דריכות גבוהה לקראת הכנס בג'קסון הול
השבוע החולף - סיכום קצר
ארה"ב - מכינים את הקרקע ל-QE3
המדדים המובילים בוול סטריט מצליחים לסגור שבוע לא מוצלח במיוחד, בעליות שערים נאות על רקע תקוות מחודשות להשקת תוכנית תמריצים נוספת. במסגרת הפרוטוקולים של ישיבת הריבית האחרונה בארה"ב, ברננקי וחבריו רמזו מפורשות כי תוכנית רכישות שלישית (QE3) תושק בקרוב. מספר רב יותר של חברים בפד' מחזיקים בדעה כי יש להשיק תוכנית תמריצים נוספת, על מנת לתת דחיפה נוספת לכלכלה הגדולה בעולם. לנתוני המקרו שיפורסמו במהלך החודש הקרוב תהייה השפעה מכרעת על החלטת הפד' בעניין זה. אם הנתונים שיפורסמו יעידו על התאוששות איטית, הפד' יתערב. על פניו נראה כי ברננקי מכין את הקרקע להכרזה על תוכנית רכישות שלילית במהלך חודש ספטמבר. השקת תוכנית חדשה תוביל לראלי בשווקים שעלול להימשך מספר שבועות ואולי אף מספר חודשים.
אירופה - הזמן הולך ואוזל
מנהיגי הכלכלות הגדולות של גוש האירו מנסים למנוע את יציאתה של יוון מהגוש בכל מחיר. אמש נפגשו קנצלרית גרמניה- מרקל, נשיא צרפת - הולנד וראש ממשלת יוון – סאמרס, בכדי לדון במצבה הכלכלי של יוון. מרקל והולנד הבהירו לסאמרס כי עליו לדאוג ליישום הרפורמות על מנת להמשיך לקבל את כספי החילוץ שהובטחו ליוון בתמורה. הלחץ על יוון הולך וגובר ונראה כי היא תתקשה לעמוד בהתחייבויותיה, בעיקר לנוכח העובדה שקנצלרית גרמניה אינה מוכנה לתת הארכת זמן מעבר לזה שניתן ליוון על מנת להפחית את הגרעון בו היא נמצאת. בנוסף לצרות ביוון, ספרד ממשיכה לדאיג את העולם. על פי ההערכות, ספרד תזדקק לסיוע חיצוני מלא בעתיד הקרוב, מעבר לסיוע בהיקף של 100 מיליארד אירו, אותם היא קיבלה במטרה להציל את הבנקים שלה. מנהיגי אירופה ממשיכים לרוץ נגד הזמן על מנת למצוא פתרון יעיל למשבר החוב באירופה המאיים על יציבות העולם כולו.
הכלכלה הסינית בצרות
על פי מדד מנהלי הרכש, סקטור הייצור התכווץ בפעם התשיעית ברציפות. הנתון רשם קריאה של 47.8 נקודות לעומת 49.3 נקודות שנרשמו בחודש קודם. הנתון מעיד על כך שהכלכלה השנייה בגודלה בעולם זקוקה לתמריצים נוספים.
סיכום שבועי במספרים
המדדים בוול סטריט סגרו את יום המסחר האחרון של השבוע בעליות שערים נאות, אך בסיכום השבועי המדדים סגרו בטריטוריה השלילית. מדד הדאו-ג'ונס בלט עם ירידה של 0.77%, מדד ה- S&P500 איבד 0.33% מערכו ומדד הנאסד"ק ירד ב- 0.09%. מדד הפחד (VIX) ירד השבוע לשפל היסטורי של 13.3 נקודות, תרחיש קיצוני אשר הוביל בשנים האחרונות להיפוך מגמה בשווקים. הפעם האחרונה שזה קרה היתה בחודש מאי השנה, כאשר המדד ירד לשפל של 13.66 נקודות וזינק בעשרות אחוזים עד לאזור 27.7, זינוק שבא על רקע החרפת המשבר באירופה.
השבוע במרכז
זירה מקומית- ממתינים להחלטת הריבית
המדדים המקומיים סגרו את השבוע בטריטוריה השלילית. מדד ת"א לא הצליח להחזיק מעמד מעל רמת ההתנגדות המשמעותית הניצבת באזור 1110 הנקודות וסגר את השבוע מתחת לרמה זו. הנעילה החיובית בוול סטריט תוביל לעליות בשוק המקומי. קיים סיכוי גבוה לכך שרמת ההתנגדות של 1110 הנקודות תיפרץ במהלך היום. בזירת המט"ח, צמד הדולר שקל סגר את השבוע מעל אזור ה- 4 שקלים לדולר. המלחמה סביב רמה זו צפויה להימשך גם השבוע. אנו מעריכים כי הצמד ינוע השבוע בין 3.97-4.06 שקלים לדולר. רק פריצה של אחת הרמות תוביל להכרעה משמעותית. ביום שני תתפרסם החלטת הריבית של בנק ישראל. על פי ההערכות, הריבית של חודש ספטמבר תיוותר על כנה ברמה של 2.25%. נגיד בנק ישראל לא ימהר לבצע הפחתת ריבית נוספת והוא יעדיף להמתין להתפתחויות מעבר לים.
