שוק אגרות החוב של ארה"ב, בשווי של 27 טריליון דולר, חזר לרמות נזילות דומות לאלו שהיו לפני שהפדרל ריזרב החל בהעלאות שער הריבית ב-2022. כך עולה מדוח אחרון של הפד של ניו יורק.
נזילות השוק, המוגדרת כקלות שבה ניתן לסחור בנכס מבלי להשפיע משמעותית על מחירו, נפגעה כאשר מחירי האג"ח חוו תנודות חדות בתגובה לצעדי הפד לריסון האינפלציה.
מייקל פלמינג, ראש מחקרי שוקי ההון בקבוצת המחקר והסטטיסטיקה של Federal Reserve Bank of New York, ציין היום בבלוג Liberty Street Economics כי מדדי הנזילות הנוכחיים דומים לאלה שלפני מחזור ההידוק של הפד. הוא הדגיש מספר סמנים לשיפור זה. מרווח מחיר קח־תן, שהתרחב לאחר תקופה של חוסר יציבות בנקאית במרץ 2023, הצטמצם והתייצב מאז. מגמה זו נמשכת מאמצע 2023.
בנוסף, עומק ספר ההזמנות, המשקף את היקף ניירות הערך המוכנים לקנייה או מכירה במחירים הטובים ביותר, גדל מאז מרץ אשתקד. למרות שהייתה ירידה קטנה בתחילת אוגוסט 2024 בשל תגובות השוק לדוח תעסוקה מאכזב והעלאת ריבית בלתי צפויה של Bank of Japan, המגמה הכללית הייתה חיובית.
פלמינג ציין גם כי השפעת המחיר של עסקאות, מדד המראה כמה המחירים זזים כאשר המסחר מתחיל, חזרה לרמות שנצפו לאחרונה בסוף 2021 ותחילת 2022. מדד זה זינק במהלך הטלטלה הבנקאית במרץ 2023 אך נמצא בירידה, עם עלייה קצרה שוב בתחילת אוגוסט 2024.
למרות הסימנים החיוביים הללו, עדיין קיימות דאגות בקרב משתתפי השוק לגבי פגיעויות פוטנציאליות שעלולות לצוץ מחדש, בדומה למשבר הנזילות במרץ 2020 בתחילת המגפה. משרד האוצר והמסדירים יישמו רפורמות לשיפור תנאי השוק ומניעת שיבושים, אך ההיצע הגדל של חוב ממשלתי ועליות פוטנציאליות בתנודתיות נותרים תחומי זהירות.
פלמינג הזכיר כי השיפורים האחרונים בנזילות התרחשו במקביל לירידה בתנודתיות השוק. עם זאת, ייפוי כוח לנזילות האג"ח העוקב אחר סטיות בתשואות אג"ח מסוימות ממשיך להראות הידרדרות.
Reuters תרם לכתבה זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.