאת הריבית של ספטמבר.
על כף המאזניים תלויים ראלי התאוששות בשוקי המניות והאג"ח בארה"ב, שזה עתה החלו. מדד S&P 500 עלה בכמעט 10% מהשפל אליו הגיע באמצע יוני.
מחיר אג"ח ממשל ארה"ב ל-10 שנים ירד ב-60 נקודות בסיס.
2. דוחות כספיים: חלק א'
דוחות כספיים מהענקיות אלפבית, המפעילה את מנוע החיפוש גוגל (NASDAQ:GOOGL), מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT), קוקה קולה (NYSE:KO), אפל (NASDAQ:AAPL) ואחרות יראו את מידת ההצלחה שבה חברות אמריקאיות מתמודדות עם האינפלציה הגואה והדולר החזק.
הירידה בת ה-17% השנה במדד S&P 500 הנמיכה את מכפיל הרווח של המדד לסביב 17.3, לעומת 21.7 בתחילת 2022, קרוב לממוצע ההיסטורי של השוק, שעמוד על 15.5, לפי מידע משירות Datastream באתר רפיניטיב.
בעוד שהיו כמה נצחונות ראויים לציון בעונה הנוכחית, הימים הראשונים שלה גרמו לרבים לחשוש שתחזיות הרווח עלולות שלא להתממש, נוכח האינפלציה הגבוהה ביותר מזה ארבעה עשורים, והידוק התנאים הפיננסיים.
גורם נוסף שמטיל צל על התמונה הוא הדולר המתחזק, שהופך את הייצוא האמריקאי לפחות תחרותי, ופוגע בחברות שמקור עיקר הרווחים שלהן הינו מחוץ לארה"ב. אלפאבית (NASDAQ:GOOG), מיקרוסופט וקוקה קולה יפרסמו את דוחותיהן ב-26 ביולי, אפל ואמזון (NASDAQ:AMZN) ב-28 ביולי.
3. דוחות כספיים: חלק ב'
שישית מהחברות במדד המניות האירופי STOXX 600 יפרסמו את הדוחות הכספיים שלהן לרבעון השני בין ה-25-29 ביולי, ונתוני IBES באתר רפיניטיב חוזים שהיקף הרווחים יגדל ב-22% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה.
הנתון שבכותרת מסווה שונות; תחזית גידול הרווחים של חברות אנרגיה שנהנות ממחיר של 100 דולר לחבית נפט עומדת על 185%, בעוד שעסקי הנדל"ן ירשמו נפילה של 70%, לפי תחזית רפיניטיב.
הצהרות מהמגזר הקמעונאי, התעשייה הכבדה וחברות האירוח בארה"ב עשויים להראות כמה נזק נגרם כתוצאה מהמחסור באנרגיה והאינפלציה הגבוהה. הדוחות שיפרסמו חברות כמו Airbus (OTC:EADSY), פולקסווגן (ETR:VOWG_p) ומרצדס, ישפכו אור על מצב הייצוא באירופה.
היקף הרווחים של הבנקים, שצפויים לרשום האטה של עד סביב ה-16%, כוללים את דוחותיהם של הבנקים UBS, קרדיט סוויס (SIX:CSGN),דויטשה בנק (ETR:DBKGn), ברקליס (F:BARC) ו-BNP פריבה (EPA:BNPP).
עונת הדוחות של הרבעון השני תראה אם שוקי המניות באירופה קיבלו הערכת שווי נכונה, שעומדת סביב מכפיל רווח של 11.5, לעומת הממוצע לטווח הארוך שלהם, העומד על 14%, או שמא הערכות השווי שלהם צריכות לעבור קיצוץ נוסף.
4. מאמה מיה
המשבר הפוליטי לא היה יכול להגיע בתזמון גרוע יותר מבחינת איטליה. הבנק המרכזי האירופי בדיוק העלאה את שיעור הריבית לראשונה מאז 2011, האינפלציה גואה והמדינה נפגעה קשות כתוצאה מחשיפתה לגז הרוסי.
התמוטטות ממשלתו של מריו דראגי הביאה לסופה חודשים של יציבות, והכניסה ללחץ את השווקים שצהלו כשנשיא הבנק האירופי לשעבר הפך לראש ממשלה ב-2021. כעת הם חוששים מהצפי לבחירות חדשות ויכולתה של רומא להעביר החלטות מדיניות.
היא גם מותירה את הבנק המרכזי האירופי, עם הכלי החדש שלו להכיל את הלחץ בשוקי האג"ח, בעמדה הלא נוחה שבה עליו לקבוע איזה חלק של המרווח של אג"ח ממשלת איטליה מתרחב "שלא בצדק" - או לוותר על רכישת אג"ח איטלקיות באופן גורף.
5. בעיית אמינות
נשיא הבנק המרכזי של אוסטרליה (RBA), פיליפ לואו, מתחייב לסבב הידוק מדיניות מתמשך, שלכל הפחות יכפיל את שיעור הריבית מרמתו הנוכחית, על מנת "לסלול דרך אמינה" בחזרה ליעד האינפלציה של ה-RBA, שעומד על 2-3%.
דוח האינפלציה הרבעוני שיפורסם ביום רביעי עשוי להראות האצה נוספת בגידול במחירים, שרמתו הנוכחית, העומדת על 5.1%, כבר הינה הגבוהה ביותר מזה שני עשורים.
ההתחייבויות להעלאת שיעור הריבית הינן אירוניות כשהן מגיעות מלואו, שרק לפני כמה חודשים התנגד לדרישה בשווקים, ואמר שאינו צופה העלאת ריבית בשנת 2022, אך העלה את שיעור הריבית שלוש פעמים מאז חודש מאי.
הביקורת על מדיניות האינפלציה של ה-RBA הובילה לחקירה עצמאית על הפעילות שלו.
- רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו