התייחסות להודעת הריבית של הפד

| שמואל קצביאן, אסטרטג שווקים בחדר {{0|עסקאות דיסקונט (TASE:DSCT) }} |

הפד הותיר אתמול את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.25%-4.5%, בהחלטה שהתקבלה פה אחד. זאת לאחר שבשלוש הישיבות הקודמות הפד הפחית את הריבית בכל פעם , בשיעור מצטבר של 100 נ.ב. בסך הכל.

הותרת הריבית ללא שינוי הייתה בהתאם לתחזיות של כל האנליסטים בסקר בלומברג (מעל ל-80) ובהתאם לתמחור השוק, שתמחר זאת בכ-97%-98% הסתברות. להחלטת הריבית הפעם לא נלווה עדכון תחזיות מאקרו וריבית.

באופן כללי הודעה הריבית ודברי הנגיד נטו לכיוון הזהיר ואף הניצי מעט (לא למהר עם הפחתות הריבית).

לעומת הסגירה שלשום- הריבית המתומחרת לסוף 2025 עלתה בכ-2 נ.ב. בסגירה אתמול, אך מיד לאחר הודעת הריבית עצמה הייתה עליה חדה יותר (של עד כ-6 נ.ב. בשיא התגובה ), כשדברי פאואל לאחר מכן מיתנו את התגובה.

בסיכום המסחר אתמול (לעומת שלשום) נרשמו שינויים מתונים/יציבות בתשואות על ממשלת ארה"ב. השינוי ה"קצת יותר בולט" היה העלייה של כ-1 עד 3 נקודות בסיס בתשואות הממשלתיות ל-4 חודשים עד 3 שנים.

למעשה הפד נמצא במצב של "wait and see" בשני מישורים: הן לגבי האינפלציה באופן כללי והן לגבי בחינת ההשלכות בפועל של מדיניות הממשל החדש על האינפלציה והכלכלה.

מספר שינויים עלו בהודעת הריבית הנוכחית לעומת ההודעה הקודמת:

- לגבי שוק התעסוקה נוספה האמירה כי "שיעור האבטלה התייצב ברמה נמוכה בחודשים האחרונים".

הושמטה האמירה מההודעה הקודמת כי התנאים בשוק העבודה הוקלו באופן כללי וכי שיעור האבטלה עלה, אך נותר נמוך. מאידך צויין כי התנאים בשוק העבודה "נותרו יציבים".

- עניין חשוב יותר הוא השמטת האמירה כי באינפלציה נרשמה התקדמות לכיוון יעד הוועדה של 2%.

מאידך נותרה האמירה כי "האינפלציה ממשיכה להיות גבוהה במידה מסוימת".

במסיבת העיתונאים נגיד הפד ניסה להמעיט בחשיבות שינוי הנוסח וציין כי בפד בחרו פשוט לקצר את המשפט , או במילים שלו:

"We just decided to shorten that part of the statement. It was not meant to send a signal."

יחד עם זאת שינוי הנוסח וגם דבריו של פאואל עצמו מעידים כי תמונת האינפלציה הנוכחית איננה מספיקה בכדי להוריד את הריבית בקרוב וכי הפד ירצה לראות התקדמות ממשית באינפלציה לפני שינוי נוסף בריבית.