וול סטריט השבוע: המניות הקטנות מושכות משקיעים אחרי חודש חיובי

קצב עלייתן של מניות החברות האמריקאיות הקטנות יותר גובר על הראלי בשוק המניות הרחב, כאשר הן מושכות משקיעים שמחפשים לאסוף מניות בעלות הערכת שווי נמוכה, ומשקיעים שמהמרים כי בקבוצת המניות כבר משוקללת ההאטה הכלכלית.

מדד ראסל 2000, העוקב אחרי מניות קטנות (Small Cap), זינק ב-10.4% ביולי, לעומת עלייה של 9.1% של מדד הבנצ'מרק S&P 500, ביצועי היתר הגבוהים ביותר בנקודות אחוז של מדד ראסל 2000 על בסיס חודשי מאז פברואר.

המניות הקטנות נוטות להיות בעלות אוריינטציה מקומית יותר, פחות רווחיות ונושאות עומס חוב גדול יותר מאשר מניות החברות הגדולות, מאפיינים שלעתים קרובות מציבים אותן בקו האש, כאשר החששות סביב הכלכלה משתלטים והשווקים הופכים לתנודתיים.

השנה הנוכחית אינה יוצאת דופן: מדד ראסל 2000 נפל ב-16% ב-2022, למרות ההתאוששות של יולי, בהשוואה לירידה של 13.3% שרשם מדד S&P 500, כאשר הפד הידק את המדיניות המוניטרית מהר מהצפוי, במטרה להיאבק באינפלציה הלוהטת, וגרם לאבדן ה"תיאבון לסיכונים" בשווקים.

מדד המניות הקטנות נמצא כעת ברמתו הנמוכה ביותר מול מדד ראסל 1000, העוקב אחרי מניות החברות הגדולות (Large Cap), מאז מרץ 2020, לפי נתונים של חברת המחקר Jefferies, עובדה שמשכה את תשומת הלב של משקיעים שצדים אחרי מציאות.

"הייתה כמות אדירה של נזק במרחב המניות הקטנות",

אמר פרנסיס גאנון, סמנכ"ל השקעות משותף בחברת ההשקעות Royce Investment Partners, המתמחה בהשקעות במניות קטנות.

"מדובר באחד הסגמנטים הזולים ביותר בשוק האמריקאי".

כמה משקיעים גם מאמינים שמחירי המניות הקטנות - שנתפסים כיותר רגישים לתנודות הכלכלה - עשויים כבר לשקף את המיתון האפשרי, ובכך מגבילים את פוטנציאל הירידה של המניות הקטנות, במקרה שהתחזיות למיתון אכן יתגשמו.

הדוחות השבוע הראו שהתמ"ג בארה"ב התכווץ זה הרבעון השני ברצף, ובכך מילא אחר אחת ההגדרות המקובלות למיתון. ואולם, הלשכה הלאומית למחקר כלכלי בארה"ב (NBER), שמהווה את הקובעת הרשמית למחזורים עסקיים, טרם הכריזה על מיתון, ונשיא הפד, ג'רום פאוול, אמר השבוע שלא סביר שהכלכלה האמריקאית נמצאת במיתון, בהתחשב בשוק התעסוקה החזק.

נראה שהמניות הקטנות "כבר מגלמות כאב כלכלי רב", לדברי אנליסטים מבנק ההשקעותRBC Capital Markets, בדוח שהתפרסם מוקדם יותר ביולי.

"מיתונים נוטים להוות הזדמנויות רכישה טובות עבור מניות קטנות",

הוסיפו האנליסטים. הבנק גם ציין שמכפיל הרווח של מדד ראסל 2000 נסחר בטווח שבין פי 11-13,

"שנוטה להוות סימן להגעתו לתחתית".

אסטרטגים למניות אמריקאיות בבנק סיטי כתבו מוקדם יותר השבוע כי"נראה שמניות בתחתית מנעד הערכות השווי קרובות יותר לשקלל למחירן את המיתון מאשר מניות גדולות.

לא כולם משוכנעים שזהו הזמן לרכוש מניות קטנות. התיאבון למניות של חברות קטנות יותר יכול להתקלקל במהירות, במקרה שהאינפלציה תישאר עיקשת, ותאלץ את הפד להעלות את שיעור הריבית באגרסיביות גדולה מהצפוי, ובכך להסב עוד כאב לכלכלה.

הבנק המרכזי כבר העלה את שיעור הריבית ב-2.25 נקודות אחוז בשנה הנוכחית, במסגרת מאבקו באינפלציה החמורה ביותר מזה ארבעה עשורים, אך פאוול סיפק מעט הדרכה ספציפית בנוגע לציפיות להמשך במסגרת מסיבת העיתונאים שערך אחרי ישיבת הפד ביום רביעי.

"ייתכן שיגיעו עוד חדשות כלכליות מאכזבות, למרות שהשוק (כבר) משקלל מידה מסוימת של מיתון קל",

לדברי אנג'לו קורקפאס, אסטרטג השקעות בחברת ההשקעות Edward Jones, שממליץ ללקוחותיו מניות קטנות "במשקל חסר" לעת עתה.

חוזק הכלכלה עומד בפני מבחן מפתח בשבוע הבא, כאשר יפורסם דוח התעסוקה החודשי בארה"ב ליולי. הדוחות הכלכליים צפויים להיות חשובים במיוחד עבור הסנטימנט בשוק במהלך החודשיים הבאים, לצורך קבלת רמזים על מהלכיו הבאים של הפד.

אנליסטים במכון ההשקעות של בנק וולס פארגו (NYSE:WFC) אמרו שהחברות הקטנות יותר יעמדו בפני האתגר לשמור על רווחיות ופוזיציות מזומן בריאות, בשעה שהכלכלה מאטה.

החברה צופה שהכלכלה האמריקאית תיכנס למיתון בחצי השני של 2022, שיימשך לתוך תחילת 2023. "אנו לא סבורים שהתנודה הזו בקרב המניות הקטנות היא בת קיימא", אמר סאמיר סמאנה, אסטרטג שווקים עולמיים בכיר במכון ההשקעות של בנק וולס פארגו.

• - רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.

● רוצים לעקוב אחרי ביצועים של נכסים פיננסיים בשווקים? היכנסו לתיק ההשקעות הווירטואלי כאן באתר או באפליקציית Investing.com והוסיפו את נייר הערך או המטבע לרשימת המעקב שלכם.

● רוצים לנהל טוב יותר את פורטפוליו המניות שלכם? הצטרפו כאן באתר בחינם לוובינר ותכירו את הפתרון החכם של InvestingPro