מעוד כהונה של נשיא סין עד לאינפלציה בארה"ב - מה יזיז את השווקים השבוע?

השווקים מעבירים את מוקד תשומת הלב שלהם מזרחה, עם דוחות ומדיניות בסין, הניצבת תחת אור הזרקורים, כאשר נראה כי כהונתו של המנהיג בבייג'ין, שבעבר היתה קצובה לחמש שנים בלבד, תהיה שוב בידיו של הנשיא הנוכחי, שי ג'ינפינג, שצפוי לשבור את המסורת ולהבטיח כהונה שלישית ברצף.

הדוחות מארה"ב ייסרקו ללא ספק למציאת סימנים לשינוי הכיוון המיוחל מצד הפדרל ריזרב, בשעה שבכירי הבנקים המרכזיים ותעשיית הפיננסים יתאספו בוושינגטון, לרגל הפגישה השנתית של קרן המטבע הבינלאומית והבנק העולמי. 

הנה מבט לשבוע שלפנינו בשווקים העולמיים.

1/ מנהיג לכל החיים

נשיא סין, שי ג'ינפינג, צפוי להתמנות באופן חסר תקדים לכהונה שלישית בת חמש שנים כמנהיג העליון, במהלך השבוע הקרוב. אבל הימים שמובילים לקונגרס המפלגה הקומוניסטית, שמתכנס רק פעמיים בעשור, יהיו זרועים בתזכורות לגבי מידת הנזק שגרמו חלק מהחלטות המדיניות של שי לכלכלה ולשווקים. 

דוחות ההלוואות בסין עשויים להראות כיצד מערכת שמוצפת במזומנים לא מסוגלת למצוא מלווים, כאשר משבר הנדל"ן ומגפת הקורונה המשתקת פוגעים בביטחון הכלכלי. היצוא של סין נפל קורבן להשבתות מפעלים, כחלק מאותם צעדים שנועדו להיאבק במגפת הקורונה. 

משקיעים מקווים למפת דרכים שתוביל ליציאה ממדיניות ה"אפס קורונה" הדרקונית, ותוהים אם מאמצי ה"שגשוג המשותף" יביאו לקריסה של עוד תעשיות מעבר לנדל"ן, הייטק והדרכה. חלק מהחזון של שי הוא שסין תכלול תחת שליטתה גם את טייוואן.

גרף: גידול הסחר בסין מאבד מומנטום

2/ שינוי כיוון חמקמק

דוחות האינפלציה, המכירות הקמעוניות, מדדי סנטימנט הצרכנים ופרוטוקול פגישת הפד האחרונה בארה"ב יעניקו השבוע לעוקבים אחרי השוק הרבה חומר למחשבה.

סימנים שהאינפלציה בארה"ב סוף-סוף מתחילה לרדת מהשיאים הרב-עשוריים שאליהם הגיעה, יתקבלו בברכה אצל המשקיעים, שתקוותיהם לאותו שינוי כיוון חמקמק מצד הפד, במסגרתו יתרחק מהעלאת הריביות שמוסיפה להכאיב לשוק, נגוזו שוב ושוב. אבל דוח חזק נוסף ביום חמישי הקרוב עשוי לחזק את הטיעון לניציות רבה אף יותר.

פרוטוקול פגישת הפד עשוי לספק השבוע תובנות לגבי אופן החשיבה של הפד בנוגע לעוצמת האינפלציה, ועד כמה עמידה הכלכלית האמריקאית צפויה להיות, בהתחשב בגידול בעלויות על הלוואות. דוח המכירות הקמעוניות ומדד סנטימנט הצרכנים, שיתפרסמו ביום שישי, אמורים להראות כיצד צרכנים אמריקאים מתפקדים אחרי חודשים של מדיניות מוניטרית הדוקה יותר.

גרף: שביב של תקווה לכלכלה האמריקאית

3/ לא מחוץ לכלל סכנה

ההתערבות מצד הבנק של אנגליה לגדיעת ההפסדים בשוק האג"ח, ופניית פרסה של הממשלה הבריטית בנוגע לחלק מתוכנית הקיצוץ במס הלא ממומנת שלה, הביאו מעט רוגע לשווקים בבריטניה.

