מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש פברואר היה נמוך מעט מהציפיות לכל אורכו

| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות |

מדובר הן במדד עצמו והן במדד הליבה (ללא מזון ואנרגיה) שעלו שניהם 0.2%, עשירית פחות מציפיות השוק ולאט משמעותית מהחודש הקודם (0.5%+ ו 0.4%, בהתאמה).

בתוך כך, גם קצב השינוי השנתי (12 חודשים אחרונים) של שני המדדים ירד ל-2.8% ו-3.1%, בהתאמה, עשירית פחות מציפיות השוק ו-2 עשיריות נמוך מחודש ינואר.

סעיפי הדיור והשירותים (ללא שירותי אנרגיה) עדיין מושכים כלפי מעלה (עלו, בהתאמה, 4.2% ו-4.1% ב-12 החודשים האחרונים), אם כי פחות מבעבר.

בכך התהפך כיוון המדד לאחר שבחודש ינואר נרשמה דווקא עלייה קלה.

על פניו, יחד עם הנתונים האחרונים על התמתנות של הפעילות הכלכלית, מדד פברואר עצמו יאפשר ל-Fed לשקול הורדת ריבית, לכן אנו עדים לעליות מידיות בשוק איגרות החוב (תשואות הפדיון יורדות).

עם זאת, נוכח העובדה שמועד ההחלטה הבאה סמוך (יום רביעי הבא), ועקב הזהירות שנוקט ה-Fed כלפי מדיניות המכסים החדשה והשפעותיה האינפלציוניות הפוטנציאליות, נראה כי הריבית תישאר הפעם על כנה והמוקד יעבור לדוחות התעסוקה ומדדי המחירים של החודשיים הקרובים.
כמו כן, יש לזכור כי הן האינפלציה והן ליבת האינפלציה עדיין רחוקות מרמת היעד שה-Fed חותר להשיג (2 אחוזים) וכי אינפלציית הליבה עדיין גבוהה יותר מהאינפלציה הכללית ומושפעת חלקית מהמשך עליות היתר של הסעיפים "הדביקים" (מוצרים בלתי סחירים ושירותים, המשקפים טוב יותר את הביקוש בתוך המשק).

בנוסף, דוח התעסוקה האחרון אמנם היה פושר מהמשוער, אך עליית השכר עדיין מהירה ויחד עם מדיניות צמצום רכיב המהגרים בכוח העבודה היא עשויה להמשיך ללחוץ כלפי מעלה על המחירים במשק.