מסביב לעולם – עיני הסוחרים נשואות אל עבר הכנס השנתי בג'קסון הול – ארה"ב
למרות שהשבוע לא צפויים להתפרסם נתוני מקרו כלכליים משמעותיים, אנו עומדים בפני אחד השבועות הגורליים ביותר של השנה. המשקיעים ממתינים בדריכות לכנס בכירי הבנקים המרכזיים בעולם אשר יערך בג'קסון-הול, ארה"ב, החל מה- 30 לאוגוסט והוא צפוי להימשך 3 ימים. החלטות גורליות התקבלו בכנסים האחרונים ובשל כך, המשקיעים מצפים גם הפעם למעשים ולא לעוד הצהרות ללא כיסוי.
הכנס בג'קסון הול בשנת 2010 הוליד את תוכנית ההרחבה הכמותית השנייה - QE2. במסגרת התוכנית, רכש הפד' אג"ח בהיקף של 600 מיליארד דולר במטרה לתת זריקת עידוד נוספת לשווקים. התוכנית באה על רקע משבר החוב באירופה אשר השפיע לרעה גם על הכלכלה האמריקנית. התוכנית נמשכה מחודש נובמבר 2010 ועד חודש יוני 2011. התוכנית הזו הובילה לזינוק בשווקים הפיננסיים בעשרות אחוזים. הראלי בשווקים הסתיים, יחד עם התוכנית, לקראת חודש יוני 2011. הדולר האמריקני, לעומת זאת, התפרק מייד אחרי שהתחילו הספקולציות בעניין האפשרות להשקת תוכנית תמריצים זו (החל מחודש יוני 2010). חולשתו של הדולר נמשכה עד חודש יוני 2011 ומאז הדולר נמצא במגמת התחזקות משמעותית מול מרבית המטבעות בעולם, להוציא את הין היפני אשר חזק יותר מהדולר. אם ניקח את האירו דולר לדוגמה, נוכל לראות כי השפל המשמעותי ביותר בשנים האחרונות נקבע לפני השקת התוכנית והוא עמד על 1.1876 דולר לאירו. אחרי השקת התוכנית האירו צבר תאוצה וזינק ביותר מ- 3000 פיפס עד השיא שנקבע באזור 1.4939 (בחודש מאי 2011).
החרפת המשבר באירופה וההאטה בארה"ב הלחיצו את יו"ר הפד' ברננקי, דבר אשר הוביל להשקת תוכנית ה"טוויסט" זמן קצר אחרי הכנס הקודם בג'קסון-הול (בשנת 2011). במסגרת התוכנית, מכר הפד' אג"ח קצרות טווח ורכש אג"ח ארוכות טווח, בהיקף של 400 מיליארד דולר. תכנית זו הורחבה לפני מספר ימים בעוד 267 מיליארד דולר, והיא צפויה להימשך עד סוף השנה הנוכחית. ההכרזה על התוכנית הזו, יחד עם השיפור שחל אז בכלכלה האמריקנית, דחפו את המדדים לראלי שנמשך עד חודש אפריל השנה. מאז משבר החוב הלך והחמיר והכלכלות הגדולות בעולם (ארה"ב, סין וגרמניה) הורידו הילוך. הדולר לעומת זאת, צבר תאוצה, היות והמשקיעים העדיפו את השטר הירוק על פני נכסים אחרים.
ג'קסון הול 2012 - הדרך ל- QE3 סלולה בהחלט
המצב הכלכלי ההולך ומחמיר בעולם בכלל ובארה"ב בפרט, סולל את הדרך להשקת תוכנית תמריצים נוספת. יו"ר הפד' כאמור, הכין את הקרקע לקראת המהלך המיוחד בשבוע שעבר, אחרי פרסום הפרוטוקולים של ישיבת הריבית האחרונה. על פניו נראה כי הדלת להשקת תוכנית תמריצים נוספת פתוחה, אך הפד' יעדיף להמתין לנתוני המקרו שיפורסמו בחודש הקרוב. הפד' לא יהסס להשיק תוכנית תמריצים נוספת, אם תחול הרעה נוספת במצב הכלכלה האמריקנית. ההחלטה הגורלית צפויה להתקבל במהלך ועידת השוק הפתוח שתתקיים ב- 12-13 בספטמבר.
