ביום שלישי, גולדמן זאקס שינתה את עמדתה כלפי Morgan Stanley (NYSE:MS), והורידה את דירוג בנק ההשקעות מ"קנייה" ל"ניטרלי". החברה גם הפחיתה את מחיר היעד למניות Morgan Stanley ל-105 דולר מ-113 דולר קודם לכן.
הורדת הדירוג מגיעה לאחר תקופה של צמיחה משמעותית עבור Morgan Stanley, כאשר מנייתה עלתה ב-214% מאז ה-13 במרץ 2020, עולה על ביצועי ה-S&P 500 שעלה ב-121% ועל עלייה של 93% בקרב הבנקים הגדולים המתחרים.
גולדמן זאקס ציינה מספר סיבות להורדת הדירוג, וציינה כי בעוד ל-Morgan Stanley יש בנק השקעות מהשורה הראשונה ופלטפורמת ניהול עושר מובילה שתרמו לתשואות חזקות, החברה צופה שינוי במחזור הבנקאות ההשקעות לטובת שמות אחרים.
באופן ספציפי, צפוי כי בנקי השקעות עצמאיים יראו צמיחה מהירה יותר בשוקי ההון משנת 2024 עד 2026, בהתחשב במיקוד הגדול יותר שלהם בבנקאות השקעות ביחס למסחר. בנוסף, הבנקים הגדולים המתחרים מוערכים כעת בשווי נמוך יותר, מה שמרמז על כך שיש להם יותר מקום ליהנות מהתאוששות השוק.
גם הערכת השווי של Morgan Stanley מעוררת חששות, כאשר היא נסחרת בפרמיה של כ-2.0x על יחס מחיר-רווח (P/E) ובסביבות האחוזון ה-90 של יחס מחיר לערך מוחשי (P/TBV) בעשור האחרון בהשוואה למתחריה.
לפי גולדמן זאקס, הערכת שווי פרמיום זו עלולה להוות סיכון לירידה, במיוחד מכיוון שהבנק עבר למסחר בפרמיה על קו הרגרסיה של תשואה על ההון המוחשי המשותף (ROTCE) לעומת P/TBV מאז 2017.
הניתוח גם הדגיש סיכונים פוטנציאליים בחטיבת ניהול העושר של Morgan Stanley, ומציע סיכון ירידה של 3% להכנסות הריבית נטו (NII) המוערכות של הבנק לשנת 2025 וירידה של 40 נקודות בסיס במרווח בהשוואה לציפיות השוק.
זאת בשל האטה במיון מזומנים ולחץ על תשואות הנכסים אם שיעורי הריבית ירדו. מכיוון שהכנסות מניהול עושר מהוות אחוז גדול יותר מסך ההכנסות של הבנק ו-NII מניהול עושר הוא גורם מרכזי למרווח, זה עלול להשפיע על צמיחת הרווחים.
לבסוף, גולדמן זאקס ציינה כי לאחר עליות משמעותיות בדרישות מאגר ההון בלחץ (SCB), ל-Morgan Stanley עשוי להיות מרחב מוגבל להרחבת רכישות חוזרות בהשוואה למתחריה. יחס חלוקת הדיבידנד של הבנק כבר עומד על כ-50%, לעומת 40% בבנקים מתחרים, מה שעלול להגביל את הפוטנציאל לעליות בטווח הקרוב ביחס החלוקה.
בחדשות אחרות לאחרונה, Morgan Stanley צופה האטה במיזוגים, רכישות (M&A) והנפקות ראשוניות לציבור (IPO) עד 2024, כפי שדווח על ידי הנשיא המשותף דן סימקוביץ'. תחזית זו מתיישבת עם הציפיות שהבנקים המרכזיים יפחיתו את שיעורי הריבית, מה שעשוי להחיות מחדש פעילויות שוק אלה.
במקביל, Wells Fargo הורידה את דירוג המניה של Morgan Stanley ל-Underweight והפחיתה את מחיר היעד שלה, תוך ציון חששות לגבי קיימות הביצועים הגבוהים של הבנק.
בהתפתחויות אחרות, חברות ניהול עושר, כולל Morgan Stanley ו-Wells Fargo, עומדות בפני פגיעה פוטנציאלית בדירוג האשראי בשל חקירות רגולטוריות בתוכניות סחיפת המזומנים שלהן. זה עלול להוביל לעלויות גבוהות יותר על רקע חששות כלכליים גוברים. בינתיים, פיטורים מתפשטים במגזרים שונים, כולל יחידת ניהול העושר של Morgan Stanley, כאשר חברות מנווטות בתנאים כלכליים לא ודאיים.
יתר על כן, בונוסים בוול סטריט, כולל אלה עבור בנקאי השקעות המתמחים בחיתום חוב והנפקות ראשוניות לציבור, צפויים לזנק בעד 35% בשנת 2024, לפי Johnson Associates. תחזית זו משקפת צמיחה חזקה בהנפקות חוב ושוק IPO תוסס.
תובנות InvestingPro
בעוד שמשקיעים מעכלים את שינוי הדירוג האחרון של Morgan Stanley (NYSE:MS), חשוב לשקול מדדים מרכזיים ותובנות שיכולים לספק פרספקטיבה רחבה יותר על הבריאות הפיננסית ומעמד השוק של החברה. עם שווי שוק של 156.17 מיליארד דולר ויחס P/E של 15.74, Morgan Stanley עומדת כשחקנית בולטת בתעשיית שוקי ההון. מחויבות החברה לתשואות לבעלי המניות ניכרת באמצעות הרקורד המרשים שלה בשמירה על תשלומי דיבידנדים במשך 32 שנים רצופות והעלאת הדיבידנד ב-10 השנים האחרונות ברציפות. מחויבות זו לצמיחה עקבית בדיבידנדים מודגשת עוד יותר על ידי עלייה משמעותית של 19.35% בדיבידנדים ב-12 החודשים האחרונים נכון לרבעון השני של 2024.
בניתוח ביצועי החברה, Morgan Stanley הוכיחה רווחיות עם תשואה על נכסים של 0.89% באותה תקופה. בנוסף, עם נכסים נזילים העולים על התחייבויות לטווח קצר, החברה מציגה מצב נזילות איתן, מה שמהווה סימן מרגיע למשקיעים המודאגים מיציבות פיננסית. חוסן פיננסי זה מתווסף למרווח רווח גולמי גבוה של 86.53%, המשקף את היעילות של החברה בניהול עלות המכר ביחס להכנסות.
עבור אלה המחפשים ניתוח מפורט יותר ותובנות נוספות, InvestingPro מציע מבחר טיפים, כולל העובדה ש-7 אנליסטים עדכנו לאחרונה את תחזיות הרווח שלהם כלפי מעלה עבור Morgan Stanley, מה שמצביע על אופטימיות פוטנציאלית לגבי ביצועי החברה בעתיד. משקיעים המעוניינים לחקור עוד יכולים למצוא טיפים נוספים של InvestingPro בכתובת https://www.investing.com/pro/MS, שם יש עוד טיפים זמינים להנחיית החלטות השקעה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.