אבל הימים הקרובים יעמידו במבחן את ההתאוששות הצנועה של הליש"ט והאג"ח הממשלתיות של בריטניה. מדובר בשבוע עתיר בדוחות, כאשר דוח התעסוקה בבריטניה לאוגוסט יפורסם ביום שלישי, ותחזית התמ"ג לאוגוסט, דוח התוצר התעשייתי ודוח מאזן הסחר יפורסמו ביום רביעי.

הכלכלה הבריטית מפלרטטת עם מיתון, ודוחות חלשים עשויים להערים לחצים על הממשלה לספק תוכניות צמיחה לטווח הארוך יותר. השווקים משקללים העלאת ריביות בת 100 נקודות בסיס בנובמבר, שמשמעותה עלייה חדה בעלויות על הלוואות, שתצטרף לגורמי הכאב הכלכלי בבריטניה.

רכישת האג"ח לשעת חירום של הבנק של אנגליה תפקע ב-14 באוקטובר. הדבר עשוי לגלות עד כמה בדיוק עצבי השוק נרגעו.

גרף: מרווחי התשואות על אג"ח ממשלתיות של בריטניה

4/ טיפוס הרים

אחרי שסערת שמועות באינטרנט בנוגע לעתידו של בנק קרדיט סוויס גרופ (SIX:CSGN) דירדרה את מניית הבנק, והביאה לנסיקה בעלויות הביטוח שלו מפני חדלות פירעון, המלווה רווי הקרבות יחזיק אצבעות שהימים הקרובים יישארו רגועים. בניסיון לחזק את ביטחון המשקיעים, בנק קרדיט סוויס סיים את השבוע בהכרזה על רכישה חוזרת (Buyback) של אג"ח בהיקף של עד 3 מיליארד פרנק שווייצרים (3 מיליארד דולר).

הבנק, שטרוד בסדרת סקנדלים והפסדים, מעוניין בזמן להסדרת הפרטים האחרונים של תיקון מהיסוד, שנועד להשיב אט-אט את אמונם של משקיעים סקפטיים, וצפוי לפרסם את תוכנית ההבראה שלו ב-27 באוקטובר. הקושי היחיד: החזון הזה דורש הטלת קוביות נוספת, ופוטנציאלית מיליארדי פרנקים נוספים בהון חדש.

צרותיו של קרדיט סוויס מעיבות על המגזר הפיננסי באירופה, שכבר נמצא במוקד סביב האופן שבו מלווים יתמודדו עם השלכות ההתפתחויות האחרונות בשוק. דויטשה בנק (ETR:DBKGn) הגרמני נמנה עם אלה שמצויים תחת לחץ.

גרף: עלות ביטוח החוב של קרדיט סוויס

5/ עולם של סבל

בכירי עולם הפיננסים והבנקים המרכזיים יגיעו לוושינגטון, לרגל הפגישה השנתית של קרן המטבע הבינלאומית והבנק העולמי, שתתקיים ב-10-16 באוקטובר - הפגישה הראשונה המלאה בנוכחות משתתפים מאז אוקטובר 2019.

יש הרבה על מה לדבר. כמה כלכלות מתפתחות כורעות תחת השילוב הרעיל של אינפלציה גבוהה, טלטלות מזון ואנרגיה, עליית העלויות על הלוואות והשלכות שינויי האקלים. כלכלות רבות - כמו זו של גאנה, מצרים וסרי לנקה - זקוקות לסיוע פיננסי, ומתדפקות על דלתות הבנקים המולטילטרליים, מוצאן האחרון של המלוות. אוקראינה דוחפת לתוכנית פעולה לפי הזמנה להבטחת מימון בהיקף של מיליארדים.

אבל הלחץ הוא באמת עולמי, כאשר הבנקים המרכזיים מחוץ לארה"ב מנסים לייצב את המטבע שלהם מול הדולר האמריקאי המאמיר, והשלכותיהן של טעויות מדיניות כמו המיני-תקציב בבריטניה, ששולחות גלי הדף שמטלטלים את השווקים.

גרף: השווקים המתעוררים מתמודדים עם לחץ על רקע המלחמה 

-   רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו. מקור הגרפים: Reuters Graphics