לסיכום
אנו מעריכים כי ברננקי לא ימהר להכריז על הרחבה כמותית נוספת והוא צפוי לחזור על ה"מנטרות" הקבועות שלו, דבר אשר עלול להוביל לירידות בשווקים ולבריחה חזרה לכיוון הדולר הנחשב לנכס מקלט מספר אחד בעולם. אם מנהיגי העולם יגלו אחריות ובכל זאת יחליטו להכריז על תוכניות תמריצים נוספות, השווקים עלולים לזנק אל עבר שיאים חדשים.
חשוב לשים לב לעובדה שרק בשבוע הבא, המשקיעים יגיבו לדברים שיאמרו במהלך הכנס, היות והוא צפוי להימשך עד ליום שבת - חדשות לא טובות עבור אלו אשר אוהבים להחזיק פוזיציות פתוחות במהלך סוף השבוע.
זירת המט"ח והסחורות – התנועות הבולטות ותחזית לשבוע שלפנינו
שבוע גרוע ביותר עבר על השטר הירוק מול האירו. למעשה מדובר בשבוע הגרוע ביותר מאז תחילת חודש יוני. השטר הירוק איבד כ- 180 פיפס מול האירו וסגר מעל 1.25 דולר לאירו. הדולר הצליח לסגור שבוע חיובי מול הדולר האוסטרלי והדולר הקנדי, אך לא מול הדולר ניוזילנדי. זה די נדיר לראות חוסר קורלציה כה משמעותי בין צמדי המטבעות הקשורים לדולר – הוכחה נוספת לעד כמה המשקיעים מבולבלים. מצב נדיר זה, די מסוכן עבור הסוחרים והוא גורם ללא מעט הפסדים בקרבם.
בזירת הסחורות - זהב - סקירה מורחבת
המתכת היקרה טיפסה בחודשים האחרונים ביותר מ- 9% מאזור השפל, שנקבע ב- 1525 דולר לאונקיה, ועד לשיא שנקבע אמש, באזור 1674 דולר לאונקיה. הסיבה העיקרית לזינוק המרשים הייתה רכישות גדולות של הזהב ע"י הבנקים המרכזיים בעולם. על פי הדוח שפרסמה ה- WGC (המועצה העולמית של הזהב) - במהלך הרבעון השני של השנה נרשמו ביקושי שיא לזהב, 157.5 טון בקירוב. אנו מעריכים כי הבנקים המרכזיים מכינים את עצמם למשהו גדול, אשר נסתר מעינינו – הסוחרים העצמאיים. הרי אין זה סוד שהכלכלה העולמית במשבר אמיתי, שפתרונו כלל אינו נראה באופק. מעבר לאין ספור הצהרות והבטחות, הנשמעות מכל עבר ע"י קברניטי הכלכלות הגדולות בעולם, לא נעשה כל מהלך קונקרטי שיוביל לפתרון אמיתי. השבוע שלפנינו עשוי להיות מכריע עבור הכלכלה העולמית. המשקיעים ברחבי העולם ממתינים לכנס בכירי הבנקים המרכזיים, אשר יערך בג'קסון-הול, ארה"ב. רבים מצפים להכרזה משותפת של מנהלי הכלכלות הגדולות (ארה"ב וגוש האירו) על השקת תוכנית תמריצים נוספת, שתתן דחיפה לכלכלה העולמית.
תרחיש חיובי לזהב- שלילי לדולר: הכרזה או פיזור רמזים בנוגע להשקת תוכנית תמריצים נוספת, צפויה להוביל לשחיקה משמעותית בערכו של הדולר ולבריחה המונית לכיוון הזהב.
תרחיש שלילי לזהב – חיובי לדולר: המשך התמהמהות מצדם של קברניטי הכלכלות הגדולות בעולם תוביל לאכזבה משמעותית בשווקים ולבריחה חזרה לכיוון הדולר.
טווח המחירים שלנו עד סוף השנה הינו: 1525-1825 דולר לאונקיה. שבירה של אזור 1660 דולר לאונקיה תקשה על המשך הראלי של המתכת היקרה.
לסיום:
אנו מעריכים כי ההססנות בקרב קברניטי הכלכלה העולמית תמשיך לגרום לדיס-קורלציה בשווקים ולחוסר וודאות מוחלט. בשבוע זה אנו ממליצים להיות זהירים כפליים ולא למהר לפתוח פוזיציות גדולות מידי. לקראת הכנס בג'קסון הול אשר יערך בסופ"ש, כדאי לצמצם חשיפה לשווקים. אם לא תתקבל הכרעה ברורה במהלך הכנס, הדולר צפוי להתחזק משמעותית מול מרבית המטבעות בעולם ובעיקר מול האירו אשר צבר תאוצה לאחרונה ללא הצדקה מבחינה פונדמנטאלית.
