נתוני האינפלציה בארצות הברית מתיישבות עם הציפיות ולא מצביעות על ירידת מדרגה נוספת

| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות |

נתוני האינפלציה של ארצות הברית לחודש ספטמבר התיישבו בדרך כלל עם הציפיות ולא הצביעו על ירידת מדרגה נוספת של האינפלציה לעבר רמת היעד של 2 אחוזים.

המדד עלה ב-0.2% בספטמבר (פעם שלישית ברציפות) והשלים עלייה של 2.4% במהלך 12 החודשים האחרונים; זה קצת פחות מהקצב בחודש שעבר (2.5%) ועשירית יותר מהקונצנזוס.

בנטרול מזון ואנרגיה (ליבת האינפלציה) נרשמה עלייה של 0.3%, לפי הצפי וכמו המדד הקודם. מדד זה עלה ב-3.2% ב-12 החודשים האחרונים, שוב בעשירית מעל הצפי.

חשוב לציין כי סעיף הדיור עלה הפעם רק ב-0.2% ובסך הכל עלה בפחות מ-5% בקצב שנתי. מנגד, סעיפי השירותים ללא אנרגיה עלו ב-0.4% והשלימו עלייה שנתית של 4.7%.

מצד אחד, 3/4 מהאינפלציה הגיעה החודש משני סעיפים בלבד, המזון והדיור. לריבית השפעה חלקית עד נמוכה על הסעיפים הללו.

מצד שני, סעיפי השירותים כקבוצה עדיין עולים מהר פי 2 מהקצב הכללי של האינפלציה וליבת המחירים שומרת על הפער מהאינפלציה הכללית.

יש תחושה של דריכה במקום, האינפלציה מדשדשת, לא מאיימת לעלות שנית (ולכן מאששת את הורדת הריבית הכפולה מהחודש שעבר) אך עדיין "דביקה" ומשקפת איתנות של הביקושים.

מדד כזה, יחד עם דוח התעסוקה החזק שפורסם בשבוע שעבר, מפריכים, בשלב זה, כל חשש מהתמתנות של כלכלת ארה"ב ולכן לא מחייבים תוואי הורדות מואץ של הריבית.

אתמול אף נמסר כי הורדת הריבית הכפולה לא התקבלה פה אחד ואחד החברים העדיף הורדה צנועה יותר של רבע אחוז.

חשוב לציין כי הודעת הריבית הבאה של הפד מתוכננת ל-7/11 ותקדם לדוח התעסוקה של חודש אוקטובר. לכן, הנתון החשוב הבא לפניה יהיה מדד המחירים של הוצאות משקי הבית, שיפורסם בהמשך החודש.

נראה כי הרוח נושבת לכיוון הורדה "רגילה" של הריבית בחודש הבא ולא מן הנמנע כי זו גם תהייה הורדת הריבית האחרונה השנה, על אף שבתחזית הפד מסומנות שתי הורדות כאלה.