| יניב פגוט, סמנכ"ל בכיר ומנהל מחלקת מסחר, מדדים ומדדים |
ביום שבת, 7.10.23, נחת על ראשנו האסון הלאומי בדרום הארץ שהזכיר לכולנו פרקים חשוכים בהיסטוריה הרחוקה של העם היהודי.
האסון המפלצתי שפקד את אזרחי ישראל הביא לקריאות לסגירת הבורסה. הקריאות כללו בחלקן סגירת הבורסה "רק" ליום-יומיים, אחרות הציעו לסגור "עד יעבור זעם" וכאלו שקראו רק לקיצור שעות המסחר. חלקם סברו כי סגירת הבורסה תמנע נזק מיותר למשקיעים וחלקם משיקולים של סולידריות עם הנפגעים ועם הלוחמים.
הנהלת הבורסה הייתה קשובה לקריאות הללו ואולם מתפקידה לקבל החלטות מושכלות. סגירת הבורסה בעת הנוכחית, זאת כאשר לא נפגעו תשתיות המסחר וניתן לקיים מסחר תקין, הייתה מהווה כניעה לטרור העזתי ומייצרת נזק תודעתי אדיר ופגיעה בנכונות של משקיעים זרים להשקיע בעתיד בכלכלת ישראל.
סגירת הבורסה הייתה מגבירה את אי הוודאות והפאניקה ומעמיסה על הכאוס ותחושת חוסר הביטחון ששררה במדינה.
וודאות בשוק ההון היא קריטית למשקיעים, זרים וישראלים, שצריכים לדעת שהבורסה כמוסד חיוני תפעל ותאפשר להנזיל את תיק ההשקעות או כל החלטת השקעה של המשקיעים בתגובה לסיטואציה. לראיה, ביום המסחר הראשון מחזור המסחר היומי במניות עמד על כ- 2.2 מיליארד שקל, פי 3 מימי המסחר בימי ראשון שקדמו לו, עם 160 אלף עסקאות - פי 2 מימי ראשון קודמים.
בשוק האג"ח מחזור המסחר עמד על כ- 1.4 מיליארד שקל, גבוה יחסית לימי ראשון, ובשוק הנגזרים מחזור המסחר היה כפול ביחס למחזורים בימי ראשון.
ניתוח הפעילות לפי סוגי המשקיעים מלמדת כי המשקיעים המוסדיים והמשקיעים הזרים רכשו מניות ואיגרות חוב בהיקפים גדולים ואיזנו את המכירות של קרנות הנאמנות. יתר על כך, הירידה החדה במדדי המניות בת"א לא הייתה חריגה ביחס לירידה במדדי המניות בארה"ב ב- 9/11 למרות ששם נסגר המסחר במניות ל- 4 ימים.
הירידה בשיעור של 6.69% במדד ת"א-125 ביום המסחר ביום ראשון אומנם הייתה ירידה חדה, אך לא הייתה חריגה ביחס לירידה בפרוץ הקורונה במרץ 2020.
בנוסף, ביום שני ממשלת ישראל כבר ביצעה הנפקה גדולה בבורסה של אג"ח ממשלתית שהסתיימה בהצלחה רבה והציגה עוצמה כלכלית מדינתית של כושר מימון ומיחזור בעת משבר.
ביום שלישי ניצל בנק ישראל את התשתית הבורסאית על מנת להנפיק מק"מ בהיקף עצום של כ- 36 מיליארד שקל.
בבורסת ת"א, כמו בבורסות אחרות, קיימים מנתקי זרם וממתני תנודות שבתרחישי קיצון מווסתים את המסחר באופן שקוף, מתודולוגי ונהיר לכל, כשביומיים הראשונים לא נדרש היה להפעיל אותם.
באסון התאומים נסגרו הבורסות בארה"ב ל- 4 ימים והיו שחשבו כי ההיגיון שהנחה את האמריקנים באותה העת צריך להתקיים גם במדינת ישראל בעת הנוכחית. הקריאה לגזור מהשבתת הבורסות בניו יורק ב- 2001 להשבתה של בורסת תל אביב בימים אלו היא שגויה. הסיבה המרכזית שהבורסות בניו יורק נסגרו לאחר אסון התאומים הייתה פגיעה קשה בתשתיות המסחר והסליקה שלא אפשרה להם לקיים מסחר תקין.
יתר על כך, המסחר ב- NYSE באותה העת התבצע בזירות ולא התקיים מסחר אלקטרוני והעובדים לא יכלו להגיע לזירות המסחר. עבודה מרחוק באותה העת הייתה כמובן בגדר מדע בדיוני, והקהילה הפיננסית בארה"ב שמשרדיה התרכזו בסביבת האסון נפגעה קשות תשתיתית ואנושית והיה קושי אמיתי לקיים את המסחר.
בארה"ב עבדו לילות כימים בכדי להחזיר את הבורסות לתפקוד מלא במינימום זמן על מנת לאפשר ולקיים את הפעילות הכלכלית ואכן שוק איגרות החוב חזר לתפקד לאחר יומיים בסיוע הבנק המרכזי ותוך הגמשה של רגולציית הסליקה ויומיים אחר כך נפתחו גם שווקי המניות.
אז וגם היום הבינו כולם את החשיבות המכרעת של קיום מסחר תקין בבורסות ולכן במהלך השנים בוצעו השקעות ענק בבורסות הגלובליות אשר יאפשרו שרידות גבוהה בכל מצב.
ובנימה אישית, ההחלטה לסגור את הבורסה היא ההחלטה הקלה שניתן לקבל, שכן הבורסה איננה רק מערכת מחשבים אלא קודם כל בני אדם. עובדים שחלקם גרים באזורים מטווחים, חלקם מגוייסים, לחלקם ילדים קטנים ללא מסגרת חינוכית ועדיין הם עשו כל שניתן, מהבורסה או מהבית, על מנת לאפשר את פתיחת הבורסה ותקינות המסחר לטובת כלל המשקיעים.
על אף הכאב והצער הבלתי נתפשים, הבורסה בתל אביב חייבת לפעול כסדרה כמעט בכל מצב עולם, וזאת למען עתיד כלכלת ישראל.
הכותב הוא סמנכ"ל בכיר בבורסה לניירות ערך, מנהל מחלקת מסחר, נגזרים ומדדים. האמור לעיל מוגש כשירות לציבור והוא מיועד לשימוש אישי ולהעשרה כללית בלבד, ואין לעשות בו שימוש מסחרי או אחר כלשהו. אין לראות במידע האמור לעיל או בכל חלק ממנו משום עצה, הדרכה, ייעוץ, חוות-דעת או המלצה לנהוג בדרך זו או אחרת, לרבות בכל הקשור לקבלת החלטות בתחום ההשקעות או משום מצג או התחייבות של הבורסה ו/או החברות בקבוצת הבורסה והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתבסס על צרכיו ונתוניו של כל אדם.