ניתוח טכני
דולר-שקל USD/ILS
ניתוח כללי
- הצמד הצליח להחזיק מעמד מעל קו המגמה העולה וסגר את השבוע מעל אזור ה- 4 שקלים לדולר.
- שבירה של קו המגמה העולה תעמיד בסכנה את מגמת העלייה.
- פריצה מעל 4.06, עשויה להוביל למהלך עליות לכיוון אזור 4.1.
- הממוצעים הנעים שומרים עדיין על מבנה שוורי. הצמד נסחר מעליהם.
- רצועת בולינגר - הצמד נסחר מעל הרצועה האמצעית.
רמות משמעותיות
התנגדות 2: 4.0100
התנגדות 1: 4.0600
ספוט: 4.0230
תמיכה 1: 4.0000
תמיכה 2: 3.9600
תחזית שלנו לימים הקרובים: המשך לונג: תרחיש שוורי: בפריצה מעל 4.06, ניתן לשקול פתיחת פוזיציות לונג לכיוון היעדים הבאים: 4.1, 4.15. תרחיש דובי: בשבירה של קו המגמה העולה ניתן לשקול פתיחת פוזיציות שורט לכיוון היעדים הבאים: 3.97, 3.95.
אירו דולר EUR/USD
גרף יומי
ניתוח כללי
- הצמד הגיע לאזור פיבו' 78.6% מגל הירידות האחרון.
- נראה כי הצמד נע בתוך יתד עולה. ביום שישי האחרון בחן הצמד את אזור הגבול העליון של היתד.
- פריצה מעל 1.2620, עשויה להוביל להמשך עליות של הצמד אל עבר אזור 1.27.
- שבירה של 1.2440, תוביל לירידה לכיוון הגבול התחתון של היתד העולה.
- המומנטום מראה על חולשה.
- הממוצעים הנעים תומכים בהמשך העליות.
רמות משמעותיות
התנגדות 2: 1.2700
התנגדות 1: 1.2620
ספוט: 1.2510
תמיכה 1: 1.2440
תמיכה 2: 1.2360
תחזית שלנו לימים הקרובים: ניתן לשקול החזקת פוזיציות לונג כל עוד הצמד נסחר מעל 1.2440. יעדים: 1.26, 1.27, יעד נוסף פתוח. תרחיש דובי: בשבירה של 1.2440, ניתן לשקול חיסול פוזיציות לונג והיערכות לפתיחת פוזיציות שורט. יעדים: 1.2360, 1.22, יעד נוסף פתוח.
דולר ניו זילנדי – דולר אמריקני NZD/USD
גרף יומי
ניתוח כללי
- הצמד בחן בשבוע שעבר את קו המגמה היורד, אשר נשמר מאז יולי שנה שעברה.
- תבנית 1-2-3 מעידה על חולשה ועשויה להוביל לשינוי כיוון בצמד.
- שבירה של התחתית האחרונה (2) עשויה להוביל לירידה חדה של הצמד.
- פריצה מעל 0.8220, תוביל למהלך עליות לכיוון אזור 0.85.
- ממוצעים נעים: תומכים בהמשך העליות של הצמד.
רמות משמעותיות
התנגדות 2: 0.8220
התנגדות 1: 0.8180
ספוט: 0.8103
תמיכה 1: 0.8055
תמיכה 2: 0.8000
תחזית שלנו לימים הקרובים: תרחיש דובי: ניתן לשקול פתיחת פוזיציות שורט בשבירה של 0.8030. יעדים: 0.79, 0.78, יעד נוסף פתוח. תרחיש שוורי: ניתן לשקול פתיחת פוזיציות לונג, בפריצה מעל 0.8220. יעדים: 0.83, 0.85.
דולר אמריקני – פרנק שוויצרי USD/CHF
גרף יומי
ניתוח כללי
- הצמד נבלם באזור פיבו' 78.6% מגל העליות האחרון אך לא הצליח לגבור על רמת ההתנגדות ההיסטורית הניצבת ב-0.96 .
- ניתן לראות כי הצמד נע בתוך תעלת מסחר יורדת. פריצה של 0.96, תוביל לעליות אל עבר אזור הגבול העליון של תעלת המסחר.
- שבירה של התחתית האחרונה שנקבעה ב-0.9536, עשויה להוביל לצניחה לכיוון 0.9350.
רמות משמעותיות
התנגדות 2: 0.9705
התנגדות 1: 0.9600
ספוט: 0.9600
תמיכה 1: 0.9536
תמיכה 2: 0.9350
תחזית שלנו לימים הקרובים: בפריצה מעל 0.96 , ניתן לשקול פתיחת פוזיציות לונג לכיוון היעדים הבאים: 0.97 , 0.9770 , יעד נוסף פתוח.
הסקירה באדיבות ATRADE - www.atrade.co.il