| מודי שפריר, אסטרטג ראשי בבנק פועלים |
1. בארה"ב - התמתנות נוספת נרשמה השבוע בציפיות השווקים לשיעור הורדות הריבית הצפוי בשנת ,2025 אם כי זו לא לוותה בעלייה מקבילה בציפיות האינפלציה. יתרה מכך, מרבית הסקרים מצביעים על התמתנות בציפיות העסקים לרמת האינפלציה בשנה הקרובה.
2. בישראל - בחינת נתוני החודש האחרון מעידה על האצה מחודשת בפעילות הכלכלה בנובמבר (עוד לפני ההכרזה הרשמית על הפסקת אש בצפון).
3. שוק הנדל"ן - המחסור בעובדים מעיב על סיומי הבנייה, ולראייה היקף 'גמר הבנייה נטו' (בניכוי דירות שנהרסו) עמד בשנה האחרונה על כ- 49 אלף דירות בלבד. בלמ"ס ציינו כי "בשל המחסור בכוח אדם בענף, התוספת למשך זמן הבנייה נעה בין 6 ל- 8 חודשים בממוצע" .
4. אינפלציה - תחזית מדד דצמבר נותרת בינתיים על -0.1% (YoY +3.40%) עם סיכון כלפי מטה, ותחזית מדד ינואר נותרת על +0.40% (YoY +3.80%). תחזית האינפלציה לשנה הקרובה נותרת על 2.70% .
5. מח"מ התיק המקומי & קמירות העקום - קמירות העקום הממשלתי ירדה השבוע (ובתקופה האחרונה) בחדות יחסית. בעקום ה- IRS קמירות העקום דווקא עלתה בשבועיים האחרונים. אי לכך, אנו מעדכנים את המלצתנו מהתקופה האחרונה וממליצים להחזיק מעתה את העקום הממשלתי במח"מ בינוני, אך לאו דווקא באמצעות אגרות חוב באמצע העקום .
6. שוק המט"ח - שער השקל נחלש השבוע בכ- 0.7% כנגד סל המטבעות, אם כי מתחילת נובמבר השקל עדיין התחזק כנגד הסל ב- ,4.6% והנו עדיין המטבע החזק ביותר בעולם בחודשיים האחרונים .
7.מח"מ התיק בחו"ל - אנו נותרים בהמלצתנו לנצל את עליית התשואות החדה בארה"ב, על מנת להאריך את מח"מ התיק ולהחזיקו במח"מ בינוני-ארוך. יתרה מכך, אנו נותרים גם בהמלצתנו מהשבוע שעבר לקנות בעיקר את ה- TIPS ל- 10 שנים הנסחר בריבית ריאלית גבוהה של 2.27% .